Từ cây phượng đến Blockchain: Khoảnh khắc then chốt của Mỹ trong việc định hình tương lai tài chính số
Chào buổi chiều mọi người. Tôi rất vui được hội tụ cùng các bạn, chia sẻ một số suy nghĩ trong khoảnh khắc quan trọng mà Mỹ thể hiện sự lãnh đạo trong thị trường tài sản tiền mã hóa.
Hôm nay, tôi muốn nói về những gì chúng tôi gọi là "Kế hoạch tiền điện tử", điều này sẽ trở thành hướng dẫn trong nỗ lực biến Hoa Kỳ thành "Thủ đô tiền điện tử toàn cầu". Trước khi đề cập đến kế hoạch của chúng tôi về việc thống trị thị trường tiền điện tử, tôi muốn xem xét một số bước ngoặt trong lịch sử phát triển thị trường vốn, vì chúng tương tự với điểm mà chúng ta đang ở hiện tại.
Sự tiến hóa của thị trường vốn
Gió đổi mới luôn cuốn lấy thị trường vốn của chúng ta. Năm 1792, nó thổi động một tán cây bồ đề - dưới bóng cây đó, hơn hai mươi nhà môi giới chứng khoán đã tụ tập lại, ký kết thỏa thuận, thành lập tiền thân của Sàn giao dịch Chứng khoán New York. Bản thỏa thuận ngắn gọn đó đã mở ra một hệ thống thanh lịch, đã thống trị trật tự dòng chảy vốn trong nhiều thế hệ.
Trong nhiều thế kỷ qua, thị trường của chúng ta chưa bao giờ ngừng phát triển. Chúng mở rộng, tiến hóa và tái hình thành cùng với các ý tưởng và công nghệ hiện đại. Thị trường trở nên sôi động chính vì có sự tham gia của con người. Thị trường hướng dẫn sự sáng tạo của nhân loại vào những vấn đề khó khăn nhất của xã hội và thông qua các cơ chế khuyến khích, thưởng cho những người phát triển những giải pháp có giá trị nhất và được ưa chuộng nhất.
Nhiệm vụ của SEC là bảo vệ một thị trường như vậy: nơi mà sự sáng tạo và kỹ năng của con người có thể phục vụ lợi ích của xã hội. Trong quá trình lịch sử của mình, SEC đã từng thúc đẩy đổi mới nhưng cũng đáng tiếc đã kìm hãm sự đổi mới. May mắn thay, sức mạnh tiến về phía trước cuối cùng sẽ chiến thắng. Khi thái độ quản lý của chúng ta có thể đón nhận sự đổi mới với sự thận trọng thay vì sự sợ hãi, vị thế lãnh đạo của Mỹ luôn luôn thăng hoa hơn nữa.
Vào những năm 1960, Phố Wall đang trong thời kỳ thị trường tăng trưởng, nhưng các hoạt động thị trường bên trong lại thường xuyên gặp khó khăn. Hầu hết các giao dịch thanh toán và giải quyết vẫn phải phụ thuộc vào quy trình tốn kém và phức tạp. Chứng khoán giấy chất đống, phải được nhân viên vận chuyển bằng xe đẩy, đi lại giữa các trung tâm tài chính.
Hệ thống thanh toán và quyết toán dựa trên giấy tờ này rõ ràng đã khó có thể đáp ứng khối lượng giao dịch tăng vọt. Một công ty nào đó xử lý chậm trễ sẽ kéo theo toàn bộ chuỗi; tình trạng chứng khoán bị mất, bị đánh cắp xảy ra thường xuyên; tỷ lệ giao dịch thất bại tăng cao; một số công ty chứng khoán có vốn yếu còn đối mặt với nguy cơ phá sản do giao dịch bị ngắt quãng. Trong tình huống không còn cách nào khác, thời gian giao dịch bị rút ngắn, các sàn giao dịch thậm chí còn tạm dừng hoạt động vào mỗi thứ Tư chỉ để cho công ty có thời gian xử lý đống chứng chỉ giấy tờ chất đống.
Đáng ghi nhận rằng, SEC đã tích cực ứng phó vào thời điểm đó, thúc đẩy các bên tham gia thị trường thiết lập Công ty lưu ký và thanh toán Mỹ (DTCC) mà chúng ta quen thuộc ngày nay, hoàn toàn thay đổi cách thức nắm giữ và giao dịch chứng khoán.
Sau đó, không còn cần thiết phải lưu chuyển chứng chỉ giấy giữa các bên. Quyền sở hữu chứng khoán bắt đầu được hoàn thành theo cách ghi chép trên sổ cái điện tử. Chứng chỉ bản thân bị "đóng băng", được bảo quản an toàn trong kho, trong khi quyền sở hữu được chuyển giao qua hệ thống máy tính, đặt nền tảng cho hệ thống thanh toán và quyết toán ngày nay.
Đến cuối những năm 1990, hệ thống giao dịch điện tử trở nên phổ biến, làm lung lay nhiều giả định về cấu trúc thị trường truyền thống. Lúc đó, Chủ tịch SEC cho rằng, SEC có trách nhiệm cung cấp sự linh hoạt về quy định cho sự đổi mới của thị trường điện tử. Vì vậy, vào năm 1999, quy định "Hệ thống giao dịch thay thế" (Reg ATS) được giới thiệu, cho phép những hệ thống này được quản lý với tư cách là công ty chứng khoán, thay vì sàn giao dịch truyền thống.
Điều này đưa chúng ta đến hôm nay - một thời điểm cần có tham vọng của Mỹ, một dự án có thể giải phóng tham vọng này.
Khung pháp lý của chúng ta không nên bị mắc kẹt trong thời kỳ mô phỏng, từ chối khám phá những ranh giới mới. Dù sao đi nữa, tương lai đang đến nhanh chóng và thế giới sẽ không chờ đợi chúng ta. Hoa Kỳ không thể chỉ theo kịp bước tiến của cuộc cách mạng tài sản kỹ thuật số, chúng ta phải dẫn đầu nó.
Khởi đầu tương lai: Vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong kỷ nguyên vàng tài chính
Hôm nay, tôi muốn tuyên bố với thế giới rằng, dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ không đứng yên nhìn sự đổi mới phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài trong khi thị trường vốn của chúng ta thì vẫn ì ạch. Để hiện thực hóa tầm nhìn biến Hoa Kỳ thành thủ đô crypto toàn cầu, SEC phải xem xét tổng thể các lợi ích và rủi ro tiềm năng của việc chuyển đổi thị trường của chúng ta từ ngoài chuỗi sang trên chuỗi.
Chúng ta đang đứng trước ngưỡng cửa lịch sử mới của thị trường vốn. Như tôi đã đề cập trước đó, hôm nay tôi chính thức công bố khởi động "Kế hoạch tiền điện tử", đây là một sáng kiến bao phủ toàn bộ SEC, nhằm hiện đại hóa quy định chứng khoán, để thị trường tài chính của Mỹ có thể chuyển hoàn toàn lên chuỗi.
Chỉ vài tuần trước, dự luật "GENIUS" đã thiết lập tiêu chuẩn quản lý vàng trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu cho stablecoin. Tôi đánh giá cao sự hỗ trợ lưỡng đảng mà Hạ viện đã thể hiện trong quá trình này, và mong đợi Thượng viện sẽ tiếp tục hoàn thiện các luật liên quan trên cơ sở này, nhằm xây dựng một cấu trúc thể chế bảo vệ thị trường của chúng ta trước sự lạm dụng quyền lực quản lý, củng cố vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu.
Hôm qua, Nhóm công tác thị trường tài sản kỹ thuật số của Tổng thống đã phát hành "Báo cáo PWG", cung cấp các đề xuất rõ ràng cho SEC và các cơ quan liên bang khác, nhằm thiết lập một khung pháp lý để duy trì vị thế lãnh đạo của Mỹ trong thị trường tài sản mã hóa. Báo cáo này là một bản thiết kế, nhằm đảm bảo Mỹ đứng đầu trong lĩnh vực Blockchain và công nghệ mã hóa. Như đã nói vào tuần trước, hy vọng "toàn thế giới sẽ hoạt động trên cơ sở hạ tầng công nghệ của Mỹ". Tôi đã sẵn sàng để giúp đạt được mục tiêu này.
Do đó, tôi đã khởi động kế hoạch tiền điện tử và chỉ đạo bộ phận chính sách của SEC làm việc chặt chẽ với nhóm công tác tiền điện tử để nhanh chóng xây dựng và thực hiện kế hoạch theo các khuyến nghị trong báo cáo PWG. Kế hoạch tiền điện tử sẽ đảm bảo rằng Hoa Kỳ tiếp tục là quốc gia thân thiện nhất với việc khởi nghiệp, phát triển công nghệ tiên tiến và tham gia vào thị trường vốn. Chúng tôi sẽ đưa các doanh nghiệp tiền điện tử đã rời bỏ Hoa Kỳ vì chính sách "thay thế quản lý bằng thực thi" và "hành động cắt đứt kênh bản sao phiên bản thứ hai" của chính phủ trước quay trở lại trong nước. Dù là doanh nghiệp lâu năm hay người mới tham gia, SEC hoan nghênh những người tham gia thị trường khao khát đổi mới.
Mang tài sản tiền mã hóa trở lại Hoa Kỳ: Thời đại mới của SEC
Kế hoạch mã hóa sẽ bao gồm một loạt các biện pháp bên trong SEC.
Trước tiên, chúng tôi sẽ cam kết đưa việc phát hành tài sản tiền điện tử trở lại Mỹ. Những cấu trúc công ty offshore phức tạp, những màn trình diễn giả mạo phi tập trung, và sự hỗn loạn về việc liệu tài sản tiền điện tử có thuộc chứng khoán hay không sẽ trở thành quá khứ.
Theo khuyến nghị của "Báo cáo PWG", một trong những nhiệm vụ hàng đầu của tôi là nhanh chóng thiết lập một khung pháp lý phù hợp cho việc phát hành tài sản tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Hình thành vốn là một trong những nhiệm vụ cốt lõi của SEC, nhưng trong thời gian dài, SEC đã bỏ qua nhu cầu của thị trường về sự lựa chọn và đã đàn áp các mô hình tài trợ dựa trên tiền điện tử. Điều này đã dẫn đến việc thị trường tiền điện tử dần xa rời việc phát hành tài sản, và các nhà đầu tư Hoa Kỳ bị tước đi cơ hội tham gia vào các hoạt động kinh tế có tính sản xuất thông qua công nghệ này. Thái độ tránh né lâu dài của SEC đối với tài sản tiền điện tử, cách tiếp cận "bắn trước, hỏi sau", nên trở thành lịch sử.
Mặc dù lập trường của SEC trong quá khứ là coi hầu hết các tài sản tiền điện tử là chứng khoán, nhưng thực tế, hầu hết các tài sản tiền điện tử không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, do phạm vi áp dụng của "Bài kiểm tra Howey" không rõ ràng, một số nhà đổi mới đã xử lý tất cả các tài sản tiền điện tử như chứng khoán để đảm bảo an toàn. Các doanh nhân ở Mỹ đang tận dụng công nghệ Blockchain để thúc đẩy hiện đại hóa các hệ thống và công cụ truyền thống.
Những người khởi nghiệp này cần và cũng nên có một bộ tiêu chí rõ ràng, giúp họ xác định liệu doanh nghiệp của họ có bị ràng buộc bởi luật chứng khoán hay không. Tôi đã chỉ đạo lập ra các hướng dẫn rõ ràng, thuận tiện cho các bên tham gia thị trường xác định một tài sản tiền điện tử có phải là chứng khoán hay có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không. Mục tiêu của chúng tôi là giúp họ phân loại tài sản tiền điện tử dựa trên những tiêu chí rõ ràng này, chẳng hạn như đồ sưu tầm kỹ thuật số, hàng hóa kỹ thuật số hoặc stablecoin, và đánh giá bản chất kinh tế của giao dịch của chúng. Thông qua những phân loại này, các bên tham gia thị trường có thể xác định xem bên phát hành có cam kết hoặc nghĩa vụ liên tục hay không, từ đó xác định xem tài sản đó có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không.
Ngoài ra, việc được xác định là chứng khoán không nên trở thành tội lỗi phát triển. Chúng ta cần một khung pháp lý phù hợp cho chứng khoán tiền điện tử, để các sản phẩm này có thể phát triển mạnh mẽ trên thị trường Mỹ. Nhiều nhà phát hành sẽ có xu hướng tận dụng sự linh hoạt trong thiết kế sản phẩm mà luật chứng khoán cung cấp, và các nhà đầu tư cũng sẽ hưởng lợi từ các thuộc tính chứng khoán như cổ tức, quyền biểu quyết. Các dự án không nên bị buộc phải thiết lập DAO, tạo ra quỹ offshore, hoặc phi tập trung quá sớm ở giai đoạn không lý tưởng. Tôi cảm thấy phấn khích về các ứng dụng mới của chứng khoán tiền điện tử trong kinh doanh, chẳng hạn như tham gia vào cơ chế đồng thuận blockchain thông qua việc mã hóa cổ phiếu.
Do đó, đối với những giao dịch tài sản tiền mã hóa thực sự thuộc phạm vi của luật chứng khoán, tôi đã yêu cầu nhân viên đề xuất các quy định công bố đặc biệt, các điều khoản miễn trừ và hệ thống "hồ sơ an toàn", bao gồm cả các trường hợp gọi là "phát hành token lần đầu (ICO)", "airdrop" và các chương trình thưởng mạng. Mục tiêu của chúng tôi là để các nhà phát hành không còn phải loại trừ người dùng Mỹ vì rủi ro pháp lý, mà thay vào đó chọn đưa người dùng Mỹ vào kế hoạch phát hành, nhằm tận hưởng sự chắc chắn về pháp lý và môi trường quản lý thân thiện. Tôi tin rằng, chỉ cần chúng ta kiên trì theo hướng này, sẽ có khả năng chào đón một cuộc bùng nổ sáng tạo như kỷ Cambri.
Ngoài ra, nhiều công ty muốn "đưa vào token" cổ phiếu, trái phiếu, quyền sở hữu đối tác và các chứng khoán khác, hoặc token hóa các chứng khoán do bên thứ ba phát hành. Do các rào cản quản lý ở Mỹ, hầu hết những đổi mới này xảy ra ở nước ngoài. Đồng thời, bộ phận chính sách của chúng tôi cũng đã nhận được nhiều đơn xin - từ những công ty nổi tiếng trên Phố Wall đến các công ty kỳ lân ở Silicon Valley - họ đều muốn được phê duyệt để phân phối token chứng khoán trong lãnh thổ Mỹ. Tôi đã yêu cầu hợp tác với những công ty này để cung cấp miễn trừ quy định trong những trường hợp thích hợp, đảm bảo rằng Mỹ không bị bỏ lại phía sau trong đổi mới tiền điện tử.
Tăng cường tự do: Cung cấp lựa chọn đa dạng về nơi lưu trữ và giao dịch
Thứ hai, để đạt được mục tiêu, SEC phải đảm bảo rằng các nhà tham gia thị trường có quyền tự do tối đa khi lựa chọn nền tảng lưu ký và giao dịch. Như tôi đã chỉ ra, quyền sở hữu và tự quản lý tài sản cá nhân là một trong những giá trị cốt lõi của Mỹ. Tôi tin tưởng rằng, cá nhân có quyền sử dụng ví tự lưu trữ để nắm giữ tài sản tiền điện tử của mình và tham gia vào các hoạt động trên chuỗi, chẳng hạn như staking. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vẫn sẽ chọn giao tài sản của mình cho các tổ chức trung gian được SEC đăng ký, như các công ty chứng khoán hoặc cố vấn đầu tư, trong khi các tổ chức này phải chịu trách nhiệm về các yêu cầu quản lý bổ sung khi cung cấp dịch vụ lưu ký.
Trong nhiệm kỳ của tôi, việc thực hiện các khuyến nghị trong "Báo cáo PWG" về "hiện đại hóa nghĩa vụ lưu ký của các tổ chức trung gian đăng ký SEC" sẽ là một ưu tiên. Các khung "nhà môi giới mục đích đặc biệt", tài liệu SAB 121, và "hành động cắt đứt kênh 2.0" do chính phủ trước đây thực hiện đã dẫn đến việc hiện nay trên thị trường gần như không có nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử tuân thủ. Các quy định lưu ký hiện có không tính đến các đặc tính của tài sản tiền điện tử. Tôi đã chỉ đạo nghiên cứu cách điều chỉnh hệ thống hiện tại, bao gồm việc cung cấp miễn trừ hoặc sửa đổi quy tắc khi cần thiết, để thúc đẩy sự phát triển của dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử.
"Báo cáo PWG" cũng đề xuất rằng, các nhà tham gia thị trường nên được phép hoạt động đa tuyến dưới cấu trúc cấp phép hiệu quả nhất. Chúng ta không thể ép họ phải bị nhúng vào một hệ thống quản lý không phù hợp. Tôi ủng hộ việc cho phép họ tự do lựa chọn con đường quản lý phù hợp nhất với doanh nghiệp của mình, với điều kiện bảo đảm lợi ích của nhà đầu tư.
Thúc đẩy ứng dụng siêu: Thực hiện tích hợp ngang sản phẩm và dịch vụ
Thứ ba, một mục tiêu quan trọng khác mà tôi đảm nhận với tư cách là chủ tịch, là cho phép các nhà tham gia thị trường đổi mới trong khuôn khổ "ứng dụng siêu (Super-Apps)". Nhiều người hỏi tôi: "Ứng dụng siêu là gì?" Rất đơn giản: các tổ chức trung gian chứng khoán nên có khả năng cung cấp đa dạng sản phẩm và dịch vụ trên một nền tảng, một giấy phép. Một công ty chứng khoán sở hữu hệ thống giao dịch thay thế (ATS) nên có thể cùng lúc cung cấp giao dịch tài sản tiền điện tử không phải chứng khoán, giao dịch tài sản tiền điện tử chứng khoán, dịch vụ chứng khoán truyền thống, cũng như các dịch vụ như staking, cho vay mà không cần phải xin hơn năm mươi giấy phép của các tiểu bang, hoặc nhiều giấy phép cấp liên bang.
Hiện tại, luật chứng khoán liên bang không cấm các nền tảng giao dịch đăng ký ra mắt tài sản không phải chứng khoán. Tôi đã chỉ đạo xây dựng hướng dẫn và kế hoạch chi tiết hơn để thúc đẩy việc triển khai những "ứng dụng siêu" này. Có thể cuối cùng chúng ta sẽ đặt tên cho nó là "Reg Super-App".
Theo khuyến nghị của "Báo cáo PWG", SEC nên hợp tác với các cơ quan quản lý khác để xây dựng một hệ thống cấp phép đơn giản và hiệu quả nhất cho các trung gian đăng ký, tránh việc họ phải chịu sự giám sát kép. Mô hình này đã được áp dụng rộng rãi trong ngành ngân hàng, chẳng hạn như các ngân hàng thường không cần đăng ký thêm với tư cách là nhà môi giới hoặc tổ chức thanh toán. Các cơ quan quản lý nên cung cấp giám sát với liều lượng tối thiểu cần thiết nhất có thể, bảo vệ nhà đầu tư đồng thời khuyến khích sự phát triển của doanh nghiệp. Chúng ta không nên áp dụng quá mức,
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chủ tịch SEC thúc đẩy toàn diện kế hoạch mã hóa của Mỹ để xây dựng thủ đô mã hóa toàn cầu
Từ cây phượng đến Blockchain: Khoảnh khắc then chốt của Mỹ trong việc định hình tương lai tài chính số
Chào buổi chiều mọi người. Tôi rất vui được hội tụ cùng các bạn, chia sẻ một số suy nghĩ trong khoảnh khắc quan trọng mà Mỹ thể hiện sự lãnh đạo trong thị trường tài sản tiền mã hóa.
Hôm nay, tôi muốn nói về những gì chúng tôi gọi là "Kế hoạch tiền điện tử", điều này sẽ trở thành hướng dẫn trong nỗ lực biến Hoa Kỳ thành "Thủ đô tiền điện tử toàn cầu". Trước khi đề cập đến kế hoạch của chúng tôi về việc thống trị thị trường tiền điện tử, tôi muốn xem xét một số bước ngoặt trong lịch sử phát triển thị trường vốn, vì chúng tương tự với điểm mà chúng ta đang ở hiện tại.
Sự tiến hóa của thị trường vốn
Gió đổi mới luôn cuốn lấy thị trường vốn của chúng ta. Năm 1792, nó thổi động một tán cây bồ đề - dưới bóng cây đó, hơn hai mươi nhà môi giới chứng khoán đã tụ tập lại, ký kết thỏa thuận, thành lập tiền thân của Sàn giao dịch Chứng khoán New York. Bản thỏa thuận ngắn gọn đó đã mở ra một hệ thống thanh lịch, đã thống trị trật tự dòng chảy vốn trong nhiều thế hệ.
Trong nhiều thế kỷ qua, thị trường của chúng ta chưa bao giờ ngừng phát triển. Chúng mở rộng, tiến hóa và tái hình thành cùng với các ý tưởng và công nghệ hiện đại. Thị trường trở nên sôi động chính vì có sự tham gia của con người. Thị trường hướng dẫn sự sáng tạo của nhân loại vào những vấn đề khó khăn nhất của xã hội và thông qua các cơ chế khuyến khích, thưởng cho những người phát triển những giải pháp có giá trị nhất và được ưa chuộng nhất.
Nhiệm vụ của SEC là bảo vệ một thị trường như vậy: nơi mà sự sáng tạo và kỹ năng của con người có thể phục vụ lợi ích của xã hội. Trong quá trình lịch sử của mình, SEC đã từng thúc đẩy đổi mới nhưng cũng đáng tiếc đã kìm hãm sự đổi mới. May mắn thay, sức mạnh tiến về phía trước cuối cùng sẽ chiến thắng. Khi thái độ quản lý của chúng ta có thể đón nhận sự đổi mới với sự thận trọng thay vì sự sợ hãi, vị thế lãnh đạo của Mỹ luôn luôn thăng hoa hơn nữa.
Vào những năm 1960, Phố Wall đang trong thời kỳ thị trường tăng trưởng, nhưng các hoạt động thị trường bên trong lại thường xuyên gặp khó khăn. Hầu hết các giao dịch thanh toán và giải quyết vẫn phải phụ thuộc vào quy trình tốn kém và phức tạp. Chứng khoán giấy chất đống, phải được nhân viên vận chuyển bằng xe đẩy, đi lại giữa các trung tâm tài chính.
Hệ thống thanh toán và quyết toán dựa trên giấy tờ này rõ ràng đã khó có thể đáp ứng khối lượng giao dịch tăng vọt. Một công ty nào đó xử lý chậm trễ sẽ kéo theo toàn bộ chuỗi; tình trạng chứng khoán bị mất, bị đánh cắp xảy ra thường xuyên; tỷ lệ giao dịch thất bại tăng cao; một số công ty chứng khoán có vốn yếu còn đối mặt với nguy cơ phá sản do giao dịch bị ngắt quãng. Trong tình huống không còn cách nào khác, thời gian giao dịch bị rút ngắn, các sàn giao dịch thậm chí còn tạm dừng hoạt động vào mỗi thứ Tư chỉ để cho công ty có thời gian xử lý đống chứng chỉ giấy tờ chất đống.
Đáng ghi nhận rằng, SEC đã tích cực ứng phó vào thời điểm đó, thúc đẩy các bên tham gia thị trường thiết lập Công ty lưu ký và thanh toán Mỹ (DTCC) mà chúng ta quen thuộc ngày nay, hoàn toàn thay đổi cách thức nắm giữ và giao dịch chứng khoán.
Sau đó, không còn cần thiết phải lưu chuyển chứng chỉ giấy giữa các bên. Quyền sở hữu chứng khoán bắt đầu được hoàn thành theo cách ghi chép trên sổ cái điện tử. Chứng chỉ bản thân bị "đóng băng", được bảo quản an toàn trong kho, trong khi quyền sở hữu được chuyển giao qua hệ thống máy tính, đặt nền tảng cho hệ thống thanh toán và quyết toán ngày nay.
Đến cuối những năm 1990, hệ thống giao dịch điện tử trở nên phổ biến, làm lung lay nhiều giả định về cấu trúc thị trường truyền thống. Lúc đó, Chủ tịch SEC cho rằng, SEC có trách nhiệm cung cấp sự linh hoạt về quy định cho sự đổi mới của thị trường điện tử. Vì vậy, vào năm 1999, quy định "Hệ thống giao dịch thay thế" (Reg ATS) được giới thiệu, cho phép những hệ thống này được quản lý với tư cách là công ty chứng khoán, thay vì sàn giao dịch truyền thống.
Điều này đưa chúng ta đến hôm nay - một thời điểm cần có tham vọng của Mỹ, một dự án có thể giải phóng tham vọng này.
Khung pháp lý của chúng ta không nên bị mắc kẹt trong thời kỳ mô phỏng, từ chối khám phá những ranh giới mới. Dù sao đi nữa, tương lai đang đến nhanh chóng và thế giới sẽ không chờ đợi chúng ta. Hoa Kỳ không thể chỉ theo kịp bước tiến của cuộc cách mạng tài sản kỹ thuật số, chúng ta phải dẫn đầu nó.
Khởi đầu tương lai: Vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong kỷ nguyên vàng tài chính
Hôm nay, tôi muốn tuyên bố với thế giới rằng, dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ không đứng yên nhìn sự đổi mới phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài trong khi thị trường vốn của chúng ta thì vẫn ì ạch. Để hiện thực hóa tầm nhìn biến Hoa Kỳ thành thủ đô crypto toàn cầu, SEC phải xem xét tổng thể các lợi ích và rủi ro tiềm năng của việc chuyển đổi thị trường của chúng ta từ ngoài chuỗi sang trên chuỗi.
Chúng ta đang đứng trước ngưỡng cửa lịch sử mới của thị trường vốn. Như tôi đã đề cập trước đó, hôm nay tôi chính thức công bố khởi động "Kế hoạch tiền điện tử", đây là một sáng kiến bao phủ toàn bộ SEC, nhằm hiện đại hóa quy định chứng khoán, để thị trường tài chính của Mỹ có thể chuyển hoàn toàn lên chuỗi.
Chỉ vài tuần trước, dự luật "GENIUS" đã thiết lập tiêu chuẩn quản lý vàng trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu cho stablecoin. Tôi đánh giá cao sự hỗ trợ lưỡng đảng mà Hạ viện đã thể hiện trong quá trình này, và mong đợi Thượng viện sẽ tiếp tục hoàn thiện các luật liên quan trên cơ sở này, nhằm xây dựng một cấu trúc thể chế bảo vệ thị trường của chúng ta trước sự lạm dụng quyền lực quản lý, củng cố vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu.
Hôm qua, Nhóm công tác thị trường tài sản kỹ thuật số của Tổng thống đã phát hành "Báo cáo PWG", cung cấp các đề xuất rõ ràng cho SEC và các cơ quan liên bang khác, nhằm thiết lập một khung pháp lý để duy trì vị thế lãnh đạo của Mỹ trong thị trường tài sản mã hóa. Báo cáo này là một bản thiết kế, nhằm đảm bảo Mỹ đứng đầu trong lĩnh vực Blockchain và công nghệ mã hóa. Như đã nói vào tuần trước, hy vọng "toàn thế giới sẽ hoạt động trên cơ sở hạ tầng công nghệ của Mỹ". Tôi đã sẵn sàng để giúp đạt được mục tiêu này.
Do đó, tôi đã khởi động kế hoạch tiền điện tử và chỉ đạo bộ phận chính sách của SEC làm việc chặt chẽ với nhóm công tác tiền điện tử để nhanh chóng xây dựng và thực hiện kế hoạch theo các khuyến nghị trong báo cáo PWG. Kế hoạch tiền điện tử sẽ đảm bảo rằng Hoa Kỳ tiếp tục là quốc gia thân thiện nhất với việc khởi nghiệp, phát triển công nghệ tiên tiến và tham gia vào thị trường vốn. Chúng tôi sẽ đưa các doanh nghiệp tiền điện tử đã rời bỏ Hoa Kỳ vì chính sách "thay thế quản lý bằng thực thi" và "hành động cắt đứt kênh bản sao phiên bản thứ hai" của chính phủ trước quay trở lại trong nước. Dù là doanh nghiệp lâu năm hay người mới tham gia, SEC hoan nghênh những người tham gia thị trường khao khát đổi mới.
Mang tài sản tiền mã hóa trở lại Hoa Kỳ: Thời đại mới của SEC
Kế hoạch mã hóa sẽ bao gồm một loạt các biện pháp bên trong SEC.
Trước tiên, chúng tôi sẽ cam kết đưa việc phát hành tài sản tiền điện tử trở lại Mỹ. Những cấu trúc công ty offshore phức tạp, những màn trình diễn giả mạo phi tập trung, và sự hỗn loạn về việc liệu tài sản tiền điện tử có thuộc chứng khoán hay không sẽ trở thành quá khứ.
Theo khuyến nghị của "Báo cáo PWG", một trong những nhiệm vụ hàng đầu của tôi là nhanh chóng thiết lập một khung pháp lý phù hợp cho việc phát hành tài sản tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Hình thành vốn là một trong những nhiệm vụ cốt lõi của SEC, nhưng trong thời gian dài, SEC đã bỏ qua nhu cầu của thị trường về sự lựa chọn và đã đàn áp các mô hình tài trợ dựa trên tiền điện tử. Điều này đã dẫn đến việc thị trường tiền điện tử dần xa rời việc phát hành tài sản, và các nhà đầu tư Hoa Kỳ bị tước đi cơ hội tham gia vào các hoạt động kinh tế có tính sản xuất thông qua công nghệ này. Thái độ tránh né lâu dài của SEC đối với tài sản tiền điện tử, cách tiếp cận "bắn trước, hỏi sau", nên trở thành lịch sử.
Mặc dù lập trường của SEC trong quá khứ là coi hầu hết các tài sản tiền điện tử là chứng khoán, nhưng thực tế, hầu hết các tài sản tiền điện tử không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, do phạm vi áp dụng của "Bài kiểm tra Howey" không rõ ràng, một số nhà đổi mới đã xử lý tất cả các tài sản tiền điện tử như chứng khoán để đảm bảo an toàn. Các doanh nhân ở Mỹ đang tận dụng công nghệ Blockchain để thúc đẩy hiện đại hóa các hệ thống và công cụ truyền thống.
Những người khởi nghiệp này cần và cũng nên có một bộ tiêu chí rõ ràng, giúp họ xác định liệu doanh nghiệp của họ có bị ràng buộc bởi luật chứng khoán hay không. Tôi đã chỉ đạo lập ra các hướng dẫn rõ ràng, thuận tiện cho các bên tham gia thị trường xác định một tài sản tiền điện tử có phải là chứng khoán hay có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không. Mục tiêu của chúng tôi là giúp họ phân loại tài sản tiền điện tử dựa trên những tiêu chí rõ ràng này, chẳng hạn như đồ sưu tầm kỹ thuật số, hàng hóa kỹ thuật số hoặc stablecoin, và đánh giá bản chất kinh tế của giao dịch của chúng. Thông qua những phân loại này, các bên tham gia thị trường có thể xác định xem bên phát hành có cam kết hoặc nghĩa vụ liên tục hay không, từ đó xác định xem tài sản đó có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không.
Ngoài ra, việc được xác định là chứng khoán không nên trở thành tội lỗi phát triển. Chúng ta cần một khung pháp lý phù hợp cho chứng khoán tiền điện tử, để các sản phẩm này có thể phát triển mạnh mẽ trên thị trường Mỹ. Nhiều nhà phát hành sẽ có xu hướng tận dụng sự linh hoạt trong thiết kế sản phẩm mà luật chứng khoán cung cấp, và các nhà đầu tư cũng sẽ hưởng lợi từ các thuộc tính chứng khoán như cổ tức, quyền biểu quyết. Các dự án không nên bị buộc phải thiết lập DAO, tạo ra quỹ offshore, hoặc phi tập trung quá sớm ở giai đoạn không lý tưởng. Tôi cảm thấy phấn khích về các ứng dụng mới của chứng khoán tiền điện tử trong kinh doanh, chẳng hạn như tham gia vào cơ chế đồng thuận blockchain thông qua việc mã hóa cổ phiếu.
Do đó, đối với những giao dịch tài sản tiền mã hóa thực sự thuộc phạm vi của luật chứng khoán, tôi đã yêu cầu nhân viên đề xuất các quy định công bố đặc biệt, các điều khoản miễn trừ và hệ thống "hồ sơ an toàn", bao gồm cả các trường hợp gọi là "phát hành token lần đầu (ICO)", "airdrop" và các chương trình thưởng mạng. Mục tiêu của chúng tôi là để các nhà phát hành không còn phải loại trừ người dùng Mỹ vì rủi ro pháp lý, mà thay vào đó chọn đưa người dùng Mỹ vào kế hoạch phát hành, nhằm tận hưởng sự chắc chắn về pháp lý và môi trường quản lý thân thiện. Tôi tin rằng, chỉ cần chúng ta kiên trì theo hướng này, sẽ có khả năng chào đón một cuộc bùng nổ sáng tạo như kỷ Cambri.
Ngoài ra, nhiều công ty muốn "đưa vào token" cổ phiếu, trái phiếu, quyền sở hữu đối tác và các chứng khoán khác, hoặc token hóa các chứng khoán do bên thứ ba phát hành. Do các rào cản quản lý ở Mỹ, hầu hết những đổi mới này xảy ra ở nước ngoài. Đồng thời, bộ phận chính sách của chúng tôi cũng đã nhận được nhiều đơn xin - từ những công ty nổi tiếng trên Phố Wall đến các công ty kỳ lân ở Silicon Valley - họ đều muốn được phê duyệt để phân phối token chứng khoán trong lãnh thổ Mỹ. Tôi đã yêu cầu hợp tác với những công ty này để cung cấp miễn trừ quy định trong những trường hợp thích hợp, đảm bảo rằng Mỹ không bị bỏ lại phía sau trong đổi mới tiền điện tử.
Tăng cường tự do: Cung cấp lựa chọn đa dạng về nơi lưu trữ và giao dịch
Thứ hai, để đạt được mục tiêu, SEC phải đảm bảo rằng các nhà tham gia thị trường có quyền tự do tối đa khi lựa chọn nền tảng lưu ký và giao dịch. Như tôi đã chỉ ra, quyền sở hữu và tự quản lý tài sản cá nhân là một trong những giá trị cốt lõi của Mỹ. Tôi tin tưởng rằng, cá nhân có quyền sử dụng ví tự lưu trữ để nắm giữ tài sản tiền điện tử của mình và tham gia vào các hoạt động trên chuỗi, chẳng hạn như staking. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vẫn sẽ chọn giao tài sản của mình cho các tổ chức trung gian được SEC đăng ký, như các công ty chứng khoán hoặc cố vấn đầu tư, trong khi các tổ chức này phải chịu trách nhiệm về các yêu cầu quản lý bổ sung khi cung cấp dịch vụ lưu ký.
Trong nhiệm kỳ của tôi, việc thực hiện các khuyến nghị trong "Báo cáo PWG" về "hiện đại hóa nghĩa vụ lưu ký của các tổ chức trung gian đăng ký SEC" sẽ là một ưu tiên. Các khung "nhà môi giới mục đích đặc biệt", tài liệu SAB 121, và "hành động cắt đứt kênh 2.0" do chính phủ trước đây thực hiện đã dẫn đến việc hiện nay trên thị trường gần như không có nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử tuân thủ. Các quy định lưu ký hiện có không tính đến các đặc tính của tài sản tiền điện tử. Tôi đã chỉ đạo nghiên cứu cách điều chỉnh hệ thống hiện tại, bao gồm việc cung cấp miễn trừ hoặc sửa đổi quy tắc khi cần thiết, để thúc đẩy sự phát triển của dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử.
"Báo cáo PWG" cũng đề xuất rằng, các nhà tham gia thị trường nên được phép hoạt động đa tuyến dưới cấu trúc cấp phép hiệu quả nhất. Chúng ta không thể ép họ phải bị nhúng vào một hệ thống quản lý không phù hợp. Tôi ủng hộ việc cho phép họ tự do lựa chọn con đường quản lý phù hợp nhất với doanh nghiệp của mình, với điều kiện bảo đảm lợi ích của nhà đầu tư.
Thúc đẩy ứng dụng siêu: Thực hiện tích hợp ngang sản phẩm và dịch vụ
Thứ ba, một mục tiêu quan trọng khác mà tôi đảm nhận với tư cách là chủ tịch, là cho phép các nhà tham gia thị trường đổi mới trong khuôn khổ "ứng dụng siêu (Super-Apps)". Nhiều người hỏi tôi: "Ứng dụng siêu là gì?" Rất đơn giản: các tổ chức trung gian chứng khoán nên có khả năng cung cấp đa dạng sản phẩm và dịch vụ trên một nền tảng, một giấy phép. Một công ty chứng khoán sở hữu hệ thống giao dịch thay thế (ATS) nên có thể cùng lúc cung cấp giao dịch tài sản tiền điện tử không phải chứng khoán, giao dịch tài sản tiền điện tử chứng khoán, dịch vụ chứng khoán truyền thống, cũng như các dịch vụ như staking, cho vay mà không cần phải xin hơn năm mươi giấy phép của các tiểu bang, hoặc nhiều giấy phép cấp liên bang.
Hiện tại, luật chứng khoán liên bang không cấm các nền tảng giao dịch đăng ký ra mắt tài sản không phải chứng khoán. Tôi đã chỉ đạo xây dựng hướng dẫn và kế hoạch chi tiết hơn để thúc đẩy việc triển khai những "ứng dụng siêu" này. Có thể cuối cùng chúng ta sẽ đặt tên cho nó là "Reg Super-App".
Theo khuyến nghị của "Báo cáo PWG", SEC nên hợp tác với các cơ quan quản lý khác để xây dựng một hệ thống cấp phép đơn giản và hiệu quả nhất cho các trung gian đăng ký, tránh việc họ phải chịu sự giám sát kép. Mô hình này đã được áp dụng rộng rãi trong ngành ngân hàng, chẳng hạn như các ngân hàng thường không cần đăng ký thêm với tư cách là nhà môi giới hoặc tổ chức thanh toán. Các cơ quan quản lý nên cung cấp giám sát với liều lượng tối thiểu cần thiết nhất có thể, bảo vệ nhà đầu tư đồng thời khuyến khích sự phát triển của doanh nghiệp. Chúng ta không nên áp dụng quá mức,