Pendiri Curve Mengusulkan Penyesuaian Suku Bunga crvUSD untuk Mengatasi Depegging
Baru-baru ini, stablecoin crvUSD yang dimiliki oleh Curve mengalami sedikit penyimpangan dari nilai tetapnya. Untuk mengatasi situasi ini, pendiri Curve, Michael, pada 21 November mengajukan sebuah proposal di forum pemerintahan, yang bertujuan untuk mengembalikan harga crvUSD ke 1 USD dengan meningkatkan suku bunga dasarnya secara signifikan. Proposal tersebut telah selesai dipungut suara di Curve DAO pada 28 November, dengan tingkat dukungan 100%.
Menurut data pasar, harga terendah crvUSD dalam seminggu terakhir sekitar 0,99 USD, dan kini telah pulih menjadi 0,996 USD. Sebagai stablecoin yang terikat lunak pada USD, harga crvUSD secara teoritis harus tetap di sekitar 1 USD. Ketika harga berada di atas 1 USD, para arbitrase akan meminjam crvUSD dan menjualnya di pasar; sedangkan ketika harga di bawah 1 USD, meskipun ada orang yang akan membeli menunggu harga kembali naik, strategi ini tidak selalu efektif. Jika pengguna kehilangan kepercayaan bahwa crvUSD dapat mempertahankan harga 1 USD dalam jangka panjang, hal ini dapat mempengaruhi niat mereka untuk memegangnya.
Proposal yang diajukan oleh Michael adalah untuk menyesuaikan semua suku bunga kripto crvUSD, agar dapat lebih baik mengelola pengikatan crvUSD terhadap USD serta kesehatan keseluruhan pasar pinjaman. Secara khusus, ini dilakukan dengan meningkatkan suku bunga dasar untuk mendorong pengguna mengembalikan pinjaman, sehingga membantu crvUSD keluar dari kondisi lepas ikatan saat ini yang sekitar 0,5%.
crvUSD menggunakan mekanisme suku bunga dinamis, yang secara otomatis disesuaikan berdasarkan kondisi pasar. Rumus perhitungan suku bunga adalah sebagai berikut:
suku bunga = suku bunga0 × exp(depeg/sigma) × exp(−pegkeeper_filling/(total_debt × target_f))
Inti dari penyesuaian ini adalah suku bunga dasar rate0. Sebelum penyesuaian, suku bunga dasar untuk pasar ETH dan BTC yang tidak dipertaruhkan adalah 5,8%, sedangkan suku bunga dasar untuk ETH yang dipertaruhkan adalah 8,6%. Michael menyarankan untuk meningkatkan suku bunga dasar untuk ETH dan BTC yang tidak dipertaruhkan menjadi 11%, dan suku bunga dasar untuk ETH yang dipertaruhkan menjadi 15%.
Dalam praktiknya, suku bunga pinjaman ETH yang tidak dipertaruhkan sebelum proposal efektif adalah 6,97%, sedangkan suku bunga wstETH dan sfrxETH masing-masing adalah 11,3% dan 11,86%. Setelah proposal efektif, jika parameter lain tetap sama, suku bunga pinjaman ETH akan naik menjadi 13,2%, dan suku bunga pinjaman wstETH akan naik menjadi 19,7%.
Namun, suku bunga akhir bersifat dinamis dan tidak hanya bergantung pada suku bunga dasar, tetapi juga dipengaruhi oleh kinerja harga crvUSD dan proporsi utang PegKeeper, yang saling mempengaruhi satu sama lain. Saat ini, disebabkan oleh harga crvUSD yang terlepas dari peg, suku bunga aktual lebih tinggi dari suku bunga dasar, sementara utang PegKeeper adalah nol.
Sesuai harapan, proposal ini akan menghasilkan efek berikut:
Menaikkan suku bunga pinjaman crvUSD dengan menyesuaikan suku bunga dasar;
Pengguna pinjaman menghadapi tekanan suku bunga tinggi (seperti wstETH tahunan 19,7%), akan membeli crvUSD untuk membayar kembali pinjaman;
Harga crvUSD meningkat, karena kenaikan suku bunga yang disebabkan oleh pelarian akan berkurang atau menghilang;
PegKeeper mulai menghasilkan utang, suku bunga pinjaman crvUSD turun di bawah suku bunga dasar.
Jika proposal dapat mengembalikan crvUSD ke pengikatan 1 USD seperti yang diharapkan, maka suku bunga pinjaman aktual untuk crvUSD akan terutama ditentukan oleh kondisi utang PegKeeper. Untuk ETH dan BTC yang tidak dipertaruhkan, suku bunga akan berfluktuasi antara 0,07% hingga 11%; untuk ETH yang dipertaruhkan, suku bunga akan bervariasi antara 0,1% hingga 15%. Ketika PegKeeper tidak memiliki utang, suku bunga mencapai batas atas; ketika utang PegKeeper mencapai maksimum, suku bunga mencapai batas bawah.
PegKeeper adalah kontrak yang dirancang khusus untuk mencetak dan menyerap utang crvUSD, yang diperdagangkan di dekat harga peg. Ini memungkinkan perdagangan crvUSD dengan stablecoin utama (seperti USDC, USDT, TUSD, DAI). Ketika jumlah crvUSD di dalam kolam terlalu rendah, PegKeeper akan mencetak crvUSD dan menambahkannya ke kolam terkait; ketika jumlah terlalu tinggi, ia akan membeli kembali dan menghancurkan crvUSD. Mekanisme ini juga dapat menghasilkan keuntungan melalui pembelian rendah dan penjualan tinggi.
Saat ini, proposal tersebut telah efektif, suku bunga untuk meminjam crvUSD dengan menggadaikan wstETH telah meningkat menjadi 19,94%, yang mungkin mendorong sebagian pengguna untuk melunasi pinjaman. Namun, apakah langkah ini dapat membuat harga crvUSD terikat pada 1 USD dalam jangka panjang, serta apakah utang PegKeeper akan meningkat sehingga menyebabkan suku bunga turun lagi, masih perlu diamati lebih lanjut. Pada saat yang sama, dampak dari operasi ini terhadap aplikasi nyata crvUSD juga perlu terus diperhatikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
6
Bagikan
Komentar
0/400
BackrowObserver
· 08-06 15:22
Apakah kali ini bisa stabil?
Lihat AsliBalas0
ILCollector
· 08-06 13:23
Kenaikan suku bunga tidak sebanding dengan pembelian kembali
Pendiri Curve mengusulkan untuk secara signifikan meningkatkan suku bunga crvUSD sebagai respons terhadap pemutusan peg.
Pendiri Curve Mengusulkan Penyesuaian Suku Bunga crvUSD untuk Mengatasi Depegging
Baru-baru ini, stablecoin crvUSD yang dimiliki oleh Curve mengalami sedikit penyimpangan dari nilai tetapnya. Untuk mengatasi situasi ini, pendiri Curve, Michael, pada 21 November mengajukan sebuah proposal di forum pemerintahan, yang bertujuan untuk mengembalikan harga crvUSD ke 1 USD dengan meningkatkan suku bunga dasarnya secara signifikan. Proposal tersebut telah selesai dipungut suara di Curve DAO pada 28 November, dengan tingkat dukungan 100%.
Menurut data pasar, harga terendah crvUSD dalam seminggu terakhir sekitar 0,99 USD, dan kini telah pulih menjadi 0,996 USD. Sebagai stablecoin yang terikat lunak pada USD, harga crvUSD secara teoritis harus tetap di sekitar 1 USD. Ketika harga berada di atas 1 USD, para arbitrase akan meminjam crvUSD dan menjualnya di pasar; sedangkan ketika harga di bawah 1 USD, meskipun ada orang yang akan membeli menunggu harga kembali naik, strategi ini tidak selalu efektif. Jika pengguna kehilangan kepercayaan bahwa crvUSD dapat mempertahankan harga 1 USD dalam jangka panjang, hal ini dapat mempengaruhi niat mereka untuk memegangnya.
Proposal yang diajukan oleh Michael adalah untuk menyesuaikan semua suku bunga kripto crvUSD, agar dapat lebih baik mengelola pengikatan crvUSD terhadap USD serta kesehatan keseluruhan pasar pinjaman. Secara khusus, ini dilakukan dengan meningkatkan suku bunga dasar untuk mendorong pengguna mengembalikan pinjaman, sehingga membantu crvUSD keluar dari kondisi lepas ikatan saat ini yang sekitar 0,5%.
crvUSD menggunakan mekanisme suku bunga dinamis, yang secara otomatis disesuaikan berdasarkan kondisi pasar. Rumus perhitungan suku bunga adalah sebagai berikut:
suku bunga = suku bunga0 × exp(depeg/sigma) × exp(−pegkeeper_filling/(total_debt × target_f))
Inti dari penyesuaian ini adalah suku bunga dasar rate0. Sebelum penyesuaian, suku bunga dasar untuk pasar ETH dan BTC yang tidak dipertaruhkan adalah 5,8%, sedangkan suku bunga dasar untuk ETH yang dipertaruhkan adalah 8,6%. Michael menyarankan untuk meningkatkan suku bunga dasar untuk ETH dan BTC yang tidak dipertaruhkan menjadi 11%, dan suku bunga dasar untuk ETH yang dipertaruhkan menjadi 15%.
Dalam praktiknya, suku bunga pinjaman ETH yang tidak dipertaruhkan sebelum proposal efektif adalah 6,97%, sedangkan suku bunga wstETH dan sfrxETH masing-masing adalah 11,3% dan 11,86%. Setelah proposal efektif, jika parameter lain tetap sama, suku bunga pinjaman ETH akan naik menjadi 13,2%, dan suku bunga pinjaman wstETH akan naik menjadi 19,7%.
Namun, suku bunga akhir bersifat dinamis dan tidak hanya bergantung pada suku bunga dasar, tetapi juga dipengaruhi oleh kinerja harga crvUSD dan proporsi utang PegKeeper, yang saling mempengaruhi satu sama lain. Saat ini, disebabkan oleh harga crvUSD yang terlepas dari peg, suku bunga aktual lebih tinggi dari suku bunga dasar, sementara utang PegKeeper adalah nol.
Sesuai harapan, proposal ini akan menghasilkan efek berikut:
Jika proposal dapat mengembalikan crvUSD ke pengikatan 1 USD seperti yang diharapkan, maka suku bunga pinjaman aktual untuk crvUSD akan terutama ditentukan oleh kondisi utang PegKeeper. Untuk ETH dan BTC yang tidak dipertaruhkan, suku bunga akan berfluktuasi antara 0,07% hingga 11%; untuk ETH yang dipertaruhkan, suku bunga akan bervariasi antara 0,1% hingga 15%. Ketika PegKeeper tidak memiliki utang, suku bunga mencapai batas atas; ketika utang PegKeeper mencapai maksimum, suku bunga mencapai batas bawah.
PegKeeper adalah kontrak yang dirancang khusus untuk mencetak dan menyerap utang crvUSD, yang diperdagangkan di dekat harga peg. Ini memungkinkan perdagangan crvUSD dengan stablecoin utama (seperti USDC, USDT, TUSD, DAI). Ketika jumlah crvUSD di dalam kolam terlalu rendah, PegKeeper akan mencetak crvUSD dan menambahkannya ke kolam terkait; ketika jumlah terlalu tinggi, ia akan membeli kembali dan menghancurkan crvUSD. Mekanisme ini juga dapat menghasilkan keuntungan melalui pembelian rendah dan penjualan tinggi.
Saat ini, proposal tersebut telah efektif, suku bunga untuk meminjam crvUSD dengan menggadaikan wstETH telah meningkat menjadi 19,94%, yang mungkin mendorong sebagian pengguna untuk melunasi pinjaman. Namun, apakah langkah ini dapat membuat harga crvUSD terikat pada 1 USD dalam jangka panjang, serta apakah utang PegKeeper akan meningkat sehingga menyebabkan suku bunga turun lagi, masih perlu diamati lebih lanjut. Pada saat yang sama, dampak dari operasi ini terhadap aplikasi nyata crvUSD juga perlu terus diperhatikan.