BTCFi'yi Kapsamlı Şekilde Anlamak: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun

Özet

Bitcoin'in finansal piyasalardaki konumu giderek güçlendikçe, BTCFi alanı hızla kripto para inovasyonunun ön saflarına dönüşüyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı finansal hizmetlerin bir diziğini kapsamaktadır; bunlar arasında borç verme, staking, ticaret ve türev ürünler bulunmaktadır. Bu rapor, BTCFi'nin birçok anahtar alanını derinlemesine analiz etmekte ve stabilcoinler, borç verme hizmetleri, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ile merkezi ve merkeziyetsiz finansın birleşimini ele almaktadır.

Rapor öncelikle BTCFi pazarının ölçeğini ve büyüme potansiyelini tanıtmakta, kurumsal yatırımcıların katılımının piyasa üzerindeki etkisini vurgulamaktadır. Ardından, stabilcoin mekanizması detaylı bir şekilde incelenmekte, borç verme alanındaki kullanıcıların Bitcoin borçlanarak nasıl likidite elde ettikleri analiz edilmektedir. Stake hizmetleri açısından, ana projelerin Bitcoin'in güvenliğini nasıl kullanarak diğer PoS zincirlerine stake hizmeti sağladığına vurgu yapılmaktadır. Ayrıca, rapor CeDeFi modelini, yani merkezi finansın güvenliği ile merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştiren bir yaklaşımı da tartışmaktadır.

Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranları ve ekosistem zenginliği üzerinden karşılaştırma yaparak, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koydu. BTCFi alanının sürekli gelişimi ile birlikte, daha fazla yenilik ve fon akışının beklenmesi, Bitcoin'in finans alanındaki liderliğini daha da pekiştirecektir.

BTCfi Yarışma Genel Görünümü

BTCFi, hareketli bir Bitcoin bankası gibi, Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal aktiviteyi kapsamaktadır; bunlar arasında Bitcoin borç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır. Defilama verilerine göre, 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1.2 trilyon dolara ulaşacağı öngörülmektedir; bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans ekosistemindeki toplam kilitli miktarını ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünlerin ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü içermektedir.

Son on yıl, BTCFi pazarı kayda değer bir büyüme potansiyeli gösterdi ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi giderek daha fazla kurumsal katılımcıyı kendine çekti. Kurumsal yatırımcıların katılımı sadece büyük miktarda fon girişi sağlamakla kalmadı, aynı zamanda piyasa likiditesini ve istikrarını artırdı, piyasanın olgunluğunu ve düzenliliğini de yükseltti. Bu durum, BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınma ve güven kazandırdı.

Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecek; bunlar arasında Bitcoin kredisi, stabilcoin, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi bulunmaktadır. Bu alanların detaylı tanıtımı ve analizi ile, işleyiş mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim trendlerini öğreneceğiz.

BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu

1. Stablecoin stabil coin yarışması

Stablecoin, değerini sabit tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal paralar veya diğer değerli varlıklarla ilişkilendirilirler. Stabilcoin, rezerv varlıklar tarafından desteklenerek veya algoritmalarla arz miktarı ayarlanarak fiyat istikrarı sağlar. Ticaret, ödeme ve sınır ötesi para transferi gibi senaryolarda yaygın olarak kullanılır ve kullanıcıların blockchain teknolojisinin avantajlarından yararlanırken geleneksel kripto para birimlerinin sert dalgalanmalarından kaçınmalarını sağlar.

Stablecoin'ların merkeziyetçilik derecesine göre sınıflandırılması ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki nispeten sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'ler arasında, merkeziyetçilik derecesine göre sınıflandırıldıklarında, merkezi stablecoin'ler (USDT, USDC, FDUSD örnekleriyle) ve merkeziyetsiz stablecoin'ler (DAI, FRAX, USDe örnekleriyle) olarak ayrılabilirler. Teminat türüne göre sınıflandırıldıklarında ise, fiat para/maddi teminat, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilirler.

DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoin'lerin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak bildirilmektedir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkmaktadır; bunlar arasında USDT, tüm stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulundurarak açık ara öndedir. DAI, USDe ve FDUSD onu takip ederek piyasa değerinde 3-5. sıralarda yer almaktadır. Diğer tüm stablecoin'ler ise, mevcut toplam piyasa değerinde %0.5'ten daha az bir paya sahiptir.

Merkezi stabil coinler genellikle fiat para/gerçek varlık teminatlıdır ve özünde fiat para/diğer gerçek varlıkların RWA'sıdır. Örneğin, USDT ve USDC 1:1 oranında Amerikan doları ile sabitlenmiştir, PAXG ve XAUT ise altın fiyatı ile sabitlenmiştir. Merkezi olmayan stabil coinler ise genellikle kripto varlık teminatlı veya teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) olur; DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır ve bunlar arasında eşit teminatlı veya fazla teminatlı olarak daha da alt gruplara ayrılabilir. Teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) coinler genellikle algoritmik stabil coinler olarak adlandırılır ve FRAX ile bir zamanlar UST bunlara örnek olarak verilebilir. Merkezi stabil coinlere kıyasla, merkezi olmayan stabil coinlerin piyasa değeri daha düşüktür, tasarımı biraz daha karmaşıktır ve aynı zamanda birçok ünlü projeyi de doğurmuştur. BTC ekosisteminde dikkat edilmesi gereken stabil coin projeleri tamamen merkezi olmayan stabil coinlerdir, bu nedenle aşağıda merkezi olmayan stabil coinlerin mekanizmasını tanıtacağım.

merkeziyetsiz stablecoin mekanizması

Sonraki bölümde DAI'yi temsil eden CDP mekanizması (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedging mekanizması (eşit teminat) tanıtılacaktır. Bunun dışında, algoritmik stablecoin mekanizması da mevcuttur, burada detaylı olarak tanıtılmayacaktır.

CDP ( Teminatlı Borç Pozisyonu ), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkların teminat olarak kullanılması yoluyla stablecoin üretimi mekanizmasını temsil eder. MakerDAO tarafından yaratıldıktan sonra birçok DeFi, NFTFi ve diğer farklı proje türlerinde uygulanmıştır.

DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stablecoin'dir ve 1:1 oranında ABD Doları ile sabitlenmeyi amaçlamaktadır. DAI'nin çalışması, akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) dayanarak istikrarını sürdürmektedir. Temel mekanizmaları aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetim token'i MKR'ın rolünü içermektedir.

CDP, MakerDAO sistemindeki önemli bir mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. İşte CDP/Vault'un ayrıntılı çalışma süreci:

1. DAI Oluşturma: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları temelinde DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borç aldığı kısmıdır ve teminat, borcun güvence olarak kullanılır.

2. Aşırı Teminat: Likidasyonu önlemek için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcının 100 DAI borç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.

3. Geri ödeme/Temizlik: Kullanıcı, üretilen DAI ile belirli bir istikrar ücretini (MKR cinsinden) geri ödemesi gerekir, böylece teminatını geri alabilir. Kullanıcı yeterli bir teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilir.

Delta, temel varlık fiyatındaki değişimin yüzdesini gösteren bir türev fiyatıdır. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar arttığında, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, belirli bir miktarda temel varlık ve türev bulundurarak fiyat değişim riskini dengelemeyi amaçlayan bir yatırım stratejisidir. Hedef, portföyün toplam Delta değerinin sıfır olmasını sağlamak, böylece temel varlık fiyatı dalgalandığında pozisyonun değerinin sabit kalmasını sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için, eşdeğer bir ETH kısa sürekli sözleşmesi satın alınır.

Ethena, ETH'nin "Delta nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden sabit koin USDe'yi ihraç etmektedir. Bu nedenle, sabit koinleri USDe'nin iki gelir kaynağı vardır:

• Stake Geliri
• Temel fark ve finansman ücreti

Ethena, karşıt işlemler sayesinde eşit teminat ve ek gelir elde etti.

Proje 1, Bitsmiley Protokolü

Proje Özeti:

• BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.
• 14 Aralık 2023'te, OKX Ventures BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını açıkladı. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağında aşırı teminat göstererek yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i basmalarını sağlıyor. Ayrıca, bitSmiley borç verme ve türev ürün protokollerini de kapsayarak Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sunmayı amaçlıyor. Daha önce, bitSmiley, 2023 Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından ortaklaşa düzenlenen BTC hackathonunda kaliteli projeler arasında yer aldı.
• 28 Ocak 2024 tarihinde ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, OKX Ventures ve ABCDE lider yatırımcı olarak katıldı, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ile Delphi Digital ve Particle Network'ten ilgili kişiler katıldı. 2 Şubat'ta, Hong Kong borsasına kote şirket olan Blue Ocean Interactive'e ait LK Venture, X platformunda, Bitcoin ağı ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.

Çalışma Mekaniği:

• bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayanan Bitcoin yerel stabilcoin projesidir. Merkeziyetsiz aşırı teminatlı stabilcoin bitUSD ve yerel güven gerektirmeyen borç verme protokolü (bitLending) ile oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20 tabanlıdır ve BRC-20'nin modifiye edilmiş halidir; ayrıca BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stabilcoin minting ve burning ihtiyaçlarını karşılamak için Mint ve Burn işlemleri eklenmiştir.
• bitSmiley, ocak ayında bitRC-20 adı verilen yeni bir DeFi yazılım protokolünü tanıttı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT, aynı zamanda bitDisc olarak da bilinir. bitDisc, Bitcoin OG ve sektör liderlerine tahsis edilen altın kart ve toplamda 40'tan az sahibi olan siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılır. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kart, BRC-20 yazılım biçiminde halka açık beyaz liste etkinliği ve kamuya açık basım etkinliği ile halka açılacak ve bu, zincir üzerinde tıkanıklığa neden oldu. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde yazılamayanlar için tazminat sağlayacaklarını belirtti.
• $bitUSD stabil coinin işleyiş mekanizması $DAI'ye benzer, öncelikle kullanıcılar aşırı teminat sağlar, ardından L2'deki bitSmileyDAO, oracle bilgilerinin alınmasının ardından konsensüs doğrulaması gerçekleştirip, BTC ana ağına Mint bitRC-20 bilgisi gönderir.
• Tasfiye ve geri alma mantığı MakerDAO ile benzerlik göstermektedir, tasfiye Hollanda müzayede yöntemiyle gerçekleştirilmektedir.

Proje Gelişimi & Katılım Fırsatları:

• bitSmiley, 1 Mayıs 2024'te BitLayer'da Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değeri oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir. Kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek için, nispeten düşük bir LTV oranı ayarlanmıştır. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje ekibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.
• bitSmiley ve Merlin topluluğu, 15 Mayıs 2024 tarihinden itibaren bitUSD'nin likiditesini artırmak için özel likidite teşvik hibeleri sunacak. Ayrıntılı kurallar aşağıdadır:
  • bitSmiley, Merlin topluluğu üyelerine 3,150,000 $BIT token ödül verecek. Ödüller, Merlin topluluğundaki kullanıcı davranışlarına göre açılacaktır. Birinci sezon süresi: 15 Mayıs 2024 --- 15 Ağustos 2024.
  • Ödül yöntemi: bitUSD basımı hedefe ulaştığında ve bitCow üzerinde bitUSD havuzuna likidite eklediğinde, iki şekilde teşvik sağlanır. Likidite teşvik fonu, kullanıcıların Merlin zincirinde kazandığı bitPoints'e göre dağıtılacaktır; kullanıcıların kazandığı puan ne kadar fazlaysa, aldıkları token teşviki de o kadar fazla olacaktır.

![BTCFi'yi Kapsamlı İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun](