Ketika Bitcoin mencapai 100.000 USD, dana mungkin akan mengalir dari perusahaan pemegang koin ke perusahaan penambangan.

Dalam industri Aset Kripto, hanya ada dua perusahaan yang kapitalisasi pasarnya pernah melampaui angka 100 miliar koin, ini mungkin menandakan bahwa plafon kapitalisasi pasar industri ini telah terlihat. Dengan merujuk pada salah satu raksasa farmasi di saham AS, kapitalisasi pasarnya sekitar 140 miliar koin, dengan laba kuartalan mencapai 4 miliar koin, ini mungkin merupakan ketinggian yang sulit dicapai oleh perusahaan pemegang koin manapun meskipun mengalami kenaikan yang sangat besar.

Salah satu platform perdagangan aset kripto yang terkenal pernah menjadi bursa dengan profitabilitas tertinggi di dunia, dengan kapitalisasi pasar yang pernah melebihi 100 miliar dolar AS. Pada saat peluncurannya, laba dalam satu kuartal mencapai 3 miliar dolar AS, menunjukkan kemampuan menghasilkan keuntungan yang luar biasa.

Sebuah perusahaan menarik lainnya telah membiayai pembelian Bitcoin dengan terus menerbitkan obligasi, saat ini memegang 331,200 koin Bitcoin, yang merupakan sekitar 1.5% dari total jumlah Bitcoin, dengan nilai kepemilikan mencapai 33 milyar dolar. Para analis di industri menyatakan bahwa strategi inti perusahaan ini adalah menganggap utang jangka panjang sebagai laba di neraca, bukan untuk menciptakan arus kas. Pola unik ini dengan baik menjelaskan pertumbuhan signifikan harga saham perusahaan tersebut.

Misalkan dua perusahaan masing-masing mengumpulkan dana sebesar 1,2 miliar dolar AS, satu untuk membeli Bitcoin, dan yang lainnya untuk berinvestasi dalam mesin penambangan. Ketika harga Bitcoin naik dari 50 ribu dolar menjadi 100 ribu dolar, perusahaan pertama menghasilkan keuntungan bersih sebesar 1,2 miliar dolar dari investasi Bitcoin, tetapi ini tidak terkait dengan arus kas bisnis perusahaan, melainkan merupakan keuntungan yang belum direalisasikan. Mengingat akumulasi Bitcoin sebelumnya, sebenarnya dalam setahun bisa menghasilkan lebih dari 15 miliar dolar.

Sebagai perbandingan, investasi sebesar 1,2 miliar dolar AS dalam penambangan oleh yang terakhir, meskipun biayanya lebih tinggi, namun seiring waktu, periode pengembalian dari mesin penambangan adalah sekitar satu tahun, setelah itu dapat menghasilkan aliran kas sekitar 100 juta dolar AS per bulan. Ini berarti bahwa dengan jumlah investasi yang sama, keuntungan dari yang pertama bergantung pada harga Bitcoin, sementara keuntungan dari yang terakhir terkait dengan durasi harga Bitcoin.

Ini juga menjelaskan mengapa ketika Bitcoin mencapai 100.000 dolar, dana mungkin mengalir dari yang sebelumnya ke saham pertambangan. Selama harga Bitcoin tetap tinggi dan skala daya komputasi tidak berubah, semakin lama, semakin tinggi akumulasi keuntungan.

Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, efek marginal dari pembelian Bitcoin melalui pembiayaan semakin menurun. Jika harga Bitcoin telah mencapai 100 ribu dolar, melakukan pembiayaan ulang sebesar 1,2 miliar dolar untuk membeli Bitcoin akan membuat kesulitan untuk menggandakan investasi tersebut meningkat secara signifikan, dan Bitcoin mungkin hanya naik 20%, yang menyebabkan keuntungan turun menjadi 240 juta dolar.

Ruang untuk kenaikan harga Bitcoin terbatas, yang membatasi potensi pertumbuhan melalui pembiayaan untuk membeli Bitcoin. Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, kemampuan pembiayaan juga akan terbatasi, tampaknya pola kenaikan yang tak terbatas sebenarnya memiliki batasan, dan pembiayaan sulit untuk dilakukan secara berkelanjutan.