加密货币市场进入防御整理阶段

近期加密货币市场呈现震荡整理态势,主要受宏观环境不确定性增强和资金流入动能减弱的双重影响。

宏观环境分析

美联储降息预期延后,加之关税和地缘政治风险上升,抑制了市场风险偏好。美国债务规模高达36万亿美元,利息支出达8800亿美元,未来10年预计新增3万亿赤字。穆迪下调美国信用评级也引发市场担忧。这些因素可能削弱美元长期信心,推动投资者转向比特币等避险资产。

美联储降息预期方面,市场预计2025年下半年降息可能性增大。降息1%可为美国节省超1000亿美元利息支出。降息将增加流动性,有利于比特币等风险资产。

美元走势方面,5月美元呈现疲软态势,但预计下半年可能企稳。美元与比特币呈负相关,美元走弱利好比特币,美元企稳则可能给比特币带来短期压力。

资金流向分析

ETF资金流入出现转向,本周出现6.97亿美元净流出,环比减少13.68亿美元,反映机构投资者态度趋于谨慎。虽然流出规模相对有限,但与前期持续流入形成对比,显示市场信心有所波动。

稳定币方面,本周增发量为10.05亿,日均增发1.43亿,较前期有所回暖但仍属温和水平,反映市场资金面边际改善但未全面转强。

场外稳定币溢价率跌破100%,进入折价区间,为近几个月来低点,表明当前资金流入动力较弱,投资者风险偏好下降。

主流币表现

比特币保持相对强势但上行动能减弱,价格在10.5-10.6万美元区间震荡。链上数据显示,长期持有者供应创半年新高,达1440万枚,反映长线资金信心增强。短期持有者供应近期略有回升,可能反映部分短期交易者开始抄底。

以太坊表现弱于比特币,ETH/BTC比价持续下行,显示资金持续向比特币回流。不过以太坊链上活跃地址有所上升,可能预示阶段性筑底完成。

市场结构变化

山寨币市场流动性枯竭,风险持续释放。TOTAL2与TVL指标同步下滑,OTHERS市值占比破位下行,反映市场处于风险释放期。

持币地址分布方面,持有1000-10000枚比特币的地址占比有所上升,但整体仍呈现向中小额地址转移的趋势。10.3-10.5万美元区间的筹码集中度明显提升,形成新的支撑区间。

投资策略

当前建议维持防御型仓位配置,关注以太坊走强拐点与资金回流节奏,待市场企稳后再考虑布局高β资产。短期技术面有望保持反弹,但需警惕资金面和情绪面表现不佳可能带来的风险。后续可重点关注微策略等机构的购买力度,以及山寨币能否重新点燃市场热情。