Phân tích phản ứng của thị trường sau khi Bitcoin ETF được phê duyệt: áp lực bán do GrayScale thanh lý và thông tin tốt dài hạn đồng tồn tại

2025-08-07 07:16:28

Đang tạo bản tóm tắt

Phản ứng của thị trường sau khi Bitcoin Giao ngay ETF được phê duyệt và phân tích cơ chế phía sau

Vào ngày 10 tháng 1, SEC Hoa Kỳ đã phê duyệt 11 đơn xin ETF giao ngay Bitcoin, đánh dấu việc tài sản tiền điện tử chính thức bước vào hồ chứa tài sản trung tâm của các tổ chức chính thống toàn cầu. Tuy nhiên, trong ngày đầu tiên giao dịch của ETF, giá Bitcoin lại có xu hướng hoàn toàn trái ngược với tâm lý hưng phấn trước đó trên thị trường, từ 49000 USD giảm xuống mức thấp nhất là 41500 USD, xóa sạch gần như toàn bộ mức tăng trong gần một tháng qua. Bài viết này sẽ phân tích cơ chế thực hiện giao dịch đằng sau ETF, khám phá nguyên nhân dẫn đến đợt giảm giá này, cũng như lý do tại sao sau khi ETF giao ngay được thông qua, một lượng lớn vốn lại rút ra từ thị trường Bitcoin thông qua ETF thay vì đổ vào.

Các bên tham gia quan trọng trong hệ thống ETF giao ngay Bitcoin

Nhà phát hành: chịu trách nhiệm thiết kế và quản lý sản phẩm ETF, tính toán giá trị ròng hàng ngày của sản phẩm ETF, và thu phí quản lý. Hiện tại có 11 công ty được phê duyệt, như BlackRock, Fidelity, Ark, Grayscale, v.v.
Người tham gia được ủy quyền: là tổ chức duy nhất có quyền trực tiếp thực hiện việc mua và bán với nhà phát hành, thường là công ty quản lý tài sản hoặc công ty chứng khoán.
Nhà tạo lập thị trường: Cung cấp thanh khoản trên thị trường thứ cấp, mua bán các phần ETF, và khi phát hiện thanh khoản không đủ hoặc thừa sẽ yêu cầu các bên tham gia được ủy quyền mua vào hoặc bán ra các phần ETF.
Nhà đầu tư: Nhà đầu tư cá nhân hoặc tổ chức, giao dịch cổ phần ETF thông qua thị trường thứ cấp.

Quá trình lưu chuyển vốn ETF

Lấy ví dụ mua 1000 đô la ETF giao ngay Bitcoin:

Nhà đầu tư đặt hàng trên nền tảng giao dịch trực tuyến, dòng tiền chảy vào nhà tạo lập thị trường.
Các nhà tạo lập thị trường nhận được nhiều đơn đặt hàng mua, sau đó yêu cầu các bên tham gia được ủy quyền đăng ký mua cổ phần ETF.
Người tham gia được ủy quyền yêu cầu phát hành quỹ ETF.
Nhà phát hành sử dụng số tiền nhận được để mua Bitcoin trên nền tảng giao dịch tiền điện tử.

Cần lưu ý, khối lượng giao dịch mua bán trên thị trường cấp hai của ETF không tương đương với dòng tiền ròng vào ra của thị trường Bitcoin. Điều thực sự ảnh hưởng đến giá Bitcoin là tổng dòng tiền ròng vào thị trường Bitcoin để mua Giao ngay thông qua ETF từ thị trường tài chính truyền thống.

Nguyên nhân và ảnh hưởng của dòng tiền lớn ra khỏi Quỹ ETF Bitcoin Grayscale

Quỹ Bitcoin ETF của Grayscale đã có ba ngày liên tiếp xuất hiện việc rút tiền, tổng cộng dòng tiền ròng ra là 1.174 triệu USD, gây ra áp lực bán khoảng 2.6-2.8 nghìn coin. Hai lý do chính là:

Phí quản lý quá cao: Phí quản lý của Grayscale gấp 5-6 lần so với các đối thủ cạnh tranh, khiến một số nhà đầu tư chuyển sang các ETF khác.
Đóng vị thế arbitrage chênh lệch giá tín thác trước đó: Trước đây, GBTC có mức chênh lệch giá lên tới 49%, sau khi có sự can thiệp của các quỹ arbitrage, chênh lệch giá đã biến mất và họ đã thu được lợi nhuận.

Dự kiến tác động của dòng chảy ròng từ ETF Grayscale đến giá Bitcoin có thể kéo dài 1-2 tháng.

ETF lâu dài có lợi cho thị trường tiền điện tử

Mặc dù trong ngắn hạn Grayscale gây ra một số áp lực bán, nhưng nhìn chung, trong ba ngày giao dịch từ 11 đến 16 tháng 1, tất cả các Bitcoin Giao ngay ETF đã mang đến 740 triệu USD dòng tiền mua ròng cho Bitcoin. Về lâu dài, việc ra mắt ETF sẽ thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn tham gia vào đầu tư tài sản tiền mã hóa, đó mới là ý nghĩa chính của thời đại ETF.

Các nút quan trọng của thị trường tiền điện tử trong ba tháng tới

Bitcoin halving: Dự kiến sẽ xảy ra vào tháng 4 năm 2024, nguồn cung mới sẽ giảm mạnh, trong khi nhu cầu tăng lên cùng với ETF.
Ethereum Giao ngay ETF được phê duyệt: Dự kiến vào tháng 5 năm 2024, nhiều tổ chức đã nộp đơn, khả năng được phê duyệt khá cao.
Nâng cấp Ethereum Cancun: Dự kiến vào tháng 2-3 năm 2024, sẽ giảm đáng kể chi phí giao dịch mạng Layer2.

Việc ra mắt ETF Giao ngay Bitcoin là một sự kiện quan trọng, về lâu dài chắc chắn sẽ có ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tài sản tiền điện tử.

BTC0.89%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

18 thích