سوق العملات الرقمية يدخل مرحلة الدفاع والتنظيم

تشهد سوق الأصول الرقمية في الآونة الأخيرة حالة من التذبذب والتنظيم، نتيجة للتأثير المزدوج لزيادة عدم اليقين في البيئة الكلية وضعف زخم تدفق الأموال.

تحليل البيئة الكلية

تأخر توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى ارتفاع مخاطر التعريفات الجماركية والجغرافيا السياسية، أدى إلى تقييد شهية المخاطرة في السوق. حجم ديون الولايات المتحدة يصل إلى 36 تريليون دولار، ونفقات الفائدة تصل إلى 880 مليار دولار، ومن المتوقع أن يزيد العجز بمقدار 3 تريليون دولار في السنوات العشر المقبلة. خفض موديز لتصنيف الائتمان الأمريكي أثار أيضًا قلق السوق. هذه العوامل قد تضعف الثقة طويلة الأمد في الدولار، مما يدفع المستثمرين إلى التحول نحو الأصول الآمنة مثل البيتكوين.

فيما يتعلق بتوقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع السوق أن تزيد احتمالية خفض الفائدة في النصف الثاني من عام 2025. يمكن أن يوفر خفض الفائدة بنسبة 1% أكثر من 100 مليار دولار من نفقات الفائدة للولايات المتحدة. سيؤدي خفض الفائدة إلى زيادة السيولة، مما سيكون مفيدًا للأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين.

فيما يتعلق بتحركات الدولار، شهد الدولار ضعفاً في مايو، ولكن من المتوقع أن يستقر في النصف الثاني من العام. الدولار مرتبط سلبياً بالبيتكوين، حيث أن ضعف الدولار يفيد البيتكوين، بينما استقرار الدولار قد يسبب ضغطاً قصير الأجل على البيتكوين.

تحليل تدفق الأموال

شهدت تدفقات الأموال إلى صناديق ETF تحولاً، حيث سجلت خروجاً صافياً بقيمة 6.97 مليون دولار هذا الأسبوع، بانخفاض قدره 13.68 مليون دولار على أساس أسبوعي، مما يعكس تزايد حذر المستثمرين المؤسساتيين. وعلى الرغم من أن حجم التدفقات الخارجة محدود نسبياً، إلا أنه يتناقض مع التدفقات المستمرة السابقة، مما يدل على تقلب ثقة السوق.

بالنسبة للعملات المستقرة، كان حجم الإصدار هذا الأسبوع 1.005 مليار، بمتوسط يومي للإصدار يبلغ 143 مليون، مما يعكس تحسناً طفيفاً مقارنة بالفترات السابقة، لكنه لا يزال عند مستويات معتدلة، مما يشير إلى تحسن طفيف في السيولة في السوق ولكنه لم يتحول بشكل كامل إلى قوة.

انخفض معدل علاوة العملة المستقرة خارج البورصة إلى أقل من 100%، ودخل منطقة الخصم، وهو أدنى مستوى له في الأشهر القليلة الماضية، مما يدل على أن قوة تدفق الأموال الحالية ضعيفة وأن شهية المخاطرة لدى المستثمرين قد انخفضت.

أداء العملات الرئيسية

بيتكوين تحافظ على قوتها النسبية لكن زخم الصعود يتراجع، السعر يتذبذب في نطاق 10.5-10.6 ألف دولار. تظهر البيانات على السلسلة أن عرض حاملي المدى الطويل بلغ أعلى مستوى له في ستة أشهر، حيث وصل إلى 14.4 مليون عملة، مما يعكس زيادة في ثقة الأموال على المدى الطويل. عرض حاملي المدى القصير شهد ارتفاعاً طفيفاً مؤخراً، مما قد يعكس بدء بعض المتداولين على المدى القصير في الشراء.

أداء الإيثيريوم أضعف من البيتكوين، سعر ETH/BTC مستمر في الانخفاض، مما يدل على أن الأموال تتدفق مرة أخرى نحو البيتكوين. ومع ذلك، فإن عدد العناوين النشطة على شبكة الإيثيريوم قد ارتفع، مما قد يشير إلى أن مرحلة القاع قد اكتملت.

تغييرات هيكل السوق

سوق العملات البديلة يعاني من نقص في السيولة، والمخاطر تستمر في الانفراج. مؤشر TOTAL2 ومؤشر TVL ينخفضان بشكل متزامن، ونسبة القيمة السوقية لـ OTHERS تتراجع، مما يعكس أن السوق في فترة انفراج المخاطر.

فيما يتعلق بتوزيع عناوين العملات، زادت النسبة المئوية للعناوين التي تمتلك 1000-10000 عملة بيتكوين، ولكن لا يزال الاتجاه العام يظهر انتقالًا نحو العناوين الصغيرة والمتوسطة. شهدت كثافة الرقائق في نطاق 10.3-10.5 ألف دولار زيادة ملحوظة، مما شكل منطقة دعم جديدة.

استراتيجيات الاستثمار

يوصى حاليًا بالحفاظ على تخصيص موقف دفاعي، والتركيز على نقاط التحول القوية لإيثريوم وإيقاع تدفق الأموال، وينبغي النظر في وضع الأصول ذات البيتا العالية بعد استقرار السوق. من المتوقع أن تحافظ الجوانب الفنية على الانتعاش على المدى القصير، ولكن يجب الحذر من المخاطر المحتملة الناتجة عن ضعف الجوانب المالية والعاطفية. يمكن أن تركز المتابعة على قوة شراء المؤسسات مثل ميكروستراجي، بالإضافة إلى ما إذا كانت العملات البديلة يمكن أن تعيد إشعال حماس السوق.