Penjelasan Komprehensif BTCFi: Dari Lending hingga Staking, Membangun Bank Bitcoin Mobile Anda Sendiri

Ringkasan

Seiring dengan semakin kuatnya posisi Bitcoin di pasar keuangan, bidang BTCFi dengan cepat menjadi garis depan inovasi mata uang kripto. BTCFi mencakup serangkaian layanan keuangan berbasis Bitcoin, termasuk pinjaman, staking, trading, serta derivatif. Laporan penelitian ini menganalisis beberapa jalur kunci BTCFi, membahas stablecoin, layanan pinjaman, layanan staking, layanan re-staking, serta kombinasi antara keuangan terpusat dan terdesentralisasi.

Laporan tersebut pertama-tama memperkenalkan ukuran dan potensi pertumbuhan pasar BTCFi, menekankan pengaruh partisipasi investor institusional terhadap pasar. Selanjutnya, laporan tersebut membahas secara rinci mekanisme stablecoin, menganalisis bagaimana pengguna di bidang pinjaman dapat memperoleh likuiditas melalui pinjaman Bitcoin. Dalam layanan staking, laporan ini fokus pada bagaimana proyek-proyek kunci memanfaatkan keamanan Bitcoin untuk menyediakan layanan staking untuk rantai PoS lainnya. Selain itu, laporan tersebut juga membahas model CeDeFi, yaitu menggabungkan keamanan keuangan terpusat dengan fleksibilitas keuangan terdesentralisasi.

Akhirnya, laporan ini mengungkapkan keunggulan unik dan risiko potensial BTCFi dibandingkan dengan kategori aset lainnya melalui perbandingan keamanan, tingkat pengembalian, dan kekayaan ekosistem yang berbeda. Dengan berkembangnya bidang BTCFi, diharapkan akan ada lebih banyak inovasi dan aliran dana yang memperkuat posisi kepemimpinan Bitcoin di bidang keuangan.

Gambaran Umum Jalur BTCfi

BTCFi seperti bank Bitcoin bergerak, adalah serangkaian kegiatan keuangan yang berfokus pada Bitcoin, termasuk pinjaman Bitcoin, staking, perdagangan, futures, dan produk turunan. Menurut data dari CryptoCompare dan CoinGecko, ukuran pasar BTCFi pada tahun 2023 telah mencapai sekitar 10 miliar USD. Menurut data dari Defilama, diprediksi bahwa pasar BTCFi akan mencapai 1,2 triliun USD pada tahun 2030, angka ini mencakup total nilai yang terkunci dari Bitcoin dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi, serta ukuran pasar produk dan layanan keuangan yang terkait dengan Bitcoin.

Selama sepuluh tahun terakhir, pasar BTCFi menunjukkan potensi pertumbuhan yang signifikan, menarik semakin banyak institusi untuk berpartisipasi, seperti Grayscale, BlackRock, dan JPMorgan yang mulai terlibat dalam pasar Bitcoin dan BTCFi. Partisipasi investor institusi tidak hanya membawa aliran dana yang besar, meningkatkan likuiditas dan stabilitas pasar, tetapi juga meningkatkan kedewasaan dan regulasi pasar, membawa pengakuan dan kepercayaan yang lebih tinggi bagi pasar BTCFi.

Artikel ini akan membahas secara mendalam beberapa bidang populer di pasar keuangan cryptocurrency saat ini, termasuk pinjaman Bitcoin, stablecoin, layanan staking, layanan re-staking, serta penggabungan keuangan terpusat dan terdesentralisasi yang dikenal sebagai CeDeFi. Melalui pengantar dan analisis mendetail tentang bidang-bidang ini, kita akan memahami mekanisme operasionalnya, perkembangan pasar, platform dan produk utama, langkah-langkah manajemen risiko, serta tren perkembangan di masa depan.

Segmentasi Jalur BTCFi

1. Stablecoin stablecoin

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil. Mereka biasanya terikat pada mata uang fiat atau aset berharga lainnya untuk mengurangi fluktuasi harga. Stablecoin mencapai stabilitas harga melalui dukungan aset cadangan atau pengaturan pasokan dengan algoritma, dan banyak digunakan dalam berbagai skenario seperti perdagangan, pembayaran, dan transfer lintas batas, memungkinkan pengguna untuk menikmati keuntungan teknologi blockchain sambil menghindari volatilitas tajam dari cryptocurrency tradisional.

Klasifikasi stablecoin berdasarkan tingkat sentralisasi dan jenis jaminan adalah dua dimensi yang relatif intuitif. Di antara stablecoin yang saat ini populer, berdasarkan tingkat sentralisasi, dapat dibagi menjadi stablecoin terpusat (diwakili oleh USDT, USDC, FDUSD) dan stablecoin terdesentralisasi (diwakili oleh DAI, FRAX, USDe). Berdasarkan jenis jaminan, dapat dibagi menjadi jaminan fiat/fisik, jaminan aset kripto, dan jaminan yang tidak mencukupi.

Menurut data DefiLlama pada 14 Juli, total kapitalisasi pasar stablecoin saat ini dilaporkan sebesar 162,372 juta USD. Dari segi kapitalisasi pasar, USDT dan USDC sangat mendominasi, di mana USDT bahkan jauh lebih unggul, menguasai 69,23% dari total kapitalisasi pasar stablecoin. DAI, USDe, dan FDUSD mengikuti di belakang, menduduki peringkat 3-5 dalam kapitalisasi pasar. Sedangkan semua stablecoin lainnya saat ini masing-masing memiliki proporsi kurang dari 0,5% dalam total kapitalisasi pasar.

Stablecoin terpusat umumnya dijamin oleh fiat/aset fisik, pada dasarnya adalah RWA fiat/aset fisik lainnya, seperti USDT dan USDC yang dipatok 1:1 terhadap dolar AS, PAXG dan XAUT yang dipatok pada harga emas. Stablecoin terdesentralisasi biasanya dijamin oleh aset kripto atau tanpa jaminan (atau kurang jaminan), DAI dan USDe adalah jaminan aset kripto, yang di dalamnya dapat dibagi lagi menjadi jaminan setara atau jaminan berlebih. Tanpa jaminan (atau kurang jaminan) biasanya disebut sebagai stablecoin algoritmik, dengan FRAX dan UST yang pernah ada sebagai perwakilan. Dibandingkan dengan stablecoin terpusat, stablecoin terdesentralisasi memiliki kapitalisasi pasar yang tidak tinggi, desainnya sedikit lebih kompleks, dan juga melahirkan banyak proyek bintang. Dalam ekosistem BTC, proyek stablecoin yang patut diperhatikan adalah stablecoin terdesentralisasi, oleh karena itu berikut adalah penjelasan mengenai mekanisme stablecoin terdesentralisasi.

Mekanisme stablecoin terdesentralisasi

Selanjutnya, saya akan memperkenalkan mekanisme CDP yang diwakili oleh DAI (over-collateralization) dan mekanisme hedging kontrak yang diwakili oleh Ethena (equal collateralization). Selain itu, ada juga mekanisme stablecoin algoritmik, yang tidak akan dijelaskan secara rinci di sini.

CDP (Collateralized Debt Position) adalah posisi utang terjamin, merupakan mekanisme dalam sistem keuangan terdesentralisasi untuk menghasilkan stablecoin melalui jaminan aset kripto, yang telah diterapkan dalam berbagai proyek di DeFi, NFTFi, dan kategori lainnya setelah diciptakan oleh MakerDAO.

DAI adalah stablecoin terdesentralisasi dan over-collateralized yang dibuat oleh MakerDAO, bertujuan untuk mempertahankan peg 1:1 dengan dolar AS. Operasi DAI bergantung pada smart contract dan organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) untuk mempertahankan stabilitasnya. Mekanisme inti meliputi over-collateralization, posisi utang yang dijaminkan (CDP), mekanisme likuidasi, serta peran token tata kelola MKR.

CDP adalah mekanisme kunci dalam sistem MakerDAO yang digunakan untuk mengelola dan mengendalikan proses pembuatan DAI. Di MakerDAO, CDP sekarang disebut sebagai Vaults, tetapi fungsi dan mekanisme intinya tetap sama. Berikut adalah proses operasi CDP/Vault secara rinci:

1. Menghasilkan DAI: Pengguna menyetor aset kripto mereka (seperti ETH) ke dalam kontrak pintar MakerDAO, membuat CDP/Vault baru, dan kemudian menghasilkan DAI berdasarkan aset yang dijaminkan. DAI yang dihasilkan adalah bagian dari utang yang dipinjam oleh pengguna, dengan jaminan sebagai agunan utang.

2. Overcollateralization: Untuk mencegah likuidasi, pengguna harus menjaga rasio agunan CDP/Vault mereka di atas rasio agunan minimum yang ditetapkan oleh sistem (misalnya 150%). Ini berarti pengguna meminjam 100 DAI, harus mengunci agunan senilai setidaknya 150 DAI.

3. Pengembalian/Pelunasan: Pengguna perlu mengembalikan DAI yang dihasilkan serta biaya stabil tertentu (dalam nilai MKR) untuk menebus jaminan mereka. Jika pengguna gagal mempertahankan rasio jaminan yang cukup, jaminan mereka akan dilikuidasi.

Delta menunjukkan persentase perubahan harga derivatif terhadap harga aset dasar. Misalnya, jika Delta dari suatu opsi adalah 0,5, ketika harga aset dasar naik 1 dolar, harga opsi diperkirakan akan naik 0,5 dolar. Posisi netral Delta adalah strategi investasi yang melibatkan memegang sejumlah aset dasar dan derivatif untuk mengimbangi risiko perubahan harga. Tujuannya adalah untuk membuat nilai total Delta portofolio menjadi nol, sehingga mempertahankan nilai posisi saat harga aset dasar berfluktuasi. Misalnya, untuk sejumlah ETH spot, membeli kontrak perpetual short ETH yang setara.

Ethena melakukan tokenisasi perdagangan arbitrase "Delta netral" untuk ETH dengan menerbitkan stablecoin USDe yang mewakili nilai posisi netral Delta. Oleh karena itu, stablecoin mereka USDe memiliki dua sumber keuntungan sebagai berikut:

• Hasil Staking
• Selisih basis dan tarif dana

Ethena mencapai jaminan setara dan pendapatan tambahan melalui hedging.

Proyek Satu, Bitsmiley Protocol

Ringkasan Proyek:

• Proyek stablecoin asli pertama di ekosistem BTC.
• Pada 14 Desember 2023, OKX Ventures mengumumkan investasi strategis dalam protokol stablecoin bitSmiley di ekosistem BTC, yang memungkinkan pengguna untuk mencetak stablecoin bitUSD dengan menjaminkan BTC asli secara berlebihan di jaringan BTC. Selain itu, bitSmiley juga mencakup protokol pinjaman dan derivatif, yang bertujuan untuk menyediakan ekosistem keuangan baru untuk Bitcoin. Sebelumnya, bitSmiley terpilih sebagai proyek unggulan dalam hackathon BTC yang diselenggarakan bersama oleh ABCDE dan OKX Ventures pada November 2023.
• Pada 28 Januari 2024 diumumkan bahwa putaran pendanaan token pertama telah selesai, di mana OKX Ventures dan ABCDE memimpin, dengan partisipasi dari CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital, serta individu terkait dari Delphi Digital dan Particle Network. Pada 2 Februari, perusahaan terdaftar di Hong Kong, Blueport Interactive, melalui LK Venture mengumumkan di platform X bahwa mereka telah berpartisipasi dalam putaran pendanaan pertama bitSmiley melalui dana manajemen investasi ekosistem jaringan Bitcoin BTC NEXT. Pada 4 Maret, KuCoin Ventures merilis tweet yang mengumumkan investasi strategis dalam proyek DeFi ekosistem Bitcoin bitSmiley.

Mekanisme Operasional:

• bitSmiley adalah proyek koin stabil Bitcoin asli yang berbasis pada kerangka Fintegra. Ini terdiri dari koin stabil yang dijamin secara berlebih secara terdesentralisasi, bitUSD, dan protokol pinjaman tanpa kepercayaan asli (bitLending). bitUSD berbasis bitRC-20, merupakan modifikasi dari BRC-20, dan juga kompatibel dengan BRC-20. bitUSD menambahkan operasi Mint dan Burn untuk memenuhi kebutuhan pencetakan dan penghancuran koin stabil.
• bitSmiley meluncurkan protokol DeFi baru bernama bitRC-20 pada bulan Januari. Aset pertama dari protokol ini adalah OG PASS NFT, yang juga dikenal sebagai bitDisc. bitDisc dibagi menjadi dua tingkat: kartu emas dan kartu hitam, di mana kartu emas dialokasikan untuk Bitcoin OG dan pemimpin industri, dengan total pemegang kurang dari 40. Mulai 4 Februari, kartu hitam akan dibuka untuk umum melalui kegiatan whitelist dan kegiatan mint publik dalam bentuk inskripsi BRC-20, yang menyebabkan kemacetan di jaringan. Kemudian, pihak proyek menyatakan akan memberikan kompensasi untuk inskripsi yang gagal.
• Mekanisme operasi stablecoin $bitUSD mirip dengan $DAI, pertama-tama pengguna melakukan over-collateralization, kemudian di bitSmileyDAO pada L2 setelah menerima informasi oracle dan melakukan verifikasi konsensus, kemudian mengeluarkan informasi Mint bitRC-20 ke jaringan utama BTC.
• Logika likuidasi dan penebusan juga mirip dengan MakerDAO, likuidasi menggunakan bentuk lelang Belanda.

Kemajuan proyek & kesempatan partisipasi:

• bitSmiley akan diluncurkan di BitLayer pada 1 Mei 2024 di Alphanet. Di mana, nilai maksimum pinjaman (LTV) adalah 50%, untuk mencegah pengguna dari likuidasi, telah ditetapkan rasio LTV yang relatif rendah. Seiring dengan meningkatnya tingkat adopsi bitUSD, pihak proyek akan secara bertahap meningkatkan LTV.
• bitSmiley dan komunitas Merlin akan meluncurkan subsidi insentif likuiditas eksklusif mulai 15 Mei 2024, untuk meningkatkan likuiditas bitUSD. Aturan rinci adalah sebagai berikut:
  • bitSmiley akan memberikan hingga 3.150.000 $BIT koin sebagai hadiah kepada anggota komunitas Merlin. Hadiah akan dibuka berdasarkan perilaku pengguna dalam komunitas Merlin. Waktu musim pertama: 15 Mei 2024 --- 15 Agustus 2024.
  • Cara penghargaan: pembuatan bitUSD mencapai target serta menambah likuiditas pada kolam bitUSD di bitCow, dua cara untuk mendapatkan insentif. Insentif likuiditas akan dibagikan berdasarkan bitPoints yang diperoleh pengguna di rantai Merlin, semakin banyak poin yang diperoleh pengguna, semakin banyak insentif token yang didapat.

![Tinjauan Lengkap BTCFi: Dari Lending ke Staking, Membangun Bank Bitcoin Mobile Anda](