# イーサリアムの困境：三盤理論から見るその下滑の原因最近、イーサリアムは低迷状態に陥っているようです。技術と開発者基盤は依然として強力ですが、市場のパフォーマンスは期待外れです。供給と需要の2つの視点から、三盤理論を使ってこの現象を深く分析してみましょう。## 需要サイド分析イーサリアムの需要は内部と外部の二つの側面に分けることができます。内部需要は主にイーサリアム技術の進歩によってもたらされた、ETH建ての新興アプリケーションを指します。過去のICOやDeFiの熱潮のように。しかし、このサイクルのブルマーケットでは、L2やRestakingなどの主要なナラティブは期待通りに取引量の急増を促進していません。L2エコシステムはメインチェーンと高度に重複しており、爆発的な成長を引き起こすのは難しいです。一方、Restakingプロジェクトは一部のETHをロックしていますが、その価格決定権はしばしば取引所にあり、オンチェーンではありません。これは前回のブルマーケットでのYFIやCRVなどのプロジェクトの状況とは大きく異なります。さらに、EIP1559によってもたらされた燃焼メカニズムの効果は、L2の流入によって大きく損なわれています。大量の取引がL2ネットワークに移行したため、メインチェーンでの燃焼量が大幅に減少し、ETHの需要が弱まっています。外部需要の面では、マクロ環境が前回の緩和から引き締めに移行しました。機関投資ツールも、一方向の流入であったグレイスケール信託から、出入り可能なETFに変わりました。データによると、ETH ETFが開設されてから1か月でネット流出が発生しており、これはビットコインETFの状況と対照的であり、投資家のイーサリアムへの信頼不足を反映しています。! 【イーサリアムはなぜ下降線をたどっているのか? その理由を3枚板理論で説明](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6b5a36027bb9c9a7b8e54e79eba59779)## 供給側の分析イーサリアムがPOWからPOSに移行した後、その供給構造は根本的に変化しました。POW時代において、マイナーはマイニング機器、電気代、ホスティングなどを含む高額な固定費と変動費に直面しており、これらのコストは法定通貨で計算され、回収不能です。ETHの価格がマイニングコストを下回ると、マイナーは販売を一時停止することを選択し、ETHの価格に対して支えを提供します。しかし、POS時代のバリデーターとステークホルダーが直面するコスト構造は完全に異なります。バリデーターのインフラコストは大量のステークされたETHで薄められることができ、ステークホルダーは機会コスト以外にはほとんど支出がありません。これは、明確な「シャットダウン価格」が存在しなくなったことを意味し、ステークホルダーはどの価格でもETHを売り続けることができ、POW時代の自然に形成された価格の下限が欠如しています。! 【イーサリアムはなぜ下降線をたどっているのか? 3枚組理論で理由を説明してください](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4e11cffba1b9261d0047dd72964bb14a)## 歴史的な教訓と今後の展望イーサリアム現在の困境の根源は2018年のICOブームの終焉に遡ります。当時、大量のプロジェクトが無秩序にETHを投げ売りした結果、価格が暴落しました。同様の事態を再発させないために、イーサリアムコミュニティはエコシステムの管理を強化し、相対的に閉じた"コアサークル"を形成しました。この方法は短期的には状況を安定させましたが、新たな問題も引き起こしました：エコシステムの活力が低下し、革新や資金の流入が制限され、イーサリアムは市場競争の中で徐々に優位性を失いつつあります。さらにL2の台頭とPOS転換による供給圧力が加わり、イーサリアムは前例のない挑戦に直面しています。## 反省と啓示1. どの暗号資産にとっても、実際のコストに基づいた価格支援メカニズムを確立することが重要です。これは、市場の低迷時に価格の安定を維持するのに役立ちます。2. エコシステムの健全な発展には、バランスの取れた管理とオープン性が必要です。過度な管理はイノベーションを抑制する可能性があり、完全に放任すると混乱を招く可能性があります。適切なバランス点を見つけることが重要です。3. インフラとして、暗号資産はより広範なエコシステムにおける価値単位と流動性の源となることを目指すべきです。これは需要基盤を拡大するだけでなく、資産の長期的な価値を高めることにもつながります。イーサリアムの経験は、全体の暗号業界に貴重な経験と教訓を提供しました。未来において、革新を維持しつつ健全な経済モデルを構築する方法が、プロジェクトの成功と失敗を決定する重要な要素となるでしょう。! 【イーサリアムはなぜ下降線をたどっているのか? 3枚板理論で理由を説明してください](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-cc8a8c2d3281ea28d5d5e2ed77faa5bf)
イーサリアムが困難に直面：三盤理論が下落の根源と将来の課題を明らかにする
イーサリアムの困境：三盤理論から見るその下滑の原因
最近、イーサリアムは低迷状態に陥っているようです。技術と開発者基盤は依然として強力ですが、市場のパフォーマンスは期待外れです。供給と需要の2つの視点から、三盤理論を使ってこの現象を深く分析してみましょう。
需要サイド分析
イーサリアムの需要は内部と外部の二つの側面に分けることができます。
内部需要は主にイーサリアム技術の進歩によってもたらされた、ETH建ての新興アプリケーションを指します。過去のICOやDeFiの熱潮のように。しかし、このサイクルのブルマーケットでは、L2やRestakingなどの主要なナラティブは期待通りに取引量の急増を促進していません。L2エコシステムはメインチェーンと高度に重複しており、爆発的な成長を引き起こすのは難しいです。一方、Restakingプロジェクトは一部のETHをロックしていますが、その価格決定権はしばしば取引所にあり、オンチェーンではありません。これは前回のブルマーケットでのYFIやCRVなどのプロジェクトの状況とは大きく異なります。
さらに、EIP1559によってもたらされた燃焼メカニズムの効果は、L2の流入によって大きく損なわれています。大量の取引がL2ネットワークに移行したため、メインチェーンでの燃焼量が大幅に減少し、ETHの需要が弱まっています。
外部需要の面では、マクロ環境が前回の緩和から引き締めに移行しました。機関投資ツールも、一方向の流入であったグレイスケール信託から、出入り可能なETFに変わりました。データによると、ETH ETFが開設されてから1か月でネット流出が発生しており、これはビットコインETFの状況と対照的であり、投資家のイーサリアムへの信頼不足を反映しています。
! 【イーサリアムはなぜ下降線をたどっているのか? その理由を3枚板理論で説明](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b5a36027bb9c9a7b8e54e79eba59779.webp)
供給側の分析
イーサリアムがPOWからPOSに移行した後、その供給構造は根本的に変化しました。
POW時代において、マイナーはマイニング機器、電気代、ホスティングなどを含む高額な固定費と変動費に直面しており、これらのコストは法定通貨で計算され、回収不能です。ETHの価格がマイニングコストを下回ると、マイナーは販売を一時停止することを選択し、ETHの価格に対して支えを提供します。
しかし、POS時代のバリデーターとステークホルダーが直面するコスト構造は完全に異なります。バリデーターのインフラコストは大量のステークされたETHで薄められることができ、ステークホルダーは機会コスト以外にはほとんど支出がありません。これは、明確な「シャットダウン価格」が存在しなくなったことを意味し、ステークホルダーはどの価格でもETHを売り続けることができ、POW時代の自然に形成された価格の下限が欠如しています。
! 【イーサリアムはなぜ下降線をたどっているのか? 3枚組理論で理由を説明してください](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e11cffba1b9261d0047dd72964bb14a.webp)
歴史的な教訓と今後の展望
イーサリアム現在の困境の根源は2018年のICOブームの終焉に遡ります。当時、大量のプロジェクトが無秩序にETHを投げ売りした結果、価格が暴落しました。同様の事態を再発させないために、イーサリアムコミュニティはエコシステムの管理を強化し、相対的に閉じた"コアサークル"を形成しました。
この方法は短期的には状況を安定させましたが、新たな問題も引き起こしました：エコシステムの活力が低下し、革新や資金の流入が制限され、イーサリアムは市場競争の中で徐々に優位性を失いつつあります。さらにL2の台頭とPOS転換による供給圧力が加わり、イーサリアムは前例のない挑戦に直面しています。
反省と啓示
どの暗号資産にとっても、実際のコストに基づいた価格支援メカニズムを確立することが重要です。これは、市場の低迷時に価格の安定を維持するのに役立ちます。
エコシステムの健全な発展には、バランスの取れた管理とオープン性が必要です。過度な管理はイノベーションを抑制する可能性があり、完全に放任すると混乱を招く可能性があります。適切なバランス点を見つけることが重要です。
インフラとして、暗号資産はより広範なエコシステムにおける価値単位と流動性の源となることを目指すべきです。これは需要基盤を拡大するだけでなく、資産の長期的な価値を高めることにもつながります。
イーサリアムの経験は、全体の暗号業界に貴重な経験と教訓を提供しました。未来において、革新を維持しつつ健全な経済モデルを構築する方法が、プロジェクトの成功と失敗を決定する重要な要素となるでしょう。
! 【イーサリアムはなぜ下降線をたどっているのか? 3枚板理論で理由を説明してください](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc8a8c2d3281ea28d5d5e2ed77faa5bf.webp)