CZ 在社交媒體上公開表示：「6 月 9 日將被銘記爲 DeFi 日。」繼廢除「Defi 經紀人規則」後，美國的加密監管再次砸開了一層鐐銬。隨即，老牌 DeFi 代幣如 AAVE、UNI 均開啓了轟轟烈烈的漲模式。

美國時間 6 月 9 日，美 SEC 新任主席 Paul Atkins 的「DeFi 與美國精神」講話標志着美國加密監管邏輯的根本性轉變，結合以太坊基金會（EF）的戰略調整與市場資金共振，ETH 鏈上 DeFi 正迎來前所未有的結構性機遇。監管範式革新、機構資金湧入、技術突破這三大核心驅動力 —— 共同構建了 DeFi Summer 2.0 爆發的底層邏輯。

一、監管松綁：Defi Summer 2.0 的政策催化劑

Atkins 在 6 月 9 日的講話中一共釋放了三大監管信號，徹底扭轉了 Gensler 時代的「執法優先」基調。

第一，美 SEC 終於認可了代碼中立原則。在講話中，Atkins 以「自動駕駛汽車開發者不應對第三方濫用負責」的比喻，明確將責任主體從工具開發者轉移到使用者，爲 DeFi 協議的「無需許可創新」掃清了法律障礙。這一論斷直接回應了上任民主黨政府期間出現的 Tornado Cash 開發者案件，解除了開發者的合規枷鎖。講話後 24 小時內，AAVE、UNI 等 DeFi 藍籌代幣漲幅均超 13%，隱私賽道代幣如 AZTEC 漲 9%，市場用真金白銀印證了監管松綁的價值重估效應。

第二，是產權回歸與 Staking 合法化。Atkins 強調「私有財產自主管理權」是美國核心價值，明確支持用戶通過個人錢包直接參與鏈上金融活動。這一表態徹底終結了 Gensler 時代對 Lido、Rocket Pool 等流動性質押協議（LSD）的證券化指控。LSD 賽道龍頭 LDO 當日漲幅達 11%，EigenLayer 等再質押項目也同步漲，顯示機構資金對 Staking 生態的信心重構。

第三，則是創新沙盒機制落地。如同迪拜 DFSA，SEC 宣布設立了「創新豁免」框架，允許註冊與非註冊主體在合規條件下快速推出鏈上產品。這一機制爲 RWA（真實世界資產上鏈）領域提供了官方許可的試驗場，超萬億美元級鏈下資產上鏈進程將加速。

二、內核發力：以太坊基金會力推「Defipunk」

以太坊基金會 2030 計劃中明確指出，將推動建立「Defipunk」的評估機制和促進 Defi 項目的相關轉型。

在計劃中，以太坊基金會將 DeFi 視爲實現以太坊「無需許可、抗審查」願景的核心載體，明確通過財庫配置、技術支持和標準制定，推動 DeFi 成爲「數字時代的開放金融基礎設施」。其中，其關鍵目標爲：到 2026 年，鏈上 DeFi 配置佔財庫（非 ETH 核心持倉）的 30% 以上，優先支持隱私、可組合性強的協議。

以太坊基金會（EF）基於密碼朋克原則推動建立「Defipunk」評估框架，聚焦安全性、開源性、金融主權、技術方案優先及隱私保護等核心特徵，旨在通過研究、倡導與資金配置培育抗審查的 DeFi 生態以應對目前 DeFi 生態隱私相關 Gas 費用高、用戶體驗摩擦等挑戰，並解決現行 Defi 普遍依賴中心化後門、多重籤名等機制等系統性漏洞。

目前，ETH 鏈上的 TVL 相較於 2、3 月的低谷已經回暖至 660 億美元，並呈現良好的擴張勢頭，有望在規模上超過 24 年 12 月的頂峯。

而近期漲勢良好的 AAVE 的 TVL 更是「高了又高」，TVL 已超 260 億美元，質押的 ETH 已超過 930 萬枚。

一天內暴漲 30% 的 UNI 在近期數據表現同樣不俗。TVL 回升至了 51.52 億美元，有望超過 24 年高點。

三、機構看漲：ETH 仍是加密合規語境下的首選

6 月 11 日，據 farside 監測，昨日 FETH 淨流入 2630 萬美元，灰度 ETH 淨流入 970 萬美元，ETHW 淨流入 840 萬美元。同時，以太坊質押量創歷史新高，達到了 3480 萬 ETH，約佔流通供應量的 28.15%。

市場預計，美 SEC 將很快批準支持質押的以太坊 ETF，REX Shares 已提交相關申請。而 BlackRock 的 iShares Ethereum Trust 已經連續 23 個交易日無資金流出。

近期，LD Capital 創始人 JackYi 再次發文重申堅定看多以太坊及其生態代幣，其表示目前持有 10 萬枚 ETH 期權多單，認爲以太坊生態被低估原因包括：ETH 代幣本身被低估，看好牛市期間 ETH/BTC 匯率對回升；加密政策放開後，有真實收入、用戶、產品的項目最先受益傳統資本流入；華爾街資金近期正在流入以太坊進行建倉。LD Capital 旗下 Trend Research 更是明牌看多 ETH，現持幣 14.2 萬枚 ETH，浮盈 4235 萬美元。

QCP 研報則認爲，以太坊的隱含波動率上升，前端平值期權波動率已攀升至 70% 左右，期權市場偏度（skew）也明顯轉向看漲方向，上漲了 5 至 6 個百分點。永續合約的高資金費率進一步強化了市場的多頭氛圍。ETF 的資金流入顯示機構興趣正在回歸。這一輪資金輪動或暗示，市場敘事正在從「比特幣是數字黃金」轉向「以太坊是現實世界資產（RWA）基礎設施層」。

展望未來，宏觀利好因素確實正在爲以太坊積聚動力。從 2020 年野蠻生長、監管真空的 Defi summer 至今，加密行業已經完完全全置身於合規的語境之中。隨着 GENIUS 法案在美國參議院推進、Circle 啓動 IPO，以及穩定幣在監管上逐步取得進展，以太坊在代幣化和結算基礎設施中的核心地位，可能迎來結構性超預期的漲空間。對應的，基於 ETH 的 DeFi 也將再次一飛衝天。

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