Réflexion sur l'incident de perte du coffre DEX : il est urgent d'améliorer le mécanisme de gestion des risques
Le 12 mars 2025, le trésor d'un certain échange décentralisé a subi une perte majeure de plus de 4 millions de dollars. Cet événement a été déclenché par un trader qui a ouvert une position longue sur l'Ethereum d'une valeur d'environ 306 millions de dollars avec un effet de levier de 50x, puis a volontairement liquidé sa position. En raison de l'énorme taille de la liquidation, le prix de l'Ethereum a continué à chuter pendant le processus de fermeture, aggravant ainsi la perte. Au final, cette perte a été supportée par le trésor de l'échange.
Cet événement nous rappelle une fois de plus que la sécurité et le contrôle des risques sont toujours des défis clés auxquels les échanges font face. En tant que praticien DEX, je voudrais aborder la question du coffre-fort DEX sous deux aspects : le mécanisme du protocole et la gestion des risques.
Aperçu du coffre DEX
Les coffres DEX sont généralement divisés en deux types : simple et composite. Un coffre simple est une architecture innovante, conçue pour améliorer l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur grâce à une gestion centralisée des actifs. Il stocke tous les actifs des utilisateurs dans un seul contrat intelligent, évitant ainsi les autorisations et transferts d'actifs répétés entre plusieurs protocoles, ce qui réduit les frais de Gas. Les actifs dans le coffre peuvent être utilisés simultanément à diverses fins, telles que la fourniture de prêts éclair, la participation à l'agriculture de rendement ou comme liquidité pour les teneurs de marché automatisés.
Le coffre-fort unifié n'est pas seulement un outil de stockage d'actifs, mais peut également servir d'architecture sous-jacente pour un "app store" décentralisé. Les développeurs peuvent construire divers applications DeFi sur cette base, en se concentrant sur le développement de la logique des applications, tandis que la gestion des tokens de base et la comptabilité sont prises en charge par le coffre-fort. Cette conception modulaire améliore considérablement l'efficacité du développement.
En mars 2021, un DEX bien connu a été le premier à lancer un coffre-fort de type unique. Ce coffre-fort permet aux développeurs de construire des protocoles de prêt, des outils de trading à effet de levier et d'autres applications, ces applications pouvant partager les actifs du coffre-fort, réalisant ainsi une plus grande efficacité du capital. Étant donné que le contrat intelligent du coffre-fort a été rigoureusement audité et testé, cela a non seulement réduit le seuil de développement des applications écologiques, mais a également amélioré la sécurité globale du protocole.
Le coffre-fort unifié prend également en charge la synergie entre plusieurs applications DeFi. En gérant les actifs de manière centralisée, différentes applications décentralisées peuvent interconnecter et former un puissant effet de réseau. Par exemple, le coffre-fort V2 d'un DEX permet aux développeurs de construire librement diverses stratégies de market making automatisées, en utilisant les actifs inutilisés du coffre-fort pour l'agriculture de rendement ou le prêt. Certains traders utilisent même le coffre-fort unifié pour des prêts flash et des arbitrages, en passant rapidement d'un pool de liquidités à un autre pour amplifier l'échelle des rendements.
Le coffre-fort endommagé lors de cet événement est un coffre-fort composite, composé de plusieurs modules stratégiques. Sa structure principale comprend quatre parties : le market making, l'exécution des ordres, le taux de financement et le règlement des transactions.
La stratégie de market making calcule le prix équitable en se basant sur les données de cotation de plusieurs échanges, effectuant des transactions autour de ce prix pour fournir une liquidité rentable 24 heures sur 24. Bien que la stratégie fonctionne hors chaîne, les informations sur les positions du coffre, les ordres non exécutés, etc., sont visibles en temps réel sur la chaîne. Cette stratégie offre non seulement de la profondeur et de la liquidité, mais réduit également le slippage en optimisant les cotations et la gestion des ordres. Les membres de la communauté peuvent participer au market making en ajoutant de la liquidité et en réalisant des profits.
La stratégie de prise de commandes recherche activement des opportunités de trading rentables en fonction de la dynamique du marché et de la profondeur du carnet de commandes. Elle analyse le carnet de commandes et exécute des transactions à des prix appropriés pour réaliser des bénéfices sur les écarts de prix d'achat et de vente. Cette stratégie est similaire au rôle de "Taker" dans le trading traditionnel et complète les stratégies de market making, permettant au trésor de s'ajuster de manière flexible dans différentes conditions de marché afin de maximiser les rendements.
La stratégie de taux de financement participe à la collecte des taux de financement sur le marché des contrats à terme perpétuels. Lorsque les positions dans une direction sont trop nombreuses, le coffre-fort peut fournir une liquidité dans la direction opposée pour gagner des frais. Cela génère non seulement des revenus pour la plateforme, mais régule également les taux de financement pour équilibrer les positions longues et courtes, maintenant ainsi la stabilité du marché.
La stratégie de liquidation est responsable du traitement des opérations de liquidation sur la plateforme. Lorsque les positions des utilisateurs font face à une liquidation en raison d'un manque de marge, le coffre prend en charge ces positions pour assurer le bon fonctionnement de la plateforme. En participant à la liquidation, le coffre peut réaliser des bénéfices et optimiser l'exposition globale au risque en gérant les positions liquidées.
Ces quatre stratégies offrent un puissant soutien à la liquidité et des sources de revenus pour les plateformes DEX, améliorant l'efficacité et la stabilité de la plateforme, tout en offrant aux utilisateurs des opportunités d'investissement à faible volatilité et à haut rendement. Actuellement, plusieurs DEX adoptent un design de coffre similaire.
Gestion des risques DEX
En revenant sur cet incident, un trader a utilisé un effet de levier élevé pour transformer 10 millions de USDC en une position longue sur l'ETH de 271 millions de dollars, puis a retiré ses garanties, forçant le coffre à intervenir. Le trader a finalement réalisé un bénéfice de 1,8 million de dollars, tandis que le coffre a perdu 4 millions de dollars.
Le trader a habilement utilisé les caractéristiques de la stratégie de liquidation. S'il trade directement au prix du marché via le carnet d'ordres, il sera confronté à d'énormes pertes dues au slippage. Mais en retirant des collatéraux, il force l'échange à liquider sa position, et le coffre est contraint de prendre en charge une exposition longue de 286 millions de dollars en ETH. Le trader peut ensuite ouvrir une position courte inverse sur d'autres échanges pour se couvrir et réaliser un profit.
La raison de la perte de 4 millions de dollars dans la caisse est que, lorsqu'il a été contraint de prendre en charge une position aussi importante, il a dû effectuer un appariement de transactions rapidement. En raison de la profondeur limitée du marché, un important glissement est inévitable. Par la suite, la bourse a également pris des mesures correctives, en abaissant le multiplicateur maximum de levier pour le BTC et l'ETH, et en augmentant les exigences de marge pour les grandes positions.
Certain DEX professionnels ont adopté des mécanismes de gestion des risques plus avancés pour faire face à des conditions de marché extrêmes. Par exemple, une bourse a conçu un mécanisme de gestion des risques dynamique, qui classe les niveaux de risque en fonction du volume des transactions des utilisateurs et contrôle en conséquence le risque global. En cas de forte volatilité du marché, le système ajustera automatiquement le maximum de l'effet de levier ou maintiendra le ratio de marge pour réduire les risques potentiels. Ce mécanisme dynamique garantit à la fois la sécurité de la bourse et préserve au maximum l'engagement des utilisateurs.
Résumé
Cet événement met en évidence la complexité et l'importance des pools de liquidité DEX en matière de sécurité, de rendement et de gestion des risques. Bien que le coffre-fort composite offre un soutien puissant grâce à divers modules de stratégie, il augmente également la possibilité d'exposition au risque dans des situations extrêmes.
L'événement a révélé les énormes risques que les stratégies de liquidation peuvent engendrer dans des conditions extrêmes. Lorsqu'on est confronté à des fluctuations violentes provoquées par l'homme, les positions prises de manière passive peuvent entraîner d'énormes pertes dues au slippage. Par conséquent, les plateformes DEX doivent accorder une plus grande attention à la conception des mécanismes de contrôle des risques.
Dans le contexte d'un développement rapide de l'industrie, la sécurité et le contrôle des risques restent des enjeux centraux. Que ce soit pour des coffres simples ou complexes, il est nécessaire d'optimiser en permanence les stratégies de contrôle des risques tout en recherchant des rendements élevés.
Seul un audit rigoureux des contrats intelligents, une conception stratégique raisonnable et un mécanisme de gestion des risques dynamique peuvent permettre aux plateformes DEX d'atteindre une croissance durable tout en garantissant la sécurité des actifs des utilisateurs. À l'avenir, l'industrie doit continuer à explorer des architectures de coffre-fort et des solutions de gestion des risques plus efficaces et plus sûres pour faire face à un environnement de marché de plus en plus complexe et aux risques potentiels.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
La perte de 4 millions de dollars du coffre-fort DEX, il est urgent d'améliorer les mécanismes de contrôle des risques.
Réflexion sur l'incident de perte du coffre DEX : il est urgent d'améliorer le mécanisme de gestion des risques
Le 12 mars 2025, le trésor d'un certain échange décentralisé a subi une perte majeure de plus de 4 millions de dollars. Cet événement a été déclenché par un trader qui a ouvert une position longue sur l'Ethereum d'une valeur d'environ 306 millions de dollars avec un effet de levier de 50x, puis a volontairement liquidé sa position. En raison de l'énorme taille de la liquidation, le prix de l'Ethereum a continué à chuter pendant le processus de fermeture, aggravant ainsi la perte. Au final, cette perte a été supportée par le trésor de l'échange.
Cet événement nous rappelle une fois de plus que la sécurité et le contrôle des risques sont toujours des défis clés auxquels les échanges font face. En tant que praticien DEX, je voudrais aborder la question du coffre-fort DEX sous deux aspects : le mécanisme du protocole et la gestion des risques.
Aperçu du coffre DEX
Les coffres DEX sont généralement divisés en deux types : simple et composite. Un coffre simple est une architecture innovante, conçue pour améliorer l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur grâce à une gestion centralisée des actifs. Il stocke tous les actifs des utilisateurs dans un seul contrat intelligent, évitant ainsi les autorisations et transferts d'actifs répétés entre plusieurs protocoles, ce qui réduit les frais de Gas. Les actifs dans le coffre peuvent être utilisés simultanément à diverses fins, telles que la fourniture de prêts éclair, la participation à l'agriculture de rendement ou comme liquidité pour les teneurs de marché automatisés.
Le coffre-fort unifié n'est pas seulement un outil de stockage d'actifs, mais peut également servir d'architecture sous-jacente pour un "app store" décentralisé. Les développeurs peuvent construire divers applications DeFi sur cette base, en se concentrant sur le développement de la logique des applications, tandis que la gestion des tokens de base et la comptabilité sont prises en charge par le coffre-fort. Cette conception modulaire améliore considérablement l'efficacité du développement.
En mars 2021, un DEX bien connu a été le premier à lancer un coffre-fort de type unique. Ce coffre-fort permet aux développeurs de construire des protocoles de prêt, des outils de trading à effet de levier et d'autres applications, ces applications pouvant partager les actifs du coffre-fort, réalisant ainsi une plus grande efficacité du capital. Étant donné que le contrat intelligent du coffre-fort a été rigoureusement audité et testé, cela a non seulement réduit le seuil de développement des applications écologiques, mais a également amélioré la sécurité globale du protocole.
Le coffre-fort unifié prend également en charge la synergie entre plusieurs applications DeFi. En gérant les actifs de manière centralisée, différentes applications décentralisées peuvent interconnecter et former un puissant effet de réseau. Par exemple, le coffre-fort V2 d'un DEX permet aux développeurs de construire librement diverses stratégies de market making automatisées, en utilisant les actifs inutilisés du coffre-fort pour l'agriculture de rendement ou le prêt. Certains traders utilisent même le coffre-fort unifié pour des prêts flash et des arbitrages, en passant rapidement d'un pool de liquidités à un autre pour amplifier l'échelle des rendements.
Le coffre-fort endommagé lors de cet événement est un coffre-fort composite, composé de plusieurs modules stratégiques. Sa structure principale comprend quatre parties : le market making, l'exécution des ordres, le taux de financement et le règlement des transactions.
La stratégie de market making calcule le prix équitable en se basant sur les données de cotation de plusieurs échanges, effectuant des transactions autour de ce prix pour fournir une liquidité rentable 24 heures sur 24. Bien que la stratégie fonctionne hors chaîne, les informations sur les positions du coffre, les ordres non exécutés, etc., sont visibles en temps réel sur la chaîne. Cette stratégie offre non seulement de la profondeur et de la liquidité, mais réduit également le slippage en optimisant les cotations et la gestion des ordres. Les membres de la communauté peuvent participer au market making en ajoutant de la liquidité et en réalisant des profits.
La stratégie de prise de commandes recherche activement des opportunités de trading rentables en fonction de la dynamique du marché et de la profondeur du carnet de commandes. Elle analyse le carnet de commandes et exécute des transactions à des prix appropriés pour réaliser des bénéfices sur les écarts de prix d'achat et de vente. Cette stratégie est similaire au rôle de "Taker" dans le trading traditionnel et complète les stratégies de market making, permettant au trésor de s'ajuster de manière flexible dans différentes conditions de marché afin de maximiser les rendements.
La stratégie de taux de financement participe à la collecte des taux de financement sur le marché des contrats à terme perpétuels. Lorsque les positions dans une direction sont trop nombreuses, le coffre-fort peut fournir une liquidité dans la direction opposée pour gagner des frais. Cela génère non seulement des revenus pour la plateforme, mais régule également les taux de financement pour équilibrer les positions longues et courtes, maintenant ainsi la stabilité du marché.
La stratégie de liquidation est responsable du traitement des opérations de liquidation sur la plateforme. Lorsque les positions des utilisateurs font face à une liquidation en raison d'un manque de marge, le coffre prend en charge ces positions pour assurer le bon fonctionnement de la plateforme. En participant à la liquidation, le coffre peut réaliser des bénéfices et optimiser l'exposition globale au risque en gérant les positions liquidées.
Ces quatre stratégies offrent un puissant soutien à la liquidité et des sources de revenus pour les plateformes DEX, améliorant l'efficacité et la stabilité de la plateforme, tout en offrant aux utilisateurs des opportunités d'investissement à faible volatilité et à haut rendement. Actuellement, plusieurs DEX adoptent un design de coffre similaire.
Gestion des risques DEX
En revenant sur cet incident, un trader a utilisé un effet de levier élevé pour transformer 10 millions de USDC en une position longue sur l'ETH de 271 millions de dollars, puis a retiré ses garanties, forçant le coffre à intervenir. Le trader a finalement réalisé un bénéfice de 1,8 million de dollars, tandis que le coffre a perdu 4 millions de dollars.
Le trader a habilement utilisé les caractéristiques de la stratégie de liquidation. S'il trade directement au prix du marché via le carnet d'ordres, il sera confronté à d'énormes pertes dues au slippage. Mais en retirant des collatéraux, il force l'échange à liquider sa position, et le coffre est contraint de prendre en charge une exposition longue de 286 millions de dollars en ETH. Le trader peut ensuite ouvrir une position courte inverse sur d'autres échanges pour se couvrir et réaliser un profit.
La raison de la perte de 4 millions de dollars dans la caisse est que, lorsqu'il a été contraint de prendre en charge une position aussi importante, il a dû effectuer un appariement de transactions rapidement. En raison de la profondeur limitée du marché, un important glissement est inévitable. Par la suite, la bourse a également pris des mesures correctives, en abaissant le multiplicateur maximum de levier pour le BTC et l'ETH, et en augmentant les exigences de marge pour les grandes positions.
Certain DEX professionnels ont adopté des mécanismes de gestion des risques plus avancés pour faire face à des conditions de marché extrêmes. Par exemple, une bourse a conçu un mécanisme de gestion des risques dynamique, qui classe les niveaux de risque en fonction du volume des transactions des utilisateurs et contrôle en conséquence le risque global. En cas de forte volatilité du marché, le système ajustera automatiquement le maximum de l'effet de levier ou maintiendra le ratio de marge pour réduire les risques potentiels. Ce mécanisme dynamique garantit à la fois la sécurité de la bourse et préserve au maximum l'engagement des utilisateurs.
Résumé
Cet événement met en évidence la complexité et l'importance des pools de liquidité DEX en matière de sécurité, de rendement et de gestion des risques. Bien que le coffre-fort composite offre un soutien puissant grâce à divers modules de stratégie, il augmente également la possibilité d'exposition au risque dans des situations extrêmes.
L'événement a révélé les énormes risques que les stratégies de liquidation peuvent engendrer dans des conditions extrêmes. Lorsqu'on est confronté à des fluctuations violentes provoquées par l'homme, les positions prises de manière passive peuvent entraîner d'énormes pertes dues au slippage. Par conséquent, les plateformes DEX doivent accorder une plus grande attention à la conception des mécanismes de contrôle des risques.
Dans le contexte d'un développement rapide de l'industrie, la sécurité et le contrôle des risques restent des enjeux centraux. Que ce soit pour des coffres simples ou complexes, il est nécessaire d'optimiser en permanence les stratégies de contrôle des risques tout en recherchant des rendements élevés.
Seul un audit rigoureux des contrats intelligents, une conception stratégique raisonnable et un mécanisme de gestion des risques dynamique peuvent permettre aux plateformes DEX d'atteindre une croissance durable tout en garantissant la sécurité des actifs des utilisateurs. À l'avenir, l'industrie doit continuer à explorer des architectures de coffre-fort et des solutions de gestion des risques plus efficaces et plus sûres pour faire face à un environnement de marché de plus en plus complexe et aux risques potentiels.