GMX V2的新動向：Arbitrum STIP計劃下的發展與挑戰

近期，GMX在Arbitrum的短期激勵計劃（STIP）中獲得了1200萬ARB代幣，這是Arbitrum上項目中最大的一筆獎勵。GMX表示將利用這筆資金來推動V2和Arbitrum DeFi生態系統的共同發展。從11月8日開始實施的這項計劃，至今已經運行了近10天。那麼，這筆資金的使用效果如何？是否幫助GMX實現了預期的增長？GMX V2設定的通過費用調整來平衡多空的目標是否達成？

1200萬ARB的主要用途

STIP計劃下分配給GMX的1200萬ARB代幣將在12周內逐步發放，每週作爲一個週期分配一定數量的代幣。這筆資金主要用於以下幾個方面：

1. 激勵GMX V2永續合約和現貨的流動性提供者，除了交易手續費外，還可獲得額外的ARB代幣獎勵。

2. 爲從GMX V1的GLP池向GMX V2的GM池轉移流動性設立了激勵機制。

3. 補貼GMX的交易費用，將平均交易費用降至0.02%，以提高競爭力。

4. 贊助在GMX V2上進行開發但未獲得Arbitrum補貼的項目。

這些措施旨在提高GMX的整體競爭力，同時保持其無滑點交易的優勢。通過激勵交易和增加流動性，GMX期望能夠形成一個良性循環，最終降低交易員的成本。

GMX V2流動性的變化

截至11月17日，GMX的Arbitrum激勵計劃已運行近10天。在此期間，GMX的整體流動性、未平倉量和交易量是否有所增長？

總體來看，GMX V1和V2的流動性從11月8日的4.96億美元增加到11月17日的5.28億美元，增長了6.45%。其中，GMX V1的流動性減少了9%，而GMX V2的流動性從9677萬美元增長到1.64億美元，增幅達69.5%。

盡管GMX V1+V2的整體流動性增長幅度不大，但GMX V2流動性的顯著增長仍然具有重要意義，因爲V2具有更高的資金效率。然而，值得注意的是，GMX V2流動性的增長主要發生在激勵開始的第一天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量方面，從11月8日的1.52億美元增長到11月13日的1.82億美元，但到11月17日又降至1.37億美元，甚至低於激勵開始前的水平。

交易量則呈現較大波動，與市場波動性密切相關。11月9日達到最高，爲5.55億美元；11月16日次之，爲3.65億美元。近期，V1的交易量仍然高於V2。

總的來說，流動性的變化表明GMX正朝着正確的方向發展，但增長主要集中在激勵開始的前兩天。

GM池的多空平衡問題

GMX V1一直存在多空比例失衡的問題，特別是在趨勢性行情中，這可能給GLP帶來較高風險。截至11月17日，這個問題仍然很嚴重。GMX V1的多頭未平倉頭寸爲1926萬美元，而空頭僅爲68.7萬美元，差距近30倍。

GMX V2通過調整費用結構，試圖吸引套利者來平衡多空，以降低流動性提供者的風險。然而，目前的數據顯示，這一目標尚未完全實現。

GMX V2中，總的多頭未平倉量爲5166萬美元，空頭未平倉量爲2867萬美元，仍然存在較大差距。某些資產如SOL、DOGE、XRP的多頭頭寸已達上限，多空比例失衡明顯。

以XRP/USD交易對爲例，盡管費用結構似乎爲空頭提供了套利機會，但實際操作中仍面臨諸多挑戰，導致多空平衡難以實現。

雖然XRP/USD等交易對的流動性和交易抵押品都是ETH/USDC，但在多空比例嚴重失衡且市場波動較大的情況下，流動性提供者仍面臨較高風險。

總結

Arbitrum激勵計劃實施近10天後，GMX V2的流動性確實實現了69.5%的增長，但這種增長趨勢並未持續。未平倉量和交易量受市場影響較大，未見明顯增長。

同時，GMX V2的各GM池仍面臨多空比例失衡的問題。雖然某些GM池提供了較高的APR，並以ETH和USDC形式存在，但由於交易的是波動較大的代幣（如DOGE、XRP、LTC等），流動性提供者可能面臨更高的風險。