Estrategia Micro de ETH: La disposición y riesgos de Ethereum de los cuatro gigantes del mercado estadounidense

A partir de 2025, cuatro empresas que cotizan en la bolsa estadounidense han construido una "microestrategia ETH" mediante la compra masiva de ETH y su participación en la cadena. Esta estrategia no solo ha reestructurado la estructura del balance de las empresas, sino que también ha impulsado la narrativa de Ethereum en el mercado de capitales. Este artículo aborda diez preguntas clave, sistematizando la lógica central de las cuatro empresas en términos de rutas de financiamiento, despliegue en la cadena, motivaciones estratégicas y gestión de riesgos.

1. Las empresas que cotizan en bolsa en EE. UU. con más posiciones en ETH

Hasta julio de 2025, las empresas de acciones estadounidenses con mayor cantidad de ETH son:

• SharpLink Gaming: aproximadamente 358K ETH
• Bitmine Immersion Tech: aproximadamente 300.7K ETH
• Bit Digital: aproximadamente 120.3K monedas ETH
• BTCS Inc.:31.9K枚 ETH

Estas cuatro empresas representan el grupo que encarna la tendencia "microestratégica" de Ethereum en el actual mercado de acciones de EE. UU.

2. Principales negocios y estrategias dominantes de cuatro empresas

• SharpLink Gaming: originalmente un proveedor de tecnología de predicción deportiva y juegos interactivos, liderado por el presidente de la junta Joseph Lubin en la transformación estratégica de ETH.

• Bitmine Immersion Tech: originalmente era una empresa de infraestructura de blockchain, especializada en la operación de sitios de minería de Bitcoin. El presidente de la junta, Tom Lee, lidera la estrategia de ETH.

• Bit Digital: originalmente era una empresa de minería de Bitcoin, ahora se ha transformado en una plataforma de infraestructura de activos digitales. El CEO Samir Tabar lidera la estrategia de ETH.

• BTCS Inc.: Desde 2014 se ha centrado en la construcción de infraestructuras de blockchain, y en 2021 se enfocó en el ecosistema de Ethereum. El CEO Charles W. Allen lidera la estrategia de ETH.

3. Fuente principal de fondos para la compra de ETH

Las cuatro empresas han proporcionado apoyo financiero a la estrategia de microfinanciación de ETH a través de diversas rutas de financiación:

• SharpLink Gaming: principal financiación a través de PIPE y ATM
• Bitmine Immersion Tech: completó una colocación privada de 250 millones de dólares
• Bit Digital: adopta una financiación combinada de "BTC monetización + emisión pública"
• BTCS Inc.: Principalmente financia a través de tres vías: "emisión de ATM + bonos convertibles + préstamos DeFi"

4. Razones para elegir ETH en lugar de BTC

En comparación con BTC, ETH tiene las siguientes ventajas:

• Se puede poner en staking, genera ingresos estables en cadena.
• Etapa de narrativa distribuida, la elasticidad del precio es más fuerte
• Usos en cadena más amplios, las empresas pueden participar en la red de validadores y en varios ecosistemas.

5. Diferencias en las rutas de staking de ETH

• SharpLink: ha utilizado casi toda su tenencia de ETH para hacer staking.
• Bit Digital: Promover activamente el staking nativo, al final del primer trimestre aproximadamente el 88% de ETH participa en la validación
• BTCS: adopta múltiples caminos, incluyendo Rocket Pool, staking en solitario y préstamos Aave.
• Bitmine: aún no se ha revelado la situación específica de ejecución de staking

6. Situación de ganancias y pérdidas de ETH y transparencia en la cadena

• SharpLink: la única empresa con una dirección de ETH pública y rastreable, ha logrado una ganancia flotante de aproximadamente 260 millones de dólares.
• Bit Digital: dirección en la cadena no publicada, pero actualiza datos clave a través de informes financieros
• BTCS: dirección no divulgada, pero se detalla la estructura de configuración de ETH
• Bitmine: la última divulgación muestra una tenencia de 300,657 ETH, pero los detalles en la cadena aún no han sido publicados.

7. La participación de ETH en la estructura de activos

Hasta julio de 2025, la proporción de activos ETH de las empresas es aproximadamente:

• SharpLink:44%
• Bitmine:32%
• Bit Digital:35%
• BTCS:74%

8. El impacto de la microestrategia de ETH en el precio de las acciones

Las acciones de las cuatro empresas experimentaron un aumento significativo, pero también vinieron acompañadas de caídas drásticas:

• SharpLink Gaming: alcanzó un máximo de 124.12 dólares, luego cayó drásticamente
• BitMine Immersion Tech: subió a 161.00 dólares en el corto plazo, y luego retrocedió a 42.35 dólares
• BTCS Inc.: subió de un mínimo de 1.35 dólares a un máximo de 8.49 dólares
• Bit Digital: aumento acumulado de aproximadamente 127%, pero la amplitud de la fluctuación es significativa

9. Los principales riesgos de la microestrategia de ETH

• Riesgo de precio y liquidez: el precio de ETH es muy volátil, la liquidez está limitada en estado de staking.
• Riesgos en la cadena y la incertidumbre de la re-pledge: riesgos potenciales como contratos inteligentes, mecanismos de penalización, etc.
• Riesgo de estructura de financiamiento: depender de la emisión adicional de ATM puede enfrentar una disminución en la eficiencia de financiamiento.
• Presión a la baja en la tasa de rendimiento de PoS: el aumento en el número de validadores provoca una disminución en la tasa de rendimiento

10. El desafío de convertirse en "MicroStrategy de Ethereum"

Actualmente, SharpLink y Bitmine han formado un reconocimiento de mercado como empresas representativas, pero aún hay una distancia para lograr un efecto de anclaje de precios global similar al de MicroStrategy.

• Los atributos de los activos ETH son más complejos, lo que dificulta la construcción de una única narrativa de anclaje.
• El umbral de ejecución de estrategias en la cadena es alto, con una complejidad técnica y riesgos de seguridad significativos.
• Las valoraciones de las empresas relacionadas son generalmente pequeñas, las herramientas de financiamiento son limitadas.
• El mercado de ETH carece de "empresas representativas" que tengan un alto consenso, una amplia cobertura y una fuerte capacidad de apalancamiento.