frxETH TVL下降背后的LSD市场变数

作为以太坊质押市场中收益最高的流动性质押衍生品(LSD)，Frax Finance推出的frxETH在过去3个月却出现了约10万枚ETH的TVL减少。本文将探讨这一现象背后的原因,以及它对竞争激烈的ETH质押市场的影响。

frxETH简介

frxETH是由Frax Finance推出的以太坊稳定币,采用双代币设计。用户可以直接质押ETH获得frxETH,然后再质押为sfrxETH。这种设计使得sfrxETH成为当前收益率最高的ETH LSD产品之一。自2022年11月推出以来,sfrxETH的收益率比同期的stETH高出24%,比rETH高出40%。

TVL下降原因分析

尽管收益率较高,frxETH的TVL仍出现大幅下跌。主要原因在于再质押热潮的兴起,特别是Eigenlayer的推出。Eigenlayer向锁定ETH的用户提供额外的奖励积分,吸引了大量资金。数据显示,2月5日Eigenlayer开放存款的时间点,恰好也是frxETH TVL达到顶峰的时候。

frxETH与sfrxETH的套利平衡

Frax Finance为frxETH用户提供了两种主要的收益途径:

1. 将frxETH存入Curve的frxETH/ETH流动性池,获取LP收益。
2. 将frxETH再次质押为sfrxETH,获得额外的质押收益。

这两种选择因收益率差异而形成动态套利平衡。截至6月12日,Curve的frxETH/ETH流动性池收益率为2.72%,而sfrxETH的收益率为3.42%,两者占比基本接近。

LSD市场竞争格局

在LSD市场竞争中,积分奖励成为吸引投资者的重要手段。然而,这种激励模式并非长期可持续。Frax Finance计划在frxETH v2中引入原生再质押服务,以应对市场变化。

Frax Finance还推出了Flox机制,作为其新L2网络Fraxtal的区块空间激励计划。持有frxETH的用户可以在Fraxtal上轻松赚取FXTL代币。

Fraxtal特性

Fraxtal作为一个模块化的Rollup区块链,具有以下特点:

• EVM兼容性
• 模块化Rollup架构
• 区块空间激励措施(Flox)
• 使用frxETH作为Gas支付代币

frxETH v2新功能

frxETH v2将引入以下新功能:

• 去中心化验证者
• 提高节点资本效率
• 节点运营商绩效激励

此外,Fraxtal使用frxETH作为Gas费用,燃烧frxETH可以提高sfrxETH的年化收益率。

随着这些新功能的推出,frxETH有望在以太坊流动性质押市场中重新崛起。然而,其未来发展仍需进一步观察。