Visi Web3 memudar, Ethereum menghadapi berbagai tantangan

Setelah gelombang antusiasme Web3 pada tahun 2021 mereda, Ethereum sedang menghadapi tantangan yang serius. Sementara persepsi pasar terhadap Web3.0 berubah, platform baru juga bersaing ketat untuk merebut pangsa pasar yang tersisa. Masalah kunci seperti fragmentasi Layer 2, pengikisan atribusi nilai, pengenceran kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan, sedang melemahkan pengalaman pengguna dan nilai ekonomi Ethereum. Dengan meningkatnya pengaruh jaringan lapisan kedua, kekuatan Ethereum juga terpengaruh. Faktor-faktor ini menyebabkan harga ETH mengalami penyesuaian yang tajam.

Namun harapan masih ada. Dengan mendorong interoperabilitas L2, memprioritaskan perbaikan infrastruktur yang berfokus pada ETH, serta mengambil pendekatan kepemimpinan yang berorientasi pada kinerja, Ethereum masih memiliki kesempatan untuk meraih kejayaan kembali. Struktur dasar yang kokoh dan ekosistem pengembang yang aktif adalah keunggulan yang berkelanjutan, tetapi untuk mengembalikan posisi unggul ETH, tindakan strategis harus diambil dengan cepat.

Dari utopia Web3.0 hingga transformasi kognitif yang nyata, memaksa pasar untuk meninjau kembali proposisi nilai inti Ethereum. Ideal "internet desentralisasi yang dikelola oleh pengguna" yang pernah diharapkan, kini telah digantikan oleh narasi yang lebih ironis: bidang cryptocurrency entah menjadi permainan penyimpanan nilai Bitcoin, atau menjadi kasino digital. Pembalikan suasana hati ini berdampak sangat signifikan terhadap Ethereum.

Lebih parah lagi, Ethereum tidak lagi menjadi satu-satunya representasi dari visi Web 3.0. Terlepas dari sikap apa pun terhadap prospek industri, terlihat bahwa platform lain sedang menjadi pusat baru untuk aktivitas konsumsi kripto. Dalam konteks ini, berikut ini akan menganalisis tantangan strategis paling mendesak yang dihadapi Ethereum saat ini dan mengusulkan solusi yang dapat dilakukan untuk membantunya mendapatkan kembali keunggulan di tengah perubahan yang terus berlangsung.

Tantangan Utama

Ethereum menghadapi banyak tantangan, tetapi empat masalah yang paling mendesak adalah fragmentasi jaringan L2, penurunan kemampuan penangkapan nilai, pengenceran kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan strategis.

Fragmentasi Jaringan L2 dan Pemisahan Pengalaman Pengguna

Fragmentasi jaringan Layer2 adalah krisis yang paling mencolok. Beberapa lapisan eksekusi yang saling bersaing memisahkan pengalaman pengguna dan likuiditas di blockchain, menggerogoti keunggulan komposabilitas dari jaringan utama Ethereum, sementara keunggulan ini masih jelas terlihat di blockchain yang terfragmentasi lainnya.

Pengguna harus menghadapi berbagai ketidaksesuaian antara protokol, standar, dan jembatan lintas rantai, sehingga interaksi tanpa batas yang awalnya dijanjikan oleh Ethereum menjadi sulit. Pengembang harus menanggung beban pemeliharaan protokol versi ganda di banyak L2, sementara tim startup juga menghadapi strategi masuk pasar yang kompleks karena harus mendistribusikan sumber daya terbatas di ekosistem yang terdesentralisasi. Oleh karena itu, banyak aplikasi yang ditujukan untuk konsumen memilih untuk beralih ke platform lain, di mana pengguna dan pengusaha dapat fokus pada hiburan dan inovasi, tanpa perlu khawatir tentang infrastruktur yang terfragmentasi.

Pelemahan Kontrol Ekosistem: Ancaman yang Semakin Serius

Lebih serius lagi, Ethereum telah mengalihkan peta jalan skalanya kepada L2, keputusan ini terus-menerus melemahkan kontrolnya terhadap ekosistemnya sendiri. L2 Rollup yang bersifat umum menghasilkan efek jaringan yang kuat saat membangun ekosistem mereka sendiri, dan secara bertahap berevolusi menjadi benteng yang sulit dilalui. Seiring waktu, suara dari lapisan eksekusi ini dibandingkan dengan lapisan penyelesaian Ethereum semakin meningkat, komunitas mungkin secara bertahap mengabaikan pentingnya lapisan penyelesaian mainnet. Begitu aset mulai ada secara asli di lapisan eksekusi, potensi Ethereum dalam menangkap nilai dan pengaruh akan sangat terganggu, dan lapisan penyelesaian pada akhirnya mungkin akan menjadi layanan yang terkomodifikasi.

Erosi Afiliasi Nilai: Tantangan Struktural

Kebangkitan L2 secara signifikan mempengaruhi penangkapan nilai ETH, di mana platform-platform ini semakin mendominasi pendapatan MEV dan biaya transaksi, yang mengakibatkan penurunan nilai yang besar untuk pengembalian ke jaringan utama Ethereum. Pergeseran ini mengalihkan kepentingan ekonomi dari pemegang ETH ke pemegang token L2, melemahkan dorongan intrinsik untuk memegang ETH sebagai aset investasi. Meskipun tren ini merupakan tantangan yang tak terhindarkan bagi token Layer 1 mana pun, Ethereum mengalami fenomena ini lebih awal dan lebih jelas karena menjadi yang pertama menerapkan jalur desentralisasi L2.

Dapat diperkirakan, ketika lapisan aplikasi mendominasi penangkapan MEV menjadi hal yang umum, tidak hanya blockchain individu yang akan menghadapi dilema serupa, bahkan L2 itu sendiri juga akan mengalami krisis penangkapan nilai. Meskipun ini bukan dilema yang eksklusif bagi Ethereum, bagaimana merumuskan strategi yang tepat untuk menghadapi tantangan struktural ini tetap menjadi isu inti yang perlu segera diselesaikan.

Krisis Kepemimpinan: Dilema Idealism

Ethereum menghadapi tantangan di atas, juga mengungkapkan kekurangan kepemimpinan strategis yang mendalam. Komunitas telah lama terjebak dalam perdebatan berulang antara tujuan efisiensi dan nilai-nilai egalitarian, yang menghambat kemajuan penting. Sementara itu, komitmen untuk pemerintahan "netral yang dapat dipercaya", meskipun bertujuan untuk mengurangi risiko regulasi dan penindasan negara, sering kali menjadi kendala dalam pengambilan keputusan strategis. Selain itu, pemegang ETH kekurangan mekanisme untuk secara langsung mempengaruhi keputusan strategi yang signifikan, dan satu-satunya cara mereka mengekspresikan ketidakpuasan sering kali adalah dengan menjual token.

Setelah dipikirkan kembali, meskipun masalah ini mudah didefinisikan, namun dalam tingkat tertentu, mereka mungkin berasal dari pertimbangan tekanan regulasi dan risiko tingkat negara, bukan dari kurangnya wawasan tentang tata kelola dan kepemimpinan.

Strategi Menghadapi: Tantangan dan Solusi

Fragmentasi jaringan L2: mekanisme perbaikan diri

Dua jalur untuk mengatasi krisis fragmentasi L2:

Pertama, mengandalkan mekanisme pasar (seleksi alam) untuk mencapai integrasi organik ekosistem, yang akhirnya membentuk 2-3 pasar dominan L2 yang memiliki tingkat aktivitas absolut. Proyek lainnya akan keluar dari kompetisi atau bertransformasi menjadi penyedia layanan Rollup yang ditujukan untuk skenario vertikal;

Kedua, dengan membangun standar interoperabilitas yang kuat, mengurangi gesekan internal dalam ekosistem Rollup, dan mencegah satu lapisan eksekusi membangun parit monopoli.

Ethereum harus memanfaatkan periode jendela pengaruh L2 yang masih ada saat ini untuk mendorong pelaksanaan skema kedua. Perlu menyadari dengan jelas bahwa kekuasaan ini terus hilang dalam hitungan hari, semakin lambat tindakan yang diambil, semakin lemah efektivitas strategi. Dengan membangun ekosistem L2 yang terintegrasi, Ethereum diharapkan dapat mendapatkan kembali keunggulan komposabilitas dari era mainnet, dan bersaing langsung dalam pengalaman pengguna dengan rantai tunggal lainnya.

Namun, mengandalkan integrasi yang didorong oleh pasar saja akan membuat prospek masa depan ETH suram. Begitu distribusi kekuasaan dengan 2-3 lapisan eksekusi dominan muncul, pengaruh Ethereum terhadap lapisan-lapisan eksekusi ini mungkin akan berkurang secara signifikan; dalam keadaan ini, masing-masing lapisan eksekusi cenderung lebih memprioritaskan nilai token mereka sendiri, sehingga meminggirkan ETH dan melemahkan model ekonomi Ethereum. Untuk menghindari situasi ini, Ethereum harus bertindak tegas, membentuk ekosistem L2-nya sendiri, dan memastikan bahwa nilai dan kontrol selalu terikat pada jaringan utama dan ETH.

Mekanisme Penangkapan Kembali Nilai

Mengandalkan narasi "aset produktif" saja tidaklah menjadi strategi jangka panjang yang berkelanjutan bagi ETH (dan semua token Layer1). Jendela waktu dominasi MEV oleh Layer1 hanya akan bertahan maksimal lima tahun, seiring dengan tren yang sudah mapan di mana lapisan penangkapan nilai terus bergerak ke hulu dalam tumpukan aplikasi. Sementara itu, Bitcoin telah menguasai narasi "penyimpanan nilai", sehingga jika ETH mencoba bersaing di bidang ini dengan BTC, pasar mungkin akan melihatnya sebagai "Bitcoin untuk orang miskin", seperti halnya posisi historis perak terhadap emas. Bahkan jika ETH di masa depan dapat menunjukkan keunggulan yang jelas dalam penyimpanan nilai, perubahan ini mungkin memerlukan waktu setidaknya sepuluh tahun, dan Ethereum tidak mampu menunggu siklus yang begitu panjang. Oleh karena itu, selama periode ini, Ethereum harus menemukan jalur narasi yang unik untuk menjaga relevansinya di pasar.

Menjadikan ETH sebagai "mata uang asli internet" dan jaminan on-chain berkualitas terbaik adalah arah dengan potensi terbesar dalam sepuluh tahun ke depan. Meskipun stablecoin mendominasi sebagai media pembayaran dalam keuangan on-chain, mereka masih bergantung pada buku besar off-chain; peran mata uang asli internet yang sejati dan tidak terhalang belum benar-benar diisi, dan ETH memiliki keunggulan awal ini. Namun, untuk mencapai tujuan ini, Ethereum harus menguasai kembali lapisan eksekusi umum dalam ekosistem dan memprioritaskan adopsi ETH, bukan membiarkan standar Wrapped ETH menyebar.

Mengambil kembali kendali atas ekosistem

Menetapkan kembali kepemilikan ekosistem dapat dicapai melalui dua jalur kunci: pertama, dengan meningkatkan kinerja Ethereum L1 agar setara dengan tingkat rantai terpusat, memastikan aplikasi konsumen dan pengalaman keuangan terdesentralisasi tanpa penundaan; kedua, meluncurkan Rollup asli Ethereum, dengan semua upaya pengembangan dan adopsi bisnis difokuskan pada ini. Dengan memusatkan aktivitas ekosistem pada infrastruktur yang dikuasai ETH, Ethereum dapat memperkuat posisi inti ETH dalam ekosistem. Ini mengharuskan Ethereum untuk beralih dari paradigma "kompatibilitas ETH" yang ketinggalan zaman menuju model ekosistem "yang dipimpin ETH", dengan prioritas pada pengendalian langsung atas sumber daya inti dan memaksimalkan penangkapan nilai ETH.

Namun, baik merebut kembali kendali ekosistem maupun memperkuat tingkat adopsi ETH adalah keputusan yang rumit, yang dapat mengasingkan kontributor kunci seperti penyedia Rollup dan staking likuid. Ethereum perlu berhati-hati dalam mempertimbangkan, mencari keseimbangan antara kebutuhan penguatan kendali dan risiko perpecahan komunitas, untuk memastikan ETH dapat berhasil menetapkan narasi baru sebagai landasan ekosistem.

Inovasi Kepemimpinan

Akhirnya, kepemimpinan Ethereum harus berinovasi untuk menghadapi tantangan dalam tata kelola dan strategi. Para pemimpin Ethereum perlu mendorong pengembangan ekosistem dengan pola pikir yang berorientasi pada kinerja, rasa urgensi yang lebih kuat, dan sikap yang pragmatis. Perubahan ini memerlukan pengabaian terhadap ketekunan berlebihan pada "netral yang dapat dipercaya", terutama saat menentukan peta jalan produk dan penempatan aset ETH, yang memerlukan pengambilan keputusan yang lebih tegas.

Sementara itu, pasar telah menyatakan ketidakpuasan terhadap praktik Ethereum yang mengalihdayakan infrastruktur kunci dari Rollup ke staking kepada entitas terdesentralisasi. Untuk membalikkan keadaan ini, Ethereum harus告别 model lama "yang selaras dengan ETH", dan beralih ke model baru "dipimpin oleh ETH", memastikan bahwa infrastruktur inti berfungsi secara terpadu dalam sistem token tunggal ($ETH). Langkah ini akan semakin memperkuat posisi inti ETH dan memulihkan kepercayaan pasar terhadap arah strategi Ethereum.

Tantangan Pemasaran dan Potensi Narasi

Meskipun menghadapi banyak tantangan, Ethereum tetap memiliki keunggulan mendalam yang mendukung posisinya di bidang kripto. Keunggulan ini sering kali dikesampingkan oleh pimpinan mereka, sehingga kritik negatif menutupi narasi inti mereka. Menguraikan keunggulan ini secara sistematis dapat membantu membangun kerangka pemahaman yang objektif tentang potensi Ethereum.

Infrastruktur yang Teruji

Ethereum dan Bitcoin berdampingan, menawarkan keamanan desentralisasi yang tak tertandingi, memenuhi persyaratan ketat dari lembaga berdaulat dan lembaga keuangan besar. Jaminan keamanan yang diberikan oleh mekanisme konsensus jauh melampaui platform kontrak pintar lainnya, memastikan karakter anti-sensor yang sejati, yang sangat penting bagi infrastruktur yang mendukung nilai ratusan miliar dolar. Ekosistem DeFi Ethereum telah mengakumulasi perlindungan nilai sekitar 76,32 triliun dolar (TVL×hari), dan insiden keamanan yang signifikan sangat jarang terjadi, dengan parit keamanan yang telah teruji oleh waktu terus menguat.

Saat ini, total nilai stablecoin yang dikelola di Ethereum telah melebihi 120 miliar USD, dan dana ini terakumulasi terutama di era di mana kerangka regulasi belum jelas dan adopsi oleh institusi belum terbentuk secara luas. Seiring dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi dan permintaan institusi yang mendorong pertumbuhan stablecoin lebih lanjut, diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan, nilai stablecoin yang dikelola di Ethereum akan melampaui 1 triliun USD. Pertumbuhan ini berasal baik dari permintaan penerbitan baru maupun dari kepercayaan pasar terhadap keamanan dan komposabilitasnya, yang dapat mengukuhkan posisinya sebagai platform dasar keuangan global.

Desain Prospektif

Arsitektur Ethereum memiliki visi yang signifikan ke depan. Dibandingkan dengan Bitcoin, ia menawarkan solusi transisi yang lebih lengkap terhadap serangan kuantum, dan budaya teknologi yang terus berkembang mendorong inovasi. Berbeda dengan batasan anggaran keamanan yang mungkin dihadapi Bitcoin di masa depan, kebijakan moneter Ethereum yang fleksibel memungkinkannya untuk beradaptasi dengan lingkungan pasar sambil mempertahankan insentif keamanan yang kuat, memastikan ketahanan jangka panjang.

Ekosistem pengembang yang tiada bandingnya

Ethereum memiliki komunitas pengembang terbesar dan paling beragam di bidang blockchain, yang telah terakumulasi selama hampir sepuluh tahun.