Echa un vistazo

• Plasma no es solo una cadena de stablecoin; también es una sidechain de Bitcoin y una solución de privacidad.
• Tether probablemente lanzará USDT nativo en la cadena Plasma, logrando un intercambio de Bitcoin con baja deslizamiento y minimizando la confianza en el préstamo de stablecoins colaterales en Bitcoin, lo que será clave para desbloquear nueva demanda para BTCFi.
• Similar a la red de pagos Circle, Plasma sirve como una red de pagos para socios bancarios y custodios, proporcionando soporte para el canal de retiro de fiat de USDT.

Plasma a menudo se simplifica como una "cadena de stablecoins". Esta comprensión no es incorrecta, pero pierde el sentido. Lo que Plasma realmente está construyendo es una capa de infraestructura financiera diseñada específicamente para Bitcoin, que no solo soporta stablecoins, sino que también las ve como la base subyacente. Es una sidechain de Bitcoin que ofrece soporte nativo para USDT, protección de privacidad a nivel de protocolo, y su modelo de Gas no requiere que los usuarios mantengan tokens de gobernanza volátiles. Esto no se trata solo de funcionalidad de pago, sino de construir una capa de asentamiento que soporte nativamente a Bitcoin y esté valorada en dólares estadounidenses.

El proyecto cuenta con el apoyo de Peter Thiel y Tether y Bitfinex bajo Paolo Ardoino, integrando tres tendencias tecnológicas emergentes importantes: la tecnología Bitcoin Rollup, la infraestructura de moneda estable y la protección de la privacidad en cadena. Cada concepto en sí mismo tiene valor de inversión, y la combinación de los tres es más probable que construya la capa de infraestructura financiera más valiosa dentro del ecosistema Bitcoin.

Plasma es una sidechain de Bitcoin, no limitada a aplicaciones de monedas estables.

La arquitectura de Plasma utiliza Bitcoin como su capa de asentamiento definitiva. Esta cadena funciona de manera similar a L2 y cadenas laterales al anclar periódicamente los compromisos de estado a la blockchain de Bitcoin, reduciendo las suposiciones de dependencia de confianza y heredando el modelo de seguridad de Bitcoin.

La tecnología de la cadena de plasma es muy probable que lidere una nueva ola de BTCFi, ya que desbloquea las funcionalidades que los usuarios realmente desean: intercambiar grandes cantidades de Bitcoin con deslizamientos extremadamente bajos y apostar directamente Bitcoin nativo para pedir prestados stablecoins. Esta demanda aparentemente básica en realidad requiere dos apoyos fundamentales: liquidez profunda (apoyada por Tether) y mecanismos minimizados en confianza (apoyados por BitVM2).

Con el respaldo directo de Tether, Plasma puede conectarse a uno de los pools de activos de liquidez más profundos en el mundo cripto. La plataforma tiene una alta probabilidad de soportar nativamente USDT, una ventaja competitiva que le permite superar las cadenas laterales de Bitcoin que dependen de stablecoins cruzados o de nuevas stablecoins nativas. Esencialmente, se convertirá en la capa de asentamiento central para el comercio BTC/USDT, una función que actualmente carece la red principal de Bitcoin.

A diferencia de otras Layer 2 y sidechains que requieren envolver Bitcoin o puentes de custodia, Plasma ha construido un puente cruzado dedicado a Bitcoin que opera a través de un mecanismo de validadores sin permiso y se compromete a adoptar esta solución después del lanzamiento de BitVM2. Esto logrará un acceso de usuario más fluido mientras reduce efectivamente el riesgo de contraparte.

Función de privacidad incorporada

La protección de la privacidad está directamente integrada en el modelo de transacción de Plasma. Los usuarios pueden optar por habilitar la función de transferencia protegida, que oculta la información de ambas partes y la cantidad involucrada, sin sacrificar la interoperabilidad y la experiencia del usuario. A diferencia de las soluciones de privacidad ZK (como ZCash, Aztec) que requieren herramientas especializadas o extensiones de navegador, el modelo de privacidad de Plasma logra compatibilidad en la capa de aplicación al introducir elementos básicos de abstracción de cuentas, haciendo que la experiencia del usuario sea más cercana a los servicios bancarios en lugar de ser solo otra cadena EVM.

Este diseño admite la funcionalidad de divulgación selectiva, permitiendo a los usuarios probar detalles específicos de las transacciones cuando sea necesario (por ejemplo, a intercambios, auditores o plataformas de cumplimiento) sin exponer todas las actividades en la cadena. Este sistema de privacidad logra la interoperabilidad con los marcos regulatorios mientras asegura el control individual.

La clave es que la tecnología Plasma permite a los usuarios comerciar sin poseer o utilizar tokens nativos volátiles. Las tarifas de gas se pueden pagar directamente en USDT o BTC, y estos pagos se convierten automáticamente a través de un mecanismo de oráculo o un sistema de precios interno. Este diseño no solo simplifica la experiencia del usuario, sino que también elimina los riesgos de trazabilidad de las transacciones asociados con la compra y el uso de tokens nativos, lo que hace de Plasma una opción ideal para los usuarios que buscan operaciones financieras de bajo fricción y discreción, logrando protección de la privacidad mientras se mantiene una excelente usabilidad.

Perspectiva de las stablecoins

El punto clave a entender es que Plasma representa la inversión más directa en Tether. En el sentido tradicional, Tether es simplemente una capa de liquidez para varias plataformas, mientras que Plasma se posiciona como un entorno de ejecución verticalmente integrado, donde USDT ya no es solo uno de muchos activos, sino que existe como un componente nativo de la cadena.

Esto trae dos posibles espacios de apreciación. El primero es impulsado por el mercado; a medida que la demanda de monedas estables crece (especialmente entre los usuarios globales que buscan exposición al dólar estadounidense), los productos basados en USDT pueden experimentar un fuerte apoyo fundamental. Además, la OPI de Circle ha reenfocado el mercado en las monedas estables, y se espera que los activos vinculados a la infraestructura de Tether se beneficien del entusiasmo del mercado en continuo aumento.

El segundo punto es la ventaja estructural. Plasma puede conectar instituciones financieras con sistemas de pago globales conformes. Esto es similar a la red de pago de Circle, pero sirve al ecosistema de Tether. El sistema tendrá capacidades completas de prevención del lavado de dinero para apoyar la incorporación de empresas, logrando canales de intercambio de moneda fiduciaria a través de la integración con socios bancarios e instituciones de custodia, mientras que aún apoya aplicaciones DeFi sin permiso. Con capacidades de liquidación internacional casi en tiempo real y de bajo costo, Plasma puede competir con las redes bancarias tradicionales. Considerando que la circulación de USDT es casi 2.5 veces mayor que la de USDC, y dependiendo de la valoración de la red de pago de Circle, creo que la demanda institucional generada únicamente por la función de la red de pago es suficiente para soportar una valoración completamente diluida (FDV) de $500 millones.

La capa financiera Plasma construida sobre Bitcoin, lanzada con liquidez proporcionada por Tether y mejorada con características de privacidad nativas, puede lograr objetivos que son difíciles de alcanzar para otros proyectos de criptomonedas.

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