英國Bitcoin國庫公司融資2.17億美元 半數爲BTC直接捐贈

【幣界】英國 Bitcoin 國庫公司 Satsuma Technology 今天結束了 2.17 億美元的融資。然而，這些資金中有一半以上是直接的 BTC 捐贈，Satsuma 將其兌換爲公司股票。通過避免公開市場，這些交易變得難以通過 BTC 需求來衡量，並可能稀釋散戶投資者自己的股份。目前尚不清楚有多少公司參與這種做法，但它可能會引入市場不穩定因素。

國庫公司用 Bitcoin 換取股票

全球各地的公司都在建立大規模的 Bitcoin 國庫，由某些公司領導，這些公司堅定地致力於該計劃。然而，社區中越來越盛傳一種說法，即許多公司實際上並沒有像投資者認爲的那樣購買 BTC。相反，他們可能是通過直接交易獲得 BTC。

今天早些時候，英國公司 Satsuma Technology 宣布完成 2.17 億美元的融資，以推動 Bitcoin 國庫的發展。然而，仔細研究公司文件後，會發現一個更爲復雜的故事。這輪融資的大部分，即 1.28 億美元，由直接的 BTC 捐贈組成。換句話說，在這些交易中，法定貨幣並沒有易手。

這會稀釋零售持有量嗎？

那麼，這爲什麼對加密貨幣市場很重要呢？從本質上講，大多數擁有 Bitcoin 國庫的公司，其交易價格都遠高於其 BTC 淨資產。某些公司已經通過股票稀釋籌集了數十億美元來購買 Bitcoin，在侵蝕股權價值的同時，抬高了每股 BTC 的價值。

但是，如果這些公司不需要在公開市場上購買 BTC 呢？建立這些公司國庫可能不會增加對 Bitcoin 的需求。此外，這個過程非常不透明，以至於有人將其比作預挖的代幣。如果這些公司以折扣價出售以這種方式購買的股票，可能會稀釋散戶投資者的持股。

缺乏透明度是問題的核心。需要明確的是，Satsuma 的新聞稿並沒有直接聲稱它以折扣價用股票換取 Bitcoin。如果股價很快漲，這將具有追溯效力，因爲散戶投資者無法參與這輪融資。盡管如此，這是一個巧妙的金融工程案例。情況非常模糊，如果沒有更多信息，很難做出明確的聲明。

投資者似乎不太關心收益或基本面，而更關心一個新的基準——每股 BTC 收益率。能夠增加每股 Bitcoin 支持量的公司，其股票通常表現優於同行。這是一個反饋循環：籌集資金，購買 BTC，增加 BTC/股，看着股票漲，重復。然而，這只在 BTC 市場漲時才有效。如果 Bitcoin 出現大幅回調，這些公司可能會面臨嚴重的股權回撤，而股東則只能持有被稀釋的股票和帳面損失。

總的來說，人們對一些公司籌集資金並將其部署到 BTC 的速度存在很多誤解，從而造成"即時"擁有 BTC 的假象。但稀釋是真實存在的，並且在監管文件中得到了明確的記錄。