Project Dragon：亚洲巨型区块链的诞生

2024年1月16日，亚洲两大领先区块链 Klaytn 和 Finshcia 宣布计划推出统一主网。通过结合各自的生态系统和资产，他们致力于打造亚洲巨型区块链并引领全球Web3市场。

两大主网的结合在 Web3 市场上是前所未有的，特别是它们分别源自韩国和日本两家领先的大型科技公司 Kakao 和 LINE。此外，它们都是相对成熟的项目，拥有五年以上的经验，具有不同的文化、愿景和底层技术，构成了各自的生态系统。在本报告中，我们将分析 Klaytn 和 Finschia 合并的亮点，以及两个主网合并带来的优势和潜力。

Klaytn 与 Finschia 合并亮点

Klaytn 和 Finschia 的整合预计会带来三项重大变化。第一， 发行新的统一代币；第二，创建跨越以太坊和 Cosmos 的集成网络；第三， 创建亚洲最大的 Web3 治理系统，包括 Kakao 和 Line 附属公司。

首先是发行一种新的代币。该代币将整合 Klaytn 和 Finschia 生态系统。 KLAY 和 FNSA 代币的每个持有者都有权根据计算出的比例领取新的集成代币。该比率是根据过去两周代币的平均汇率确定的。新的代币经济学也将围绕代币实施。

第二个是创建一个包含以太坊和 Cosmos 的统一网络。Klaytn 和 Finschia 宣布计划基于各自的主网技术和资产构建一个新的、兼容的网络。但由于时间和资源有限，第一个综合网络将通过在以太坊生态系统中发行基于KLAY的升级代币来构建。这将具有低的价格进入门槛，并能在相对较多的交易所上市。此后，基于 Cosmos 的技术和资产将被整合以创建完全兼容的网络。

最后，将创建亚洲最大的Web3治理系统，进一步加强去中心化。在统一治理下，用户和社区的授权将得到增强。各自的治理委员会将合并并扩大至最多100名参与者，其中包括 Kakao 和 Line 的附属公司。

此外，该团队还宣布致力于整合每个主网的技术和资产以创造更多协同效应。其中包括构建满足机构需求的基础设施、加强大规模De-Fi基础设施、大规模上传Web2资产上链等。特别是，自比特币ETF获批以来，利用加密货币推出的传统金融产品一直备受关注，为机构需求构建基础设施的计划备受期待。创建一个更大、更去中心化的项目可能会吸引主要机构投资者的注意力，使其成为那些希望投资亚洲加密货币的人的有吸引力的选择。此外，集成主网和代币的新业务举措“原生稳定币”的发行也越来越受到关注。

Project Dragon 的优势和潜力

① 确保全球竞争优势

来源：Project Dragon、Klaytn&Finschia

Klaytn和Finschia集成主网的推出，预计将结合双方的资金和技术资源，在全球Web3市场上创造强大的竞争优势。特别是，合并的主要优势之一是能够有效利用早期开发商 Kakao 和 Line 的资源。这两家公司的Messenger服务拥有约2.5亿用户，其丰富的用户池将在获取潜在Web3用户方面发挥重要作用。

此外，他们预计将充分利用基于Messenger的基础设施，以此来获得竞争优势。Kakao 和 Line 的即时通讯工具是涵盖金融、购物、娱乐等领域的超级应用程序，通过与 Web3 技术相结合，有可能产生强大的协同效应。这样的案例包括基于 Messenger 的 FT/NFT 转账和支付以及 NFT 使用配置文件功能。因此，基于丰富的用户群和熟悉的服务，两个主网的整合预计将在提高新技术的接受度和认知度方面发挥重要作用。

② 加强去中心化

Klaytn 和 Finschia 的整合可能是进一步去中心化的重要策略。特别是，这有望将减少与早期开发商 Kakao 和 Line 的直接联系。

目前，Kakao 附属公司在 Klaytn 治理委员会中持有超过 50% 的投票权，Line 附属公司在 Finschia 中持有超过 30% 的投票权。统一基金会的推出预计将大幅减少公司的代币持股，自然减轻证券等监管负担。此外，两家公司投票权的削弱可能会加强去中心化，这可能是提高在其他加密货币交易所上市可能性的重要因素。

在韩国，《特定金融交易信息报告和使用法》禁止加密货币交易所交易关联方发行的加密资产。在以前，由于Kakao持有Dunamu的股份，Klaytn很难在Upbit上市。这与 Com2Us 持有 Coinone 股份的情况类似，因此很难在该交易所上市。通过此次整合，人们对新整合代币在 Upbit 上市的可能性进行了谨慎猜测。

③ 扩大全球覆盖范围

Klaytn 和 Finschia 的整合可能会大大提高全球覆盖范围。Kakao 已经在韩国和越南有着强大的影响力，而 Line 在日本、泰国和印度尼西亚也拥有强大的影响力。Klaytn 和 Finschia 在各自的地区也具有竞争力。对过去三个月 Klaytn 和 Finschia 官方网站上特定国家/地区流量的分析表明，它们在不同市场中占据主导地位。他们的整合预计将是一个涵盖亚洲生态系统的项目，并将迅速扩大其在全球市场的影响力。

来源：Tiger Research

它们的整合不仅对于全球覆盖很重要，而且对于韩国和日本的本土市场也很关键。目前，韩国和日本是全球Web3热点，Avalanche、Solana等项目积极进入市场。在此背景下，推出Klaytn和Finschia联合基金会是一项战略决策。预计在同一市场中，它们的竞争优势不会相互抵消，而是会带来统一、协同的效应，从而获得相对于其他项目的优势。

④ 协同关系与发展

Klaytn 和 Finschia 在各自的领域都有独特的优势，他们的关系通常被认为是对彼此弱点的补充。Klaytn 在开发基础设施方面具有优势。根据技术发展路线图，Klaytn 在2020年通过推出 KAS（Klaytn API Service）快速开放端点，而 Finschia 则在三年后的2023年12月才开放端点。此外，各主网上的 Github 仓库数量也存在显著差异：Klaytn 为702，Finschia 为16。当然，这并不能证明每个主网的技术先进程度，但它们确实表明Klaytn在基础设施技术方面具有相对优势，这得益于其悠久的实验和开发历史。

来源：Brown&Friends、Netflix

在产品方面，Finschia 比 Klaytn 更与众不同。这是一个拥有亚洲最大的 Web3 产品资产的项目，包括使用 Line Messenger 的 NFT 配置文件、基于邮票的 NFT 和 NFT 市场。此外，它还计划推出一款利用人工智能技术的社交应用程序和一款使用 Brown & Friends 角色的新 Web3 游戏。

这两个项目都有明显的优势和不足。通过合并主网，团队有望在相对缺乏经验的领域利用彼此的优势，从而产生积极的协同效应。这将增强他们的业务运营模式，让他们能够探索多种方法来开发其业务模式。

潜在风险

主网整合的风险不容忽视。与 Web2 公司之间的任何合并类似，整合需要时间和精力。特别是，要在短时间内正和两个具有不同文化、愿景和技术基础设施的基金会，预计将是一个非常复杂的过程。

此外，这些生态系统中的 dApp 服务可能面临重大挑战。在时间和资源有限的情况下，基础设施改造等大规模工作将是一个巨大的重担。这可能会知识人们对生态系统失去信任，并可能导致一些项目流失。

Web3生态系统由各种各样的参与者组成，各种利益相关者的结合更像是国家的一体化，而不是企业合并。因此，短期内能否推出统一的基金会尚不清楚。由于主网集成，团队也有可能错过大规模采用的关键时机。

另一个担忧是币安等全球加密货币交易所的退市问题。Klaytn 和 Finschia 预计退市将是最小的问题，因为它们在技术上是兼容的，并且将专注于在许多交易所上市的 EVM。然而，一些人认为，很可能会出现新的上市审核流程，因为整合不仅是底层网络的变化，而且引入了新的治理和生态系统。

在 WeMix 从 Klaytn 迁移到自己的基于以太坊的主网期间，尽管存在交易得以维持的情况，但 Klaytn 和 Finschia 的整合比这个问题要复杂得多。因此，潜在的退市风险不容忽视。

由于流动性供应是Web3最重要的因素，退市问题很可能对生态系统产生负面影响。非常重要的是，要通过防止从加密货币交易所退市来进行风险管理。

结语

对于 Web3 生态系统来说，Klaytn 和 Finshcia 等大型项目的合并非统寻常且意义深远。两个项目的整合带来了很多期望、也引发了众多担忧。然而，就市场拓展和技术进步而言，其前景总体看好。这是因为从全球角度来看，代表亚洲的巨型区块链的创建有望产生高度竞争力。此外，由于去中性化特性得到加强，例如减少与初始开发商的直接联系，机构投资者的兴趣有望增加。

然而，理想不同于现实。商业和技术并不是构成Web3生态系统的唯一因素。Web3 生态系统是一个复杂且动态的市场，由许多不同的参与者组成，包括终端用户、投资者和构建者。虽然不可能满足所有这些要求，但有必要制定一套考虑到各自利益的合理标准。

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