本月比特幣交易產品（ETP）出現顯著的淨流入，這可能反映了對沖基金進行基礎交易（可能做多比特幣ETP並做空比特幣期貨）。

加密貨幣和人工智能之間的重疊正在增加，帶來了新的發展，例如推廣迷因幣的自主聊天機器人。儘管這些項目可能看起來是一時興起的，但它們展示了區塊鏈在人類、人工智能代理和連接設備之間調解經濟價值的潛力。

要點：

• 隨著對美國選舉的興趣增加，比特幣在十月份上漲。雖然民意調查顯示白宮的競爭激烈，但資產市場的波動和預測市場的資訊表明投資者現在認為特朗普的勝算更高。
• 比特幣 ETP 本月出現大量淨流入，部分需求可能是由從事基礎交易的對沖基金推動的（可能在比特幣 ETP 上做多，並在比特幣期貨上做空）。
• 加密貨幣和人工智能技術的融合持續產生持久影響，包括促進梗圖幣的自主聊天機器人。儘管容易被視為新奇，這些項目揭示了區塊鏈促進人與人、人工智能代理和連接設備之間價值交換的潛力。

十月市場顯示特朗普當選的機會更大：

11月5日星期二，美國選民將前往投票站參加選舉，這次選舉對數字資產可能產生重大影響。儘管民意調查顯示白宮的競爭激烈，但上個月投資者情緒向特朗普勝利傾斜。例如，到了9月底，區塊鏈預測市場已經轉向。Polymarket根据Polymarket的数据，副总统哈里斯稍微领先特朗普。到了十月底，Polymarket对特朗普获胜的概率上升到了65%（图1）。虽然预测市场并非绝对准确，哈里斯仍然有可能获胜，但投资者对特朗普胜利的预期似乎在过去一个月推动了资产市场的上涨。

圖1: 預測市場顯示特朗普贏得選舉的機會正在增加

儘管不是直接的預測，但Grayscale Research觀察到十月份的資產回報似乎與“特朗普貿易”（圖2）相一致。從宏觀經濟來看，美元走強和人民幣走弱可能反映了關於關稅風險的擔憂。不斷上升的債券收益率（債券價格下跌）和不斷上漲的黃金價格也可能意味著對未來的預期。更高的預算赤字以及特朗普總統任期內的通貨膨脹。比特幣本月上漲9.6%，使其成為風險調整后表現最好的資產之一。特朗普對比特幣和加密貨幣的支援可能解釋了比特幣的反彈，因為市場預計監管環境對比特幣更有利。此外，類似於黃金的比特幣可能會對預期做出反應宏觀經濟變化在特朗普的政策下。

圖2：比特幣是十月表現最佳的資產之一

美國選舉可能會對數字資產行業產生重大影響。下一任總統和國會可能會制定新的加密貨幣法規，並可能改變影響金融市場的稅收和支出政策。 Grayscale Research指出，參議院的控制對加密貨幣尤其具有影響力，因為它在確認總統任命的機構（如SEC和CFTC）方面發揮著重要作用。

從選民的角度來看，數據顯示，兩黨對加密貨幣都表現出了跨黨派的興趣，民主黨比共和黨稍微更傾向於持有比特幣。兩黨都有支持加密貨幣創新的候選人。不管哪個黨派取得勝利，Grayscale Research認為跨黨派立法可能是美國數字資產行業的最佳出路。

比特幣套利交易減弱了現貨比特幣ETP淨流入對價格上漲的影響

十月份，美國上市的現貨比特幣交易產品（ETP）需求上升。截至10月31日，總凈流入額達53億美元，較9月的13億美元增加，創下自2月以來的最高水平。自1月份現貨比特幣ETP推出以來，總凈流入額已超過242億美元，美國上市ETP現在持有比特幣總供應量的約5％。

今年流入現貨ETP的淨流入可能會對比特幣價格產生上行壓力。然而，由於對避險基金交易的越來越受歡迎，這種影響可能並不直接。具體而言，避險基金（或其他機構投資者）可能會買入比特幣ETP，同時對等額的比特幣期貨進行做空。這種方法被稱為“基礎交易”或“套利交易”，旨在從現貨和期貨價格之間的差異中獲利。由於這種策略既涉及通過ETP購買（即買進）比特幣，又涉及賣出比特幣（通過期貨），因此不太可能對比特幣的市場價格產生顯著影響。

目前還沒有確切的數據，但美國商品期貨交易委員會（CFTC）的一份報告指出，自一月以來，一些對沖基金已將比特幣期貨的淨空頭頭寸增加了近50億美元。根據這一估計，Grayscale Research建議，今年美國上市的現貨比特幣ETP吸引了242億美元的淨流入，其中約50億美元可能已被用於匹配現貨和期貨頭寸，從而可能限制比特幣價格上漲（見圖3）。

圖3：對沖基金可能將比特幣ETP的多頭部位與期貨的空頭部位配對

區塊鏈作為人工智能代理的價值平台

儘管比特幣在10月份有顯著的價格上漲，但其他加密貨幣行業的回報卻很有限。例如，與FTSE/Russell合作開發的加密貨幣行業市場指數（CSMI）下跌了約6％（參見圖4） 。加密貨幣中的公用事業和服務行業包括與去中心化人工智慧技術相關的代幣（如FET、TAO、RENDER和AR）在內，這些代幣在年初獲利後表現最差，下跌了。

圖4：實用和服務行業落後於其他加密貨幣領域

去中心化人工智能在加密貨幣中仍然是一個熱門話題，這要歸功於展示了使用區塊鏈進行獨立任務和交易的“人工智能代理”的新應用。

一個出色的例子是由研究者 Andy Ayrey 創建的 Truth Terminal，這是一個 AI 聊天機器人。該聊天機器人在 X（前稱 Twitter）上註冊了一個帳戶，並與其他 X 用戶自主互動。值得注意的是，Truth Terminal 創建了自己的迷因幣 GOAT，並將其存入了區塊鏈錢包。然後，它將這個幣推廣給其社交媒體追隨者，引起了顯著的公眾興趣。GOAT 迷因幣的價值隨後飆升，許多人稱 Truth Terminal 為“第一個 AI 百萬富翁代理人”。儘管這個項目是輕鬆愉快的，但它展示了 AI 代理人如何理解激勵和利用區塊鏈進行價值交換。其他創新項目正在探索共享 AI 代理人，預計將有更多的應用案例。

儘管仍處於早期階段，去中心化的人工智能應用程式暗示了區塊鏈作為核心基礎設施的潛力，以促進人類、人工智能代理和物理設備之間的價值交換。相較於傳統支付系統，無需許可的區塊鏈可能為人工智能代理提供更靈活的方式來收集和轉移資源。

結論

11月5日的美國選舉可能會在短期內對加密貨幣和傳統金融市場產生重大影響。白宮和國會的選舉結果可能會影響美國加密貨幣行業的增長軌跡。令人鼓舞的是，數字資產得到了兩黨的支持，宏觀趨勢有利於比特幣的采納，近期技術進步尤其集中在加密貨幣和人工智能的交叉領域。無論選舉的結果如何，我們對美國加密貨幣的持續進步感到樂觀。

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