【日本】انخفضت الأجور الحقيقية في يونيو بنسبة 1.3% مقارنة بنفس الشهر من العام السابق، رغم تعافيها عن الشهر السابق. تستمر الحالة المستقرة لكن الأسعار لا تزال أعلى | شرح سهل لمؤشرات الاقتصاد المهمة في اليابان وأمريكا | مانكري، معلومات استثمارية من شركة مانكس للأوراق المالية ووسائل الإعلام المفيدة للأموال
اليابان تقرير الإحصاءات الشهرية للعمل لشهر يونيو 2025
【1】النتيجة: تقليص نطاق الانخفاض ولكن الأجور الحقيقية تتجه نحو السلبية للشهر السادس على التوالي
【図表1】نتائج التقديرات الأولية لاستطلاع إحصاءات العمل الشهري لشهر يونيو 2025
!
المصدر: تم إنشاؤه بواسطة Monex Securities من وزارة الصحة والعمل، والرواتب المحددة هي لشركات بحجم 5 أشخاص أو أكثر، وإجمالي الصناعة المدروسة.
بلغت الأجور الاسمية لشهر يونيو 2025 زيادة بنسبة 2.5% مقارنة بالشهر نفسه من العام السابق، وارتفعت من مايو (الرقم المعدل). لم تصل إلى توقعات السوق، وكان السبب الرئيسي هو تباطؤ المكافآت، حيث انخفضت الأجور الخاصة التي تنطبق على المكافآت من زيادة 7.8% في يونيو 2024 إلى زيادة 3.0%. من ناحية أخرى، زادت الأجور القاعدية، التي تشكل الأجر العادي، بنسبة 2.1%، مما أدى إلى تسارع طفيف مقارنة بالشهر السابق (الرقم المعدل). على الرغم من وجود تباطؤ قدره 0.1 نقطة عند استبعاد تأثير تغيير العينة، إلا أن نتائج الأجر العادي الأساسية في المواقع المشتركة كانت قوية وبلغت أكثر من 2%.
【図表2】تطور الأجور الحقيقية (على أساس سنوي، %)
!
المصدر: من وزارة الصحة والعمل، تم إنشاؤه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية، مؤشر أسعار المستهلك (باستثناء إيجار الملكية المنزلية الشامل) يظهر سالب.
انخفضت الأجور الحقيقية لشهر يونيو بمقدار 1.3% مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي، مع تقليص الانخفاض مقارنة بالمرات السابقة. من ناحية أخرى، تستمر الاتجاهات السلبية لمدة 6 أشهر متتالية. الأجور الحقيقية المعدلة وفقًا لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) انخفضت أيضًا بنسبة 1.3%. على الرغم من أن التضخم قد تباطأ بشكل طفيف منذ بداية العام (الشكل 2، اللون الرمادي)، إلا أن المستوى لا يزال يتجاوز 3%، مما يعني أن التضخم مستمر في تجاوز زيادة الأجور.
【2】المحتوى والنقاط الرئيسية: من المتوقع أن تكون الأجور الحقيقية إيجابية تدريجياً في المستقبل، ولكن هناك عدم يقين يتعلق بالمكافآت القادمة وما إلى ذلك.
【図表3】تطور الأجور داخل المقرر (نسبة مقارنة بنفس الشهر من العام السابق، ٪)
!
المصدر: وزارة الصحة والعمل والرعاية الاجتماعية، تم إنشاؤه بواسطة شركة مونيكس للأوراق المالية، الصناعة المستهدفة، يتم حساب الأجور الحقيقية المحددة على أساس مؤشر أسعار المستهلك (مؤشر شامل باستثناء إيجار المنزل المخصص)
بلغت الرواتب المحددة في يونيو نفس المستوى تقريبًا عن الشهر السابق، بينما ارتفعت بنسبة 2.1% مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي. على أساس حقيقي، لا تزال المؤشرات مستمرة في الاتجاه السلبي، ولا يزال هناك مسافة للتحول إلى إيجابي. بدأت نتائج مفاوضات الربيع في الانعكاس تدريجيًا، ومن المتوقع أن تستمر في الاتجاه الثابت الذي يتجاوز 2% في المستقبل. يبقى الاتجاه السعري هو العنق الزجاجة، وسيكون من المهم مشاهدة ما إذا كانت هناك علامات على التباطؤ في النصف الثاني من السنة.
【الشكل 4】تحليل مساهمة الأجور الاسمية (مقارنة بالشهر نفسه من العام السابق، %، نقطة مئوية)
! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc5218970bec8d25b4a57298240837b3.webp019283746574839201
المصدر: تم إنشاؤه بواسطة Monex Securities من وزارة الصحة والعمل، والرواتب العادية والرواتب الإضافية والرواتب الخاصة هي أرقام للعمال العاديين.
يُعتبر الاتجاه الثابت للأجور السيناريو الرئيسي المتوقع في المستقبل، ولكن من بين عوامل المخاطر في النصف الثاني من السنة، يمكن الإشارة إلى ضعف نتائج الشركات مما يؤدي إلى تقليص مكافآت الشتاء وموارد زيادة الرواتب للعام المقبل. سياسة التعريفات الجمركية من الولايات المتحدة تقترب من نقطة تسوية، ولكن من الحقائق أن العبء الجمركي يرتفع. بالإضافة إلى ذلك، مع تباطؤ الاقتصاد العالمي، من الممكن أن تتدهور معنويات قطاع التصنيع، مما قد يؤدي إلى انخفاض مكافآت الشتاء القادمة.
يمكن القول إن الملاحظات تشير إلى أن المرة السابقة كانت مرتفعة جدًا، ولكن عند النظر فعليًا مقارنة بالعام الماضي، يمكن تأكيد أن مساهمة الأجر الخاص لشهر يونيو الحالي قد انخفضت، ويُعتقد أن الاحتمالية في المرة القادمة ستكون أقل من عام 2024 (الشكل 4، باللون الأزرق).
【3】الانطباعات: قرار رفع الفائدة يعتمد على اتجاهات الاقتصاد المحلي، وإذا تم التنفيذ، سيكون أكتوبر هو الأسرع.
【図表5】مؤشرات الأسعار المتعلقة بالخدمات وتطور الأجور (تغير سنوي، %)
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1ab8d93a96723622ea5523e271cb653.webp(
المصدر: وزارة الصحة والعمل والرعاية الاجتماعية، البنك الياباني، وزارة الشؤون الداخلية من إعداد شركة مانكس للأوراق المالية
لا يزال ارتفاع أسعار المواد الغذائية هو العامل الرئيسي الذي يؤدي إلى استمرار ارتفاع التضخم في اليابان، ولكن يبدو أن الاتجاهات السعرية في الخدمات أيضًا تتجه نحو الاستقرار (انظر الشكل 5). بالنسبة للأسعار الأساسية، يبدو أن بنك اليابان يرغب في الانتظار قليلاً قبل اتخاذ أي قرار، ولكن في محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية لبنك اليابان في يونيو الماضي، ورد ذكر الاستمرار في موقف رفع أسعار الفائدة، ويمكن القول إن ما يركزون عليه حالياً هو الوضع الاقتصادي المحلي أكثر من الأسعار. إذا استمرت الاقتصاد المحلي في التحرك بشكل مستقر رغم تأثير الرسوم الجمركية وما إلى ذلك، فإنه من المتوقع رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر، ولكن بالنظر إلى وقت تأكيد البيانات، يمكنني تخيل أن ذلك لن يحدث قبل أكتوبر.
مانيكس للأوراق المالية قسم الذكاء المالي ياماغوتشي كيتا
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
【日本】انخفضت الأجور الحقيقية في يونيو بنسبة 1.3% مقارنة بنفس الشهر من العام السابق، رغم تعافيها عن الشهر السابق. تستمر الحالة المستقرة لكن الأسعار لا تزال أعلى | شرح سهل لمؤشرات الاقتصاد المهمة في اليابان وأمريكا | مانكري، معلومات استثمارية من شركة مانكس للأوراق المالية ووسائل الإعلام المفيدة للأموال
6 أغسطس 2025 (الأربعاء) 8:30 صباحًا
اليابان تقرير الإحصاءات الشهرية للعمل لشهر يونيو 2025
【1】النتيجة: تقليص نطاق الانخفاض ولكن الأجور الحقيقية تتجه نحو السلبية للشهر السادس على التوالي
【図表1】نتائج التقديرات الأولية لاستطلاع إحصاءات العمل الشهري لشهر يونيو 2025 ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة Monex Securities من وزارة الصحة والعمل، والرواتب المحددة هي لشركات بحجم 5 أشخاص أو أكثر، وإجمالي الصناعة المدروسة. بلغت الأجور الاسمية لشهر يونيو 2025 زيادة بنسبة 2.5% مقارنة بالشهر نفسه من العام السابق، وارتفعت من مايو (الرقم المعدل). لم تصل إلى توقعات السوق، وكان السبب الرئيسي هو تباطؤ المكافآت، حيث انخفضت الأجور الخاصة التي تنطبق على المكافآت من زيادة 7.8% في يونيو 2024 إلى زيادة 3.0%. من ناحية أخرى، زادت الأجور القاعدية، التي تشكل الأجر العادي، بنسبة 2.1%، مما أدى إلى تسارع طفيف مقارنة بالشهر السابق (الرقم المعدل). على الرغم من وجود تباطؤ قدره 0.1 نقطة عند استبعاد تأثير تغيير العينة، إلا أن نتائج الأجر العادي الأساسية في المواقع المشتركة كانت قوية وبلغت أكثر من 2%.
【図表2】تطور الأجور الحقيقية (على أساس سنوي، %) ! المصدر: من وزارة الصحة والعمل، تم إنشاؤه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية، مؤشر أسعار المستهلك (باستثناء إيجار الملكية المنزلية الشامل) يظهر سالب. انخفضت الأجور الحقيقية لشهر يونيو بمقدار 1.3% مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي، مع تقليص الانخفاض مقارنة بالمرات السابقة. من ناحية أخرى، تستمر الاتجاهات السلبية لمدة 6 أشهر متتالية. الأجور الحقيقية المعدلة وفقًا لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) انخفضت أيضًا بنسبة 1.3%. على الرغم من أن التضخم قد تباطأ بشكل طفيف منذ بداية العام (الشكل 2، اللون الرمادي)، إلا أن المستوى لا يزال يتجاوز 3%، مما يعني أن التضخم مستمر في تجاوز زيادة الأجور.
【2】المحتوى والنقاط الرئيسية: من المتوقع أن تكون الأجور الحقيقية إيجابية تدريجياً في المستقبل، ولكن هناك عدم يقين يتعلق بالمكافآت القادمة وما إلى ذلك.
【図表3】تطور الأجور داخل المقرر (نسبة مقارنة بنفس الشهر من العام السابق، ٪) ! المصدر: وزارة الصحة والعمل والرعاية الاجتماعية، تم إنشاؤه بواسطة شركة مونيكس للأوراق المالية، الصناعة المستهدفة، يتم حساب الأجور الحقيقية المحددة على أساس مؤشر أسعار المستهلك (مؤشر شامل باستثناء إيجار المنزل المخصص) بلغت الرواتب المحددة في يونيو نفس المستوى تقريبًا عن الشهر السابق، بينما ارتفعت بنسبة 2.1% مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي. على أساس حقيقي، لا تزال المؤشرات مستمرة في الاتجاه السلبي، ولا يزال هناك مسافة للتحول إلى إيجابي. بدأت نتائج مفاوضات الربيع في الانعكاس تدريجيًا، ومن المتوقع أن تستمر في الاتجاه الثابت الذي يتجاوز 2% في المستقبل. يبقى الاتجاه السعري هو العنق الزجاجة، وسيكون من المهم مشاهدة ما إذا كانت هناك علامات على التباطؤ في النصف الثاني من السنة.
【الشكل 4】تحليل مساهمة الأجور الاسمية (مقارنة بالشهر نفسه من العام السابق، %، نقطة مئوية) ! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc5218970bec8d25b4a57298240837b3.webp019283746574839201 المصدر: تم إنشاؤه بواسطة Monex Securities من وزارة الصحة والعمل، والرواتب العادية والرواتب الإضافية والرواتب الخاصة هي أرقام للعمال العاديين. يُعتبر الاتجاه الثابت للأجور السيناريو الرئيسي المتوقع في المستقبل، ولكن من بين عوامل المخاطر في النصف الثاني من السنة، يمكن الإشارة إلى ضعف نتائج الشركات مما يؤدي إلى تقليص مكافآت الشتاء وموارد زيادة الرواتب للعام المقبل. سياسة التعريفات الجمركية من الولايات المتحدة تقترب من نقطة تسوية، ولكن من الحقائق أن العبء الجمركي يرتفع. بالإضافة إلى ذلك، مع تباطؤ الاقتصاد العالمي، من الممكن أن تتدهور معنويات قطاع التصنيع، مما قد يؤدي إلى انخفاض مكافآت الشتاء القادمة.
يمكن القول إن الملاحظات تشير إلى أن المرة السابقة كانت مرتفعة جدًا، ولكن عند النظر فعليًا مقارنة بالعام الماضي، يمكن تأكيد أن مساهمة الأجر الخاص لشهر يونيو الحالي قد انخفضت، ويُعتقد أن الاحتمالية في المرة القادمة ستكون أقل من عام 2024 (الشكل 4، باللون الأزرق).
【3】الانطباعات: قرار رفع الفائدة يعتمد على اتجاهات الاقتصاد المحلي، وإذا تم التنفيذ، سيكون أكتوبر هو الأسرع.
【図表5】مؤشرات الأسعار المتعلقة بالخدمات وتطور الأجور (تغير سنوي، %) ! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1ab8d93a96723622ea5523e271cb653.webp( المصدر: وزارة الصحة والعمل والرعاية الاجتماعية، البنك الياباني، وزارة الشؤون الداخلية من إعداد شركة مانكس للأوراق المالية لا يزال ارتفاع أسعار المواد الغذائية هو العامل الرئيسي الذي يؤدي إلى استمرار ارتفاع التضخم في اليابان، ولكن يبدو أن الاتجاهات السعرية في الخدمات أيضًا تتجه نحو الاستقرار (انظر الشكل 5). بالنسبة للأسعار الأساسية، يبدو أن بنك اليابان يرغب في الانتظار قليلاً قبل اتخاذ أي قرار، ولكن في محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية لبنك اليابان في يونيو الماضي، ورد ذكر الاستمرار في موقف رفع أسعار الفائدة، ويمكن القول إن ما يركزون عليه حالياً هو الوضع الاقتصادي المحلي أكثر من الأسعار. إذا استمرت الاقتصاد المحلي في التحرك بشكل مستقر رغم تأثير الرسوم الجمركية وما إلى ذلك، فإنه من المتوقع رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر، ولكن بالنظر إلى وقت تأكيد البيانات، يمكنني تخيل أن ذلك لن يحدث قبل أكتوبر.
مانيكس للأوراق المالية قسم الذكاء المالي ياماغوتشي كيتا