Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, la tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin se renforce.

Résumé

• Solana continue à dominer en termes de volume de transactions et d'adresses actives, suivie de près par Base ; Ethereum reprend la première place des revenus de frais grâce à des interactions de haute valeur.

• Ethereum attire des fonds en premier, Polygon étend le récit DeFi avec Katana, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, présente toujours un potentiel de croissance à long terme sur le plan de l'écosystème.

• Le volume des transactions Bitcoin sur la chaîne a considérablement diminué, la part des transactions de haute valeur atteignant 89 %, et dans un contexte de "hausse des prix et réduction des volumes", les activités sur la chaîne s'accélèrent vers une institutionnalisation.

• La répartition des coûts de base de BTC révèle un soutien clé, avec 93 000-100 000 USDT devenant la ligne de défense essentielle off-chain.

• Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards et le nombre d'utilisateurs a franchi les 9 millions, continuant de redéfinir le paysage du marché DEX de Solana.

• Le volume des transactions sur la chaîne Sei explose en synchronisation avec le TVL, l'expansion de l'écosystème et les avantages technologiques, ainsi que les politiques et le capital favorable créent une résonance.

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Aperçu des activités off-chain et des flux de fonds

En plus de l'analyse globale des flux de fonds sur la chaîne, nous avons sélectionné plusieurs indicateurs clés d'activités sur la chaîne pour évaluer la véritable utilisation et l'activité des différents écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs comprennent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives par jour et le flux net des ponts inter-chaînes, englobant divers aspects tels que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à l'observation uniquement des flux de fonds entrants et sortants, ces données natives de la chaîne peuvent refléter plus complètement les changements fondamentaux de l'écosystème des blockchains publiques, aidant à déterminer si les flux de capitaux s'accompagnent d'une véritable demande d'utilisation et d'une croissance des utilisateurs, et ainsi identifier les réseaux avec un développement durable.

Volume des transactions off-chain : Solana et Base ont une activité nettement supérieure.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana occupe la première place parmi les chaînes publiques majeures avec un volume de transactions mensuelles dépassant 2,97 milliards, montrant une forte capacité de traitement off-chain et un niveau d'interaction écosystémique actif. Ses transactions à haute fréquence ne se limitent plus aux applications populaires comme les Memes et les Bots, mais s'étendent de manière continue à des scénarios plus profonds tels que les jetons stables, les RWA et les outils financiers. Au cours de la semaine dernière, les institutions ont accéléré leur déploiement dans les domaines des RWA et des jetons stables : une entreprise d'une capitalisation boursière de 90 milliards de dollars a annoncé qu'elle déploierait des jetons stables sur Solana ; une entreprise de cryptographie a lancé un produit de tokenisation d'actions rSpaceX, élargissant davantage les frontières d'application de Solana sur le marché des placements privés.

À part Solana, Base continue de connaître une forte croissance, avec un volume de transactions cumulées de 292 millions en juin, dépassant clairement certaines chaînes L2 (62,7 millions) et certaines chaînes L2 (101 millions), se maintenant ainsi en tête de la deuxième vague des Layer 2. Récemment, Base continue d'élargir les scénarios d'application réels. En juin, une plateforme de commerce électronique a annoncé qu'elle soutenait les paiements USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays à travers le monde, marquant ainsi son entrée officielle dans le système de paiement mainstream. Parallèlement, une grande banque a également lancé un projet pilote pour le déploiement de jetons de dépôt sur Base, favorisant la tokenisation des actifs de niveau bancaire et renforçant davantage son utilité dans les RWA et les scénarios financiers.

En comparaison, les chaînes publiques Layer 1 traditionnelles comme Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction solide, avec des volumes de transactions mensuels de 41,95 millions et 10,28 millions respectivement. Bien que leur fréquence ne soit pas à la hauteur des chaînes publiques haute performance, elles conservent néanmoins une position importante en ce qui concerne le portage d'actifs de grande valeur et les interactions au cœur de la DeFi.

Dans l'ensemble, Solana et Base affichent des performances de données de transaction significatives en juin, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, certains mécanismes d'extension d'Ethereum montrent un ralentissement, les fonds et l'attention des utilisateurs se déplaçant progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des transactions off-chain reflète non seulement la puissance technologique et l'activité des utilisateurs, mais préfigure également la direction de la concurrence dans l'écosystème à l'avenir. Il sera nécessaire de continuer à valider la durabilité et la profondeur de l'écosystème en liant la qualité des interactions et les données réelles des utilisateurs.

off-chain revenus modèle à nouveau redessiné : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit

Selon les données de la plateforme, jusqu'au 30 juin 2025, Ethereum a repris la première place des revenus de frais de transaction on-chain, générant 39,07 millions de dollars en un mois, consolidant ainsi sa position de leader dans le domaine des interactions à forte valeur. Solana a généré un revenu de 30,54 millions de dollars ce mois-ci, légèrement inférieur à celui d'Ethereum, se classant deuxième. Cependant, en mai, Solana avait brièvement dépassé Ethereum, avec des frais de transaction mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant la blockchain publique avec le revenu le plus élevé du mois, montrant ainsi sa forte dynamique de transaction et son potentiel d'application à des moments spécifiques.

Bitcoin est classé troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et d'adresses actives soit inférieur à celui de Solana. Cependant, en tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'écosystème L2 de BTC qui émerge progressivement, il conserve une forte capacité de création de frais. Les revenus de Base ont connu une baisse séquentielle ce mois-ci, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'il devance encore de manière significative certaines chaînes L2 (1,68 million de dollars) et certaines chaînes L2 (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance semble légèrement ralentir, et il est nécessaire d'observer la durabilité de ses applications réelles et de l'injection de fonds.

D'après l'observation des tendances, la courbe des frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin est relativement stable, représentant leur service principal pour les interactions à forte valeur ; les frais de Solana, en revanche, montrent une tendance à la hausse volatile, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le léger recul à court terme de Base reflète également le fait que sa croissance d'utilisateurs et l'injection de capitaux en sont encore au stade précoce d'intégration.

Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique sur la chaîne, mais aussi le reflet des changements dans la structure de l'écosystème et les comportements des utilisateurs. La forte reprise d'Ethereum et le recul à court terme de Base révèlent les variables et la pression concurrentielle auxquelles les nouvelles chaînes publiques sont confrontées lorsqu'elles défient la position dominante d'Ethereum et de Bitcoin en matière de revenus.

Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base juste derrière.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana maintient une position de leader sur les chaînes publiques avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, devançant non seulement largement les autres Layer 1, mais dépassant également de manière significative la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs de Solana bénéficie principalement des jetons Meme, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans de nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain se sont étendues d'applications spéculatives à des actifs réels et à un écosystème de paiement, offrant un avantage évident en matière de rétention des utilisateurs.

Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives quotidiennes, montrant une forte dynamique de croissance. Son nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement en raison de trois facteurs : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'introduction d'utilisateurs de paiement après l'implémentation de stablecoins (USDC) dans des scénarios commerciaux réels ; et la migration structurelle des fonds et des applications induite par les essais des institutions financières traditionnelles sur la chaîne. La croissance des utilisateurs de Base se manifeste non seulement par le nombre, mais aussi par l'augmentation de la fréquence des interactions et du nombre de contrats actifs sur la chaîne, formant progressivement une ébauche d'écosystème complet allant de la finance aux réseaux sociaux.

Une certaine chaîne publique L2 et le Bitcoin occupent respectivement la troisième et la quatrième place avec 570 000 et 500 000 adresses actives quotidiennes. La première, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve encore une certaine base dans les communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille ; la seconde, quant à elle, est limitée par ses caractéristiques de transfert peu fréquentes et sa position axée sur la valeur de stockage, la croissance des adresses étant relativement stable.

L'activité des utilisateurs d'Ethereum par rapport à une certaine chaîne publique L2 est relativement en retard, avec un nombre moyen d'adresses quotidien de 440 000 et 320 000, montrant que sous l'influence des coûts élevés du Gas et du manque d'applications émergentes, la volonté d'interaction des utilisateurs a diminué. En particulier dans les thématiques comme les Meme, Bot, et RWA, les utilisateurs se sont progressivement tournés vers de nouvelles chaînes à coût plus bas et à applications plus riches, reflétant un changement dans le paysage concurrentiel entre les chaînes.

Dans l'ensemble, les données d'adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère, les chaînes principales à haute fréquence et les L2 alimentés par des applications réelles remplaçant les chaînes technologiques traditionnelles comme point focal de l'écosystème. L'activité des utilisateurs n'est pas seulement un préalable à la croissance des transactions, mais représente également la direction de l'accumulation de fonds écologiques et de ressources pour les développeurs à l'avenir, ce qui mérite un suivi continu de la qualité de son développement ultérieur et de la fidélité des utilisateurs.

Analyse des flux de fonds sur la chaîne publique : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne dans le secteur DeFi.

Selon les données de la plateforme, à la fin du mois dernier, Ethereum a maintenu une position dominante avec un flux net de 5,1 milliards de dollars, montrant une forte capacité d'attraction des fonds ; un certain L2 off-chain suit de près avec un flux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a enregistré un flux net de 5 milliards de dollars, devenant la chaîne de blocs la plus significativement affectée par ce retrait de capitaux. Ce flux de fonds a prolongé la tendance structurelle observée au cours des semaines précédentes : Ethereum bénéficie de la mise à niveau Pectra, des flux nets continus d'ETF spot ETH, et d'une augmentation des avoirs institutionnels, ainsi que d'un regain d'intérêt pour le secteur DeFi et d'une légère détente des politiques réglementaires, consolidant davantage sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".

Le retour des fonds d'une certaine chaîne L2 pourrait être lié à sa récente stratégie écologique. Une certaine chaîne L2 a collaboré avec un certain teneur de marché en cryptomonnaie pour lancer un réseau Layer2 axé sur la DeFi, Katana, qui se concentre sur la résolution des problèmes de fragmentation des actifs et de durabilité des rendements. Katana adopte un mécanisme de filtrage centralisé et renvoie les fonds au réseau principal après emprunt, puis redistribue les bénéfices sur la chaîne grâce à VaultBridge, formant ainsi un cycle efficace pour attirer les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative renforce non seulement le positionnement de la chaîne L2 dans le domaine de la DeFi, mais apporte également une narration Layer2 plus différenciée. Les 263 millions de dollars nets récemment enregistrés par cette chaîne L2 pourraient refléter les attentes positives du marché concernant le modèle Katana et son potentiel futur.

Bien que Base ait récemment enregistré des sorties nettes de fonds à grande échelle, cela est plus probablement dû à un ajustement temporaire qu'à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, à la mi-juin, Base a connu un afflux de fonds important, bénéficiant d'une intégration profonde avec une certaine plateforme de trading, d'une collaboration avec une plateforme de commerce électronique pour élargir les scénarios de paiement USDC, ainsi que de plusieurs mesures favorables concernant les tests de jetons de dépôt par une grande banque sur la chaîne. L'écosystème s'est rapidement réchauffé. Actuellement, la TVL de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation boursière des jetons stables est de 4,1 milliards de dollars, et des protocoles clés tels qu'Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les flux de fonds à court terme peuvent être influencés par les rotations du marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base dispose encore d'un potentiel d'expansion continue et de retour de fonds.

Le flux de capitaux de ce cycle reflète une différenciation structurelle entre les principales chaînes publiques. Ethereum continue de renforcer sa position centrale grâce à des mises à niveau technologiques et des soutiens institutionnels. Une certaine chaîne publique de niveau 2, grâce à Katana, renforce son autorité dans le domaine de la DeFi. Bien que Base ait connu une sortie nette de capitaux à court terme, ses fondamentaux écologiques restent solides grâce à plusieurs applications réelles et collaborations institutionnelles, et elle a le potentiel de voir un retour et une réexpansion des capitaux à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds se concentrent sur un nouveau cycle de configuration et de rotation autour de "force technologique + mise en œuvre des scénarios + intégration des capitaux".

Alors que les fonds circulent entre les chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs de structure off-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure des transferts ajustée aux entités, ainsi que la distribution de la base de coûts (CBD) - pour évaluer si le marché actuel bénéficie d'un soutien structurel, et observer si le comportement institutionnel domine et approfondit la tendance.

Analyse des indicateurs clés de Bitcoin

Alors que le prix du Bitcoin continue de se consolider dans une plage historique élevée, les données off-chain montrent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure des participants du marché et des comportements de financement. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions potentielles des risques, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés off-chain.