Le chiffre principal de l'CPI suggère un calme, mais sous la surface, le gain annuel implacable de 3,1 % de l'inflation de base raconte une histoire différente. Avec les coûts de logement et de santé qui continuent d'augmenter, le chemin de la Fed vers des réductions de taux vient de devenir plus compliqué.
Résumé
L'IPC américain a augmenté de 0,2 % en juillet, maintenant un taux de 2,7 % sur un an, correspondant aux attentes.
L'indice des prix à la consommation de base, hors nourriture et énergie, a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent et de 3,1 % sur un an, signalant une inflation persistante.
Les prix de l'énergie ont baissé, mais la hausse des coûts de logement, de santé et de transport complique les plans de réduction des taux de la Fed.
Les chiffres sont arrivés comme prévu le 12 août. Le rapport du Département du Travail a montré que les prix à la consommation augmentaient de 0,2 % le mois dernier et de 2,7 % au cours de l'année écoulée, atteignant les objectifs de Wall Street mais cachant quelque chose de plus inquiétant en dessous.
Cette figure du CPI de base obstinée, celle qui ignore les coûts alimentaires et énergétiques, a augmenté de 0,3 % le mois dernier, portant le taux annuel à 3,1 % alors qu'elle continue de résister aux hausses de taux agressives de la Fed qui ont commencé il y a près d'un an.
Les chiffres arrivent à ce qui pourrait être un tournant, les marchés s'attendant toujours à une baisse des taux en septembre même si l'inflation prouve qu'elle n'est pas prête à jeter l'éponge.
Pourquoi des chiffres d'entête apparemment bons masquent des tensions économiques plus profondes
Bien que le chiffre principal de l'IPC suggère une modeste croissance des prix, les détails révèlent une économie qui fonctionne encore à plein régime là où cela compte le plus. Les prix de l'énergie ont chuté de 1,1 % en juillet, avec une baisse de 2,2 % pour l'essence, offrant un soulagement temporaire à la pompe.
Mais cette trêve a été éclipsée par des hausses persistantes dans les services essentiels. Les coûts des soins médicaux et des transports ont chacun augmenté de 0,8 %, tandis que l'inflation du logement, qui représente plus d'un tiers du CPI, a grimpé de 0,2 % supplémentaire. Même les voitures d'occasion, souvent considérées comme un indicateur de la demande des consommateurs, ont augmenté de 0,5 %, défiant les attentes d'un ralentissement.
Le dilemme de la Fed se cristallise dans ces chiffres. Alors que la baisse des coûts énergétiques peut donner aux décideurs un motif pour envisager des réductions de taux, la rigidité de l'inflation de base, en particulier dans les services intensifs en main-d'œuvre, suggère que les pressions sous-jacentes n'ont pas été totalement maîtrisées.
L'inflation des soins médicaux, maintenant en hausse de 4,2 % par rapport à l'année précédente, reflète l'augmentation des salaires dans le secteur de la santé, un secteur où les prix reculent rarement. De même, les services de transport, en hausse de 6,1 % par an, révèlent les coûts croissants de l'assurance, des réparations et des pénuries de main-d'œuvre.
Ces tendances compliquent le calcul de la Fed : réduire les taux trop tôt risque de raviver les hausses de prix, mais maintenir une position ferme pourrait exacerber les fissures sur le marché de l'emploi.
Que signifie cela pour les actifs à risque ?
Pour les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, les implications sont nuancées. Le Bitcoin n'a pas réussi à se redresser tandis que les contrats à terme du Dow ont gagné 100 points sur la publication d'un titre plus faible, mais l'optimisme du marché pourrait être prématuré.
Historiquement, la crypto a prospéré dans des environnements où la Fed opère un pivot vers l'assouplissement, mais une inflation de base persistante pourrait retarder ou diminuer l'ampleur des baisses de taux. Si la Fed opte pour une "baisse hawkish", abaissant les taux tout en signalant de la prudence, la volatilité pourrait augmenter alors que les traders recalibrent leurs attentes.
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CPI hold stable à 2,7 %, mais la hausse des prix de base teste la patience de la Fed sur les réductions.
Le chiffre principal de l'CPI suggère un calme, mais sous la surface, le gain annuel implacable de 3,1 % de l'inflation de base raconte une histoire différente. Avec les coûts de logement et de santé qui continuent d'augmenter, le chemin de la Fed vers des réductions de taux vient de devenir plus compliqué.
Résumé
Les chiffres sont arrivés comme prévu le 12 août. Le rapport du Département du Travail a montré que les prix à la consommation augmentaient de 0,2 % le mois dernier et de 2,7 % au cours de l'année écoulée, atteignant les objectifs de Wall Street mais cachant quelque chose de plus inquiétant en dessous.
Cette figure du CPI de base obstinée, celle qui ignore les coûts alimentaires et énergétiques, a augmenté de 0,3 % le mois dernier, portant le taux annuel à 3,1 % alors qu'elle continue de résister aux hausses de taux agressives de la Fed qui ont commencé il y a près d'un an.
Les chiffres arrivent à ce qui pourrait être un tournant, les marchés s'attendant toujours à une baisse des taux en septembre même si l'inflation prouve qu'elle n'est pas prête à jeter l'éponge.
Pourquoi des chiffres d'entête apparemment bons masquent des tensions économiques plus profondes
Bien que le chiffre principal de l'IPC suggère une modeste croissance des prix, les détails révèlent une économie qui fonctionne encore à plein régime là où cela compte le plus. Les prix de l'énergie ont chuté de 1,1 % en juillet, avec une baisse de 2,2 % pour l'essence, offrant un soulagement temporaire à la pompe.
Mais cette trêve a été éclipsée par des hausses persistantes dans les services essentiels. Les coûts des soins médicaux et des transports ont chacun augmenté de 0,8 %, tandis que l'inflation du logement, qui représente plus d'un tiers du CPI, a grimpé de 0,2 % supplémentaire. Même les voitures d'occasion, souvent considérées comme un indicateur de la demande des consommateurs, ont augmenté de 0,5 %, défiant les attentes d'un ralentissement.
Le dilemme de la Fed se cristallise dans ces chiffres. Alors que la baisse des coûts énergétiques peut donner aux décideurs un motif pour envisager des réductions de taux, la rigidité de l'inflation de base, en particulier dans les services intensifs en main-d'œuvre, suggère que les pressions sous-jacentes n'ont pas été totalement maîtrisées.
L'inflation des soins médicaux, maintenant en hausse de 4,2 % par rapport à l'année précédente, reflète l'augmentation des salaires dans le secteur de la santé, un secteur où les prix reculent rarement. De même, les services de transport, en hausse de 6,1 % par an, révèlent les coûts croissants de l'assurance, des réparations et des pénuries de main-d'œuvre.
Ces tendances compliquent le calcul de la Fed : réduire les taux trop tôt risque de raviver les hausses de prix, mais maintenir une position ferme pourrait exacerber les fissures sur le marché de l'emploi.
Que signifie cela pour les actifs à risque ?
Pour les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, les implications sont nuancées. Le Bitcoin n'a pas réussi à se redresser tandis que les contrats à terme du Dow ont gagné 100 points sur la publication d'un titre plus faible, mais l'optimisme du marché pourrait être prématuré.
Historiquement, la crypto a prospéré dans des environnements où la Fed opère un pivot vers l'assouplissement, mais une inflation de base persistante pourrait retarder ou diminuer l'ampleur des baisses de taux. Si la Fed opte pour une "baisse hawkish", abaissant les taux tout en signalant de la prudence, la volatilité pourrait augmenter alors que les traders recalibrent leurs attentes.