Tại hội nghị Jackson Hole gần đây, bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Ông ngụ ý rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể xem xét lại việc giảm lãi suất, phát biểu này phản ánh sự phức tạp của tình hình kinh tế hiện tại.

Mặc dù nền kinh tế Mỹ đã trải qua một loạt điều chỉnh chính sách quan trọng, nhưng vẫn thể hiện được sức bền đáng kinh ngạc. Thị trường lao động gần đạt trạng thái việc làm đầy đủ, lạm phát tuy vẫn cao hơn mục tiêu 2% nhưng đã giảm đáng kể so với mức cao sau đại dịch. Tuy nhiên, Powell cũng chỉ ra một số yếu tố rủi ro mới xuất hiện.

Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ so với năm ngoái, tăng gần 1 điểm phần trăm. Đồng thời, tốc độ tăng trưởng GDP dự kiến sẽ chậm lại, với tốc độ tăng trưởng kỳ vọng cho nửa đầu năm 2025 là 1.2%, thấp hơn so với 2.5% của năm 2024. Sự chậm lại này chủ yếu do sự suy yếu của chi tiêu tiêu dùng, cũng như những thay đổi cấu trúc như thuế quan và chính sách nhập cư bị thắt chặt.

Dữ liệu việc làm mới nhất cho thấy, trong ba tháng qua, số việc làm phi nông nghiệp trung bình mỗi tháng chỉ tăng 35.000 người, thấp hơn nhiều so với mức tăng trung bình 168.000 người mỗi tháng vào năm 2024. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức thấp 4,2%, các chỉ số thị trường lao động tổng thể tương đối ổn định. Nhưng cần lưu ý rằng, do hạn chế về di cư dẫn đến sự tăng trưởng lực lượng lao động chậm lại, rủi ro suy thoái kinh tế đã tăng lên.

Về vấn đề lạm phát, chính sách thuế quan đã đẩy giá một số hàng hóa lên cao, tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi hiện tại là 2.9%, giá hàng hóa cốt lõi tăng 1.1%. Tuy nhiên, Powell cho rằng những ảnh hưởng này có thể chỉ là tạm thời. Xem xét tình hình thị trường lao động hiện tại, khả năng rủi ro lạm phát kéo dài (như vòng xoáy lương - giá) dường như không cao, nhưng việc duy trì sự ổn định trong kỳ vọng lạm phát vẫn rất quan trọng.

Từ góc độ chính sách, lãi suất chính sách hiện tại đã gần với mức trung lập hơn so với năm ngoái, giảm khoảng 100 điểm cơ bản. Điều này đã cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang nhiều linh hoạt hơn về chính sách, cho phép họ cân nhắc cẩn thận các yếu tố kinh tế khác nhau và điều chỉnh lập trường chính sách kịp thời khi cần thiết.

Tổng thể mà nói, bài phát biểu của Powell phản ánh thái độ thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang đối với tình hình kinh tế hiện tại, cũng như sự linh hoạt của họ trong quá trình xây dựng chính sách. Hướng đi chính sách trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục được thị trường theo dõi chặt chẽ.