اقترح مؤسس Curve تعديل معدل الفائدة crvUSD للتعامل مع فك الارتباط
مؤخراً، ظهر انخفاض طفيف في ربط عملة crvUSD المستقرة التابعة لـ Curve. لمواجهة هذا الوضع، قدم مؤسس Curve، مايكل، اقتراحًا في منتدى الإدارة في 21 نوفمبر، يهدف إلى إعادة سعر crvUSD إلى 1 دولار من خلال زيادة معدل الفائدة الأساسي بشكل كبير. تم الانتهاء من التصويت على هذا الاقتراح في 28 نوفمبر في Curve DAO، حيث حصل على نسبة دعم 100%.
وفقًا لبيانات السوق، كانت أدنى سعر لـ crvUSD خلال الأسبوع الماضي حوالي 0.99 دولار، وقد ارتفع حاليًا إلى 0.996 دولار. باعتبارها عملة مستقرة مرنة مرتبطة بالدولار، يجب أن يحافظ سعر crvUSD نظريًا على مستوى قريب من 1 دولار. عندما يكون السعر أعلى من 1 دولار، يقوم المتداولون بالاقتراض من crvUSD وبيعه في السوق؛ بينما عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، على الرغم من أن هناك من قد يشترون في انتظار ارتفاع السعر، إلا أن هذه الاستراتيجية ليست دائمًا فعالة. إذا فقد المستخدمون الثقة في قدرة crvUSD على الحفاظ على سعر 1 دولار على المدى الطويل، فقد يؤثر ذلك على رغبتهم في الاحتفاظ به.
الخطة التي اقترحها مايكل تتمثل بشكل أساسي في تعديل مضاعف معدل الفائدة في جميع أسواق crvUSD، وذلك لإدارة ربط crvUSD بالدولار الأمريكي بشكل أفضل وضمان صحة سوق الاقتراض ككل. على وجه التحديد، يتم ذلك من خلال زيادة معدل الفائدة الأساسي لتحفيز المستخدمين على سداد القروض، مما يساعد crvUSD على الخروج من حالة عدم الربط الحالية التي تبلغ حوالي 0.5٪.
crvUSD يعتمد على آلية معدل الفائدة الديناميكي، حيث يتم تعديله تلقائيًا وفقًا لظروف السوق. صيغة حساب معدل الفائدة هي كما يلي:
معدل = معدل0 × exp(إزالة الربط/سيغما) × exp(−حارس الربط_filling/(إجمالي الدين × target_f))
الجوهر من هذا التعديل هو معدل الفائدة الأساسي rate0. قبل التعديل، كان معدل الفائدة الأساسي لسوق ETH وBTC غير المرهونة هو 5.8%، ومعدل الفائدة الأساسي لـ ETH المرهونة هو 8.6%. اقترح مايكل زيادة معدل الفائدة الأساسي لـ ETH وBTC غير المرهونة إلى 11%، وزيادة معدل الفائدة الأساسي لـ ETH المرهونة إلى 15%.
في العمليات الفعلية، كان معدل الفائدة على قروض ETH غير المرهونة قبل سريان الاقتراح 6.97%، ومعدل الفائدة على wstETH و sfrxETH المرهونة كان على التوالي 11.3% و 11.86%. بعد سريان الاقتراح، إذا ظلت المعلمات الأخرى ثابتة، سيرتفع معدل الفائدة على قروض ETH إلى 13.2%، وسيرتفع معدل الفائدة على قروض wstETH إلى 19.7%.
ومع ذلك، فإن معدل الفائدة النهائي يتغير ديناميكياً، ولا يعتمد فقط على المعدل الأساسي، بل يتأثر أيضاً بأداء سعر crvUSD ونسبة ديون PegKeeper (حارس الربط)، وهذه المعلمات تؤثر على بعضها البعض. حالياً، بسبب خروج سعر crvUSD عن الربط، أصبح معدل الفائدة الفعلي أعلى من المعدل الأساسي، في حين أن ديون PegKeeper تساوي صفر.
وفقًا للتوقعات، ستؤدي هذه الاقتراح إلى النتائج التالية:
من خلال تعديل معدل الفائدة الأساسي لزيادة معدل الفائدة على اقتراض crvUSD؛
يواجه مستخدمو الاقتراض ضغط معدل الفائدة العالي (مثل wstETH بنسبة 19.7% سنويًا)، وسيقومون بشراء crvUSD لسداد القرض؛
سعر crvUSD يرتفع، حيث أن ارتفاع معدل الفائدة الناتج عن فك الربط سيقل أو يختفي؛
يبدأ PegKeeper في توليد الديون، وينخفض معدل الفائدة على اقتراض crvUSD إلى ما دون المعدل الأساسي.
إذا تمكن الاقتراح من إعادة crvUSD إلى ربط 1 دولار كما هو متوقع، فإن معدل الفائدة الفعلي للاقتراض على crvUSD سيعتمد بشكل رئيسي على حالة ديون PegKeeper. بالنسبة لـ ETH و BTC غير المرهونة، سيتراوح المعدل بين 0.07% و 11%؛ بالنسبة لـ ETH المرهونة، سيتراوح المعدل بين 0.1% و 15%. عندما يكون لدى PegKeeper ديون صفرية، يصل المعدل إلى الحد الأقصى؛ وعندما تكون ديون PegKeeper في أقصى حد، يصل المعدل إلى الحد الأدنى.
PegKeeper هو عقد مُصمم لصك واستيعاب ديون crvUSD، ويتم التداول بالقرب من سعر الربط. يسمح بتداول crvUSD مع العملات المستقرة الرئيسية (مثل USDC، USDT، TUSD، DAI). عندما يكون عدد crvUSD في البركة منخفضًا جدًا، يقوم PegKeeper بصك crvUSD وإضافته إلى البركة المعنية؛ وعندما يكون العدد مرتفعًا جدًا، يقوم بإعادة شراء وتدمير crvUSD. يمكن أن تحقق هذه الآلية أيضًا أرباحًا من خلال الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع.
حاليًا، أصبح هذا الاقتراح ساري المفعول، وقد ارتفع معدل الفائدة على رهن wstETH للحصول على crvUSD إلى 19.94%، مما قد يدفع بعض المستخدمين إلى سداد القروض. ومع ذلك، لا يزال من المبكر القول ما إذا كانت هذه التدبيرات ستساعد في تثبيت سعر crvUSD عند 1 دولار على المدى الطويل، وما إذا كانت ديون PegKeeper سترتفع مما يؤدي إلى انخفاض معدل الفائدة مرة أخرى، وهذا يحتاج إلى مزيد من المراقبة. في الوقت نفسه، يجب مراقبة التأثيرات المحتملة لهذه العمليات على التطبيق الفعلي لـ crvUSD بشكل مستمر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
اقترح مؤسس Curve زيادة كبيرة في معدل الفائدة على crvUSD لمواجهة فك الارتباط
اقترح مؤسس Curve تعديل معدل الفائدة crvUSD للتعامل مع فك الارتباط
مؤخراً، ظهر انخفاض طفيف في ربط عملة crvUSD المستقرة التابعة لـ Curve. لمواجهة هذا الوضع، قدم مؤسس Curve، مايكل، اقتراحًا في منتدى الإدارة في 21 نوفمبر، يهدف إلى إعادة سعر crvUSD إلى 1 دولار من خلال زيادة معدل الفائدة الأساسي بشكل كبير. تم الانتهاء من التصويت على هذا الاقتراح في 28 نوفمبر في Curve DAO، حيث حصل على نسبة دعم 100%.
وفقًا لبيانات السوق، كانت أدنى سعر لـ crvUSD خلال الأسبوع الماضي حوالي 0.99 دولار، وقد ارتفع حاليًا إلى 0.996 دولار. باعتبارها عملة مستقرة مرنة مرتبطة بالدولار، يجب أن يحافظ سعر crvUSD نظريًا على مستوى قريب من 1 دولار. عندما يكون السعر أعلى من 1 دولار، يقوم المتداولون بالاقتراض من crvUSD وبيعه في السوق؛ بينما عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، على الرغم من أن هناك من قد يشترون في انتظار ارتفاع السعر، إلا أن هذه الاستراتيجية ليست دائمًا فعالة. إذا فقد المستخدمون الثقة في قدرة crvUSD على الحفاظ على سعر 1 دولار على المدى الطويل، فقد يؤثر ذلك على رغبتهم في الاحتفاظ به.
الخطة التي اقترحها مايكل تتمثل بشكل أساسي في تعديل مضاعف معدل الفائدة في جميع أسواق crvUSD، وذلك لإدارة ربط crvUSD بالدولار الأمريكي بشكل أفضل وضمان صحة سوق الاقتراض ككل. على وجه التحديد، يتم ذلك من خلال زيادة معدل الفائدة الأساسي لتحفيز المستخدمين على سداد القروض، مما يساعد crvUSD على الخروج من حالة عدم الربط الحالية التي تبلغ حوالي 0.5٪.
crvUSD يعتمد على آلية معدل الفائدة الديناميكي، حيث يتم تعديله تلقائيًا وفقًا لظروف السوق. صيغة حساب معدل الفائدة هي كما يلي:
معدل = معدل0 × exp(إزالة الربط/سيغما) × exp(−حارس الربط_filling/(إجمالي الدين × target_f))
الجوهر من هذا التعديل هو معدل الفائدة الأساسي rate0. قبل التعديل، كان معدل الفائدة الأساسي لسوق ETH وBTC غير المرهونة هو 5.8%، ومعدل الفائدة الأساسي لـ ETH المرهونة هو 8.6%. اقترح مايكل زيادة معدل الفائدة الأساسي لـ ETH وBTC غير المرهونة إلى 11%، وزيادة معدل الفائدة الأساسي لـ ETH المرهونة إلى 15%.
في العمليات الفعلية، كان معدل الفائدة على قروض ETH غير المرهونة قبل سريان الاقتراح 6.97%، ومعدل الفائدة على wstETH و sfrxETH المرهونة كان على التوالي 11.3% و 11.86%. بعد سريان الاقتراح، إذا ظلت المعلمات الأخرى ثابتة، سيرتفع معدل الفائدة على قروض ETH إلى 13.2%، وسيرتفع معدل الفائدة على قروض wstETH إلى 19.7%.
ومع ذلك، فإن معدل الفائدة النهائي يتغير ديناميكياً، ولا يعتمد فقط على المعدل الأساسي، بل يتأثر أيضاً بأداء سعر crvUSD ونسبة ديون PegKeeper (حارس الربط)، وهذه المعلمات تؤثر على بعضها البعض. حالياً، بسبب خروج سعر crvUSD عن الربط، أصبح معدل الفائدة الفعلي أعلى من المعدل الأساسي، في حين أن ديون PegKeeper تساوي صفر.
وفقًا للتوقعات، ستؤدي هذه الاقتراح إلى النتائج التالية:
إذا تمكن الاقتراح من إعادة crvUSD إلى ربط 1 دولار كما هو متوقع، فإن معدل الفائدة الفعلي للاقتراض على crvUSD سيعتمد بشكل رئيسي على حالة ديون PegKeeper. بالنسبة لـ ETH و BTC غير المرهونة، سيتراوح المعدل بين 0.07% و 11%؛ بالنسبة لـ ETH المرهونة، سيتراوح المعدل بين 0.1% و 15%. عندما يكون لدى PegKeeper ديون صفرية، يصل المعدل إلى الحد الأقصى؛ وعندما تكون ديون PegKeeper في أقصى حد، يصل المعدل إلى الحد الأدنى.
PegKeeper هو عقد مُصمم لصك واستيعاب ديون crvUSD، ويتم التداول بالقرب من سعر الربط. يسمح بتداول crvUSD مع العملات المستقرة الرئيسية (مثل USDC، USDT، TUSD، DAI). عندما يكون عدد crvUSD في البركة منخفضًا جدًا، يقوم PegKeeper بصك crvUSD وإضافته إلى البركة المعنية؛ وعندما يكون العدد مرتفعًا جدًا، يقوم بإعادة شراء وتدمير crvUSD. يمكن أن تحقق هذه الآلية أيضًا أرباحًا من خلال الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع.
حاليًا، أصبح هذا الاقتراح ساري المفعول، وقد ارتفع معدل الفائدة على رهن wstETH للحصول على crvUSD إلى 19.94%، مما قد يدفع بعض المستخدمين إلى سداد القروض. ومع ذلك، لا يزال من المبكر القول ما إذا كانت هذه التدبيرات ستساعد في تثبيت سعر crvUSD عند 1 دولار على المدى الطويل، وما إذا كانت ديون PegKeeper سترتفع مما يؤدي إلى انخفاض معدل الفائدة مرة أخرى، وهذا يحتاج إلى مزيد من المراقبة. في الوقت نفسه، يجب مراقبة التأثيرات المحتملة لهذه العمليات على التطبيق الفعلي لـ crvUSD بشكل مستمر.