تحليل حالة سوق العملات الرقمية: أزمة نقص السيولة والتقييم المرتفع

شهد سوق العملات الرقمية مؤخرًا ظهور بعض الخصائص الجديدة التي تستحق منا التعمق في دراستها. عند مراجعة السوق الصاعدة السابقة، سواء في سوق الأسهم الصينية أو العملات الرقمية، كانت تتبع منطق مضاربة مشابه: من الأصول الأساسية إلى الأسهم ذات الموضوعات، وأخيراً إلى القطاعات الأكثر مضاربة. ومع ذلك، ظهرت في السوق الحالية بعض الظواهر غير العادية.

![هل انتهى التشفير؟ سوق العملات الرقمية 618؟ ما هي المشكلة الرئيسية في هذه الجولة من السوق؟](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f10f214639b8a380a0651a3985be9407.webp01

السيولة غير الكافية أصبحت مشكلة رئيسية

في هذه الدورة، يشعر العديد من المستثمرين بأن فعالية الأموال غير كافية، وأن المسارات المفضلة لديهم تتعرض لتصحيحات كبيرة، كما أن أداء العملات ذات القيمة لا يتماشى مع التوقعات. جذور هذه الظاهرة تكمن في نقص السيولة في السوق. على الرغم من أن طرح ETF البيتكوين قد أعطى دفعة قوية لـ BTC، إلا أن هذه السيولة تبدو صعبة الانتقال إلى القطاعات الأخرى. حتى لو قامت الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في المستقبل، فلا يمكن ضمان تدفق الأموال على الفور إلى سوق العملات الرقمية.

في هذه الحالة، يظهر السوق حالة متطرفة: الأصول الأساسية ترتفع، بينما تتوقف قيم العملات الأخرى أو حتى تنخفض، بينما تدفع مشاعر المضاربة قصيرة الأجل عملات MEME للارتفاع بشكل مؤقت. تعكس هذه الوضعية المشكلة الهيكلية الحالية في تمويل السوق، حيث تتجه الأموال التي يجلبها ETF بشكل رئيسي نحو BTC وETH، ولا يمكن أن تنتقل بشكل تدريجي كما في السابق.

![هل انتهى التشفير؟ سوق العملات الرقمية 618؟ ما هي المشكلة الرئيسية في هذه الجولة من السوق؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cf49975142f1f81ab584f2a2ae7dbc2.webp(

السوق الأولي يواجه تحديات

نقص السيولة في سوق العملات الرقمية له تأثير سلبي أيضًا على السوق الأولية. تحول عدد كبير من المستثمرين من السوق الثانوية إلى السوق الأولية بحثًا عن الفرص، لكنهم يغفلون أن عدم وجود سوق ثانوية لاستيعابها يقلل بشكل كبير من معنى السوق الأولية. بالنسبة للمستثمرين العاديين، أصبح تحقيق الأرباح في السوق الأولية أمرًا صعبًا للغاية، حيث يواجهون منافسة قوية من الفرق المتخصصة.

علاوة على ذلك، أدى إطلاق عدة مشاريع ذات تقييمات مرتفعة إلى تقليص السيولة في السوق. من خلال أداء الأيام الأولى من إدراج العملات الجديدة الأخيرة، كان سعر الافتتاح عمومًا أقل من المتوقع، مما يعكس وجود شكوك في قيمة هذه المشاريع.

![التشفير انتهى؟ سوق العملات الرقمية 618؟ ما هي المشكلة الرئيسية في هذه الجولة من السوق؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66ed5f7441c03e91abc2f5b021d4fda8.webp(

القيمة السوقية المميعة بالكامل FDV) تثير القلق

وفقًا لتقرير صادر عن إحدى الجهات البحثية، فإن القيمة الكاملة للرموز المصدرة خلال الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام قد اقتربت من الإجمالي العام للعام الماضي. إذا كان من المقرر الحفاظ على السعر الحالي، يحتاج السوق إلى حوالي 80 مليار دولار من السيولة الإضافية. على الرغم من أن هذه الحالة ذات القيمة السوقية العالية والسيولة المنخفضة قد ترفع سعر العملة على المدى القصير، إلا أنها قد تكون ضارة بتطور السوق الصحي على المدى الطويل.

تؤثر القيمة السوقية المرتفعة على المشاركين المختلفين في السوق بشكل متباين. قد تكون هذه ميزة لصالح فرق المشاريع والمستثمرين المغامرين، ولكن بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فقد تؤدي إلى عدم رغبتهم في شراء الرموز ذات القيمة السوقية المرتفعة. وهذا يزيد من تفكيك السوق، ويخلق وضعًا غريبًا من "عدم شراء بعضهم البعض".

الخاتمة

المشكلة الأساسية التي تواجه سوق العملات الرقمية الحالي هي نقص التمويل والتقييمات المرتفعة مع تدفق منخفض. هذا لا يؤثر فقط على أداء السوق الثانوية، بل ينقل أيضًا إلى السوق الأولية، بالإضافة إلى تعقيدات السوق الأولية نفسها، مما يضعف المزيد من تأثير الربح العام.

لتحقيق سوق ثور حقيقي، يحتاج السوق إلى حل هذه المشكلات بشكل تدريجي. لا يمكننا التنبؤ بدقة باتجاه السوق، ولكن تحليل المشكلات الحالية بشكل عقلاني قد يوفر بعض الإلهام لقرارات الاستثمار المستقبلية.