通貨体系変革下のビットコインと黄金

2022年以来、ビットコインと金の価格の関連性が著しく向上し、これは「ポストパンデミック」新時代の到来と密接に関連しています。この新時代では、ビットコインが国際通貨システムの重大な変革に参加する可能性があります。本ラウンドの国際通貨システムの変革は、前例のないほどにビットコインの「金」特性を深化させることを加速し、ビットコインが準備通貨としての価値はより早く主流の視野に入るでしょう。

貨幣の歴史と国際貨幣システムの進化を振り返ると、貴金属、特に金は、その希少性、分割性、保管のしやすさなどの利点から、人類の合意の先駆者——貨幣となりました。近現代の世界貨幣システムは、金本位制、ブレトンウッズ体制からジャマイカ体制への変遷を経験しました。

ブレトン・ウッズ体制が直面した「トリフィンのジレンマ」は、その最終崩壊を引き起こしました。その後設立されたジャマイカ体制では、ドルがその覇権的地位を利用して世界の基軸通貨となりました。しかし、この体制にも固有のジレンマがあります。アメリカの力が永遠に強大であり続けることは不可能であり、ドルの覇権が世界に通貨税を徴収する方法は、貿易赤字と財政赤字を拡大させ続けます。パンデミック期間中、この問題はさらに悪化し、政府の債務は無制限に増加しました。また、地政学的問題の顕在化も通貨領域の分化傾向を加速させました。

ドルの国際通貨としての地位は短期的には代替が難しいが、大変革のトレンドはすでに顕在化している。ドル覇権に基づくジャマイカ体制は、新しい地政学的な構図とテクノロジーの発展の下では持続が難しい。

未来の国際通貨システムは様々な形態を呈する可能性があります。"ドル離れ"は共通の合意となり、新型コロナウイルスのパンデミックや地政学的な対立などの出来事がこのプロセスを加速させています。考えられるシナリオには、多様な準備通貨システム、金本位制への回帰、または実物資源を支えとする"外部通貨"システムへの転換が含まれます。

この背景の中で、金融市場は二つのトレンド的な取引方向を示しています。一つは、金が伝統的な実質金利の価格設定ロジックから脱却すること。もう一つは、ビットコインが伝統的なリスク資産の価格設定ロジックから脱却することです。これらの二つの資産は、新しい通貨システムの変革において重要な役割を果たす可能性があります。

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