決算発表後、STRONGDataの株式市場データによれば、Coinbaseの株価は時間外取引で9％超下落し377.7ドルとなり、その後も続落して数日後には314ドルまで下落しました。

スポット取引高が前年比大幅減、BTC保有残高は1万1,000BTC超へ

Coinbaseの最新第2四半期決算によると、総収益は15億ドルと前年同期比で増加しましたが、アナリスト予想（15億9,000万ドル）には届きませんでした。純利益は14億ドルであり、この中には戦略投資による未実現利益15億ドル、暗号資産未実現利益3億6,200万ドルが含まれます。これらを差し引いた調整後純利益は3,300万ドルでした。

Coinbaseの収益は、取引収益、サブスクリプション収益、その他収益という3つの主なセグメントに分類されます。

取引収益は7億6,400万ドルで、前年同期比39％減となり、市場予想を大きく下回りました。総取引高は四半期比40％減、小口が45％減、一方機関投資家は38％減でした。小口取引の収益は6億5,000万ドル（取引高430億ドル）、機関投資家は6,080万ドル（取引高1,940億ドル）となっています。その他取引収益は5,400万ドルでした。アクティブトレーダー数は四半期比で100万人減少し870万人となりました。これらの大幅な取引高減少は、長期ユーザーの警戒感によるものであり、ユーザーごとの取引高も38％減少しています。

サブスクリプションとサービス収益は合計6億5,600万ドルで、四半期比6％減となりました。ステーブルコイン収益（主にUSDC）は3億3,300万ドル（四半期比12％増）でした。Coinbase上のUSDC平均保有額は138億ドル、プラットフォーム外保有額は474億ドルとなっています。

ステーキング報酬は1億4,500万ドル（四半期比26％減）、利息・金融手数料収入は5,930万ドル（四半期比6％減）、その他サブスクリプション・サービス収益は1億2,000万ドル（四半期比15％減）でした。

第2四半期末時点で、Coinbaseの米ドル建て資産は93億ドルと、前四半期比5億9,000万ドル（6％）減少しました。主な要因は法定通貨貸付および暗号資産ポートフォリオの増加です。現金・現金同等物は14億4,900万ドル、USDC純資産は17億8,400万ドル、マネーマーケットファンドは59億8,000万ドルでした。さらに、1億1,000万ドルの現金が外部プラットフォームに預けられています。

X（旧Twitter）公式アカウントで、Coinbaseは第2四半期に2,509BTCを新たに購入し、BTC保有総数が11,776BTCになったと発表しました。BTCポートフォリオの取得コストは7億4,000万ドル、報告日時点の評価額は12億6,000万ドルです。

積極的な買収と事業領域の拡大

米国上場大手取引所であるCoinbaseは、主力プラットフォームのほか、Coinbase Pro（現Coinbase Advanced）、Coinbase Wallet、Coinbase Card、Coinbase Earn、Coinbase Cloudといったサービスを展開し、小口・機関投資家向け、取引・カストディ・DeFi・決済をカバーしています。

近年、CoinbaseはM&A戦略を加速し、新分野への多角展開を推進しています。7月29日、BloombergがCoinbaseによるインドの暗号資産取引所CoinDCXの買収交渉が最終段階にあると報じましたが、CoinDCXのSumit Gupta CEOはすぐにこれを否定、売却しないとコメントしました。

7月11日にはOpynのCEO Andrew Leone氏とリサーチ責任者Joe Clark氏がCoinbaseに参画。両名は機関投資家部門Onchain Marketsチームに加わり、検証済み流動性プールやオンチェーン製品開発に注力します。

今年最大の買収は5月に実施され、Coinbaseは仮想通貨デリバティブプラットフォームDeribitの正式買収を発表。Coinbaseはスポット取引、先物取引、オプション取引を統合しました。買収額は約29億ドルで、うち7億ドルが現金、1,100万株のクラスA株を含み、デリバティブビジネスの強化につながります。また、トークン管理プラットフォームLiquifiも買収し、資産運用やトークン発行への対応力を拡充しました。

加えて、JPMorgan Chase、PNC Bank、American Expressなど主要金融機関と連携し、法定通貨入金やUSDC報酬ポイントの換金機能をユーザーに提供しています。

決算レポートでは、Baseが最大級のUSDC流通ネットワークの一つであり、Base上のP2P取引の大部分がUSDC決済であることが強調されています。Baseアプリは現在パブリックベータ版で、ウォレット・取引・決済・ソーシャル・ゲーム・DAppなどの機能を統合しています。growthepieの直近データによれば、Baseのアクティブアドレス数はOptimism（OP）やArbitrumを大幅に上回っています。

コンプライアンス面では、2月のSECによる訴訟取り下げを受け、6月にルクセンブルクでMiCAライセンスを取得。これによりCoinbaseは欧州経済領域30カ国で小口・機関向け金融サービスを提供できるようになり、欧州市場での存在感を高めました。

今後の注力領域：予測市場とトークン化株式

Coinbaseは今後も新しい領域に積極展開していきます。

本日、Coinbaseの製品担当副社長Max Branzburg氏がCNBCで、米国内におけるサービスラインを「トークン化株式」「予測市場」「初期トークン販売」などを統合したオールインワントレーディングプラットフォームへ拡充予定であることを明かしました。この方針はCoinbase公式SNSでの動画でも示されています。

予測市場分野では、Coinbaseは現在米国唯一の連邦認可予測市場KalshiやグローバルリーダーPolymarket（QCEXの取得により米国再参入予定）との直接競争が想定されます。

トークン化株式分野では、Robinhood、Gemini、Krakenが提供する類似商品とも競合しますが、現時点では、これらのサービスは米国外の投資家のみを対象としています。

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