في حين قد يكون من الصعب على المستثمرين العاديين متابعة مناقشة عمقة حول BTCFi ، حيث أن الموضوع تقني بشكل كبير وغير مثير للإثارة ، إلا أنه كان من المثير للاهتمام أن نرى المزيد والمزيد من الأشخاص يشعرون بالفضول حول#BTCFمؤخراً.

أتلقى العديد من الأسئلة من زملائي في الصناعة يومياً، خاصة حول BTCFi، حيث يوجد الكثير من الارتباك. لذا، دعونا نستكشف ما هو BTCFi وما يمكن أن يحله.

أولاً: هل هو بيتكوين أصلي؟

قد يبدو هذا السؤال غبيًا قليلاً، ولكنه أمر مهم. العديد من الناس يعتقدون بشكل خاطئ أن الشبكات من الطبقة الثانية لـ#BTCأو عمليات حصة BTC تشكل جزءًا من BTCFi. السؤال الحقيقي هنا هو ما إذا كان الأصل المدعوم هو BTC الأصلية أو نسخة ملفوفة من BTC.

تهم هذه القضية لأنها تتعلق بمن يتحكم في الأصل الأساسي لبتكوين في النظام البيئي، وما إذا كان هذا التحكم آمنًا بما فيه الكفاية. يُجادل بعض الأشخاص بأن اللامركزية هي العنصر الرئيسي، ولكن في عالم المال، الأمان غالبًا ما يكون متطلبًا لا يمكن التفاوض بشأنه في الاستثمار بمقياس واسع.

ببساطة، الأمر يتعلق بمن يحتفظ بـ BTC في الحضانة. في الوقت الحالي، تعامل جميع بروتوكولات BTCFi المركزية تقريبًا BTC على غرار WBTC، والذي على الرغم من الجدل، يتم التعرف عليه على نطاق واسع. ومع ذلك، يجب أن نفهم أن البنوك ستدعم فقط BTC الأصلية بمجرد مرور SAB121.

النقطة الرئيسية هنا هي أنه في الواقع، لا يمكن لـ BTCFi ضمان الأمان أو قبول أو سيولة أي شيء آخر غير BTC الأصلي، خاصة بعد SAB121. شبكة الطبقة الثانية الحقيقية لـ BTCFi ستكون الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك، والأوراق المالية المدعومة بـ BTC التي يضمنها البنوك هي النوع الوحيد القادر على التداول على السلسلة الكتلية باسم "BTC TOKEN".

الثاني: هل البيتكوين الأصلي مجرد البيتكوين؟

الإجابة لا. في سياقات مختلفة، يمكن فهم مصطلح "الأصلي" بطرق مختلفة. في عالم التكنولوجيا المجمعة، بتكوين (BTC) هو بتكوين، وهذا هو السبب في أننا قلنا إن البنوك تعترف فقط ببتكوين الأصلي. ومع ذلك، في العالم المالي، فإن الأصول المالية المرتبطة ببتكوين (BTC)، طالما أنها تتوافق مع اللوائح، يعتبرونها أيضًا بتكوين (BTC).

على سبيل المثال، لا يمكن استخدام صناديق البورصة المتداولة بالبيتكوين (BTC) كأصول فعلية من قبل البنوك الكبرى في الولايات المتحدة، ولكنها معترف بها قانونيًا. على سبيل المثال، شركة بلاك روك's $IBITيتتبع سعر بيتكوين. على الرغم من عدم دعم التسويات القائمة على بيتكوين في هيكلية صناديق المؤشرات المتداولة حالياً، إلا أن الحقيقة أنه يجب أن يكون هناك ما يكفي من بيتكوين لدعم صناديق المؤشرات المتداولة يعني أنه يمكننا اعتبارها كبيتكوين.

أيضًا، على الرغم من أن لا تستطيع كل مؤسسة شراء BTC أو BTC ETFs مباشرة، $MSTR، التي تحمل كمية كبيرة من BTC ، هي الطريقة الوحيدة المطابقة للقواعد للحفاظ على BTC عبر بورصات الأسهم الأمريكية.

قبل مرور SAB121 ، لا يمكن توديع بيتكوين نفسه أو استخدامه كضمان في البنوك ، ولا يمكن إعادة تمويل حتى صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين. ومع ذلك ، يمكن توديع MSTR وإعادة تمويله في البنوك.

بصورة أوسع، يجب أن تكون البتكوين الأصلية أصولًا معترف بها قانونيًا ومرتبطة ببتكوين داخل مساحة سلسلة الكتل. الاعتراف القانوني أمر حاسم، حيث إنه حاجز كبير أمام الأموال الكبيرة التي ترغب في الدخول. فقط مع الامتثال المناسب ستكون المزيد من رؤوس المال على استعداد للدخول. ولهذا السبب، بعد الموافقة على صندوق ETF الحالي، تتدفق الأموال. الامتثال هو شيء لا غنى عنه لـ BTCFi.

الثالث: من يوفر السيولة للرهان على #بيتكوين؟

قد يبدو هذا السؤال غريبًا، ولكن فكر في ذلك: في الوقت الحالي، يتم دعم BTC المرهون غالبًا بواسطة عملات مستقرة من عالم العملات الرقمية. ومع ذلك، خارج القنوات المحددة، لا يمكن نقل هذه العملات المستقرة بسهولة إلى عالم الويب2. ببساطة، هل يمكن تحويل الأصول المكتسبة من عملية المراهنة على BTC بسهولة إلى استثمارات في الويب2؟

الجواب نعم، ولكن فقط إذا كنت تستطيع أن تثبت مصدر الأموال بشكل صحيح. كلما كان الأصل أكبر، زادت المخاطرة. في نظام BTCFi الحالي، إذا قمت بإزالة قابلية الأصول، فإنها مثل مطاردة الظلال.

لكن هنا النقطة الحاسمة: معظم بروتوكولات إقراض BTC تنطوي على تعويض BTC. تمويل الاتفاقات أو مزودو السيولة للقرض، في حين يقوم المقترض بتعهد BTC. هل هذا صحيح؟

فيما يتعلق بأولئك الذين يرغبون في الاحتفاظ بـ BTC الخاص بهم ولكنهم لا يرغبون في البيع، هل يعني ذلك أن لديهم BTC ليس لديه سيولة؟ هذا ليس ما يقصد به BTCFi. يجب أن يوفر BTCFi سيولة لجميع حائزي BTC لكسب الدخل، وليس فقط تقييد ذلك لإقراض الضمان.

ببساطة، يجب ألا تقتصر مزودي السيولة على ما إذا كانت Web2 أو Web3. كلاهما يتطلب معالجة مخاوف KYC. ومع ذلك، في النظام الحالي، الاقتراض بناءً على الأموال لا يعني أن البيتكوين يحصل على سيولة.

الرابع: كيف توفر السيولة ل #بيتكوين؟

السيولة ليست فقط عن الإقراض المرهون. واحدة من أفضل مزودي السيولة في عالم العملات المشفرة هي Curve. يعمل آلية Curve بنفس طريقة النظام المصرفي المركزي. إذا فكرنا في 3 بركات Curve كنموذج عالمي حقيقي، فإنها ببساطة صرف بين عملات مختلفة، بدلاً من الإقراض أو الاقتراض.

يوفر Uniswap أيضًا سيولة، ولكن في معظم الأحيان، يعتمد على العلاقة بين الأصول والعملات المستقرة. بالنسبة لـ BTCFi، يجب أن تتجاوز السيولة مجرد استعارة وإقراض. يجب أن تشمل تحويل BTC إلى أصول مرمزة، مما يسمح بتدفق السيولة بين أنواع مختلفة من BTC. بهذه الطريقة، يمكن لحاملي BTC كسب الدخل من حيازاتهم من BTC، دون الحاجة إلى بيعها أو رهنها.

هذا النهج يمنح بتك مصدرًا حقيقيًا للدخل. في العمق#BTCFiالإطار الذي صممته،#BTC, $MSTR, و $IBITكلها BTC الأصلية. سواء كانت BTC أو MSTR أو IBIT، فإنها توفر سيولة لـ BTC. العلاقة بين هذه الأصول ليست فقط عن الإقراض المرهون - إنها عن تمكين المستخدمين من التبادل بين أنواع مختلفة من BTC ، اعتمادًا على الحالة.

لذلك، سواء كنت تحمل BTC أو MSTR أو IBIT، يمكنك كسب الأرباح دون تقليل حيازاتك من BTC. يعمل هذا النظام بشكل مماثل لبركة السيولة الثلاثية في Curve، حيث يشكل البيتكوين و MSTR و IBIT بركة سيولة معاً.

عند حقنك للبتكوين، تحصل في الأساس على 33.33% بتكوين، 33.33% إم إس تي آر، و 33.33% آي بيت. يمكنك أيضًا تحويله مباشرة إلى 100% بتكوين، إم إس تي آر، أو آي بيت، مما يوفر للمستخدمين طريقة سلسة للتبديل بين الأصول الافتراضية والحقيقية.

الخامس: على السلسلة أم خارج السلسلة؟ وماذا عن إثبات الحقوق؟

قد يبدو هذا سؤالًا تافهًا، خاصة إذا لم تقرأ الأقسام السابقة. كيف يمكن أن تكون التمويل اللامركزي موجودة حتى بدون أن تكون على السلسلة؟ ومع ذلك، بعد قراءة الأقسام السابقة، قد تعتقد أن أن تكون على السلسلة ليست بالأمر الحاسم كما يبدو. على كل حال، لا تعتبر MSTR أو IBIT أصول سلسلة كتلية أصلية، ووفقًا لتنظيمات SEC، لا يمكنك إصدار رموز MSTR أو IBIT مباشرة على السلسلة.

ومع ذلك ، فإن الاستمرار في السلسلة أمر ضروري ، خاصة لتقديم خيارات السيولة والتحوط للمستثمرين الصغار. علاوة على ذلك ، فإن وضع "ملاحظة" BTC على السلسلة هو طريقة التحقق الأساسية ل BTCFi. لا يحتاج هذا البروتوكول إلى الدعم المباشر بواسطة BTC أو شبكة الطبقة الثانية الخاصة به. طالما أن هناك ملاحظة "BTC أصلية" ، ستعمل BTCFi. هذا مشابه لكيفية عدم ارتباط USDC ب #إيثيريوم- فقط يجب أن يكون أصلًا أصليًا.

بالطبع، إذا تم توفير BTC الأصلي الحقيقي، فليس هناك مشكلة في العمل ضمن شبكة BTC.

السادس: العلاقة بين BTCFi و RWA و RWAFi

عندما تغوص بعمق في BTCFi، ربما ترى أن منطقه الأساسي مبني على RWA (Real World Assets). من خلال وضع RWA على السلسلة القائمة على الكتل، يصبح RWAFi (Real World Asset Finance). في الأساس، يعتبر BTCFi جزءًا من RWA، لكنه يعتبر نهجًا أكثر تعقيدًا من التمثيل التقليدي للأصول مثل الأسهم الأمريكية أو السندات. يعمل BTCFi كجسر بين الأصول الافتراضية والحقيقية.

أكثر الجزء الشيق هو أن كل من الأصول الافتراضية والحقيقية تشترك في نفس الكائن الأساسي. وهذا هو السبب في أن BTCFi و RWAFi يمكن أن تدمج بسلاسة. من منظور تنظيمي، فإن الامتثال في الولايات المتحدة أكثر تحدياً، ولكن الأماكن مثل سنغافورة وسويسرا وألمانيا لديها أطر أبسط، مما يجعل من الأسهل تنفيذ هذه النماذج.

إخلاء المسؤولية:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من Phyrex. جميع حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي[@Phyrex_Ni]. إذا كان هناك أي اعتراضات على هذا النشر المكرر، يرجى التواصل مع بوابة تعلم، سيتعاملون معها بسرعة وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك الخاصة بالكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذا المقال من قبل فريق Gate Learn. ما لم يرد ذكره بشكل محدد، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة دون إذن.