MSTR株式の驚くべき上昇と投資ロジックの分析

今年以来、MSTR（MicroStrategy）株は年初の69ドルから先週の543ドルの高値まで急上昇し、上昇幅はビットコインを大きく上回っています。注目すべきは、ビットコインが何らかの事件で反落している間でも、MSTRは依然として強い上昇勢いを維持していることです。この現象は、MSTRの投資論理の再考を引き起こしています：MSTRは単にビットコインの概念を利用して投機しているだけではなく、独自の経営戦略を持っています。

MSTRのコア戦略：転換社債を通じてビットコインを購入する

マイクロストラテジーは元々ビジネスインテリジェンス報告システムに特化した会社でしたが、この分野は徐々に衰退しています。現在、同社の核心戦略は転換社債を発行して資金調達を行い、大規模にビットコインを購入し、それを会社資産の重要な構成要素とすることです。

転換社債の紹介

転換社債は、投資家が満期時に元本と利息を回収するか、または契約価格で社債を会社の株式に転換することを許可する特殊な債券です。

• 株価が大幅に上昇すると、投資家は転換株を選択する傾向があり、会社の株式が希薄化します。
• 株価が平凡な場合、投資家は元本と利息を回収することを選ぶかもしれません。その場合、会社は相応の資金調達コストを負担する必要があります。

MSTRの動作モード###

1. 転換社債を利用してビットコインを購入する。
2. この方法で、MSTRが保有するビットコインの数量は増加し続け、同時に1株あたりのビットコインの価値も向上しています。

例えば、2024年初のデータによれば、100株のMSTR株に対するビットコインは0.091から0.107に増加し、11月16日には0.12に達しました。

2024年前三四半期、MSTRは転換社債の発行を通じてビットコインの保有を18.9万から25.2万に増加させ、増加率は33.3%に達しました。一方で、同期間の株式総数はわずか13.2%の増加にとどまりました。これは、100株あたりのビットコインが0.091から0.107に上昇し、株主のビットコイン権益が徐々に向上していることを意味します。

11月16日時点の最新データによると、MSTRは46億ドルで51,780個のビットコインを買収し、総保有量は331,200個に達しました。この傾向に従えば、100株あたりのビットコインの価値はほぼ0.12個に近づいています。ビットコイン本位の観点から見ると、MSTRの株主のビットコイン「権益」は着実に増加しています。

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MSTR：ビットコイン界の"金のシャベル"

MSTRの運営モデルは、ウォール街のレバレッジを利用してビットコインを"掘る"ことに例えることができます：

• 継続的に債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで1株あたりのビットコイン保有量を増加させる。
• 投資家にとって、MSTR株を購入することは間接的にビットコインを保有することに相当し、同時にビットコインの上昇による株価のレバレッジ利益を享受することができます。

このモデルはポンziスキームに一定の類似点があり、新しく調達された資金を用いて既存の株主の権益を向上させ、継続的な資金調達の循環によって運営を維持します。

モードが直面する可能性のある課題

1. 資金調達の難易度が増加：株価のパフォーマンスが良くない場合、後続の転換社債の発行が困難になる可能性があり、モデルの持続性に影響を与える。
2. 過度の希薄化：もし株式の増発速度がビットコインの保有速度を上回ると、株主の権益が縮小する可能性があります。
3. モデルが模倣される：ますます多くの企業が類似の戦略を採用するにつれて、MSTRの独自性は弱まる可能性がある。

MSTRの戦略的意義と潜在的なリスク

長期的に見ると、アメリカの大資本がビットコインを蓄積することは戦略的意義を持っています。ビットコインの総供給量が2100万枚に過ぎないことを考慮すると、アメリカの国家戦略備蓄はそのうちの300万枚を占める可能性があります。大資本にとって、「コインの蓄積」は単なる投資行動ではなく、長期的な戦略的選択でもあります。

しかし、現在MSTRへの投資リスクは高いため、投資家は慎重に行動する必要があります。

• ビットコインの価格が調整すると、MSTRの株価はレバレッジ効果により、より大きな下落を被る可能性があります。
• 未来の高成長モデルを維持できるかどうかは、企業の資金調達能力と市場競争環境に依存します。

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投資の振り返り

2020年にMSTRが初めて大規模にビットコインを購入した際、ビットコインの価格は3000ドルから5000ドルに反発しました。当時、多くの投資家は価格がすでに高すぎると考え、購入の機会を逃しましたが、MSTRは10000ドルで大量に購入しました。その結果、ビットコインは20000ドルまで上昇し、MSTRの先見の明が証明されました。

今回MSTRへの投資機会を逃したことで、アメリカの資本の大物たちの操作論理と認識の深さは深く研究する価値があることを認識しました。MSTRのモデルは一見シンプルなようですが、その背後にはビットコインの長期的な価値に対する揺るぎない信念が表れています。投資機会を逃すことは恐れるべきことではなく、重要なのはそこから教訓を得て、自分の投資認識と判断力を常に向上させることです。

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