RWAプロジェクトの定義とコンプライアンス分析

最近、RWAプロジェクトがWeb3コミュニティで熱い議論を呼んでいます。多くの観察者は、RWAが香港の金融エコシステムを再構築し、香港の既存の規制フレームワークの下で画期的な発展を遂げると考えています。しかし、業界では「コンプライアンス」に関する問題に対する意見が分かれており、「何がコンプライアンスなのか」の理解もさまざまです。これはRWAの概念に対する認識の違いに起因しています。

! Web3 Lawyer Decryption: RWA として誰もが理解していることは何ですか?

1. RWAの定義

(一) RWAプロジェクトの背景と利点

RWAは市場の焦点となり、主に二つの背景に基づいています:

1. トークン自体の利点は、従来の資金調達の不足を補うことができる:

   • 資金調達のスピードが速い
   • 資産の分散
   • 資金調達コストが比較的低い

2. 香港"コンプライアンス"推進の熱度上昇: 香港は規制の革新を通じて、国内投資家にRWAへのコンプライアンス参加の手段を提供しました。

(二) RWAプロジェクトの要素と特徴

本物のRWAプロジェクトは、以下の特徴を備えている必要があります:

1. 現実資産を基盤とする
2. アセットトークンのブロックチェーン上での発行
3. デジタル資産は所有権の価値を持つ
4. トークンの発行と流通はコンプライアンスに従い、行政の監督を受ける。

(三) RWAプロジェクトのタイプとコンプライアンス

RWAプロジェクトは2種類に分けられます:

1. 狭義RWA:実物資産のオンチェーン
2. STO:金融資産のブロックチェーン化

異なる国や地域では、証券型トークンの認定基準が異なり、主に次のものが含まれます:

• 中国本土:証券法に基づく証券の定義
• シンガポール:『デジタルトークン発行ガイドライン』と『株式および先物法』の規定
• 香港:証券先物条例に基づく要件
• アメリカ: SECのハウイテスト

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二、RWAプロジェクト「コンプライアンス」層の法的論理

RWAのコンプライアンスは階層的なシステムです:

1. サンドボックスコンプライアンス:香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港の行政監督コンプライアンス:STOフレームワークに組み入れて管理する
3. 暗号友好的地域の明確な規制フレームワーク
4. "汎コンプライアンス":特定のオフショア管轄区域内で一時的に違反と見なされていない

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三、RWAプロジェクトの弁護士の提案

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基礎資産は実際に換金可能な能力を持っている必要があります。
3. 投資家の承認を得るため
4. チェーン内の機関オペレーターがコンプライアンスに準拠していることを確認してください
5. 事後コンプライアンスリスクの回避
6. ブランドレピュテーション管理

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IV. まとめ

RWAプロジェクトの意図は様々で、メカニズムも異なるため、個別に研究し、分類して観察する必要があります。最大の課題は制度の不確実性です。私たちは「実務基準」を探求し、業界の標準化とコンプライアンスを推進する必要があります。また、コンプライアンスリスクに警戒し、既存の司法および監督フレームワークを尊重することも重要です。