Le fondateur de Curve propose d'ajuster le Taux d'intérêt de crvUSD pour faire face à la dépegging
Récemment, le stablecoin crvUSD de Curve a connu un léger désancrage. Pour faire face à cette situation, le fondateur de Curve, Michael, a proposé le 21 novembre sur le forum de gouvernance une proposition visant à ramener le prix du crvUSD à 1 USD en augmentant considérablement le taux d'intérêt de base du crvUSD. Cette proposition a été votée sur Curve DAO le 28 novembre, avec un taux de soutien de 100 %.
Selon les données du marché, le prix le plus bas du crvUSD au cours de la dernière semaine était d'environ 0,99 USD, et il est maintenant remonté à 0,996 USD. En tant que stablecoin ancré de manière lâche au dollar, le prix du crvUSD devrait théoriquement rester autour de 1 USD. Lorsque le prix dépasse 1 USD, les arbitragistes empruntent des crvUSD et les vendent sur le marché ; tandis que lorsque le prix est inférieur à 1 USD, bien que certaines personnes achètent en attendant une remontée des prix, cette stratégie n'est pas toujours efficace. Si les utilisateurs perdent confiance dans la capacité du crvUSD à maintenir un prix de 1 USD à long terme, cela pourrait affecter leur volonté de le détenir.
La proposition de Michael consiste principalement à ajuster le multiplicateur des taux d'intérêt de tous les marchés crvUSD, afin de mieux gérer l'ancrage du crvUSD au dollar et la santé globale du marché des prêts. Concrètement, il s'agit d'inciter les utilisateurs à rembourser leurs prêts en augmentant le taux d'intérêt de base, ce qui aidera le crvUSD à se libérer de son état de désancrage actuel d'environ 0,5 %.
crvUSD adopte un mécanisme de taux d'intérêt dynamique qui s'ajuste automatiquement en fonction des conditions du marché. La formule de calcul des taux d'intérêt est la suivante :
Le cœur de cet ajustement est le taux d'intérêt de base rate0. Avant l'ajustement, le taux d'intérêt de base pour les marchés ETH et BTC non stakés était de 5,8 %, tandis que le taux d'intérêt de base pour l'ETH staké était de 8,6 %. Michael propose d'augmenter le taux d'intérêt de base pour l'ETH et le BTC non stakés à 11 %, et le taux d'intérêt de base pour l'ETH staké à 15 %.
Dans la pratique, le taux d'intérêt pour l'emprunt d'ETH non staké avant l'entrée en vigueur de la proposition est de 6,97 %, tandis que les taux d'intérêt pour le wstETH et le sfrxETH stakés sont respectivement de 11,3 % et 11,86 %. Après l'entrée en vigueur de la proposition, si les autres paramètres restent inchangés, le taux d'intérêt pour l'emprunt d'ETH atteindra 13,2 %, et le taux d'intérêt pour le wstETH atteindra 19,7 %.
Cependant, le taux d'intérêt final est dynamique et dépend non seulement du taux d'intérêt de base, mais aussi de la performance du prix du crvUSD et du ratio de dette du PegKeeper. Ces paramètres s'influencent mutuellement. Actuellement, c'est précisément en raison du désancrage du prix du crvUSD que le taux d'intérêt réel est supérieur au taux d'intérêt de base, tandis que la dette du PegKeeper est nulle.
Selon les attentes, cette proposition aura les effets suivants :
Augmenter le taux d'intérêt de prêt crvUSD en ajustant le taux d'intérêt de base ;
Les utilisateurs de prêts font face à une pression élevée des taux d'intérêt (comme le wstETH à 19,7 % par an), et achètent du crvUSD pour rembourser leurs prêts ;
Le prix du crvUSD augmente, l'augmentation des Taux d'intérêt due au désancrage diminuera ou disparaitra ;
PegKeeper commence à générer des dettes, le taux d'intérêt de prêt de crvUSD tombe en dessous du taux d'intérêt de base.
Si la proposition permet de ramener le crvUSD à l'ancrage de 1 dollar comme prévu, le taux d'intérêt réel du crvUSD sera principalement déterminé par l'état de la dette du PegKeeper. Pour l'ETH et le BTC non stakés, les taux d'intérêt fluctueront entre 0,07 % et 11 % ; pour l'ETH staké, les taux d'intérêt varieront entre 0,1 % et 15 %. Lorsque le PegKeeper n'a pas de dettes, le taux d'intérêt atteint le plafond ; lorsque la dette du PegKeeper est maximale, le taux d'intérêt atteint le plancher.
PegKeeper est un contrat spécialement conçu pour émettre et absorber la dette crvUSD, en effectuant des transactions près du prix de l'ancrage. Il permet d'échanger crvUSD avec des stablecoins majeurs (comme USDC, USDT, TUSD, DAI). Lorsque la quantité de crvUSD dans le pool est trop faible, PegKeeper émet des crvUSD et les ajoute au pool concerné ; lorsque la quantité est trop élevée, il rachète et détruit des crvUSD. Ce mécanisme peut également générer des profits en achetant bas et en vendant haut.
Actuellement, cette proposition est entrée en vigueur, et le Taux d'intérêt pour emprunter crvUSD en utilisant wstETH comme garantie a augmenté à 19,94%. Cela pourrait inciter certains utilisateurs à rembourser leurs prêts. Cependant, il reste à observer si cette mesure permettra de maintenir le prix du crvUSD ancré à 1 USD à long terme, et si la dette de PegKeeper augmentera, entraînant une nouvelle baisse des Taux d'intérêt. En outre, il est également nécessaire de continuer à surveiller les impacts potentiels de ces opérations sur l'utilisation réelle du crvUSD.
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Le fondateur de Curve propose d'augmenter considérablement le Taux d'intérêt de crvUSD pour faire face à la dépegging.
Le fondateur de Curve propose d'ajuster le Taux d'intérêt de crvUSD pour faire face à la dépegging
Récemment, le stablecoin crvUSD de Curve a connu un léger désancrage. Pour faire face à cette situation, le fondateur de Curve, Michael, a proposé le 21 novembre sur le forum de gouvernance une proposition visant à ramener le prix du crvUSD à 1 USD en augmentant considérablement le taux d'intérêt de base du crvUSD. Cette proposition a été votée sur Curve DAO le 28 novembre, avec un taux de soutien de 100 %.
Selon les données du marché, le prix le plus bas du crvUSD au cours de la dernière semaine était d'environ 0,99 USD, et il est maintenant remonté à 0,996 USD. En tant que stablecoin ancré de manière lâche au dollar, le prix du crvUSD devrait théoriquement rester autour de 1 USD. Lorsque le prix dépasse 1 USD, les arbitragistes empruntent des crvUSD et les vendent sur le marché ; tandis que lorsque le prix est inférieur à 1 USD, bien que certaines personnes achètent en attendant une remontée des prix, cette stratégie n'est pas toujours efficace. Si les utilisateurs perdent confiance dans la capacité du crvUSD à maintenir un prix de 1 USD à long terme, cela pourrait affecter leur volonté de le détenir.
La proposition de Michael consiste principalement à ajuster le multiplicateur des taux d'intérêt de tous les marchés crvUSD, afin de mieux gérer l'ancrage du crvUSD au dollar et la santé globale du marché des prêts. Concrètement, il s'agit d'inciter les utilisateurs à rembourser leurs prêts en augmentant le taux d'intérêt de base, ce qui aidera le crvUSD à se libérer de son état de désancrage actuel d'environ 0,5 %.
crvUSD adopte un mécanisme de taux d'intérêt dynamique qui s'ajuste automatiquement en fonction des conditions du marché. La formule de calcul des taux d'intérêt est la suivante :
taux = taux0 × exp(dépeg/sigma) × exp(−pegkeeper_filling/(total_debt × target_f))
Le cœur de cet ajustement est le taux d'intérêt de base rate0. Avant l'ajustement, le taux d'intérêt de base pour les marchés ETH et BTC non stakés était de 5,8 %, tandis que le taux d'intérêt de base pour l'ETH staké était de 8,6 %. Michael propose d'augmenter le taux d'intérêt de base pour l'ETH et le BTC non stakés à 11 %, et le taux d'intérêt de base pour l'ETH staké à 15 %.
Dans la pratique, le taux d'intérêt pour l'emprunt d'ETH non staké avant l'entrée en vigueur de la proposition est de 6,97 %, tandis que les taux d'intérêt pour le wstETH et le sfrxETH stakés sont respectivement de 11,3 % et 11,86 %. Après l'entrée en vigueur de la proposition, si les autres paramètres restent inchangés, le taux d'intérêt pour l'emprunt d'ETH atteindra 13,2 %, et le taux d'intérêt pour le wstETH atteindra 19,7 %.
Cependant, le taux d'intérêt final est dynamique et dépend non seulement du taux d'intérêt de base, mais aussi de la performance du prix du crvUSD et du ratio de dette du PegKeeper. Ces paramètres s'influencent mutuellement. Actuellement, c'est précisément en raison du désancrage du prix du crvUSD que le taux d'intérêt réel est supérieur au taux d'intérêt de base, tandis que la dette du PegKeeper est nulle.
Selon les attentes, cette proposition aura les effets suivants :
Si la proposition permet de ramener le crvUSD à l'ancrage de 1 dollar comme prévu, le taux d'intérêt réel du crvUSD sera principalement déterminé par l'état de la dette du PegKeeper. Pour l'ETH et le BTC non stakés, les taux d'intérêt fluctueront entre 0,07 % et 11 % ; pour l'ETH staké, les taux d'intérêt varieront entre 0,1 % et 15 %. Lorsque le PegKeeper n'a pas de dettes, le taux d'intérêt atteint le plafond ; lorsque la dette du PegKeeper est maximale, le taux d'intérêt atteint le plancher.
PegKeeper est un contrat spécialement conçu pour émettre et absorber la dette crvUSD, en effectuant des transactions près du prix de l'ancrage. Il permet d'échanger crvUSD avec des stablecoins majeurs (comme USDC, USDT, TUSD, DAI). Lorsque la quantité de crvUSD dans le pool est trop faible, PegKeeper émet des crvUSD et les ajoute au pool concerné ; lorsque la quantité est trop élevée, il rachète et détruit des crvUSD. Ce mécanisme peut également générer des profits en achetant bas et en vendant haut.
Actuellement, cette proposition est entrée en vigueur, et le Taux d'intérêt pour emprunter crvUSD en utilisant wstETH comme garantie a augmenté à 19,94%. Cela pourrait inciter certains utilisateurs à rembourser leurs prêts. Cependant, il reste à observer si cette mesure permettra de maintenir le prix du crvUSD ancré à 1 USD à long terme, et si la dette de PegKeeper augmentera, entraînant une nouvelle baisse des Taux d'intérêt. En outre, il est également nécessaire de continuer à surveiller les impacts potentiels de ces opérations sur l'utilisation réelle du crvUSD.