ステーク分野の変革：新世代イーサリアムステーキングインフラ

2020年以降、ステーク市場は顕著な変化を遂げました。機関投資家のステークに対する需要は増え続けている一方で、より厳格な規制やコンプライアンス要件にも直面しています。多くの機関がステーク活動に参加しているものの、一部の機関は依然として内部制限を受けています。

イーサリアム及びその巨大なプロトコルエコシステムは、スケーラビリティとステークの中央集権化問題の解決に取り組んでいます。同時に、上級ユーザーの報酬構造のカスタマイズに対するニーズも増大しています。

これらの課題に対処するために、新世代のステークソリューションが登場しました。この新しいソリューションは、イーサリアムのステークに特化した、カスタマイズ可能でモジュール式の新しい選択肢を提供するステーク保険庫（stVaults）の概念を導入しており、業界の最新の発展方向を示しています。

新世代イーサリアムステーク基盤施設

新しい世代のステークインフラは、イーサリアム上の既存のステークプロトコルの機能を拡張します。これは、ステークルーターとそのモジュールで構成され、さまざまなユースケースに対してカスタマイズされたソリューションを提供することを目的としたステーク保険庫（stVaults）を導入しています。

stVaultsは、個別設定で流動性トークンへのアクセスをサポートしており、ユーザーはステーク者のさまざまなニーズを満たすために、検証、料金構造、リスク報酬のプロファイル、その他のパラメータを設定できます。

**機関フレンドリー：**機関ステークホルダーは：

（1）流動性トークンを使用し、（2）資金を非保管契約に維持して、規制およびリスク管理要件の遵守を確保するのに役立ちます。

**ノードの柔軟性：**ノードはキュレーターとして機能し、高TVL顧客のためにソリューションをカスタマイズして、より高い収入とより多くのTVLを獲得できます。

**収益向上：**資産管理者は市場の動向に迅速に適応し、流動性トークンの一般的な担保特性を活用して革新的な戦略を策定し、資本効率を最適化し、新興のDeFi機会と組み合わせることができます。

最終的に、すべての参加者は、イーサリアムエコシステムにおいて予測可能で、未来志向で、価値に基づいた報酬源を確立するための長期的なインセンティブメカニズムを持つべきです。

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技術の基本: stVaults

stVaultは重要なスマートコントラクトであり、単一ノードオペレーター（またはDVT NOクラスター）を通じて非管理型の委託流動性ステークを実現し、インフラに接続することで、この保管庫を代表して流動性トークンを鋳造することができます。

stVaultの目的は次のとおりです。

（1）既存の流動性トークンの安定性と代替性に影響を与えない場合、ユーザーが流動的ステークのリスクとリターンの配分をカスタマイズできるようにします。

（2）機関のステーク者とノードオペレーターが相互に指定する

（3）流動性トークンをより良く統合する

機関ステーク者は非保管方式でステークを完了し、一定割合の流動性トークンを得ることができます。流動性トークンを鋳造する際、相応の金額がロックされて保管庫から引き出されます。ロックされた金額は流動性トークンの持分で指定され、持分の残高はトークンの再ベースによって毎日増加します。ETHの引き出しを解除するには、保管庫が必要な数量の流動性トークンを焼却しなければなりません。

流動性トークン保有者がカスタムステーク設定のリスクを負担するために、トークンの発行比率はコアプロトコルが許可する1:1とは異なり、リスクパラメータと制限によって決定されるいくつかの準備担保（準備比率またはRRと呼ばれる）が存在します。

これは、stVaultsを通じて鋳造された流動性トークンが合理的な過剰担保を維持することを保証します。過剰担保は、トークンが可能なスラッシングイベントやペナルティに対する耐性を高めることによって、その経済的安全性を強化します。さらに、プロトコルレベルで公共ノードオペレーターの評判と担保要件を動的に調整することができ、ネットワークの安定性を確保し、高度な統合をサポートします。

全体的に見ると、stVaultsは非管理型のステークプラットフォームであり、既存のコアプロトコルとともに機能します。ユーザーは、自分が選択したノードオペレーターを通じて安全にETHをステークすることができます。

コアプロトコルとの接続を通じて、stVaultsはパーソナライズされた検証設定によってサポートされる流動性トークンをミントし、市場が提供する高い流動性と統合を得ることができます。

stVaultとコアプロトコルの最大の違いは、stVaultsが各機関が自ら使用する独立したスマートコントラクトであるのに対し、コアプロトコルのETHホスティングアドレスは公共プールに相当するということです。

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カスタマイズ可能な保管庫、さまざまなニーズに対応

stVaultsは、異なるビルダーがステーク設定をカスタマイズし、報酬を最適化し、カスタマイズされた製品ラインを開発できる柔軟な構成オプションを提供し、同時に流動性トークンのセキュリティと流動性の恩恵を受けることができます。

**機関ステーク：**機関ステークは、より高い柔軟性とコントロールを必要とします。stVaultsは、機関ユーザーが特定のノードオペレーターに接続し、構成を統合し、預金と引き出しアクセスを管理できる専用のstVaultsを作成することを可能にすることで、これらのニーズを満たします。

stVaultsは、さまざまな運営要件を満たすために、ホスティングおよび非ホスティング設定をサポートし、流動性トークンへのアクセスを提供します。

**レバレッジステーク：**上級ステーカー向けに、stVaultsはレバレッジステーク戦略を実施するためのツールを提供しており、手動および自動スマートコントラクトをサポートしています。

潜在的な方法には次のものが含まれます：

一次市場：コアプロトコルから直接ETHを取得する。

二次市場：DeFiレンディングプラットフォームが提供するエーテルを利用する。

**再ステークリスクコントロール：**stVaultsは、参加者がカスタマイズされた戦略を探求し、再ステークに参加できる選択的参加方法を導入しました。これにより、より広範なエコシステムに社会的リスクをもたらすことなく、共有セキュリティを実現します。

**未来に向けたインフラ：**stVaultsは、ビルダーと開発者のためのモジュラー基盤であり、エコシステムに適応したステーク製品やツールの作成をサポートします。流動性トークンの一般的な担保属性を活用することで、開発者はDeFiアプリケーションとシームレスに統合できます。

どのようにイーサリアムの非中央集権を強化するか？

新興市場のオープンな調整と競争

誰もが知っているように、イーサリアムは世界中に分散したノードに依存しており、新しい世代のステーク基盤インフラは、モジュラーでカスタマイズ可能なステークフレームワークを提供するstVaultsを導入しています。これにより、イーサリアムはより分散化されます。各stVaultには独立したオペレーターがいるため、ETHノードのマタイ効果を低減します。

バランスの取れた流動性、性能、安全性

stVaultsは、資本効率、バリデーターのパフォーマンス、ステークの集中度のバランスを取るメカニズムを持っています。ETH債券はスラッシングリスクを軽減し、オプションの動的手数料（コアプロトコルに基づく）は、ステークルーター内のバリデーターサブセットに関連付けられ、流動性を管理し、パフォーマンスを評価し、分散化をサポートします。

自発的なアップグレードと自主性

stVaultは、そのステーク者にアップグレード機能を採用するかどうか、またそのタイミングを選択することを許可します。流動性トークンの鋳造は、プロトコルの進化するガバナンスプロセスに参加することを意味し、トークンの返還は、ステーク者のアップグレードに対する異議の管理の下で、保管庫を元のステークに戻します。このシームレスなスイッチング方法は、自主性を維持し、摩擦を減少させ、イーサリアムのオープン性と分散型を尊重することができます。

ロードマップ

新しい世代のステーク基盤インフラは、ノードオペレーター、資産管理者、LRT（Liquid Restaked Tokens）およびその他のDeFiプロトコルが流動性トークンを利用してエンドユーザー向けの最適なソリューションを構築できるように、ビルダー中心の製品として設計されています。この戦略は、必要なツールやビルディングブロックを効果的に提供し、パートナーやより広範なコミュニティと共に反復することを優先します。

リリース計画は3つの段階に分かれています：

第1段階：初期採用者は既存の技術スタックを使用して再ステークの保管庫を構築し、stVaultの預金と早期アクセスプログラムを開始できます。これらの初期保管庫はメインネットの立ち上げ後に完全なstVault機能に移行します。

第2段階：stVaultsのテストネットの展開を開始し、パートナーとの厳密なテストと統合開発を許可し、メインネットの準備を整えます。

第3段階：stVaultsのメインネットの立ち上げは、カスタマイズされた機関設定、レバレッジステーク、および共有セキュリティ構成を含む重要なユースケースを有効にします。

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まとめ

新しい世代のステーク基盤インフラは、モジュール化された革新であるstVaultsを導入し、カスタマイズ可能なステーク設定を可能にすることで、機関ステーク者に大きな柔軟性を提供し、ユーザーがノードオペレーターと検証インフラを選択できるようにしています。ステーク者は、カスタマイズされたエーテルステーク戦略を通じてニーズを満たし、優先順位に基づいて報酬を最適化し、流動性トークンの流動性、安全性、そして統合の利点を最大限に活用できます。

より緩やかな規制環境の下で、機関のイーサリアムステークへの関心はさらに高まるでしょう。したがって、新世代のステーク基盤インフラストラクチャは特に機関のステークホルダー、ノードオペレーター、資産管理者を対象にしています --- 機関のステークホルダーは、完全にカスタマイズされた設定を通じて流動性トークンを使用でき、これらの設定は内部のコンプライアンス要件を満たすのに役立つと同時に、必要な運用管理を提供します。

同時に、ノードオペレーターは大規模なステーク参加者向けにカスタマイズされたステーク製品を設計し、バリデーターのカスタマイズや報酬メカニズムの強化などの機能を提供できます；資産管理者は流動性トークンをイーサリアムエコシステムにおける主要な担保として利用し、未来志向の構造化製品を開発できます。

さらに、新世代のステークインフラは、イーサリアムの分散化、流動性、安全性を優先的に考慮しています。その設計は、バリデーター間の健全な競争を促し、同時にガバナンスとスラッシングのリスクを軽減します。パフォーマンス、流動性、リスクのバランスを取ることにより、新世代のステークインフラは、イーサリアムコミュニティとその長期的なビジョンの両方にサービスを提供するソリューションを提供します。