SharpLink 在 $2.6b 姨太战略上保持不变，尽管遭受 $87m 非现金损失

SharpLink的第二季度结果显示，LsETH有8780万美元的非现金减值，但公司仍然全力致力于其数十亿美元的姨太国库战略。728,804姨太被锁定并在累积，SharpLink似乎比季度报告所暗示的更倾向于多方游戏。

总结

• SharpLink 报告 2025 年第二季度的结果，液态质押姨太出现 8780 万美元的非现金减值。
• 公司持有728,804姨太，价值约26亿美元，并持续进行激进的积累。
• 没有出售或赎回姨太；质押继续，产生持续的奖励。

在8月15日，SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET) 宣布了其2025年第二季度的收益，披露了与其流动质押姨太 (LsETH) 持有的相关的8780万美元非现金减值。这一纸面损失是根据美国GAAP会计规则规定的，而不是反映实际的剥离。

这家总部位于明尼阿波利斯的iGaming巨头迅速成为最大的以太坊企业持有者之一，报告称没有出售其质押的姨太(ETH)，而是强调其持续的积累策略，目前持有728,804姨太，价值约26亿美元。

由以太坊联合创始人约瑟夫·鲁宾担任董事长，前黑岩数字资产战略家约瑟夫·查洛姆担任联合首席执行官，SharpLink几乎已将其所有姨太进行质押，自成立以来获得超过1,300姨太的奖励。

GAAP悖论与SharpLink坚定的姨太押注

SharpLink 根据标准的美国 GAAP 会计规则确定了其 LsETH 持有的 8780 万美元减值。该公司将每个 LsETH 单位的账面价值与自收购以来在活跃交易所上报价的最低价格进行了比较。

当账面价值超过该最低值时，记录了一项非现金减值，将LsETH的账面价值在2025年6月30日减少至3.824亿美金。至关重要的是，SharpLink并未出售或赎回任何姨太，这意味着调整反映的是一种技术性而非经济性挫折。

该减值突显了数字资产会计中固有的波动性，但并没有阻止SharpLink在姨太上加倍下注。

为什么选择姨太？机构级信念

SharpLink表示其姨太金库战略依赖于以太坊作为去中心化金融的支柱，这一论点通过其高调的招聘和合作得到了强调。

“SharpLink的财政策略基于一个单一的信念：姨太将作为下一代金融系统的核心信任商品，该系统正在以Ethereum为基础构建，”该公司写道。“这一策略的每一步都加强了Ethereum网络，并创造了持久的长期价值，使股东的增长与生态系统本身的增长相一致。”

这种对齐是可测量的。SharpLink 的姨太集中指标，一种专有的积累效率衡量标准，在几周内从 2.00 飙升至 3.95，反映出积极的购买和质押。该公司已通过 PIPE 和直接发行筹集超过 26 亿美元，以积累其庞大的姨太持有量，几乎全部已质押并获得奖励。

超越减值噪音的财务现实

在财务方面，SharpLink报告2025年第二季度的收入为70万美元，毛利为20万美元，而去年同期的收入和毛利分别为100万美元和30万美元。

运营费用上升至230万美元，其中包括与Consensys的战略顾问协议相关的1640万美元非现金股票奖励，以及其他姨太相关的未实现收益和损失。

根据新闻稿，本季度的净亏损达到了1.034亿美金，主要是由于非现金减值和基于股票的补偿。然而，公司强调其长期姨太积累和质押策略仍然保持不变。