Çınar Ağaçlarından Blok Zincirine: Amerika'nın Dijital Finans Geleceğini Şekillendiren Anahtar Anı

Herkese iyi öğleden sonralar. Kripto varlık pazarında liderlik sergileyen bu kritik anda bir araya geldiğimiz için çok mutluyum ve bazı düşüncelerimi paylaşmak istiyorum.

Bugün, Amerika'yı "küresel kripto merkezi" haline getirme çabasında bir rehber olacak olan "kripto planı" olarak adlandırdığımız şey hakkında konuşmak istiyorum. Kripto pazarındaki hakimiyet planlarımızdan bahsetmeden önce, bazı sermaye piyasası gelişim tarihindeki dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum, çünkü bu noktalar şu anki durumumuza oldukça benziyor.

Sermaye Piyasalarının Evrimi

Yenilik rüzgârı her zaman sermaye piyasalarımızı etkisi altına almıştır. 1792 yılında, bir çınar ağacının dallarını sallamıştır - bu ağacın gölgesinde yirmiden fazla hisse senedi brokeri bir araya gelerek bir anlaşma imzalamış ve New York Borsa'sının öncüsünü kurmuşlardır. O kısa anlaşma, nesiller boyunca sermaye akışının düzenini yöneten zarif bir sistemin kapılarını açmıştır.

Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle birlikte genişledi, evrim geçirdi ve yeniden şekillendi. Pazarın canlı olması, insanların katılımı sayesinde mümkündür. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zor sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri ödüllendiren teşvik mekanizmaları aracılığıyla geri döner.

SEC'nin görevi, insan yaratıcılığının ve becerilerinin topluma fayda sağlamasını mümkün kılan bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de ne yazık ki yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerleme gücü her zaman galip gelecektir. Yenilikleri temkinli ve korkusuz bir tutumla karşıladığımızda, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileriye taşınacaktır.

1960'lı yıllarda, Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorlanıyordu. Çoğu tasfiye ve uzlaşma işlemi, hala pahalı ve karmaşık süreçlere dayanmak zorundaydı. Kağıt hisse senedi sertifikaları dağ gibi birikmişti ve personel tarafından arabalarla taşınarak çeşitli finans merkezleri arasında gidip gelinmesi gerekiyordu.

Bu kağıt tabanlı likidite ve uzlaşma sistemi, açıkça artan işlem hacmini karşılamada zorlanıyor. Bir şirketin işlem gecikmesi, tüm zinciri olumsuz etkiliyor; menkul kıymet kaybı ve hırsızlık olayları sıkça yaşanıyor; işlem hataları önemli ölçüde artıyor; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlem kesintisi nedeniyle iflasla karşı karşıya kalıyor. Çaresizlik içinde, işlem süreleri kısaltılıyor, borsa her Çarşamba kapatılıyor, sadece şirketlerin yığılan kağıt sertifikalarıyla başa çıkabilmesi için.

Kesinlikle takdir edilesi olan, SEC'in o dönemde aktif bir şekilde yanıt vermesi ve piyasa katılımcılarını günümüzde bildiğimiz Amerika Birleşik Devletleri Depo Güvencesi ve Takas Şirketi (DTCC) oluşturmaya teşvik etmesidir; bu durum, menkul kıymetlerin tutulma ve işlem görme biçimini köklü bir şekilde değiştirmiştir.

Bundan sonra, kağıt sertifikaların taraflar arasında dolaşımına gerek kalmadı. Menkul kıymet mülkiyeti, elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başladı. Sertifika kendisi "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasada saklandı, mülkiyet ise bilgisayar sistemi aracılığıyla devredildi ve bugünün ödeme ve uzlaştırma sisteminin temellerini attı.

1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik işlem sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapılarının birçok varsayımını sarsmaya başladı. O dönemdeki SEC başkanı, SEC'in elektronik piyasalardaki yenilikler için düzenleyici esneklik sağlaması gerektiğini düşündü. Bu nedenle, 1999'da piyasaya sürülen Alternatif İşlem Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracılar olarak düzenlenmesine izin verdi.

Bu bizi bugüne getiriyor - Amerikan iddialarının gerekli olduğu bir an, bu iddiaları serbest bırakabilecek bir proje.

Regülasyon çerçevemiz, simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmeyi reddetmemelidir. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizim için beklemeyecek. Amerika, dijital varlık devrimini sadece yakalamakla kalmamalı, onu öncülük etmelidir.

Geleceği Şekillendirmek: ABD'nin Finansal Altın Çağı'ndaki Liderliği

Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğimde, SEC inovasyonun yurt dışında hızla gelişmesine göz yumamayacak, kendi sermaye piyasamızın ise duraklamasına izin vermeyecek. Amerika'yı küresel kripto merkezi haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC genel bir bakış açısıyla değerlendirme yapmalı ve piyasamızı zincir dışından zincir içine taşımanın potansiyel yararlarını ve risklerini dikkate almalıdır.

Kapital piyasası tarihinin yeni bir eşiğinde duruyoruz. Daha önce belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nı başlattığımı resmi olarak duyuruyorum; bu, tüm SEC'i kapsayan bir girişimdir ve menkul kıymetler düzenlemelerini modernize etmeyi, ABD finansal piyasalarının tamamen zincire geçişini sağlamayı amaçlamaktadır.

Just weeks ago, the "GENIUS Yasası" established a gold regulatory standard for stablecoins in the global payment sector. I appreciate the bipartisan support demonstrated by the House of Representatives in this process and look forward to the Senate further refining the relevant laws on this basis, establishing a system to resist regulatory abuse for our market, and consolidating the United States' dominant position in the global cryptocurrency industry.

Dün, Başkan dijital varlık pazarı çalışma grubu "PWG Raporu"nu yayımladı ve SEC ile diğer federal kurumlara net önerilerde bulundu. Bu önerilerin amacı, ABD'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmaktır. Bu rapor, ABD'nin Blok Zinciri ve kripto teknoloji alanında öncü olmasını sağlamak için bir plan niteliğindedir. Geçen hafta belirtildiği gibi, "Tüm dünyanın ABD teknolojisinin altyapısı üstünde çalışmasını" umut ediyorum. Bu hedefe ulaşmalarına yardımcı olmaya hazırım.

Bu nedenle, bir kripto planı başlattım ve SEC'in politika departmanını kripto çalışma grubuyla yakın işbirliği içinde, PWG raporunun önerilerini uygulamak için hızlı bir şekilde bir plan geliştirmeye yönlendirdim. Kripto planı, Amerika'nın girişimcilik, öncü teknolojilerin geliştirilmesi ve sermaye piyasalarına katılım açısından dünyanın en uygun ülkesi olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "regülasyon yerine yaptırım" politikası ve "İkinci Versiyon Kanal Kapatma Eylemi" nedeniyle Amerika'dan ayrılan kripto işletmelerini tekrar ülkeye geri getireceğiz. İster eski kurumsal şirketler ister yeni girişimciler olsun, SEC, yenilik peşinde koşan piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.

Kripto Varlıkları Amerika'ya Geri Getirmek: SEC'in Yeni Çağı

Kripto plan, SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.

Öncelikle, kripto varlıkların ihraç edilmesini Amerika'ya geri getirmeye çalışacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsizlik gösterileri ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığı konusundaki kafa karışıklığı geçmişte kalacak.

PWG raporunun önerilerine göre, benim öncelikli görevlerimden biri, Amerika’da kripto varlıkların ihraç edilmesine uygun bir düzenleyici çerçeveyi mümkün olan en kısa sürede oluşturmaktır. Sermaye oluşumu SEC'in misyonunun temel unsurlarından biridir, ancak uzun zamandır SEC, piyasanın seçim talebini göz ardı etti ve kripto tabanlı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu durum, kripto piyasasının yavaş yavaş varlık ihraçtan uzaklaşmasına ve Amerikalı yatırımcıların bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kalmasına neden oldu. SEC'in kripto varlıklara karşı uzun süreli kaçınma yaklaşımı, "önce ateş et, sonra soru sor" şeklindeki tutumu tarihe karışmalıdır.

SEC'in geçmişteki duruşu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin uygulanabilirliği belirsiz olduğundan, bazı yenilikçiler her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele almaktadır. ABD'deki girişimciler, çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlamak için blok zinciri teknolojisini kullanıyor.

Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymetler yasasına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme kriterlerine sahip olmaları gerekiyor ve bu, aynı zamanda sahip olmaları gereken bir şeydir. Piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olmak için açık kılavuzlar geliştirilmesini talep ettim. Amacımız, piyasa katılımcılarının bu net kriterlere dayalı olarak kripto varlıkları sınıflandırmalarına yardımcı olmaktır; örneğin dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stabilcoinler gibi ve işlemlerinin ekonomik niteliğini değerlendirmektir. Bu sınıflamalar aracılığıyla, piyasa katılımcıları ihraççının sürekli bir taahhüt veya yükümlülüğü olup olmadığını belirleyebilir ve dolayısıyla bu varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilir.

Ayrıca, menkul kıymet olarak tanınmak, gelişimin orijinal suçunu oluşturmamalıdır. Kripto menkul kıymetlere uyum sağlayan bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var, böylece bu ürünler ABD pazarında hızla gelişebilir. Birçok ihraççı, menkul kıymetler yasasının sağladığı ürün tasarım esnekliğinden yararlanma eğiliminde olacaktır; yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacaktır. Proje sahipleri, ideal olmayan bir aşamada DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken merkeziyetsizlik oluşturmaya zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin ticaretteki yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisseler aracılığıyla blok zinciri konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.

Bu nedenle, gerçekten menkul kıymet yasaları kapsamına giren kripto varlık işlemleri için, personelden özel ifşa düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sisteminin yanı sıra, sözde "ilk madeni para teklifi (ICO)", "havale" ve ağ ödül planları gibi konulara yönelik düzenlemeler getirmesini istedim. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil ederek yasal kesinlik ve dostane bir düzenleyici ortamdan yararlanmayı seçmeleridir. Bu yolda ilerlemeye devam ettiğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlamasının yaşanma olasılığına inanıyorum.

Ayrıca, birçok şirket adi hisseleri, tahvilleri, ortaklık haklarını ve diğer menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istemektedir. Amerikan düzenleyici engelleri nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurtdışında gerçekleşmektedir. Aynı zamanda, politika departmanımız da Wall Street'te tanınmış şirketlerden, Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlere kadar birçok başvuru aldı - hepsi ABD içinde menkul kıymet tokenlerini dağıtmak için onay almak istiyor. Bu şirketlerle işbirliği yapmalarını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyet sağlamalarını istedim, böylece ABD kripto yeniliklerinde geri kalmasın.

Özgürlüğü Artırma: Çeşitli Saklama ve Ticaret Alanı Seçenekleri Sunma

İkincisi, hedefe ulaşmak için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken en yüksek özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce de belirttiğim gibi, özel mülkiyeti sahiplenme ve kendi kendine yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak kripto varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üzerindeki etkinliklere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak, bazı yatırımcılar, SEC tarafından kaydedilmiş aracı kurumlar, örneğin aracı kurumlar veya yatırım danışmanları gibi, varlıklarını teslim etmeyi tercih edebilir; bu tür kurumlar saklama hizmeti sağlarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.

Görev sürem boyunca, "Kaydın Aracı Kurumlarının Modernizasyonu" konusundaki PWG raporunun önerilerini uygulamak öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "özel amaçlı aracı kurum çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanalları kesme eylemi 2.0" nedeniyle, günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmet sağlayıcısı bulunmamaktadır. Mevcut saklama düzenlemeleri kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemin nasıl uyarlanacağına dair araştırma yapmamı talep ettim, gerektiğinde muafiyetler sağlanması veya kuralların değiştirilmesi dahil, kripto varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek için.

"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili lisans yapısında çoklu işletme yürütmelerine izin verilmesini önermektedir. Onları, zamana uygun olmayan bir düzenleyici sistemin içine sıkıştırmaya zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma şartıyla, kendi işlerine en uygun düzenleyici yolu özgürce seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.

Süper Uygulamaları Teşvik Etmek: Ürün ve Hizmetlerin Yatay Entegrasyonu

Üçüncü olarak, başkanlık görevimdeki bir diğer önemli hedef, piyasa katılımcılarının "Süper Uygulamalar (Super-Apps)" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Cevabı basit: Menkul kıymet aracı kurumları, tek bir platformda, tek bir lisans altında çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemine (ATS) sahip bir aracı kurum, aynı anda menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve staking, borç verme gibi hizmetler sunabilmeli, bunlar için elliden fazla eyalet lisansı veya birden fazla federal lisans başvurusu yapmadan.

Şu anda Federal Menkul Kıymetler Yasası, kayıtlı ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları listelemesini engellemiyor. Bu tür "süper uygulamaların" hayata geçmesi için daha fazla kılavuz ve plan geliştirilmesi talimatını verdim. Belki de sonunda buna "Reg Super-App" adını vereceğiz.

PWG raporuna göre, SEC diğer düzenleyici kurumlarla işbirliği yaparak kayıtlı aracı kurumlar için en basit ve etkili lisanslama sistemini oluşturmalı, onların aynı anda çoklu düzenlemelere tabi olmalarını önlemelidir. Bu model bankacılık sektöründe yaygın bir şekilde benimsenmiştir; örneğin, bankaların genellikle ek bir aracı kurum veya temizleme kuruluşu olarak kaydolmalarına gerek yoktur. Düzenleyici kurumlar, yatırımcıları korurken aynı zamanda işletmeleri büyütmeye teşvik edecek şekilde, mümkün olan en düşük gerekli dozda düzenleme sağlamalıdır. Aşırı düzenleme kullanmamalıyız.