Jalan Stablecoin Meta: Dari Ambisi Membangun Sendiri Hingga Penataan Tersembunyi

Tiga tahun yang lalu, Meta( yang saat itu masih bernama Facebook) dengan ambisi besar meluncurkan proyek Libra, berusaha untuk membangun sebuah "pengganti dolar digital". Rencana ambisius ini akhirnya gagal di bawah penolakan dari regulator dan Kongres, Meta terpaksa mundur.

Saat ini, Meta tampaknya telah mengubah cara untuk kembali ke jalur stablecoin. Di awal tahun ini, Ginger Baker, yang sebelumnya memimpin pembangunan sistem pembayaran Facebook, diangkat sebagai wakil presiden produk pembayaran, yang dianggap sebagai sinyal kembalinya Meta ke bidang stablecoin. Menurut laporan, Meta sedang mengeksplorasi penggunaan stablecoin sebagai solusi pembayaran, khususnya untuk penyelesaian pendapatan kreator konten di platformnya.

Berbeda dengan era Libra, Meta kali ini tidak lagi berusaha menerbitkan stablecoin sendiri, melainkan beralih ke distribusi koin yang sudah sesuai regulasi seperti USDC. Mereka menyerahkan penyelesaian dan cadangan kepada pihak ketiga, hanya mempertahankan dua bidang yang paling mereka kenal, yaitu agregasi lalu lintas dan sistem akun. Jalur "investasi ringan, penyelesaian cepat, dan akumulasi kuat" ini, dibandingkan dengan rencana berat "membangun bank sentral" di tahun-tahun sebelumnya, lebih sesuai dengan logika profit platform internet.

Namun, kewaspadaan regulator tidak surut karena hal ini. Senator AS mengirimkan pertanyaan kepada Zuckerberg, mempertanyakan apakah Meta menggunakan nama kerjasama untuk memulai kembali "jaringan mata uang pribadi". Mereka menunjukkan bahwa meskipun tidak secara langsung menerbitkan stablecoin, selama masih mengontrol akun dan jalur penyelesaian, risiko sistemik tetap ada.

Transformasi Meta mencerminkan perubahan struktural yang lebih besar di bidang stablecoin. Dengan semakin jelasnya batasan regulasi, platform tidak lagi bersaing untuk "hak penerbitan", melainkan bersaing di sekitar "port lalu lintas". Stablecoin sedang bertransformasi dari aset yang ditujukan untuk pengguna menjadi modul penyelesaian yang tertanam di lapisan dasar sistem. Bagi pengguna, stablecoin sedang mengalami dekomposisi menjadi "API penyelesaian" yang tidak terlihat.

Perubahan ini sedang membangun kembali paradigma pembayaran. Cara aliran dana beralih dari jaringan tertutup yang berpusat pada bank, menjadi jaringan kombinasi "antarmuka + penyelesaian" yang dipimpin oleh platform. Penerbit bertanggung jawab atas manajemen cadangan dan penyelesaian di blockchain, sementara platform seperti Meta berperan sebagai distributor generasi baru, membangun sistem akun, skenario pembayaran, dan interaksi pengguna.

Meskipun Meta tidak lagi menerbitkan stablecoin secara langsung, mereka justru menguasai sistem yang sebelumnya dikerjakan oleh bank sentral, lembaga kliring, dan bank—yakni verifikasi identitas, penjadwalan dana, dan jalur pembayaran. Hal ini memunculkan pertanyaan baru: jika sebuah platform tidak menerbitkan stablecoin, tetapi mengendalikan aliran dana, pendirian akun, dan akumulasi data, apakah mereka sebenarnya penyedia alat, atau organisasi kliring generasi baru?

Ketika stablecoin benar-benar menjadi infrastruktur dasar tingkat platform, perhatian publik juga beralih. Dari "apakah seharusnya diterbitkan", menjadi "siapa yang mendefinisikan pembayaran". Siapa yang mengontrol jalur masuk dan keluar dana, dia yang memiliki kemampuan untuk merekonstruksi struktur biaya, menetapkan ambang masuk, bahkan mendefinisikan kembali cara transaksi terjadi.

Upaya baru Meta sedang dibuka kembali dengan cara yang berbeda. Diskusi tentang batasan platform dan keuangan mungkin baru saja dimulai.