米国株式市場の変動が激化しているが、ファンダメンタルズは依然として比較的堅調である

過去一週間、米国株式市場はまるでジェットコースターのように激しい変動を見せましたが、最終的にはほぼ平坦な状態で終わりました。月曜日は市場がパニック売りに見舞われ、火曜日には強い反発があり、水曜日には再び下落しました。木曜日と金曜日は反発傾向を継続しました。これは2019年以来、最も変動の大きい一週間であり、市場と暗号通貨は密接に連動しています。

! サイクルキャピタルマクロウィークリーレポート(8.12):米国株の「不況取引」は過剰であり、主流の暗号通貨は誤って殺されています

激しい変動があるにもかかわらず、本当の恐慌は非常に短命です。現在、アメリカの経済データの大部分は良好に推移しており、企業の利益成長もまずまずです。株式市場は約8%の調整を受けていますが、年初よりも12%高い状態です。歴史的には、毎年平均して5%以上の調整が3回、10%の調整が1回発生します。経済や企業の利益が衰退しない限り、このような調整はしばしば一時的です。

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S&P 500指数の91%の企業が第2四半期の決算を発表し、55%の会社の収入が予想を上回りました。各業界のパフォーマンスには大きな差があり、ヘルスケア、工業、情報技術が良好なパフォーマンスを示し、エネルギーと不動産は比較的低調です。テクノロジー大手の決算は全体的に堅調ですが、AI投資の増加が評価に圧力をかけています。

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! サイクルキャピタルマクロ週報(8.12):米国株「不況取引」過剰、主流の暗号通貨が誤って殺された

市場は9月の利下げ期待が高まり、現在は年内に100ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる。連邦準備制度の関係者の発言はややハト派だが、全体的には明言を避けている。短期的には米国の金利市場は震動調整が主であり、中期的には引き続き下落買いのモードにある。

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暗号市場はFTX危機以来最も急激な調整を経験し、ビットコインは一時5万ドルの大台を下回った。小口投資家は今回の調整で重要な役割を果たし、ビットコイン現物ETFの資金流出は新高値を記録した。それに対して、先物市場のプレイヤーのリスク回避行動は限られている。機関投資家は依然として楽観的で、規制環境と市場需要が良好だと見ている。

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! サイクルキャピタルマクロ週報(8.12):米国株「不況取引」過剰、主流の暗号通貨が誤って殺された

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全体的に見て、短期の変動が激化しているものの、米国株の基本的な面は依然として比較的堅調です。投資家は、発表予定のCPI、リテール売上高などの経済データ、およびジャクソンホール会議やNVIDIAの決算発表などの重要なイベントに注目する必要があります。市場の感情には反復が見られますが、大幅な下落のリスクはそれほど大きくありません。