アルゴリズムマーケティングの核心ロジックを明らかにする

現在の市場環境では、アルトコインの流動性が一般的に不足しているため、マーケットメーカーがプロジェクト側のトークンを取得した後の最適な戦略は、しばしばオープニングで売却することです。これは一見常識に反しているように見えますが、実際には精密に計算された合理的な選択です。この記事では、マーケットメーカーがプロジェクト側が提供するトークンをどのように利用して取引の深さを提供し、価格を安定させ、市場の信頼を維持するかを深く解析します。

マーケット背景

現在、マーケットメーカーとプロジェクト側の協力モデルは主に3つあります:

1. 市場形成ロボットのレンタル - プロジェクト側が資金を提供し、市場形成者が技術サポートを提供します。

2. アクティブマーケットメイキング - プロジェクトチームがトークンを提供し、マーケットメーカーが資金を提供して市場を形成し、コミュニティを導きます。

3. オプションモデル - プロジェクト側がトークンを提供し、マーケットメーカーが資金を提供し、コールオプションを取得します。

本文は最も一般的なオプションモデルを例にして分析します。

典型的オプションマーケットメーカー条項

デルタニュートラルなマーケットメイカーの観点から、典型的な12-24ヶ月のオプションマーケットメイキング契約には以下の条項が含まれる可能性があります:

マーケットメイキング義務:

• 主要な中央集権的な取引所で一定の深さの注文を提供する
• 分散型取引所で流動性プールを提供する

プロジェクト側がリソースを提供する:

• 一定数量のトークン(を貸し出すことは、総供給量の2%)です。

オプションインセンティブ:

• 複数の行使価格を設定し、マーケットメーカーがトークン価格が上昇したときに優遇価格で購入できるようにします。

マーケットメイカーのコア戦略

厳格にデルタニュートラル戦略を実行するマーケットメーカーとして、プロジェクト側のトークンを獲得した後の全体的なアレンジは以下の通りです:

1. コア目標と原則

• 常にデルタニュートラルを維持し、ネットポジションはゼロに近づける
• 方向性リスクを負わない
• 非方向性の利益を最大化する。これには、価格差、手数料、ボラティリティアービトラージなどが含まれます。

2. 初期設定とヘッジ

これは戦略全体で最も重要なステップです。マーケットメイカーは:

• 資産と債務の目録
• 初期のネットエクスポージャーを計算する
• 一部のトークンを即座に売却して、マーケットメイキングに必要なステーブルコイン資金を得る
• 残りのトークンのエクスポージャーをヘッジする

3. ダイナミックヘッジ

• 中央集権取引所のマーケットメイキング活動によるポジションの変化を継続的に監視し、ヘッジする
• 分散型取引所LPプールのインパーマネントロスリスクをヘッジする

4. オプション戦略

これは取引全体で最も巧妙な部分です：

• オプションのデルタを計算してヘッジする
• プライスの変動から利益を得るためにガンマスカルピングを行う
• 行使価格に近づくときに戦略を動的に調整する

まとめ

マーケットメイカーの成功は卓越したリスク管理能力とテクニカルな実行力に依存しており、市場予測ではありません。既存のメカニズムでは、マーケットメイカーが最初にトークンを売却することは「故意に」価格を下げることではなく、慎重に考慮された最適な選択です。

市場は厳しいものであり、一見最も有利な条件にはしばしば隠された真実があります。リスクを見極められないと、自分自身がリスクのポイントになる可能性があります。私たちは常に市場とアルゴリズムに対する畏敬の念を持ち続けるべきです。