Avancement de la loi 《GENIUS》 : Un moment clé pour la réglementation des stablecoins aux États-Unis
De mai à juin 2025, le Sénat américain a mené une intense bataille autour du projet de loi "GENIUS" (nom complet : "Loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation des stablecoins aux États-Unis"). Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement spectaculaire, passant de la "mort programmée" à un "compromis bipartisan", et a finalement été adopté avec un vote de 68 contre 30 pour entrer en phase de débat général au Sénat. Derrière cette victoire se cachent des échanges d'intérêts entre les deux partis et des luttes de lobbying des géants de l'industrie.
Revue du processus législatif
Mars 2025 : Le sénateur républicain Bill Hagerty a officiellement présenté le projet de loi, visant à établir un système de réglementation "fédéral + étatique" pour les stablecoins de paiement.
8 mai : Le vote procédural du projet de loi échoue de manière inattendue par 48 contre 49, avec l'opposition collective des démocrates.
15 mai : Les deux partis ont d'urgence négocié et proposé une version révisée du projet de loi, supprimant certaines clauses controversées en échange d'un soutien partiel des démocrates.
20 mai : L'amendement a été adopté par 66 voix contre 32 sur la clé "motion de clôture du débat", levant ainsi les obstacles législatifs.
11 juin : le Sénat a adopté le projet de loi avec une écrasante majorité de 68 voix contre 30, entrant dans la procédure de débat final et de révision.
Le Parti républicain a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique de "domination numérique du dollar", tandis que des tensions internes au Parti démocrate apparaissent en raison des inquiétudes concernant le "vide réglementaire entraînant des risques financiers". Les propos du leader de la majorité au Sénat, John Thune, sont très provocateurs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, la Chine comblera le vide avec le yuan numérique !"
Analyse des clauses clés
La loi "GENIUS" tente de trouver un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques", ses dispositions essentielles comprennent :
Double régulation et seuil d'émission : les stablecoins dont l'émission dépasse 10 milliards de dollars sont régis par la réglementation fédérale, tandis que ceux inférieurs à 10 milliards de dollars peuvent choisir la régulation au niveau des États.
Réserve 1:1 et séparation des actifs : les stablecoins doivent être entièrement garantis par des actifs hautement liquides tels que des espèces et des obligations à court terme du Trésor américain, et les actifs de réserve doivent être strictement séparés des fonds d'exploitation.
Restrictions des géants technologiques : Les entreprises technologiques non financières doivent obtenir l'approbation d'un comité d'examen spécial pour émettre des stablecoins.
Protection des consommateurs : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent récupérer leurs actifs en priorité.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : inclure les émetteurs de stablecoin sous la juridiction de la Loi sur le secret bancaire.
Lacunes réglementaires : le projet de loi ne prohibe pas clairement la participation des membres du Congrès ou des proches du président aux activités de stablecoin.
Évaluation de l'impact du marché
Si la loi « GENIUS » est finalement adoptée, elle provoquera des changements structurels sur le marché des stablecoins :
Avantage accru pour les acteurs majeurs : USDC et USDT pourraient obtenir directement une licence fédérale, ce qui pourrait encore contraindre les émetteurs de taille intermédiaire et petite.
Institutions financières traditionnelles entrent sur le marché : de grandes banques ont demandé des licences pertinentes et prévoient d'élargir leur marché grâce à des services de paiement sur blockchain.
Impact sur le marché des obligations américaines : La loi exige que les réserves des stablecoins soient principalement constituées d'obligations américaines, ce qui pourrait à court terme atténuer la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le problème de déséquilibre des échéances.
Effets réglementaires mondiaux : L'Union européenne, le Royaume-Uni, Singapour et d'autres ont déjà déclaré qu'ils ajusteraient leurs politiques en référence, ce qui pourrait former une "alliance de stablecoins en dollars".
Défis futurs
Malgré que le Sénat ait approuvé le projet de loi, il fait encore face aux défis suivants :
Examen par la Chambre des représentants : Le projet de loi STABLE de la Chambre des représentants présente des divergences avec celui du Sénat, et la coordination entre les deux chambres pourrait se prolonger jusqu'en août.
Attitude du président : La position de l'actuel président peut influencer le sort final du projet de loi.
Défis juridiques : Certaines dispositions du projet de loi pourraient faire l'objet de contestations au niveau constitutionnel.
Conclusion
L'objectif central de la loi « GENIUS » est d'étendre l'hégémonie du dollar dans le domaine de la blockchain, créant ainsi un "empire du dollar numérique". Cependant, cette stratégie fait également face à de nombreux risques, tels que le développement détourné de la finance décentralisée (DeFi) et la concurrence des monnaies numériques d'autres pays. Le destin final de la loi influencera dans une large mesure le paysage financier mondial des dix prochaines années.
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BasementAlchemist
· Il y a 16h
Heureusement, le web3 ne peut pas m'arrêter.
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ZenZKPlayer
· 08-10 19:16
Les deux partis américains sont encore en train de manigancer.
Le projet de loi américain « GENIUS » a été adopté par le Sénat : une nouvelle ère de régulation des stablecoins est arrivée.
Avancement de la loi 《GENIUS》 : Un moment clé pour la réglementation des stablecoins aux États-Unis
De mai à juin 2025, le Sénat américain a mené une intense bataille autour du projet de loi "GENIUS" (nom complet : "Loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation des stablecoins aux États-Unis"). Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement spectaculaire, passant de la "mort programmée" à un "compromis bipartisan", et a finalement été adopté avec un vote de 68 contre 30 pour entrer en phase de débat général au Sénat. Derrière cette victoire se cachent des échanges d'intérêts entre les deux partis et des luttes de lobbying des géants de l'industrie.
Revue du processus législatif
Le Parti républicain a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique de "domination numérique du dollar", tandis que des tensions internes au Parti démocrate apparaissent en raison des inquiétudes concernant le "vide réglementaire entraînant des risques financiers". Les propos du leader de la majorité au Sénat, John Thune, sont très provocateurs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, la Chine comblera le vide avec le yuan numérique !"
Analyse des clauses clés
La loi "GENIUS" tente de trouver un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques", ses dispositions essentielles comprennent :
Double régulation et seuil d'émission : les stablecoins dont l'émission dépasse 10 milliards de dollars sont régis par la réglementation fédérale, tandis que ceux inférieurs à 10 milliards de dollars peuvent choisir la régulation au niveau des États.
Réserve 1:1 et séparation des actifs : les stablecoins doivent être entièrement garantis par des actifs hautement liquides tels que des espèces et des obligations à court terme du Trésor américain, et les actifs de réserve doivent être strictement séparés des fonds d'exploitation.
Restrictions des géants technologiques : Les entreprises technologiques non financières doivent obtenir l'approbation d'un comité d'examen spécial pour émettre des stablecoins.
Protection des consommateurs : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent récupérer leurs actifs en priorité.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : inclure les émetteurs de stablecoin sous la juridiction de la Loi sur le secret bancaire.
Lacunes réglementaires : le projet de loi ne prohibe pas clairement la participation des membres du Congrès ou des proches du président aux activités de stablecoin.
Évaluation de l'impact du marché
Si la loi « GENIUS » est finalement adoptée, elle provoquera des changements structurels sur le marché des stablecoins :
Défis futurs
Malgré que le Sénat ait approuvé le projet de loi, il fait encore face aux défis suivants :
Examen par la Chambre des représentants : Le projet de loi STABLE de la Chambre des représentants présente des divergences avec celui du Sénat, et la coordination entre les deux chambres pourrait se prolonger jusqu'en août.
Attitude du président : La position de l'actuel président peut influencer le sort final du projet de loi.
Défis juridiques : Certaines dispositions du projet de loi pourraient faire l'objet de contestations au niveau constitutionnel.
Conclusion
L'objectif central de la loi « GENIUS » est d'étendre l'hégémonie du dollar dans le domaine de la blockchain, créant ainsi un "empire du dollar numérique". Cependant, cette stratégie fait également face à de nombreux risques, tels que le développement détourné de la finance décentralisée (DeFi) et la concurrence des monnaies numériques d'autres pays. Le destin final de la loi influencera dans une large mesure le paysage financier mondial des dix prochaines années.