DeFi期權機槍池：改變遊戲規則的創新

2021年下半年，DeFi期權機槍池（DOV）迅速崛起，不僅吸引了散戶投資者，也引起了大型機構投資者的關注。自推出以來，DOV呈現爆發式增長，在DeFi期權總鎖倉價值中佔據主導地位，每月交易名義金額高達數十億美元。

DOV的本質

DOV最大的優勢在於其操作簡便性。投資者只需將資產質押到機槍池中，就能自動爲這些資產配置期權策略。在DOV出現之前，合格投資者只能通過場外交易或使用特定的期權交易所來執行期權策略。

目前採用的主要策略是普通備兌看漲期權和現金備兌看跌期權，這些策略在DeFi領域提供了最高的基礎收益率（通常在15-50%之間）。除此之外，用戶還可獲得額外的代幣獎勵，進一步提高總體收益。

在某些情況下，機槍池中的抵押品還可以獲得質押或治理收益，這意味着同一個機槍池可以產生三種收益：期權權利金、代幣獎勵和質押收益。這種組合創造了DeFi領域前所未有的可持續高收益模式。

另一方面，做市商也積極從機槍池購買這些期權，他們提前支付的權利金進一步推高了基礎收益率。

DOV的革命性影響

1. 爲DeFi帶來較高的有機收益

傳統DeFi收益主要依賴代幣獎勵，這種模式存在可持續性問題。相比之下，DOV的基礎收益完全不依賴代幣獎勵，而是通過將標的資產的高波動性變現來提高收益率。這種模式不僅解決了收益遞減問題，還爲更多投資者提供了利用加密貨幣高隱含波動率的機會。

2. 實現DeFi非線性工具的可擴展交易

DOV採用混合DeFi模型，在鏈上進行投資、抵押品管理、價格發現和結算，而在鏈下進行非線性風險管理。這種模式有效解決了賣方問題，引入抵押品並與做市商配對，同時消除了清算需求。這一創新可能從根本上改變金融產品的結構和交易方式。

3. 成爲代幣期權市場的基礎流動性

DOV正迅速成爲代幣期權的主要交易場所和流動性來源，這種流動性有望擴展到中心化金融領域。此外，DOV爲各類代幣持有者提供了新的收入來源，有望顯著改善代幣的現貨流動性。

DOV的未來發展潛力

DOV不僅僅局限於當前的簡單策略，它還有多種發展潛力：

1. 可以引入更復雜的期權結構和奇異期權，甚至發展成爲更復雜的非線性產品。

2. 期權合約可以被代幣化，在二級市場進行交易，potentially形成一個完整的去中心化期權交易所。

3. DOV正在改變資產管理的運作方式，使普通投資者也能參與復雜的交易策略。

4. DOV摒棄了傳統對沖基金的高額費用模式，通過代幣獎勵機制實現了真正的去中介化。

主流DOV協議概覽

1. Ribbon.Finance：DOV先驅，基於以太坊，總鎖倉近2億美元。

2. Thetanuts.Finance：專注多鏈可操作性，支持多個EVM兼容鏈。

3. StakeDAO：目前在以太坊運營，計劃擴展到Polygon。

4. 其他值得關注的DOV包括Solana鏈上的Friktion.Finance和Katana Finance，Polygon鏈上的Opium.Finance，以及Avalanche鏈上的Arrow Markets等。

隨着DOV的不斷發展和創新，它有望繼續推動DeFi生態系統的進化，爲投資者提供更多樣化、更高效的金融工具和策略。