Aptos通脹治理引發爭議：AIP-119提案能否平衡生態發展與代幣經濟？

近期，Aptos社區因一項降低質押收益的提案AIP-119引發激烈討論。支持者認爲這是抑制通脹、激活生態流動性的必要舉措，反對者則警告可能削弱網路去中心化基礎，甚至導致資金外流。這場改革不僅關乎APT代幣經濟的未來，更反映了PoS公鏈治理的深層矛盾。

提案內容與爭議焦點

AIP-119提案建議在未來三個月內，每月將Aptos的基礎質押獎勵率降低1%，目標是將年化收益率從約7%降至3.79%。支持者認爲，這不僅能迅速降低APT通脹，還能鼓勵用戶將資金投入鏈上其他DeFi活動，而非僅依賴被動質押。

然而，反對聲音也不容忽視。有人擔心大幅削減質押獎勵會對小型驗證者造成嚴重打擊。許多驗證者可能因利潤空間被壓縮而無法覆蓋運營成本，被迫退出網路。這可能間接削弱Aptos網路的去中心化程度，導致權力和資源向大型驗證者集中。

某金融平台的聯合創始人進行了具體分析，指出目前持有100萬枚APT的驗證者每年運營成本約爲7.2萬至9.6萬美元。若收益率降至3.9%，年收益可能僅爲1.3萬美元，出現入不敷出的情況。只有持有量達1000萬枚APT以上才能勉強盈利，這將直接淘汰小型驗證者。

此外，也有觀點認爲，降低後的質押收益率相對於其他提供更高回報的公鏈缺乏競爭力，可能導致資金外流，減少Aptos的總鎖倉價值（TVL）和流動性。較低的質押收益率還可能降低Aptos DeFi協議對流動性提供者的吸引力，影響協議增長和用戶參與度。

PoS公鏈面臨的普遍治理難題

實際上，Aptos的這一提案與此前Solana上被否決的SIMD-0228提案如出一轍，都試圖通過降低驗證者收益率來抑制網路通脹。這反映了PoS公鏈治理中普遍存在的利益博弈難題。

對比幾個類似機制的公鏈，可以更好地評估Aptos提案的合理性：

1. Aptos當前模型：

   • 年增發率7%，計劃每年降低1.5%，50多年後達到3.25%的年化下限
   • 質押率76%
   • 所有交易費用銷毀，但每日僅數千美元，對抵消通脹效果有限

2. Solana模型：

   • 通脹率逐年遞減，初始8%，每年降15%，目前約4.58%
   • 質押率約65%
   • 交易費用50%獎勵給驗證者，不再銷毀

3. Sui模型：

   • 質押收益率2.3%~2.5%
   • 代幣總量設有100億SUI硬頂上限
   • 質押率約76.73%
   • 交易費用用作獎勵，無銷毀機制

4. Cosmos模型：

   • 質押收益率高達14.26%
   • 質押率約59%，未達67%前通脹持續
   • 代幣價格持續下跌，從高點跌去91%

Aptos的發展抉擇

目前，各大PoS公鏈尚未完美解決通脹率與網路參與度的平衡問題。以太坊通過PoS轉型和基礎費用銷毀一度實現通縮，但並未帶來代幣價格漲。Solana反而通過了增加通脹的提案，卻似乎未對代幣價格造成太大影響，主要得益於其網路活躍度始終保持領先。

對Aptos而言，在考慮通過AIP-119"節流"的同時，更應深思其對驗證者生態和網路去中心化的潛在影響。相較於激進削減獎勵，當前階段可能更需要關注如何"開源"——提升網路活躍度、吸引優質項目入駐，構建真正繁榮且可持續的生態系統。這或許才是支撐APT長期價值的關鍵所在。

當前Aptos的TVL僅11億美元，在公鏈中排名第11位，整體表現不夠亮眼。全網驗證者數量149個，完整節點495個，這些數據也不算理想。如果因降低收益率導致大量驗證者退出，確實可能對網路造成嚴重影響。

因此，Aptos在權衡通脹控制與生態發展時，需要更加審慎。在網路尚未達到理想活躍度的情況下，過於激進地削減質押獎勵可能弊大於利。相反，應該更多地關注如何吸引開發者、提升用戶活躍度、增加鏈上應用場景，從而實現生態的良性循環發展。只有在網路活躍度提升、交易量增加的基礎上，才能更好地平衡通脹控制與驗證者激勵，實現Aptos生態的長期可持續發展。