【Indonesia】Upah riil bulan Juni pulih dari bulan sebelumnya namun turun 1,3% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu. Meskipun tren tetap kokoh, situasi di mana inflasi tidak terlampaui terus berlanjut | Penjelasan yang mudah dipahami tentang indikator ekonomi penting Jepang dan Amerika | Manekuri Media informasi investasi Monex Securities yang berguna untuk keuangan.
Jepang Laporan Sementara Survei Tenaga Kerja Bulanan Juni 2025
【1】Hasil: Meskipun pengurangan ukuran berkurang, upah riil tetap negatif selama 6 bulan berturut-turut
【図表1】Hasil nilai awal survei statistik kerja bulanan Juni 2025
Sumber: Dihasilkan oleh Monex Securities dari Kementerian Kesehatan, gaji di dalam ketentuan adalah untuk skala usaha 5 orang atau lebih, total industri yang diteliti.
Upah nominal pada bulan Juni 2025 meningkat 2,5% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, dan naik dari bulan Mei sebelumnya (nilai revisi). Namun, ini tidak memenuhi ekspektasi pasar, dan bonus yang termasuk dalam gaji khusus melambat dari kenaikan 7,8% pada Juni 2024 menjadi kenaikan 3,0%. Di sisi lain, gaji dasar yang disebut gaji tetap meningkat 2,1%, sedikit mempercepat pertumbuhan dibandingkan bulan sebelumnya (nilai revisi). Gaji tetap berdasarkan lokasi usaha yang sama, meskipun mengalami perlambatan 0,1 poin, tetap menunjukkan hasil yang kuat dengan pertumbuhan lebih dari 2%.
【図表2】Perkembangan upah riil (perbandingan tahun sebelumnya, %)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Kesehatan, Tenaga Kerja dan Kesejahteraan, Indeks Harga Konsumen (total tanpa memperhitungkan sewa rumah) menunjukkan angka negatif.
Upah riil bulan Juni menyusut dengan laju yang lebih kecil dibandingkan sebelumnya, dengan penurunan 1,3% dibandingkan tahun lalu. Di sisi lain, tren negatif telah berlangsung selama enam bulan berturut-turut. Upah riil yang telah dideflasikan dengan CPI (Indeks Harga Konsumen) utama juga menunjukkan penurunan 1,3%. Meskipun inflasi telah melambat secara perlahan sejak awal tahun (lihat Gambar 2, abu-abu), tingkatnya masih di atas 3%, dan inflasi terus melebihi kenaikan upah.
【2】Isi dan Poin Utama: Diperkirakan bahwa upah riil akan meningkat secara bertahap ke depannya, tetapi ada ketidakpastian terkait bonus berikutnya.
【図表3】Perubahan gaji dalam batas yang ditentukan (perbandingan tahun ke tahun, %)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Kesehatan, Tenaga Kerja, dan Kesejahteraan, total industri yang disurvei, gaji riil yang ditentukan dihitung berdasarkan indeks harga konsumen (indeks komprehensif tanpa menyertakan sewa sewa rumah sendiri).
Gaji yang ditentukan untuk bulan Juni hampir sama dengan bulan sebelumnya, namun meningkat 2,1% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu. Secara riil, tren masih terus berada di zona negatif, dan masih ada jarak untuk beralih ke positif. Hasil perundingan musim semi mulai tercermin secara bertahap, dan diperkirakan akan ada tren yang kokoh dengan pertumbuhan di atas 2% ke depannya. Yang menjadi kendala adalah tren harga, dan apakah akan ada perlambatan menjelang paruh kedua tahun ini akan menjadi kunci.
【図表4】Dekomposisi kontribusi upah nominal (perbandingan tahun-ke-tahun, %, poin persen)
Sumber: Dihasilkan oleh Monex Securities dari Kementerian Kesehatan, Tenaga Kerja, dan Kesejahteraan, gaji pokok, gaji tambahan, dan gaji khusus adalah angka dari pekerja umum.
Pergerakan upah yang stabil diperkirakan menjadi skenario utama ke depan, namun sebagai faktor risiko di paruh kedua tahun ini, terdapat penurunan kinerja perusahaan yang dapat mengurangi bonus musim dingin dan dana untuk kenaikan gaji tahun depan. Kebijakan tarif yang diterapkan oleh AS menunjukkan titik kompromi yang mulai terlihat, namun fakta bahwa beban tarif meningkat tetap ada. Selain itu, perlambatan ekonomi global dapat menyebabkan penurunan sentimen industri manufaktur, yang bisa menjadi faktor kemungkinan bonus musim dingin berikutnya mengalami stagnasi.
Meskipun dapat dikatakan bahwa yang sebelumnya terlalu tinggi, jika dilihat dari tahun lalu, kontribusi gaji khusus bulan Juni kali ini menunjukkan penurunan, dan kemungkinan untuk melebihi tahun 2024 pada kesempatan berikutnya juga dianggap rendah (Tabel 4, warna biru).
【3】Pendapat: Keputusan kenaikan suku bunga tergantung pada tren ekonomi domestik, jika dilaksanakan, kemungkinan paling cepat pada bulan Oktober.
【Tabel 5】Indikator harga terkait layanan dan perkembangan upah (Tahun ke tahun, %)
Sumber: Kementerian Kesehatan, Bank Jepang, dan Kementerian Dalam Negeri oleh Monex Securities
Kenaikan harga makanan masih menjadi faktor utama yang menyebabkan inflasi di Jepang tetap tinggi, tetapi ada kesan bahwa tren harga terkait layanan juga menunjukkan ketahanan (Gambar 5). Mengenai harga yang mendasar, Bank of Japan tampaknya ingin menunggu sedikit lebih lama, tetapi dalam notulensi pertemuan kebijakan moneter Bank of Japan bulan Juni yang baru saja diumumkan, terdapat catatan tentang terus melanjutkan sikap kenaikan suku bunga. Saat ini, hal yang paling menjadi perhatian mereka adalah kondisi ekonomi domestik di atas harga. Jika ekonomi domestik tetap stabil meskipun terpengaruh oleh tarif, kemungkinan kenaikan suku bunga lebih awal dapat diperkirakan, tetapi mempertimbangkan waktu untuk konfirmasi data, saya membayangkan bahwa itu akan terjadi paling cepat pada bulan Oktober.
Monex Securities Departemen Intelijen Keuangan Keita Yamaguchi
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
【Indonesia】Upah riil bulan Juni pulih dari bulan sebelumnya namun turun 1,3% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu. Meskipun tren tetap kokoh, situasi di mana inflasi tidak terlampaui terus berlanjut | Penjelasan yang mudah dipahami tentang indikator ekonomi penting Jepang dan Amerika | Manekuri Media informasi investasi Monex Securities yang berguna untuk keuangan.
6 Agustus 2025 (Rabu) pukul 8:30
Jepang Laporan Sementara Survei Tenaga Kerja Bulanan Juni 2025
【1】Hasil: Meskipun pengurangan ukuran berkurang, upah riil tetap negatif selama 6 bulan berturut-turut
【図表1】Hasil nilai awal survei statistik kerja bulanan Juni 2025
Sumber: Dihasilkan oleh Monex Securities dari Kementerian Kesehatan, gaji di dalam ketentuan adalah untuk skala usaha 5 orang atau lebih, total industri yang diteliti.
Upah nominal pada bulan Juni 2025 meningkat 2,5% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, dan naik dari bulan Mei sebelumnya (nilai revisi). Namun, ini tidak memenuhi ekspektasi pasar, dan bonus yang termasuk dalam gaji khusus melambat dari kenaikan 7,8% pada Juni 2024 menjadi kenaikan 3,0%. Di sisi lain, gaji dasar yang disebut gaji tetap meningkat 2,1%, sedikit mempercepat pertumbuhan dibandingkan bulan sebelumnya (nilai revisi). Gaji tetap berdasarkan lokasi usaha yang sama, meskipun mengalami perlambatan 0,1 poin, tetap menunjukkan hasil yang kuat dengan pertumbuhan lebih dari 2%.
【図表2】Perkembangan upah riil (perbandingan tahun sebelumnya, %)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Kesehatan, Tenaga Kerja dan Kesejahteraan, Indeks Harga Konsumen (total tanpa memperhitungkan sewa rumah) menunjukkan angka negatif.
Upah riil bulan Juni menyusut dengan laju yang lebih kecil dibandingkan sebelumnya, dengan penurunan 1,3% dibandingkan tahun lalu. Di sisi lain, tren negatif telah berlangsung selama enam bulan berturut-turut. Upah riil yang telah dideflasikan dengan CPI (Indeks Harga Konsumen) utama juga menunjukkan penurunan 1,3%. Meskipun inflasi telah melambat secara perlahan sejak awal tahun (lihat Gambar 2, abu-abu), tingkatnya masih di atas 3%, dan inflasi terus melebihi kenaikan upah.
【2】Isi dan Poin Utama: Diperkirakan bahwa upah riil akan meningkat secara bertahap ke depannya, tetapi ada ketidakpastian terkait bonus berikutnya.
【図表3】Perubahan gaji dalam batas yang ditentukan (perbandingan tahun ke tahun, %)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Kesehatan, Tenaga Kerja, dan Kesejahteraan, total industri yang disurvei, gaji riil yang ditentukan dihitung berdasarkan indeks harga konsumen (indeks komprehensif tanpa menyertakan sewa sewa rumah sendiri).
Gaji yang ditentukan untuk bulan Juni hampir sama dengan bulan sebelumnya, namun meningkat 2,1% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu. Secara riil, tren masih terus berada di zona negatif, dan masih ada jarak untuk beralih ke positif. Hasil perundingan musim semi mulai tercermin secara bertahap, dan diperkirakan akan ada tren yang kokoh dengan pertumbuhan di atas 2% ke depannya. Yang menjadi kendala adalah tren harga, dan apakah akan ada perlambatan menjelang paruh kedua tahun ini akan menjadi kunci.
【図表4】Dekomposisi kontribusi upah nominal (perbandingan tahun-ke-tahun, %, poin persen)
Sumber: Dihasilkan oleh Monex Securities dari Kementerian Kesehatan, Tenaga Kerja, dan Kesejahteraan, gaji pokok, gaji tambahan, dan gaji khusus adalah angka dari pekerja umum.
Pergerakan upah yang stabil diperkirakan menjadi skenario utama ke depan, namun sebagai faktor risiko di paruh kedua tahun ini, terdapat penurunan kinerja perusahaan yang dapat mengurangi bonus musim dingin dan dana untuk kenaikan gaji tahun depan. Kebijakan tarif yang diterapkan oleh AS menunjukkan titik kompromi yang mulai terlihat, namun fakta bahwa beban tarif meningkat tetap ada. Selain itu, perlambatan ekonomi global dapat menyebabkan penurunan sentimen industri manufaktur, yang bisa menjadi faktor kemungkinan bonus musim dingin berikutnya mengalami stagnasi.
Meskipun dapat dikatakan bahwa yang sebelumnya terlalu tinggi, jika dilihat dari tahun lalu, kontribusi gaji khusus bulan Juni kali ini menunjukkan penurunan, dan kemungkinan untuk melebihi tahun 2024 pada kesempatan berikutnya juga dianggap rendah (Tabel 4, warna biru).
【3】Pendapat: Keputusan kenaikan suku bunga tergantung pada tren ekonomi domestik, jika dilaksanakan, kemungkinan paling cepat pada bulan Oktober.
【Tabel 5】Indikator harga terkait layanan dan perkembangan upah (Tahun ke tahun, %)
Sumber: Kementerian Kesehatan, Bank Jepang, dan Kementerian Dalam Negeri oleh Monex Securities
Kenaikan harga makanan masih menjadi faktor utama yang menyebabkan inflasi di Jepang tetap tinggi, tetapi ada kesan bahwa tren harga terkait layanan juga menunjukkan ketahanan (Gambar 5). Mengenai harga yang mendasar, Bank of Japan tampaknya ingin menunggu sedikit lebih lama, tetapi dalam notulensi pertemuan kebijakan moneter Bank of Japan bulan Juni yang baru saja diumumkan, terdapat catatan tentang terus melanjutkan sikap kenaikan suku bunga. Saat ini, hal yang paling menjadi perhatian mereka adalah kondisi ekonomi domestik di atas harga. Jika ekonomi domestik tetap stabil meskipun terpengaruh oleh tarif, kemungkinan kenaikan suku bunga lebih awal dapat diperkirakan, tetapi mempertimbangkan waktu untuk konfirmasi data, saya membayangkan bahwa itu akan terjadi paling cepat pada bulan Oktober.
Monex Securities Departemen Intelijen Keuangan Keita Yamaguchi