中美第一次貿易戰回顧

中美貿易戰，是2018年迄今中國與美國之間的持續性貿易戰。最初，貿易爭端源起於美國總統唐納德·特朗普於2018年3月22日籤署備忘錄時，宣稱“中國偷竊美國知識產權和商業祕密”，並要求美國貿易代表對從中國進口的商品徵收關稅，以及設置其他貿易壁壘，旨在迫使中國改變其“不公平貿易行爲”。

2018年起，美國分階段對數千億美元中國商品加徵關稅，最高稅率達25%。對此，中國也發動對等反擊，對價值340億美元的美國輸華商品徵收25%的額外關稅，包括美國向中國出口最多的貨品大豆，助推了兩國經濟與市場的劇烈波動。之後，中美雙方在2020年達成第一階段協議，但大部分關稅至今未被完全取消。此外，美國亦對歐盟、加拿大、墨西哥等盟友國家的鋼鋁產品徵收關稅，引發多邊貿易摩擦。

美國貿易代表辦公室公布的貿易逆差對比圖（圖源：U.S. trade deficit）

整體來看，特朗普的關稅政策體現出“高壓談判、交易優先”的獨特風格，其策略多通過制造貿易不確定性，以換取地緣經濟優勢。這種不穩定性也爲全球金融市場，尤其是高風險資產如加密貨幣、科技股等，帶來短期衝擊和長期結構性調整的壓力，以促使對手在貿易協議、供應鏈回流與地緣政治等方面作出讓步。

2025年新一輪關稅升級

自2025年初重新執政以來，特朗普政府採取了一系列貿易保護措施。​2月初，美國宣布對所有中國進口商品徵收10%的關稅，作爲打擊芬太尼走私的手段；3月初，對加拿大和墨西哥的商品徵收25%的關稅。

關鍵事件發生於4月2日，特朗普籤署了第14257號行政命令，宣布對全球進口商品徵收至少10%的基準關稅，並對約60個國家的商品徵收更高的“對等關稅”，​其中，對中國商品的關稅在原有基礎上增加34%，累計達到54%。​此外，取消了對來自中國和香港的低價值商品（低於800美元）的免稅待遇。

4月9日，特朗普政府宣布將對中國商品的關稅提高至125%，其中包括一項20%的“芬太尼關稅”，此舉被視爲對中國“對世界市場缺乏尊重”的回應，中國政府對此強烈反對，並宣布對美國商品的關稅提高至125%作爲報復措施，同時譴責美方的做法違反國際貿易規則，是單邊主義和經濟霸凌的體現。​

唐納德·特朗普4月9日宣布關稅（圖源：https://truthsocial.com/realDonaldTrump/114309144289505174）

暫停徵稅引爆加密行情

4月10日，特朗普總統再次宣布，將暫緩全面徵稅計劃 90 天，並對多國進口商品的基準稅率下調至10%，這一政策松動重新爲美國與其他貿易夥伴重新談判創造了時間窗口。然而，美國對中國商品依然維持高達125%的關稅，意在通過加大施壓力度，迫使中方在未來的貿易談判中作出實質性讓步。

“關稅緩刑”消息一出，迅速引發加密市場強烈反應。此前一周，比特幣在美國交易時段大多徘徊於 77,000 美元附近，消息公布後價格迅速飆升，突破 81,000 美元關口，24 小時內漲幅達 5.5%。市場風險偏好同步上升，山寨幣表現更爲強勁：XRP、Solana、Avalanche、Chainlink 及 SUI 等熱門幣種在 CoinDesk 20 指數中集體漲逾 10%，以太坊則突破 1,600 美元，日內漲幅達 8%。

資本市場同樣情緒高漲：美國股市行情亦在該消息帶動下大幅反彈，科技股領漲，納斯達克指數漲 7%，標準普爾 500 指數漲 8.8%，體現出投資者對政策緩和信號的積極響應。

4月10日，比特幣價格在暫停關稅後價格飆升（圖源：https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/）

關稅與加密走勢解析

關稅引發的經濟不確定性通常會導致金融市場波動，由於加密貨幣通常被視爲高風險資產，而當貿易緊張局勢加劇時，投資者可能將資金從加密資產轉向黃金、政府債券等更安全的選擇。

一方面，較高的關稅導致進口商品成本上升，企業通常會將額外成本轉嫁給消費者，引發通貨膨脹。​對此，中央銀行可能提高利率，使借款成本上升，進而減少流入投資（包括加密貨幣）的資金。​然而，在某些情況下，嚴重的通貨膨脹也可能促使人們轉向加密貨幣，作爲對抗法幣貶值的手段。

在某些情況下，貿易戰和高關稅還可能會削弱國家貨幣，使公民轉向加密資產作爲法幣替代品以保值，​例如，當阿根廷面臨經濟不穩定時，居民一度尋求替代貶值的本國貨幣，其加密貨幣採用率激增。

最後，許多加密貨幣挖礦操作依賴於進口硬件，特別是來自中國的ASIC礦機和GPU。​如果對這些產品加徵關稅，可能會推高挖礦硬件的成本，增加礦工的運營費用，從而影響整個網絡的哈希率和安全性。 ​

關稅政策下的加密形勢

從短期來看，關稅政策作爲一種高度外顯的經濟幹預手段，其引發的經濟摩擦將導致金融市場波動性上升，導致投資者普遍趨於謹慎，而加密貨幣作爲高波動性的風險資產，首當其衝受到拋售壓力。同時，關稅帶動進口商品成本上升，通脹預期增強，市場對聯準會進一步加息的擔憂升溫，市場避險情緒上升。

不過，從中長期視角觀察，若持續的關稅政策削弱法幣信用，或引發經濟放緩，加密貨幣的抗通脹與“數字黃金”敘事有望再度強化，比特幣及部分穩定幣有望作爲價值儲存工具受到更多青睞。

整體而言，特朗普式關稅政策正推動全球資本市場進入新一輪結構性重定價周期，加密資產也將在政策不確定性與避險需求交織的環境中，經歷更爲復雜的博弈過程。對此，建議投資者控制高波動性資產的倉位，規避受宏觀政策衝擊敏感度較高的加密資產，採取“防御中尋機”的策略配置思路。

結語

在全球貿易格局動蕩、政策變量頻發的背景下，特朗普關稅政策再次成爲影響資本市場的重要變量。然而。加密市場作爲敏感性極高的資產類別，其價格波動正逐步與宏觀政策掛鉤。面對關稅升級與貨幣政策聯動的復雜局勢，投資者需保持對政策走向的高度敏感，靈活調整配置節奏，只有真正理解加密市場與全球經濟之間的傳導機制，才能在風雲變幻的市場周期中穩中求進，把握長期價值。