2025年下半年加密市場展望:宏觀環境復雜多變,行業監管框架趨於明朗

2025年上半年,加密貨幣市場受到多個宏觀因素的顯著影響,主要包括政府關稅政策、央行利率政策以及地緣政治衝突等。展望下半年,加密市場仍將在復雜多變的宏觀環境中前行,以下幾大因素將持續發揮重要作用:

一、關稅政策或引發通脹預期上升

關稅作爲重要的政策工具,政府期望通過關稅談判達成一系列經濟目標:擴大出口、增加財政收入、提升本土產業競爭力等。截至7月下旬,美國與多個經濟體的關稅談判已取得不同程度的進展,但仍存在不確定性。

從經濟理論角度看,關稅屬於負向供給衝擊,具有"滯脹"效應。企業往往會通過價格傳導機制,將稅負轉嫁給消費者。因此,預計下半年可能出現一輪通脹上行,這可能會對央行的降息節奏產生重要影響。

綜上所述,關稅政策對下半年經濟的影響可能表現爲通脹階段性上行。除非數據表明通脹壓力不大,否則將導致降息節奏減緩。

二、美元週期處於弱勢階段利好加密市場

美元週期是指美元在全球範圍內的系統性流出與回流過程。上半年美元指數已經走弱,從年初最高110單邊下跌至96.37,呈現明顯的"弱美元"狀態。

美元走弱可能有多方面原因:關稅政策抑制貿易逆差、財政赤字拖累信用、全球央行美元儲備佔比下降等。根據以往的美元週期,美元指數的強弱幾乎主導了全球流動性的變化趨勢。本輪弱美元週期可能會持續到26年年中。

歷史數據顯示,比特幣行情與美元指數往往呈現負相關。如果下半年"弱美元"週期持續,全球流動性將由緊轉松,將繼續利好加密市場。

三、貨幣政策仍將保持謹慎態度

2025年下半年有四次議息會議,市場預期降息1-2次概率較高。7月維持利率不變的概率高達95.7%,9月降息25個基點概率爲60.3%。

預測推遲降息,主要有三個原因:一是通脹壓力持續,6月CPI環比漲0.3%,核心PCE通脹同比升至2.8%;二是經濟增長放緩,2025年預計增速僅1.5%;三是就業市場韌性猶存,失業率維持在4.1%的低位。

綜合而言,預計貨幣政策仍將保持謹慎態度,全年降息次數可能爲1-2次。但歷史數據顯示,利率變化與比特幣走勢之間並無顯著相關性。相較於利率變化,可能對比特幣影響更大的還是弱美元狀態下的全球流動性。

四、地緣政治衝突或短期影響加密市場

俄烏戰爭仍處於膠着狀態,外交解決前景黯淡。美國提出的"50天停火期限"要求難以實現,若屆時未能停火,可能引發新一輪制裁和市場動蕩。

五、行業監管框架逐步成型,迎來政策蜜月期

美國相關法案的實施,標志着對加密貨幣從"監管模糊"邁向"陽光監管"時代。法案明確了監管分工,引入"成熟區塊鏈系統"概念,並對DeFi提供部分監管豁免。隨着監管框架完善,穩定幣市場規模有望進一步擴大,合規項目將受益。

六、"幣股策略"激活市場熱度,持續性待觀察

越來越多上市公司採用"幣股策略",在資產負債表中配置加密資產作爲儲備。據不完全統計,35家上市公司合計儲備超92萬BTC,13家儲備超148萬ETH,5家儲備超291萬SOL。這種策略激活了市場熱度,但也要警惕潛在風險。

總結

下半年加密市場將經歷多個關鍵時間節點,包括關稅談判、議息會議、地緣衝突等。市場環境復雜多變,需要密切關注各方面因素的變化及其對市場的影響。