في ظل البيئة الاقتصادية غير العقلانية الحالية، أصبح الانتباه المفرط للمضاربة ردة فعل طبيعية.
كانت السياسات المالية والنقدية أدوات لتثبيت السوق في حالة استقرار معينة، ولكن الآن بدأت هذه الحالة من الاستقرار تظهر بها تشققات:
الولايات المتحدة تعاني من عجز في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7٪، وذلك يحدث في فترة العمالة الكاملة.
معدل الفائدة ثابت عند 5%، لكن بيتكوين يقترب من أعلى مستوى تاريخي.
تم استبدال السياسة النقدية بقيادة المالية، حتى في فترات "الازدهار" الاقتصادي، لا تزال إجراءات التحفيز مستمرة.
السوق لم يعد يعكس الأساسيات، بل يعكس السيولة.
جنون البيتكوين: هل هو منطقي في عالم مضطرب؟
لم يعد البيتكوين بحاجة إلى اقتصاد ضعيف أو تخفيضات في الفائدة. في الواقع، قد يكون أفضل بيئة كلية هي عدم وجود صدمات جديدة، وظروف السيولة تستمر في التحسن.
وأن السيولة تتزايد بسرعة:
لا يزال عرض النقود العالمي M2 عند مستويات مرتفعة، وقد يكون قد بلغ الذروة.
إذا ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 10%، فسيتم تصفية مراكز البيع القصيرة التي تتجاوز 13 مليار دولار، مما يدل على أن السوق لا يزال لديه تمويل كافٍ لدفع ارتفاعه بشكل منحني.
عادة ما يصل سعر البيتكوين إلى ذروته في غضون 525 إلى 530 يومًا بعد النصف، مما يعني أن أواخر سبتمبر 2025 قد تكون نقطة زمنية رئيسية.
@MintedMacro قدم خارطة طريق واضحة بناءً على دورات النصف التاريخية:
دورة دفع السيولة: عندما ينمو M2، يظهر البيتكوين أداءً قويًا. والآن، يظهر M2 شكل قمة مزدوجة، حيث أن القمة الثانية أقل من القمة الأولى.
توقعات الوقت العلوي:
2013: بعد النصف 525 يومًا
2017: بعد النصف 530 يومًا
2021: بعد النصف 518 يوم
2025: حوالي 21 سبتمبر
النطاق العلوي المتوقع:
من المحتمل أن تصل قيمة البيتكوين إلى 135000 إلى 150000 دولار أمريكي
لكن قد تتأثر المساحة الصاعدة بالسياسات التقييدية الكلية.
الاستنتاجات الرئيسية:
قد يحدث انتعاش في سبتمبر، يليه تراجع مدفوع بالسيولة.
في ظل تشوه الأساسيات وكون السيولة القوة المهيمنة، يتكيف المشاركون في السوق.
تحديث التحليل الكلي حتى 3 أغسطس 2025، يشمل المواضيع التالية:
الأحداث الاقتصادية الكلية لهذا الأسبوع
مؤشر حرارة البيتكوين
نظرة عامة على السوق
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية
الهند تركز
ملخص الأحداث الكلية لهذا الأسبوع
مؤشر حرارة البيتكوين
ديناميات البنوك والتنظيمات:
أطلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) "برنامج التشفير" الذي يهدف إلى تعزيز التنظيم وزيادة ريادة الولايات المتحدة في مجال التمويل الرقمي.
أطلقت باي بال ميزة "الدفع بالعملات المشفرة"، مما يسمح للشركات الأمريكية بقبول 100 نوع من العملات المشفرة.
توسع فيزا قدرة تسوية العملات المستقرة، مع إضافة رموز وسلاسل كتل مدعومة جديدة.
حقق BNB ارتفاعًا قياسيًا جديدًا، مدفوعًا بزيادة الطلب من المؤسسات وضخ الأموال من الشركات.
الاستثمار المؤسسي وتطوير المشاريع:
تقدمت شركة ترون Inc. بإعلان عن أوراق مالية بقيمة 10 مليارات دولار، لتصبح أكبر مالك لـ TRX.
استحوذت شركة Strategy Inc. على 7.398 مليار دولار من البيتكوين، ووسعت حيازتها إلى 43 مليار دولار، وأطلقت طرحًا عامًا أوليًا للأسهم المفضلة.
تقرير Tether عن أرباح الربع الثاني 49 مليار دولار، الطلب على البيتكوين والذهب قوي.
شركة شارب لينك جيمينغ تشتري 295 مليون دولار من الإيثيريوم، لتصبح ثاني أكبر حائز، بحوزتها 438,017 ETH.
تم إطلاق Syntetika Hub: مركز التعلم والمساهمة والمكافآت في النظام البيئي.
سوق NFT والسلع الرقمية القابلة للجمع:
ارتفعت مبيعات NFT في يوليو إلى 574 مليون دولار، وهو ثاني أعلى مستوى لعام 2025، مدفوعةً بطلب الأصول من الحيتان.
وصل سعر الحد الأدنى ل CryptoPunks إلى 208,000 دولار، مسجلاً أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، مدفوعًا بارتفاع الإيثيريوم الذي أثر على السوق.
نظرة عامة على السوق
اقتصاد الولايات المتحدة: علامات أوسع على التباطؤ
هذا الأسبوع، نقلت البيانات الاقتصادية إشارات واضحة ومتسقة: فقد تباطأ زخم نمو الاقتصاد الأمريكي بشكل حاد في النصف الأول من هذا العام.
سلوك المستهلكين يتغير، على الرغم من أن ميزانيات الأسر أكثر صحة، إلا أن استخدام بطاقات الائتمان يتقلص، مما يعكس زيادة عدم اليقين بدلاً من المشاعر التفاؤلية.
تاريخياً، أصبحت القدرة على تحمل تكاليف السكن في أدنى مستوياتها: حتى مع انخفاض طفيف في أسعار المنازل، ارتفعت معدلات الرهن العقاري وتكاليف الاحتفاظ (الضرائب، التأمين، الصيانة) بشكل كبير. تشير تقارير الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن امتلاك منزل متوسط السعر يستهلك الآن 53% من دخل الطبقة المتوسطة، وهو أعلى مستوى تاريخي، مما يبرز الحواجز الهيكلية أمام ملكية المنازل.
البنوك المركزية العالمية: تباين مسارات السياسة
تظهر انقسامات في السياسات: حيث تحافظ البنوك المركزية في اليابان وكندا والبرازيل وكولومبيا وسنغافورة على معدلات الفائدة دون تغيير، بينما قامت تشيلي وجنوب إفريقيا بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت مبكر بسبب تراجع التضخم وضعف الاقتصاد.
نما الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني بشكل طفيف عن المتوقع، حيث سجل نمواً ربعياً قدره 0.1%، لكن التضخم الأساسي استقر عند 2.3% على أساس سنوي، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيبقى حذراً.
انخفض مؤشر مديري المشتريات PMI في الصين في يوليو، مما يشير إلى أن زخم انتعاش الاقتصاد يتلاشى بسرعة أكبر من المتوقع، مما قد يعيق الطلب الإقليمي وسلاسل التوريد.
البنك الاحتياطي الفيدرالي: معضلة الاعتماد على البيانات
أبقت الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة بين 4.25% و4.50% في الاجتماع الخامس على التوالي، مما يعزز موقفها الحذر في ظل الإشارات المختلطة.
قد يتم تعديل أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، لكن ليس من المؤكد أن يكون هناك خفض، حيث أكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنه يجب الانتظار للحصول على أدلة أكثر وضوحًا من سوق العمل، والتضخم، وبيانات المستهلك.
يعتمد المستقبل على عمق التباطؤ الاقتصادي وما إذا كانت التضخم ستستمر في التراجع دون أن تؤدي إلى ركود.
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية
الاتفاقية الأمريكية اليابانية:
اتفاقية التعريفات الجديدة: أقل من التهديد ولكن لا تزال مرتفعة
أعلنت الولايات المتحدة فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على جميع السلع المستوردة من اليابان، بزيادة عن 10% السابقة، وارتفاعاً عن 2.5% في بداية العام.
كانت التعريفات الجمركية على السيارات وقطع الغيار سابقًا 27.5%، والآن تم توحيدها إلى 15%، مما أدى إلى ارتفاع أسهم السيارات اليابانية والسوق المالية.
مخاطر التضخم تأتي من ارتفاع أسعار الواردات
على الرغم من تجنب معدل الضرائب المتطرف البالغ 25٪، فإن الرسوم الجمركية البالغة 15٪ ستؤدي إلى زيادة أسعار المستهلكين للسلع اليابانية، مما يزيد من ضغوط التضخم ويضعف القوة الشرائية للأسر الأمريكية.
قد تؤدي التغيرات الأوسع في سياسة التجارة إلى زيادة تكاليف الواردات في مناطق أخرى.
التزام استثماري بقيمة 5500 مليار دولار من اليابان: الشروط غير واضحة
قال ترامب إن اليابان ستستثمر 550 مليار دولار في الولايات المتحدة، حيث ستعود 90% من الأرباح إلى الولايات المتحدة، واصفًا ذلك بـ "مكافأة التوقيع".
ومع ذلك، صرح ممثلو اليابان في المفاوضات أن هذا الرقم هو حد أقصى وليس مبلغ ضمان، ويتوقعون من الولايات المتحدة تحمل المخاطر والتمويل.
تثير نقص الاتفاقيات المكتوبة تساؤلات حول قوة التنفيذ، مما يزرع بذور النزاعات المستقبلية.
قيود العمالة تدفع صناعة التصنيع الأمريكية
الهدف من الاتفاق هو نقل المزيد من الأنشطة الصناعية إلى الولايات المتحدة، ولكن في ظل نقص القوى العاملة وتضييق سياسات الهجرة، لا يزال من غير الواضح كيف سيتم شغل الوظائف.
هذه التناقضات تضعف الاستراتيجية التي تهدف إلى تقليل العجز التجاري من خلال إعادة التدفق.
انتعاش صناعة السيارات: المنافسة غير العادلة
تواجه شركات صناعة السيارات الأمريكية تكاليف أعلى من المستوردين اليابانيين، وأسباب ذلك تشمل:
رسوم جمركية بنسبة 25% على الأجزاء المستوردة.
رسوم جمركية بنسبة 50% على واردات الصلب والألمنيوم.
عملية استرداد الضرائب المعقدة بموجب اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية (NAFTA/USMCA).
حذر قادة الصناعة من أن الاتفاقية تميل لصالح الشركات والعمال اليابانيين بدلاً من الأمريكيين، مما يثير القلق بشأن سابقة قد تخلقها للاتفاقيات التجارية المستقبلية.
شكوك في الاتفاق: التفاوض بدلاً من توقيع العقد
لم يتم توقيع معاهدة رسمية؛ وقد نشأت خلافات بين الطرفين حول تفسير الشروط.
أثار مخاوف واسعة النطاق بشأن اعتماد الولايات المتحدة على الالتزامات التجارية غير الملزمة، مما قد يضر بثقة واستقرار المفاوضات المستقبلية.
سوق العمل:
يواجه الخريجون الجدد حالة من الركود غير المسبوق في التوظيف
سجلت معدلات البطالة بين خريجي الجامعات في الآونة الأخيرة أعلى مستوى لها منذ عشر سنوات، حيث تفصلها نقطة مئوية واحدة فقط عن جميع العمال الشباب، مما يجعل الفجوة ضيقة للغاية.
تاريخيًا، كانت آفاق توظيف خريجي الجامعات أفضل بكثير من أقرانهم في نفس العمر، وهذا التوجه هو إشارة تحذيرية لاتجاه توظيف ذوي الياقات البيضاء.
الذكاء الاصطناعي ليس السبب الرئيسي، على الأقل في الوقت الحالي.
على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي التوليدي تم انتقاده لإلغاء الوظائف الأساسية، إلا أن تأثيره لا يزال محصورًا في صناعات معينة (مثل التكنولوجيا).
لا تكفي التدابير الأوسع لتفسير الضعف العام في توظيف الخريجين.
عدم اليقين في السياسات يبرد السوق
قد تعيق عدم اليقين بشأن سياسة التجارة واتجاه أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وقيود الهجرة توظيف الشركات، خاصة في الوظائف التقنية.
تؤثر هذه الحالة من عدم اليقين أيضًا على سلوك الموظفين، حيث تنخفض معدلات الاستقالة، مما يعكس التردد في تغيير الوظائف في سوق غير مستقر.
الاستقالة تقلل من شغل الوظائف الشاغرة، مما يؤدي إلى تباطؤ حركة سوق العمل.
تخفيف نقص العمالة الفنية
تتراجع الدوافع الرئيسية لزيادة الرواتب المرتفعة، والتي كانت بسبب نقص خريجي الجامعات المستمر.
مع دخول المزيد من العمال إلى قوة العمل التقنية، يميل قسط الأجور إلى الاستقرار أو الانخفاض، مما قد يعيق الإبداع في الصناعات التقليدية ذات النمو المرتفع.
الهند تركز
بريطانيا - اتفاقية التجارة مع الهند: تحول كبير غير أمريكي
توصلت المملكة المتحدة والهند إلى اتفاق تجاري بارز يقلل من الرسوم الجمركية على أكثر من 90% من السلع التي تصدرها المملكة المتحدة إلى الهند.
من المتوقع أن ينمو تصدير المملكة المتحدة إلى الهند بنسبة 60% بحلول عام 2040، بفضل الوصول المتزايد بسرعة إلى السوق الهندي.
الفائز الكبير في صناعة السيارات
خفضت الهند رسوم الاستيراد على السيارات من 100% إلى 10%، وقد يؤدي هذا التغيير الدراماتيكي إلى إعادة تشكيل سوق السيارات.
لكن الحصة تحد من إجمالي الواردات، مما يعيق الأرباح التجارية القصيرة الأجل لمصنعي السيارات البريطانيين.
الهند تستفيد بشكل كبير
على الرغم من أن الأخبار تركز على نمو صادرات المملكة المتحدة، إلا أن الهند تستفيد أكثر من تخفيضاتها الجمركية الخاصة.
انخفاض أسعار المستهلك
تزداد المنافسة المحلية
تعزيز القدرة التنافسية العالمية للشركات الهندية
قد تعزز هذه المزايا الهيكلية القدرة التصديرية والإنتاجية طويلة الأجل للهند.
الهند تعفي 50% من صادراتها إلى المملكة المتحدة من الرسوم الجمركية
من بين السلع المصدرة من الهند التي كانت تواجه رسومًا جمركية تتراوح بين 4% و16%، سيستفيد حوالي 50% منها من الإعفاء من الرسوم عند دخول المملكة المتحدة، مما يساعد المصدرين في قطاعات النسيج والأدوية والغذاء في الهند.
إعادة تنظيم التجارة الاستراتيجية
تُعَبِّرُ هذه الاتفاقية عن الاتجاهات العالمية: حيث تتسبب الرسوم الجمركية الأمريكية في اضطراب الأنماط التجارية الحالية، تحاول الدول تنويع شراكاتها.
تسعى الهند بنشاط إلى تحقيق تحرير التجارة مع الاتحاد الأوروبي ورابطة أمم جنوب شرق آسيا وحتى الولايات المتحدة، حيث تضع نفسها كلاعب رئيسي في إعادة ضبط ما بعد العولمة.
ملخص
السمات الأساسية لعصر رأس المال المضاربة المفرطة هي القيادة القائمة على السيولة، والسيطرة المالية، وانحراف السوق عن المنطق الاقتصادي التقليدي. إن جنون البيتكوين، وإعادة تشكيل أنماط التجارة، وتطور سوق العمل، كلها تجسد هذا العصر. يجب على المستثمرين وصانعي السياسات التكيف مع هذه الحقيقة الجديدة، والاستجابة بمرونة للتحديات الناجمة عن تقلبات السيولة وعدم اليقين في السياسات.
تعتبر سمة بارزة للاقتصاد العالمي الحالي هي سلوك السوق المدفوع بالسيولة. تعتقد النظريات الاقتصادية التقليدية أن أسعار الأصول يجب أن تعكس قيمتها الجوهرية أو القيمة المستقبلية النقدية المخصومة. ومع ذلك، في عصر الرأسمالية المبالغ فيها، أصبحت السيولة، أي مدى وفرة الأموال المتاحة، العامل الرئيسي الذي يحدد أسعار السوق.
خذ البيتكوين كمثال، فإن تقلب سعره مرتبط ارتباطًا وثيقًا بزيادة المعروض النقدي العالمي M2. عندما يقوم البنك المركزي بضخ كميات كبيرة من الأموال إلى السوق من خلال التيسير الكمي أو وسائل أخرى، فإن هذه الأموال غالبًا ما تتجه نحو الأصول عالية المخاطر وعالية العائد، مثل العملات المشفرة. كانت هذه الظاهرة واضحة بشكل خاص في عام 2025، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي حافظ على معدلات فوائد مرتفعة، إلا أن البيتكوين استمر في الارتفاع، مما يعكس اعتماد السوق على السيولة الذي تجاوز الاهتمام بالمؤشرات الاقتصادية التقليدية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عصر الرأسمالية المتطرفة: السيولة تصبح العامل الحاسم، هل يصل BTC إلى ذروته في سبتمبر؟
كتابة: arndxt
ترجمة: AididiaoJP، أخبار فوري سايت
مرحبا بكم في عصر رأس المال المضارب للغاية.
يرجى متابعة عرض النقود M2 عن كثب في منتصف سبتمبر.
في ظل البيئة الاقتصادية غير العقلانية الحالية، أصبح الانتباه المفرط للمضاربة ردة فعل طبيعية.
كانت السياسات المالية والنقدية أدوات لتثبيت السوق في حالة استقرار معينة، ولكن الآن بدأت هذه الحالة من الاستقرار تظهر بها تشققات:
الولايات المتحدة تعاني من عجز في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7٪، وذلك يحدث في فترة العمالة الكاملة.
معدل الفائدة ثابت عند 5%، لكن بيتكوين يقترب من أعلى مستوى تاريخي.
تم استبدال السياسة النقدية بقيادة المالية، حتى في فترات "الازدهار" الاقتصادي، لا تزال إجراءات التحفيز مستمرة.
السوق لم يعد يعكس الأساسيات، بل يعكس السيولة.
جنون البيتكوين: هل هو منطقي في عالم مضطرب؟
لم يعد البيتكوين بحاجة إلى اقتصاد ضعيف أو تخفيضات في الفائدة. في الواقع، قد يكون أفضل بيئة كلية هي عدم وجود صدمات جديدة، وظروف السيولة تستمر في التحسن.
وأن السيولة تتزايد بسرعة:
لا يزال عرض النقود العالمي M2 عند مستويات مرتفعة، وقد يكون قد بلغ الذروة.
إذا ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 10%، فسيتم تصفية مراكز البيع القصيرة التي تتجاوز 13 مليار دولار، مما يدل على أن السوق لا يزال لديه تمويل كافٍ لدفع ارتفاعه بشكل منحني.
عادة ما يصل سعر البيتكوين إلى ذروته في غضون 525 إلى 530 يومًا بعد النصف، مما يعني أن أواخر سبتمبر 2025 قد تكون نقطة زمنية رئيسية.
@MintedMacro قدم خارطة طريق واضحة بناءً على دورات النصف التاريخية:
دورة دفع السيولة: عندما ينمو M2، يظهر البيتكوين أداءً قويًا. والآن، يظهر M2 شكل قمة مزدوجة، حيث أن القمة الثانية أقل من القمة الأولى.
توقعات الوقت العلوي:
2013: بعد النصف 525 يومًا
2017: بعد النصف 530 يومًا
2021: بعد النصف 518 يوم
2025: حوالي 21 سبتمبر
النطاق العلوي المتوقع:
من المحتمل أن تصل قيمة البيتكوين إلى 135000 إلى 150000 دولار أمريكي
لكن قد تتأثر المساحة الصاعدة بالسياسات التقييدية الكلية.
الاستنتاجات الرئيسية:
قد يحدث انتعاش في سبتمبر، يليه تراجع مدفوع بالسيولة.
في ظل تشوه الأساسيات وكون السيولة القوة المهيمنة، يتكيف المشاركون في السوق.
تحديث التحليل الكلي حتى 3 أغسطس 2025، يشمل المواضيع التالية:
الأحداث الاقتصادية الكلية لهذا الأسبوع
مؤشر حرارة البيتكوين
نظرة عامة على السوق
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية
الهند تركز
ملخص الأحداث الكلية لهذا الأسبوع
مؤشر حرارة البيتكوين
ديناميات البنوك والتنظيمات:
أطلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) "برنامج التشفير" الذي يهدف إلى تعزيز التنظيم وزيادة ريادة الولايات المتحدة في مجال التمويل الرقمي.
أطلقت باي بال ميزة "الدفع بالعملات المشفرة"، مما يسمح للشركات الأمريكية بقبول 100 نوع من العملات المشفرة.
توسع فيزا قدرة تسوية العملات المستقرة، مع إضافة رموز وسلاسل كتل مدعومة جديدة.
حقق BNB ارتفاعًا قياسيًا جديدًا، مدفوعًا بزيادة الطلب من المؤسسات وضخ الأموال من الشركات.
الاستثمار المؤسسي وتطوير المشاريع:
تقدمت شركة ترون Inc. بإعلان عن أوراق مالية بقيمة 10 مليارات دولار، لتصبح أكبر مالك لـ TRX.
استحوذت شركة Strategy Inc. على 7.398 مليار دولار من البيتكوين، ووسعت حيازتها إلى 43 مليار دولار، وأطلقت طرحًا عامًا أوليًا للأسهم المفضلة.
تقرير Tether عن أرباح الربع الثاني 49 مليار دولار، الطلب على البيتكوين والذهب قوي.
شركة شارب لينك جيمينغ تشتري 295 مليون دولار من الإيثيريوم، لتصبح ثاني أكبر حائز، بحوزتها 438,017 ETH.
تم إطلاق Syntetika Hub: مركز التعلم والمساهمة والمكافآت في النظام البيئي.
سوق NFT والسلع الرقمية القابلة للجمع:
ارتفعت مبيعات NFT في يوليو إلى 574 مليون دولار، وهو ثاني أعلى مستوى لعام 2025، مدفوعةً بطلب الأصول من الحيتان.
وصل سعر الحد الأدنى ل CryptoPunks إلى 208,000 دولار، مسجلاً أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، مدفوعًا بارتفاع الإيثيريوم الذي أثر على السوق.
نظرة عامة على السوق
اقتصاد الولايات المتحدة: علامات أوسع على التباطؤ
هذا الأسبوع، نقلت البيانات الاقتصادية إشارات واضحة ومتسقة: فقد تباطأ زخم نمو الاقتصاد الأمريكي بشكل حاد في النصف الأول من هذا العام.
سلوك المستهلكين يتغير، على الرغم من أن ميزانيات الأسر أكثر صحة، إلا أن استخدام بطاقات الائتمان يتقلص، مما يعكس زيادة عدم اليقين بدلاً من المشاعر التفاؤلية.
تاريخياً، أصبحت القدرة على تحمل تكاليف السكن في أدنى مستوياتها: حتى مع انخفاض طفيف في أسعار المنازل، ارتفعت معدلات الرهن العقاري وتكاليف الاحتفاظ (الضرائب، التأمين، الصيانة) بشكل كبير. تشير تقارير الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن امتلاك منزل متوسط السعر يستهلك الآن 53% من دخل الطبقة المتوسطة، وهو أعلى مستوى تاريخي، مما يبرز الحواجز الهيكلية أمام ملكية المنازل.
البنوك المركزية العالمية: تباين مسارات السياسة
تظهر انقسامات في السياسات: حيث تحافظ البنوك المركزية في اليابان وكندا والبرازيل وكولومبيا وسنغافورة على معدلات الفائدة دون تغيير، بينما قامت تشيلي وجنوب إفريقيا بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت مبكر بسبب تراجع التضخم وضعف الاقتصاد.
نما الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني بشكل طفيف عن المتوقع، حيث سجل نمواً ربعياً قدره 0.1%، لكن التضخم الأساسي استقر عند 2.3% على أساس سنوي، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيبقى حذراً.
انخفض مؤشر مديري المشتريات PMI في الصين في يوليو، مما يشير إلى أن زخم انتعاش الاقتصاد يتلاشى بسرعة أكبر من المتوقع، مما قد يعيق الطلب الإقليمي وسلاسل التوريد.
البنك الاحتياطي الفيدرالي: معضلة الاعتماد على البيانات
أبقت الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة بين 4.25% و4.50% في الاجتماع الخامس على التوالي، مما يعزز موقفها الحذر في ظل الإشارات المختلطة.
قد يتم تعديل أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، لكن ليس من المؤكد أن يكون هناك خفض، حيث أكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنه يجب الانتظار للحصول على أدلة أكثر وضوحًا من سوق العمل، والتضخم، وبيانات المستهلك.
يعتمد المستقبل على عمق التباطؤ الاقتصادي وما إذا كانت التضخم ستستمر في التراجع دون أن تؤدي إلى ركود.
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية
الاتفاقية الأمريكية اليابانية:
اتفاقية التعريفات الجديدة: أقل من التهديد ولكن لا تزال مرتفعة
أعلنت الولايات المتحدة فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على جميع السلع المستوردة من اليابان، بزيادة عن 10% السابقة، وارتفاعاً عن 2.5% في بداية العام.
كانت التعريفات الجمركية على السيارات وقطع الغيار سابقًا 27.5%، والآن تم توحيدها إلى 15%، مما أدى إلى ارتفاع أسهم السيارات اليابانية والسوق المالية.
مخاطر التضخم تأتي من ارتفاع أسعار الواردات
على الرغم من تجنب معدل الضرائب المتطرف البالغ 25٪، فإن الرسوم الجمركية البالغة 15٪ ستؤدي إلى زيادة أسعار المستهلكين للسلع اليابانية، مما يزيد من ضغوط التضخم ويضعف القوة الشرائية للأسر الأمريكية.
قد تؤدي التغيرات الأوسع في سياسة التجارة إلى زيادة تكاليف الواردات في مناطق أخرى.
التزام استثماري بقيمة 5500 مليار دولار من اليابان: الشروط غير واضحة
قال ترامب إن اليابان ستستثمر 550 مليار دولار في الولايات المتحدة، حيث ستعود 90% من الأرباح إلى الولايات المتحدة، واصفًا ذلك بـ "مكافأة التوقيع".
ومع ذلك، صرح ممثلو اليابان في المفاوضات أن هذا الرقم هو حد أقصى وليس مبلغ ضمان، ويتوقعون من الولايات المتحدة تحمل المخاطر والتمويل.
تثير نقص الاتفاقيات المكتوبة تساؤلات حول قوة التنفيذ، مما يزرع بذور النزاعات المستقبلية.
قيود العمالة تدفع صناعة التصنيع الأمريكية
الهدف من الاتفاق هو نقل المزيد من الأنشطة الصناعية إلى الولايات المتحدة، ولكن في ظل نقص القوى العاملة وتضييق سياسات الهجرة، لا يزال من غير الواضح كيف سيتم شغل الوظائف.
هذه التناقضات تضعف الاستراتيجية التي تهدف إلى تقليل العجز التجاري من خلال إعادة التدفق.
انتعاش صناعة السيارات: المنافسة غير العادلة
تواجه شركات صناعة السيارات الأمريكية تكاليف أعلى من المستوردين اليابانيين، وأسباب ذلك تشمل:
رسوم جمركية بنسبة 25% على الأجزاء المستوردة.
رسوم جمركية بنسبة 50% على واردات الصلب والألمنيوم.
عملية استرداد الضرائب المعقدة بموجب اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية (NAFTA/USMCA).
حذر قادة الصناعة من أن الاتفاقية تميل لصالح الشركات والعمال اليابانيين بدلاً من الأمريكيين، مما يثير القلق بشأن سابقة قد تخلقها للاتفاقيات التجارية المستقبلية.
شكوك في الاتفاق: التفاوض بدلاً من توقيع العقد
لم يتم توقيع معاهدة رسمية؛ وقد نشأت خلافات بين الطرفين حول تفسير الشروط.
أثار مخاوف واسعة النطاق بشأن اعتماد الولايات المتحدة على الالتزامات التجارية غير الملزمة، مما قد يضر بثقة واستقرار المفاوضات المستقبلية.
سوق العمل:
يواجه الخريجون الجدد حالة من الركود غير المسبوق في التوظيف
سجلت معدلات البطالة بين خريجي الجامعات في الآونة الأخيرة أعلى مستوى لها منذ عشر سنوات، حيث تفصلها نقطة مئوية واحدة فقط عن جميع العمال الشباب، مما يجعل الفجوة ضيقة للغاية.
تاريخيًا، كانت آفاق توظيف خريجي الجامعات أفضل بكثير من أقرانهم في نفس العمر، وهذا التوجه هو إشارة تحذيرية لاتجاه توظيف ذوي الياقات البيضاء.
الذكاء الاصطناعي ليس السبب الرئيسي، على الأقل في الوقت الحالي.
على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي التوليدي تم انتقاده لإلغاء الوظائف الأساسية، إلا أن تأثيره لا يزال محصورًا في صناعات معينة (مثل التكنولوجيا).
لا تكفي التدابير الأوسع لتفسير الضعف العام في توظيف الخريجين.
عدم اليقين في السياسات يبرد السوق
قد تعيق عدم اليقين بشأن سياسة التجارة واتجاه أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وقيود الهجرة توظيف الشركات، خاصة في الوظائف التقنية.
تؤثر هذه الحالة من عدم اليقين أيضًا على سلوك الموظفين، حيث تنخفض معدلات الاستقالة، مما يعكس التردد في تغيير الوظائف في سوق غير مستقر.
الاستقالة تقلل من شغل الوظائف الشاغرة، مما يؤدي إلى تباطؤ حركة سوق العمل.
تخفيف نقص العمالة الفنية
تتراجع الدوافع الرئيسية لزيادة الرواتب المرتفعة، والتي كانت بسبب نقص خريجي الجامعات المستمر.
مع دخول المزيد من العمال إلى قوة العمل التقنية، يميل قسط الأجور إلى الاستقرار أو الانخفاض، مما قد يعيق الإبداع في الصناعات التقليدية ذات النمو المرتفع.
الهند تركز
بريطانيا - اتفاقية التجارة مع الهند: تحول كبير غير أمريكي
توصلت المملكة المتحدة والهند إلى اتفاق تجاري بارز يقلل من الرسوم الجمركية على أكثر من 90% من السلع التي تصدرها المملكة المتحدة إلى الهند.
من المتوقع أن ينمو تصدير المملكة المتحدة إلى الهند بنسبة 60% بحلول عام 2040، بفضل الوصول المتزايد بسرعة إلى السوق الهندي.
الفائز الكبير في صناعة السيارات
خفضت الهند رسوم الاستيراد على السيارات من 100% إلى 10%، وقد يؤدي هذا التغيير الدراماتيكي إلى إعادة تشكيل سوق السيارات.
لكن الحصة تحد من إجمالي الواردات، مما يعيق الأرباح التجارية القصيرة الأجل لمصنعي السيارات البريطانيين.
الهند تستفيد بشكل كبير
على الرغم من أن الأخبار تركز على نمو صادرات المملكة المتحدة، إلا أن الهند تستفيد أكثر من تخفيضاتها الجمركية الخاصة.
انخفاض أسعار المستهلك
تزداد المنافسة المحلية
تعزيز القدرة التنافسية العالمية للشركات الهندية
قد تعزز هذه المزايا الهيكلية القدرة التصديرية والإنتاجية طويلة الأجل للهند.
الهند تعفي 50% من صادراتها إلى المملكة المتحدة من الرسوم الجمركية
من بين السلع المصدرة من الهند التي كانت تواجه رسومًا جمركية تتراوح بين 4% و16%، سيستفيد حوالي 50% منها من الإعفاء من الرسوم عند دخول المملكة المتحدة، مما يساعد المصدرين في قطاعات النسيج والأدوية والغذاء في الهند.
إعادة تنظيم التجارة الاستراتيجية
تُعَبِّرُ هذه الاتفاقية عن الاتجاهات العالمية: حيث تتسبب الرسوم الجمركية الأمريكية في اضطراب الأنماط التجارية الحالية، تحاول الدول تنويع شراكاتها.
تسعى الهند بنشاط إلى تحقيق تحرير التجارة مع الاتحاد الأوروبي ورابطة أمم جنوب شرق آسيا وحتى الولايات المتحدة، حيث تضع نفسها كلاعب رئيسي في إعادة ضبط ما بعد العولمة.
ملخص
السمات الأساسية لعصر رأس المال المضاربة المفرطة هي القيادة القائمة على السيولة، والسيطرة المالية، وانحراف السوق عن المنطق الاقتصادي التقليدي. إن جنون البيتكوين، وإعادة تشكيل أنماط التجارة، وتطور سوق العمل، كلها تجسد هذا العصر. يجب على المستثمرين وصانعي السياسات التكيف مع هذه الحقيقة الجديدة، والاستجابة بمرونة للتحديات الناجمة عن تقلبات السيولة وعدم اليقين في السياسات.
تعتبر سمة بارزة للاقتصاد العالمي الحالي هي سلوك السوق المدفوع بالسيولة. تعتقد النظريات الاقتصادية التقليدية أن أسعار الأصول يجب أن تعكس قيمتها الجوهرية أو القيمة المستقبلية النقدية المخصومة. ومع ذلك، في عصر الرأسمالية المبالغ فيها، أصبحت السيولة، أي مدى وفرة الأموال المتاحة، العامل الرئيسي الذي يحدد أسعار السوق.
خذ البيتكوين كمثال، فإن تقلب سعره مرتبط ارتباطًا وثيقًا بزيادة المعروض النقدي العالمي M2. عندما يقوم البنك المركزي بضخ كميات كبيرة من الأموال إلى السوق من خلال التيسير الكمي أو وسائل أخرى، فإن هذه الأموال غالبًا ما تتجه نحو الأصول عالية المخاطر وعالية العائد، مثل العملات المشفرة. كانت هذه الظاهرة واضحة بشكل خاص في عام 2025، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي حافظ على معدلات فوائد مرتفعة، إلا أن البيتكوين استمر في الارتفاع، مما يعكس اعتماد السوق على السيولة الذي تجاوز الاهتمام بالمؤشرات الاقتصادية التقليدية.