新興ステーブルコイン市場の概要:EthenaからResolvまで

暗号通貨分野のステーブルコインセクターの時価総額は2000億ドルを超え、市場の比較的成熟したセクターとなっています。USDTとUSDCが依然として主導的な地位を占めていますが、分散型ステーブルコインの発展は決して止まっていません。Ethenaが発表したUSDeは、先物と現物のアービトラージ及びステーキングによる収益を利用した生息するステーブルコインモデルを開創し、その時価総額は59億ドルに達し、市場全体で第3位にランクインしています。

Ethenaの成功に伴い、市場にはますます多くの生息ステーブルコインプロジェクトが登場しています。本稿では、Usual、Anzen、Resolvの3つの新興プロトコルに焦点を当て、それらのアンカリングメカニズムと収益源について探ります。

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Usual：強力なチームの背景と革新的なトークン設計

Usualが発表したUSD0は、RWA生息ステーブルコインであり、裏付け資産は短期国債です。ユーザーはUSD0をステーキングしてUSD0++を獲得し、$USUALをステーキング報酬として受け取ることができます。プロジェクトチームは強力な政商背景を持ち、これがRWA分野での重要な優位性を提供しています。

Usualのトークンエコノミクス設計は一定の通貨インフレ特性を持っていますが、発行量はプロトコルの収益の成長にリンクしています。USD0は過去1週間で時価総額が66%増加し、14億ドルに達しました。USD0++ APYは最大50%です。最近、UsualはEthenaと提携し、さらにビジネスの範囲を拡大しました。

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Anzen：信貸資産をトークン化する

Anzenが発行したUSDzは複数のチェーンをサポートしており、背後の資産はプライベートクレジット資産のポートフォリオです。アメリカのライセンスを持つブローカー取引業者Percentと提携することで、Anzenのポートフォリオは主にアメリカ市場に集中しており、現在のAPYは約10%です。プロジェクトは400万ドルのシードラウンドの資金調達を受け、300万ドルを公募で調達しました。

Anzenはveモデルを採用してANZトークンを設計しており、保有者はロックされたステーキングを通じてプロトコルの収益分配を受けることができます。現在、AnzenのTVLは9472万ドルに達しており、TVL/MC比率は4,369です。

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Resolv：デルタニュートラルステーブルコインプロトコル

Resolvは2つの製品を発表しました：USRとRLP。USRはETHの過剰担保によって鋳造されたステーブルコインであり、RLPは過剰担保部分を利用してその価値を支えています。Resolvはデルタニュートラル戦略を採用して担保を管理し、ほとんどのETHをオンチェーンでステーキングし、同時に先物市場で一部のポジションをショートしています。

Resolvの収益源は、オンチェーンステーキングと資金レートを含みます。基礎報酬の70%はstUSRとRLPの保有者に配分され、30%のリスクプレミアムはRLP専用です。現在、stUSRのAPYは12.53%、RLPは21.7%、総TVLは1.83億ドルで、担保率は126%です。

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生息ステーブルコイン市場の不断の発展に伴い、これらの新興プロジェクトはユーザーに多様な選択肢を提供すると同時に、新しい機会と課題ももたらしています。投資者はこれらのプロジェクトに参加する際、その運営メカニズムと潜在的なリスクを十分に理解すべきです。

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