Aşırı spekülatif kapitalizm çağınıza hoş geldiniz.
Eylül ortasında M2 para arzına dikkat edin.
Mevcut irrasyonel ekonomik ortamda, aşırı spekülasyon dikkat çekmekte doğal bir tepki haline gelmiştir.
Maliye ve para politikaları, piyasayı belirli bir istikrar durumuna sabitleme aracıydı; ancak artık bu istikrar durumunda çatlaklar oluştu:
Amerika, tam istihdam döneminde iken, GSYİH'sının %7'si kadar bir açık veriyor.
Faiz oranı %5'te sabit kalıyor, ancak Bitcoin tarihi zirvelere yaklaşıyor.
Para politikası maliye tarafından yönlendirilmiştir, hatta ekonomik "refah dönemlerinde" bile teşvikler devam etmektedir.
Pazar artık temel göstergeleri yansıtmıyor, likiditeyi yansıtıyor.
Bitcoin'in Çılgınlığı: Karmaşık Bir Dünyada Mantıklı mı?
Bitcoin artık zayıf bir ekonomi veya faiz indirimine ihtiyaç duymuyor. Aslında, en iyi makro ortam yeni bir şok olmaması, likidite koşullarının sürekli olarak iyileşmesidir.
Ve likidite hızla artıyor:
Küresel M2 para arzı hâlâ yüksek seviyelerde, muhtemelen zirveye ulaşmış durumda.
Eğer Bitcoin %10 artarsa, 13 milyar dolardan fazla short pozisyon tasfiye edilecektir, bu da piyasanın hala parabola şeklindeki yükselişini destekleyecek yeterli kaynağa sahip olduğunu gösteriyor.
Bitcoin genellikle yarılanmadan sonraki 525 ile 530 gün içinde zirve yapar, bu da 2025 yılının Eylül ayının sonlarının kritik bir zaman dilimi olabileceği anlamına geliyor.
@MintedMacro, tarihsel yarıya indirme döngülerine dayalı olarak net bir yol haritası sağladı:
Likidite sürücü döngü: M2 arttığında, Bitcoin güçlü bir performans sergiliyor. Ancak şu anda M2 çift tepe formasyonu gösteriyor ve ikinci zirve birincisinden daha düşük.
Üst zaman tahmini:
2013: Yarılanmadan sonra 525 gün
2017: Yarılanmadan 530 gün sonra
2021: Yarım yıldan sonra 518 gün
2025: Yaklaşık 21 Eylül
Tahmini üst aralık:
Bitcoin 135.000 ile 150.000 dolar arasında ulaşabilir.
Ancak yukarı yönlü alan makro sıkılaştırma politikaları tarafından sınırlı olabilir.
Anahtar sonuçlar:
Eylül'de bir toparlanma görülebilir, ardından muhtemelen likidite kaynaklı bir geri çekilme yaşanabilir.
Temel unsurların çarpıtıldığı ve likiditenin baskın güç haline geldiği bir ortamda, piyasa katılımcıları uyum sağlamaya çalışıyor.
Makro analiz 3 Ağustos 2025 tarihine kadar güncellenmiştir ve aşağıdaki konuları kapsamaktadır:
Bu hafta makro olaylar
Bitcoin sıcaklık göstergesi
Piyasa Genel Görünümü
Ana ekonomik göstergeler
Hindistan'a odaklanıyor
Bu haftaki makro olaylar özeti
Bitcoin sıcaklık göstergesi
Bankacılık ve düzenleyici dinamikler:
Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), düzenlemeleri güçlendirmek ve Amerika'nın dijital finans alanındaki liderliğini artırmak amacıyla "Kripto Planı"nı başlattı.
PayPal, ABD'deki işletmelerin 100 farklı kripto para birimini kabul etmesine olanak tanıyan "Kripto Ödeme" özelliğini tanıttı.
Visa, stabilcoin ödeme yeteneklerini genişletti, yeni desteklenen token ve blok zincirleri ekledi.
BNB, tarihi bir zirveye ulaştı; kurumsal talep ve şirket fonlarının akışı yükselişi destekledi.
Kurumsal Yatırım ve Proje Gelişimi:
Tron Inc., 10 milyar dolarlık bir menkul kıymet bildirimi sundu ve TRX'in en büyük sahibi oldu.
Strategy Inc. 7.398 milyar dolar değerinde Bitcoin satın aldı, toplam 43 milyar dolara yükseltti ve öncelikli hisse senedi IPO'sunu başlattı.
Tether, ikinci çeyrek kârını 4.9 milyar dolar olarak açıkladı, Bitcoin ve altın talebi güçlü.
SharpLink Gaming, 2.95 milyar dolar değerinde Ethereum satın alarak ikinci en büyük sahip haline geldi ve 438,017 ETH tuttu.
Syntetika Hub yayında: Ekosistemde öğrenme, katkı ve ödül merkezi.
NFT ve Dijital Koleksiyon Pazarları:
NFT satışları Temmuz ayında 5.74 milyar dolara yükseldi ve 2025'in ikinci en yüksek rakamı olarak, büyük balina varlık talebinin etkisiyle gerçekleşti.
CryptoPunks taban fiyatı 208,000 dolara ulaştı ve üç yılın en yüksek seviyesine çıktı, Ethereum'un artışı piyasayı tetikledi.
Piyasa Genel Görünümü
Amerikan ekonomisi: Daha geniş yavaşlama belirtileri
Bu haftaki ekonomik veriler, ABD ekonomisinin büyüme ivmesinin bu yılın ilk yarısında keskin bir şekilde yavaşladığına dair net ve tutarlı bir sinyal veriyor.
Tüketici davranışları değişiyor, aile bilançoları daha sağlıklı olmasına rağmen, kredi kartı kullanımı daralıyor, bu da artan belirsizliği ve iyimserlik duygusunu yansıtmıyor.
Konut alım gücü tarihinin en düşük seviyesine ulaştı: Even if housing prices slightly drop, mortgage rates and holding costs (taxes, insurance, maintenance) surge. Atlanta Federal Reserve raporuna göre, ortalama fiyatlı bir konuta sahip olmak, artık orta sınıf gelirinin %53'ünü tüketiyor ve bu, tarihsel olarak en yüksek seviyeyi oluşturuyor, konut sahipliğinin yapısal engellerini vurguluyor.
Küresel Merkez Bankaları: Politika Yolu Ayrışması
Politika farklılıkları ortaya çıkıyor: Japonya, Kanada, Brezilya, Kolombiya ve Singapur merkez bankaları faiz oranlarını sabit tutarken, Şili ve Güney Afrika, enflasyonun yavaşlaması ve ekonomik zayıflık nedeniyle faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü.
Avro bölgesinin ikinci çeyrek GSYİH'si beklenenden biraz daha yüksek, çeyrek bazında %0.1 büyüdü, ancak temel enflasyon yıllık %2.3 seviyesinde sabit kaldı, bu da Avrupa Merkez Bankası'nın temkinli kalacağını gösteriyor.
Çin'in Temmuz PMI'sı zayıfladı, bu da ekonomik toparlanma ivmesinin beklenenden daha hızlı bir şekilde yavaşladığını gösteriyor ve bu durum bölgesel talep ve tedarik zincirlerini olumsuz etkileyebilir.
Federal Reserve: Verilere Bağlılık İkilemi
Fed, beşinci toplantısında faiz oranlarını %4.25–4.50 seviyesinde tutarak, karışık sinyaller arasındaki temkinli duruşunu güçlendirdi.
Eylül ayındaki toplantıda faiz oranlarının hala ayarlanabileceği, ancak kesin bir şekilde faiz indirimi yapılmayacağı, ABD Merkez Bankası yetkililerinin işgücü piyasası, enflasyon ve tüketici verilerinin daha net kanıtlarını beklemeleri gerektiğini açıkça belirttikleri ifade edildi.
Gelecek, ekonomik yavaşlamanın derinliğine ve enflasyonun devam edip etmeyeceğine bağlı olarak durgunluk yaratmadan rahatlayıp rahatlamayacağına bağlıdır.
Anahtar ekonomik göstergeler
Amerika-Japonya Anlaşması:
Yeni gümrük anlaşması: Tehditlerin altında ama hala yüksek.
Amerika, tüm Japonya'dan ithal edilen ürünlere %15 gümrük vergisi uygulayacağını açıkladı, bu önceki %10'dan ve yıl başındaki %2.5'ten çok daha yüksek.
Otomobil ve yedek parça ithalatında önceki gümrük vergisi %27.5 iken, şimdi %15 olarak birleştirildi ve bu durum Japon otomobil hisseleri ve borsa değerinin artmasına yol açtı.
Aşırı %25 vergi oranından kaçınılmış olmasına rağmen, %15'lik gümrük vergisi Japon ürünlerinin tüketici fiyatlarını artıracak, enflasyon baskısını artıracak ve Amerikan hanelerinin alım gücünü zayıflatacaktır.
Daha geniş ticaret politikası değişiklikleri, diğer bölgelerin ithalat maliyetlerini daha da artırabilir.
Japonya 550 milyar dolarlık yatırım taahhüdü: şartlar belirsiz
Trump, Japonya'nın ABD'ye 550 milyar dolar yatırım yapacağını, bunun %90'ının kârının ABD'ye ait olacağını ve bunu "sözleşme bonusu" olarak adlandırdığını söyledi.
Ancak Japon müzakerecileri bu rakamın bir üst sınır olduğunu ve garanti edilen bir miktar olmadığını, ayrıca Amerika'nın riskleri ve finansmanı paylaşmasını beklediklerini belirtti.
Yazılı bir anlaşmanın eksikliği, uygulama gücüne dair şüpheler doğurur ve gelecekteki anlaşmazlıklar için bir zemin hazırlar.
Amerika'nın imalat sanayisi iş gücü kısıtlamalarıyla karşı karşıya
Anlaşma, daha fazla imalat faaliyetini ABD'ye taşımayı amaçlıyor, ancak iş gücü eksikliği ve göçmenlik politikalarının sıkılaşması durumunda, açık pozisyonların nasıl doldurulacağı belirsiz.
Bu çelişki, geri akış yoluyla ticaret açığını azaltma stratejisini zayıflatmaktadır.
Otomotiv sektörü toparlanıyor: Adaletsiz rekabet
Amerikan otomobil üreticileri, Japon ithalatçılara göre daha yüksek maliyetlerle karşı karşıya, nedenleri arasında:
İthal yedek parçalar için %25 gümrük vergisi.
İthal çelik ve alüminyum için %50 gümrük vergisi.
Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması (NAFTA/USMCA) kapsamındaki karmaşık geri ödeme süreçleri.
Sektör liderleri, anlaşmanın Japon üreticileri ve işçileri lehine, Amerikalılar aleyhine olduğunu uyararak, bunun gelecekteki ticaret anlaşmaları için bir emsal oluşturmasından endişe ediyor.
Sözleşme şüpheli: Müzakere değil, sözleşme imzalama
Resmi bir anlaşma imzalanmadı; taraflar şartların yorumunda farklı görüşlere sahip.
Amerika'nın bağlayıcı olmayan ticaret taahhütlerine bağımlılığına yönelik geniş endişeler, gelecekteki müzakerelerin güvenini ve istikrarını zayıflatabilir.
İstihdam Pazarı:
Yeni mezunlar, daha önce hiç görülmemiş bir işe alım durgunluğu ile karşı karşıya.
Son zamanlarda üniversite mezunlarının işsizlik oranı son on yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve tüm genç işçilerden sadece bir puan daha düşük, fark son derece dar.
Tarihsel olarak, üniversite mezunlarının istihdam olanakları akranlarına göre çok daha iyi olmuştur; bu eğilim, beyaz yakalı istihdam trendinin bir uyarı işareti olarak değerlendirilmektedir.
AI ana neden değildir, en azından şu anda öyle.
Üretken AI'nın başlangıç pozisyonlarını ortadan kaldırdığı iddia edilse de, etkisi hala belirli sektörlerle (örneğin teknoloji) sınırlıdır.
Daha geniş önlemler, mezun işe alımındaki genel zayıflığı açıklamak için yeterli değildir.
Politika belirsizliği piyasayı soğutuyor
Ticaret politikası, FED faiz oranı yönü ve göç kısıtlamalarındaki belirsizlikler, özellikle teknik pozisyonlarda işletmelerin işe alımını engelleyebilir.
Bu belirsizlik, çalışan davranışlarını da etkiliyor, işten ayrılma oranı düşük ve bu, istikrarsız bir piyasada iş değiştirmekteki tereddütü yansıtıyor.
İstifa oranının düşmesi = pozisyon boşluğunun azalması, işgücü piyasasında hareketliliğin yavaşlamasına neden olur.
Teknik işçi sıkıntısı hafifliyor
Uzun süredir devam eden üniversite mezunu sıkıntısı, yüksek maaş priminin ana itici gücünü zayıflatıyor.
Daha fazla işçi teknoloji iş gücüne girdiği için, maaş primleri düzleşebilir veya düşebilir, bu da geleneksel yüksek büyüme sektörlerinin yaratıcılığını daha da baskılayabilir.
Hindistan'a odaklanıyor
İngiltere - Hindistan Ticaret Anlaşması: Önemli bir Amerikan dışı kayma
İngiltere ve Hindistan, İngiltere'nin Hindistan'a ihraç ettiği ürünlerin gümrük vergilerini %90'dan fazla azaltan tarihi bir ticaret anlaşmasına vardılar.
İngiltere'nin 2040'a kadar Hindistan'a yaptığı ihracatın %60 artması bekleniyor, bu da hızlı büyüyen Hindistan pazarına erişim sayesinde.
Otomotiv sektörünün büyük kazananı
Hindistan, otomobil ithalat vergisini %100'den %10'a düşürdü; bu dramatik değişim otomobil pazarını yeniden şekillendirebilir.
Ancak kotalar toplam ithalat miktarını sınırladı ve İngiliz otomobil üreticilerinin kısa vadeli ticari kazançlarını baskıladı.
Hindistan önemli avantajlar elde etti.
Haberler İngiltere'nin ihracat artışına odaklansa da, Hindistan kendi gümrük indirimlerinden daha fazla fayda sağlıyor:
Tüketici fiyatları düşüyor
Ülke içindeki rekabet artıyor
Hindistan işletmelerinin küresel rekabet gücü artıyor
Bu yapısal avantajlar Hindistan'ın uzun vadeli ihracat kapasitesini ve üretkenliğini artırabilir.
Hindistan'ın İngiltere'ye yaptığı ihracat ürünleri vergisiz %50
Daha önce %4–16 vergi ile karşılaşan Hindistan ihracat ürünlerinin yaklaşık %50'si İngiltere'ye gümrüksüz girecek ve bu durum Hindistan tekstil, ilaç ve gıda ihracatçılarına yardımcı olacak.
Stratejik ticaret yeniden yapılandırması
Bu anlaşma, ABD'nin gümrük tarifelerinin mevcut ticaret modellerini bozmasıyla birlikte, ülkelerin ortaklık çeşitlendirmeye çalıştığı küresel eğilimleri yansıtmaktadır.
Hindistan, Avrupa Birliği, ASEAN ve hatta Amerika Birleşik Devletleri ile ticaret serbestleşmesi için aktif olarak çaba sarf ediyor ve kendisini sonrası küreselleşme yeniden düzenlemesinde kilit bir aktör olarak konumlandırıyor.
Özet
Aşırı spekülatif kapitalizm çağının temel özellikleri, likidite odaklılık, maliyet liderliği ve piyasanın geleneksel ekonomik mantıktan sapmasıdır. Bitcoin'in çılgınlığı, ticaret yapısının yeniden inşası ve işgücü piyasasının evrimi, bu çağın birer yansımasıdır. Yatırımcılar ve politika yapıcılar, bu yeni gerçekliğe uyum sağlamalı ve likidite dalgalanmaları ile politika belirsizliğinden kaynaklanan zorluklara esnek bir şekilde yanıt vermelidir.
Günümüz küresel ekonomisinin belirgin bir özelliği, likiditeye dayalı piyasa davranışıdır. Geleneksel ekonomik teoriler, varlık fiyatlarının içsel değerlerini veya gelecekteki nakit akışlarının indirimli değerlerini yansıtması gerektiğini savunur. Ancak aşırı spekülatif kapitalizm çağında, likidite yani kullanılabilir fonların bolluğu, piyasa fiyatlarını belirleyen ana faktör haline gelmiştir.
Örneğin Bitcoin, fiyat dalgalanmalarının küresel M2 para arzındaki artışla yüksek derecede ilgili olduğunu göstermektedir. Merkez bankaları, niceliksel genişleme veya diğer yöntemlerle piyasaya büyük miktarda para enjekte ettiğinde, bu paralar genellikle yüksek riskli, yüksek getiri sağlayan varlıklara, yani kripto paralara yönelir. Bu fenomen 2025 yılında özellikle belirgin hale gelmiştir; Fed yüksek faiz oranlarını korumasına rağmen, Bitcoin hala yükselmeye devam ediyor ve bu durum piyasanın likiditeye olan bağımlılığının geleneksel ekonomik göstergelere olan ilgiden daha ağır bastığını yansıtıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Aşırı Spekülatif Kapitalizm Çağı: Likidite Belirleyici Faktör Oluyor, BTC Eylül'de Zirve Yapabilir mi?
Yazan: arndxt
Derleme: AididiaoJP, Foresight News
Aşırı spekülatif kapitalizm çağınıza hoş geldiniz.
Eylül ortasında M2 para arzına dikkat edin.
Mevcut irrasyonel ekonomik ortamda, aşırı spekülasyon dikkat çekmekte doğal bir tepki haline gelmiştir.
Maliye ve para politikaları, piyasayı belirli bir istikrar durumuna sabitleme aracıydı; ancak artık bu istikrar durumunda çatlaklar oluştu:
Amerika, tam istihdam döneminde iken, GSYİH'sının %7'si kadar bir açık veriyor.
Faiz oranı %5'te sabit kalıyor, ancak Bitcoin tarihi zirvelere yaklaşıyor.
Para politikası maliye tarafından yönlendirilmiştir, hatta ekonomik "refah dönemlerinde" bile teşvikler devam etmektedir.
Pazar artık temel göstergeleri yansıtmıyor, likiditeyi yansıtıyor.
Bitcoin'in Çılgınlığı: Karmaşık Bir Dünyada Mantıklı mı?
Bitcoin artık zayıf bir ekonomi veya faiz indirimine ihtiyaç duymuyor. Aslında, en iyi makro ortam yeni bir şok olmaması, likidite koşullarının sürekli olarak iyileşmesidir.
Ve likidite hızla artıyor:
Küresel M2 para arzı hâlâ yüksek seviyelerde, muhtemelen zirveye ulaşmış durumda.
Eğer Bitcoin %10 artarsa, 13 milyar dolardan fazla short pozisyon tasfiye edilecektir, bu da piyasanın hala parabola şeklindeki yükselişini destekleyecek yeterli kaynağa sahip olduğunu gösteriyor.
Bitcoin genellikle yarılanmadan sonraki 525 ile 530 gün içinde zirve yapar, bu da 2025 yılının Eylül ayının sonlarının kritik bir zaman dilimi olabileceği anlamına geliyor.
@MintedMacro, tarihsel yarıya indirme döngülerine dayalı olarak net bir yol haritası sağladı:
Likidite sürücü döngü: M2 arttığında, Bitcoin güçlü bir performans sergiliyor. Ancak şu anda M2 çift tepe formasyonu gösteriyor ve ikinci zirve birincisinden daha düşük.
Üst zaman tahmini:
2013: Yarılanmadan sonra 525 gün
2017: Yarılanmadan 530 gün sonra
2021: Yarım yıldan sonra 518 gün
2025: Yaklaşık 21 Eylül
Tahmini üst aralık:
Bitcoin 135.000 ile 150.000 dolar arasında ulaşabilir.
Ancak yukarı yönlü alan makro sıkılaştırma politikaları tarafından sınırlı olabilir.
Anahtar sonuçlar:
Eylül'de bir toparlanma görülebilir, ardından muhtemelen likidite kaynaklı bir geri çekilme yaşanabilir.
Temel unsurların çarpıtıldığı ve likiditenin baskın güç haline geldiği bir ortamda, piyasa katılımcıları uyum sağlamaya çalışıyor.
Makro analiz 3 Ağustos 2025 tarihine kadar güncellenmiştir ve aşağıdaki konuları kapsamaktadır:
Bu hafta makro olaylar
Bitcoin sıcaklık göstergesi
Piyasa Genel Görünümü
Ana ekonomik göstergeler
Hindistan'a odaklanıyor
Bu haftaki makro olaylar özeti
Bitcoin sıcaklık göstergesi
Bankacılık ve düzenleyici dinamikler:
Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), düzenlemeleri güçlendirmek ve Amerika'nın dijital finans alanındaki liderliğini artırmak amacıyla "Kripto Planı"nı başlattı.
PayPal, ABD'deki işletmelerin 100 farklı kripto para birimini kabul etmesine olanak tanıyan "Kripto Ödeme" özelliğini tanıttı.
Visa, stabilcoin ödeme yeteneklerini genişletti, yeni desteklenen token ve blok zincirleri ekledi.
BNB, tarihi bir zirveye ulaştı; kurumsal talep ve şirket fonlarının akışı yükselişi destekledi.
Kurumsal Yatırım ve Proje Gelişimi:
Tron Inc., 10 milyar dolarlık bir menkul kıymet bildirimi sundu ve TRX'in en büyük sahibi oldu.
Strategy Inc. 7.398 milyar dolar değerinde Bitcoin satın aldı, toplam 43 milyar dolara yükseltti ve öncelikli hisse senedi IPO'sunu başlattı.
Tether, ikinci çeyrek kârını 4.9 milyar dolar olarak açıkladı, Bitcoin ve altın talebi güçlü.
SharpLink Gaming, 2.95 milyar dolar değerinde Ethereum satın alarak ikinci en büyük sahip haline geldi ve 438,017 ETH tuttu.
Syntetika Hub yayında: Ekosistemde öğrenme, katkı ve ödül merkezi.
NFT ve Dijital Koleksiyon Pazarları:
NFT satışları Temmuz ayında 5.74 milyar dolara yükseldi ve 2025'in ikinci en yüksek rakamı olarak, büyük balina varlık talebinin etkisiyle gerçekleşti.
CryptoPunks taban fiyatı 208,000 dolara ulaştı ve üç yılın en yüksek seviyesine çıktı, Ethereum'un artışı piyasayı tetikledi.
Piyasa Genel Görünümü
Amerikan ekonomisi: Daha geniş yavaşlama belirtileri
Bu haftaki ekonomik veriler, ABD ekonomisinin büyüme ivmesinin bu yılın ilk yarısında keskin bir şekilde yavaşladığına dair net ve tutarlı bir sinyal veriyor.
Tüketici davranışları değişiyor, aile bilançoları daha sağlıklı olmasına rağmen, kredi kartı kullanımı daralıyor, bu da artan belirsizliği ve iyimserlik duygusunu yansıtmıyor.
Konut alım gücü tarihinin en düşük seviyesine ulaştı: Even if housing prices slightly drop, mortgage rates and holding costs (taxes, insurance, maintenance) surge. Atlanta Federal Reserve raporuna göre, ortalama fiyatlı bir konuta sahip olmak, artık orta sınıf gelirinin %53'ünü tüketiyor ve bu, tarihsel olarak en yüksek seviyeyi oluşturuyor, konut sahipliğinin yapısal engellerini vurguluyor.
Küresel Merkez Bankaları: Politika Yolu Ayrışması
Politika farklılıkları ortaya çıkıyor: Japonya, Kanada, Brezilya, Kolombiya ve Singapur merkez bankaları faiz oranlarını sabit tutarken, Şili ve Güney Afrika, enflasyonun yavaşlaması ve ekonomik zayıflık nedeniyle faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü.
Avro bölgesinin ikinci çeyrek GSYİH'si beklenenden biraz daha yüksek, çeyrek bazında %0.1 büyüdü, ancak temel enflasyon yıllık %2.3 seviyesinde sabit kaldı, bu da Avrupa Merkez Bankası'nın temkinli kalacağını gösteriyor.
Çin'in Temmuz PMI'sı zayıfladı, bu da ekonomik toparlanma ivmesinin beklenenden daha hızlı bir şekilde yavaşladığını gösteriyor ve bu durum bölgesel talep ve tedarik zincirlerini olumsuz etkileyebilir.
Federal Reserve: Verilere Bağlılık İkilemi
Fed, beşinci toplantısında faiz oranlarını %4.25–4.50 seviyesinde tutarak, karışık sinyaller arasındaki temkinli duruşunu güçlendirdi.
Eylül ayındaki toplantıda faiz oranlarının hala ayarlanabileceği, ancak kesin bir şekilde faiz indirimi yapılmayacağı, ABD Merkez Bankası yetkililerinin işgücü piyasası, enflasyon ve tüketici verilerinin daha net kanıtlarını beklemeleri gerektiğini açıkça belirttikleri ifade edildi.
Gelecek, ekonomik yavaşlamanın derinliğine ve enflasyonun devam edip etmeyeceğine bağlı olarak durgunluk yaratmadan rahatlayıp rahatlamayacağına bağlıdır.
Anahtar ekonomik göstergeler
Amerika-Japonya Anlaşması:
Yeni gümrük anlaşması: Tehditlerin altında ama hala yüksek.
Amerika, tüm Japonya'dan ithal edilen ürünlere %15 gümrük vergisi uygulayacağını açıkladı, bu önceki %10'dan ve yıl başındaki %2.5'ten çok daha yüksek.
Otomobil ve yedek parça ithalatında önceki gümrük vergisi %27.5 iken, şimdi %15 olarak birleştirildi ve bu durum Japon otomobil hisseleri ve borsa değerinin artmasına yol açtı.
Enflasyon riski, ithalat fiyatlarının artmasından kaynaklanmaktadır.
Aşırı %25 vergi oranından kaçınılmış olmasına rağmen, %15'lik gümrük vergisi Japon ürünlerinin tüketici fiyatlarını artıracak, enflasyon baskısını artıracak ve Amerikan hanelerinin alım gücünü zayıflatacaktır.
Daha geniş ticaret politikası değişiklikleri, diğer bölgelerin ithalat maliyetlerini daha da artırabilir.
Japonya 550 milyar dolarlık yatırım taahhüdü: şartlar belirsiz
Trump, Japonya'nın ABD'ye 550 milyar dolar yatırım yapacağını, bunun %90'ının kârının ABD'ye ait olacağını ve bunu "sözleşme bonusu" olarak adlandırdığını söyledi.
Ancak Japon müzakerecileri bu rakamın bir üst sınır olduğunu ve garanti edilen bir miktar olmadığını, ayrıca Amerika'nın riskleri ve finansmanı paylaşmasını beklediklerini belirtti.
Yazılı bir anlaşmanın eksikliği, uygulama gücüne dair şüpheler doğurur ve gelecekteki anlaşmazlıklar için bir zemin hazırlar.
Amerika'nın imalat sanayisi iş gücü kısıtlamalarıyla karşı karşıya
Anlaşma, daha fazla imalat faaliyetini ABD'ye taşımayı amaçlıyor, ancak iş gücü eksikliği ve göçmenlik politikalarının sıkılaşması durumunda, açık pozisyonların nasıl doldurulacağı belirsiz.
Bu çelişki, geri akış yoluyla ticaret açığını azaltma stratejisini zayıflatmaktadır.
Otomotiv sektörü toparlanıyor: Adaletsiz rekabet
Amerikan otomobil üreticileri, Japon ithalatçılara göre daha yüksek maliyetlerle karşı karşıya, nedenleri arasında:
İthal yedek parçalar için %25 gümrük vergisi.
İthal çelik ve alüminyum için %50 gümrük vergisi.
Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması (NAFTA/USMCA) kapsamındaki karmaşık geri ödeme süreçleri.
Sektör liderleri, anlaşmanın Japon üreticileri ve işçileri lehine, Amerikalılar aleyhine olduğunu uyararak, bunun gelecekteki ticaret anlaşmaları için bir emsal oluşturmasından endişe ediyor.
Sözleşme şüpheli: Müzakere değil, sözleşme imzalama
Resmi bir anlaşma imzalanmadı; taraflar şartların yorumunda farklı görüşlere sahip.
Amerika'nın bağlayıcı olmayan ticaret taahhütlerine bağımlılığına yönelik geniş endişeler, gelecekteki müzakerelerin güvenini ve istikrarını zayıflatabilir.
İstihdam Pazarı:
Yeni mezunlar, daha önce hiç görülmemiş bir işe alım durgunluğu ile karşı karşıya.
Son zamanlarda üniversite mezunlarının işsizlik oranı son on yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve tüm genç işçilerden sadece bir puan daha düşük, fark son derece dar.
Tarihsel olarak, üniversite mezunlarının istihdam olanakları akranlarına göre çok daha iyi olmuştur; bu eğilim, beyaz yakalı istihdam trendinin bir uyarı işareti olarak değerlendirilmektedir.
AI ana neden değildir, en azından şu anda öyle.
Üretken AI'nın başlangıç pozisyonlarını ortadan kaldırdığı iddia edilse de, etkisi hala belirli sektörlerle (örneğin teknoloji) sınırlıdır.
Daha geniş önlemler, mezun işe alımındaki genel zayıflığı açıklamak için yeterli değildir.
Politika belirsizliği piyasayı soğutuyor
Ticaret politikası, FED faiz oranı yönü ve göç kısıtlamalarındaki belirsizlikler, özellikle teknik pozisyonlarda işletmelerin işe alımını engelleyebilir.
Bu belirsizlik, çalışan davranışlarını da etkiliyor, işten ayrılma oranı düşük ve bu, istikrarsız bir piyasada iş değiştirmekteki tereddütü yansıtıyor.
İstifa oranının düşmesi = pozisyon boşluğunun azalması, işgücü piyasasında hareketliliğin yavaşlamasına neden olur.
Teknik işçi sıkıntısı hafifliyor
Uzun süredir devam eden üniversite mezunu sıkıntısı, yüksek maaş priminin ana itici gücünü zayıflatıyor.
Daha fazla işçi teknoloji iş gücüne girdiği için, maaş primleri düzleşebilir veya düşebilir, bu da geleneksel yüksek büyüme sektörlerinin yaratıcılığını daha da baskılayabilir.
Hindistan'a odaklanıyor
İngiltere - Hindistan Ticaret Anlaşması: Önemli bir Amerikan dışı kayma
İngiltere ve Hindistan, İngiltere'nin Hindistan'a ihraç ettiği ürünlerin gümrük vergilerini %90'dan fazla azaltan tarihi bir ticaret anlaşmasına vardılar.
İngiltere'nin 2040'a kadar Hindistan'a yaptığı ihracatın %60 artması bekleniyor, bu da hızlı büyüyen Hindistan pazarına erişim sayesinde.
Otomotiv sektörünün büyük kazananı
Hindistan, otomobil ithalat vergisini %100'den %10'a düşürdü; bu dramatik değişim otomobil pazarını yeniden şekillendirebilir.
Ancak kotalar toplam ithalat miktarını sınırladı ve İngiliz otomobil üreticilerinin kısa vadeli ticari kazançlarını baskıladı.
Hindistan önemli avantajlar elde etti.
Haberler İngiltere'nin ihracat artışına odaklansa da, Hindistan kendi gümrük indirimlerinden daha fazla fayda sağlıyor:
Tüketici fiyatları düşüyor
Ülke içindeki rekabet artıyor
Hindistan işletmelerinin küresel rekabet gücü artıyor
Bu yapısal avantajlar Hindistan'ın uzun vadeli ihracat kapasitesini ve üretkenliğini artırabilir.
Hindistan'ın İngiltere'ye yaptığı ihracat ürünleri vergisiz %50
Daha önce %4–16 vergi ile karşılaşan Hindistan ihracat ürünlerinin yaklaşık %50'si İngiltere'ye gümrüksüz girecek ve bu durum Hindistan tekstil, ilaç ve gıda ihracatçılarına yardımcı olacak.
Stratejik ticaret yeniden yapılandırması
Bu anlaşma, ABD'nin gümrük tarifelerinin mevcut ticaret modellerini bozmasıyla birlikte, ülkelerin ortaklık çeşitlendirmeye çalıştığı küresel eğilimleri yansıtmaktadır.
Hindistan, Avrupa Birliği, ASEAN ve hatta Amerika Birleşik Devletleri ile ticaret serbestleşmesi için aktif olarak çaba sarf ediyor ve kendisini sonrası küreselleşme yeniden düzenlemesinde kilit bir aktör olarak konumlandırıyor.
Özet
Aşırı spekülatif kapitalizm çağının temel özellikleri, likidite odaklılık, maliyet liderliği ve piyasanın geleneksel ekonomik mantıktan sapmasıdır. Bitcoin'in çılgınlığı, ticaret yapısının yeniden inşası ve işgücü piyasasının evrimi, bu çağın birer yansımasıdır. Yatırımcılar ve politika yapıcılar, bu yeni gerçekliğe uyum sağlamalı ve likidite dalgalanmaları ile politika belirsizliğinden kaynaklanan zorluklara esnek bir şekilde yanıt vermelidir.
Günümüz küresel ekonomisinin belirgin bir özelliği, likiditeye dayalı piyasa davranışıdır. Geleneksel ekonomik teoriler, varlık fiyatlarının içsel değerlerini veya gelecekteki nakit akışlarının indirimli değerlerini yansıtması gerektiğini savunur. Ancak aşırı spekülatif kapitalizm çağında, likidite yani kullanılabilir fonların bolluğu, piyasa fiyatlarını belirleyen ana faktör haline gelmiştir.
Örneğin Bitcoin, fiyat dalgalanmalarının küresel M2 para arzındaki artışla yüksek derecede ilgili olduğunu göstermektedir. Merkez bankaları, niceliksel genişleme veya diğer yöntemlerle piyasaya büyük miktarda para enjekte ettiğinde, bu paralar genellikle yüksek riskli, yüksek getiri sağlayan varlıklara, yani kripto paralara yönelir. Bu fenomen 2025 yılında özellikle belirgin hale gelmiştir; Fed yüksek faiz oranlarını korumasına rağmen, Bitcoin hala yükselmeye devam ediyor ve bu durum piyasanın likiditeye olan bağımlılığının geleneksel ekonomik göstergelere olan ilgiden daha ağır bastığını yansıtıyor.