تحليل أرباح بوتات MEV من المراجحة بين CEX و DEX

مؤخراً، تم نشر ورقة بحثية تستخدم طرقاً رسمية لقياس بوتات المراجحة الخاصة بـ MEV، وكشفت عن الأرباح التي يمكن أن تحققها هذه البوتات من المراجحة بين (CEX) و (DEX). فيما يلي النتائج الرئيسية لهذه الدراسة:

النقاط الأساسية

• الربح على الرغم من أنه كبير، إلا أنه ليس مرتفعًا كما كان متوقعًا.
• عائدات المتداولين المتميزين غالبًا ما تختفي في غضون 0.5-2 ثانية
• درجة تركيز السوق عالية، وخاصة في مجال بناء الكتل
• مع تزايد المنافسة بين بناة blockchain، تتقلص هوامش الربح من المراجحة بين CEX و DEX سنة بعد سنة
• بوتات المراجحة تجري عملية دمج عميق في سير بناء الكتل
• كلما كانت العلاقة مع بناة الكتل أعمق، كانت الأرباح السطحية أقل، لكن الأرباح الفعلية تنتقل إلى الأطراف المرتبطة.
• احتفظ مرتبطو المراجحة من بناة الكتل الصغيرة بمعدل ربح فعلي أعلى.
• حتى بالنسبة لأكبر اثنين من بناة الكتل في الصناعة، فإن الأرباح ضئيلة جداً

تحليل مفصل

تم إجراء تحليل بيانات لمدة عام و7 أشهر على 19 من بوتات المراجحة بين CEX وDEX، وأظهرت النتائج:

• إجمالي حجم التداول: 2410 مليار دولار
• إجمالي الأرباح: 2.338 مليون دولار أمريكي
• صافي الأرباح: 9010万美元 (مدفوعات 1.437亿美元 لبناة الشبكة)
• معدل الربح المتوسط: 38.5%

تشير تحليل تركيز السوق إلى أن سوق MEV الخاص بـ CEX-DEX قد وصل إلى مستوى "احتكار عالي".

أظهرت الأبحاث أيضًا أن معظم إشارات المراجحة تختفي بسرعة في غضون ثوانٍ، وأن أفضل توقيت للتحوط يحدث في نطاق 0.5-1.5 ثانية.

تحليل بناة الكتل

على الرغم من انخفاض حصة السوق، فإن باني الكتل rsync الذي يحتل المركز الثالث قد ارتفعت هوامش أرباحه من 5% إلى أكثر من 25%، ووصلت هوامش الربح الإجمالية (بما في ذلك المراجحة) إلى حوالي 27%.

ومع ذلك، فإن ربحية أفضل اثنين من بناة الكتل محدودة:

• beaverbuild (المرتبة الأولى): معدل الربح الإجمالي خلال 18 شهرًا هو 7.92% فقط (بما في ذلك عائدات المراجحة)
• Titan (الترتيب الثاني): لا توجد مراجحة ذاتية، نسبة الأرباح فقط 5.85%

أظهرت الأبحاث أيضًا بعض العلاقات التعاونية الحصرية، مثل beaverbuild مع SCP و rsync مع Wintermute.

الاستنتاج

تنخفض هوامش الربح في أعمال بناء الكتل، ولا يمكن للداخلين الجدد الذين ليس لديهم تدفق طلبات MEV عالية القيمة أن يثبتوا أقدامهم تقريبًا. تعاني آلية مزاد الكتل الحالية من مشاكل خطيرة في الكفاءة، من ناحية، فإن آلية الدعم تضغط على أرباح البناة، ومن ناحية أخرى، فإن التعاون الحصري يقطع تدفق الطلبات، مما يطيل وقت تنفيذ المعاملات على السلسلة.

يمكن أن يوفر BuilderNet الذي أطلقته Flashbots حديثًا حلولًا جديدة لزيادة أرباح بناء الكتل.