Desde la disputa entre ETH y SOL se observa el nuevo patrón del mercado de criptomonedas en 2025

El mercado de criptomonedas de 2025 muestra una clara diferenciación estructural. Los proyectos líderes ya no suben de manera sincronizada, y los fondos se concentran en apuestas seleccionadas, evidenciando una competencia de supervivencia. Entre ellos, Ethereum (ETH) y Solana (SOL) se convierten en los activos subyacentes preferidos para la asignación de múltiples activos por parte de las instituciones, pero la lógica de inversión de ambos presenta diferencias significativas.

ETH es considerado como "bonos del gobierno en cadena + activos de calidad subyacente + acceso a ETF al contado como objetivo institucional", mientras que SOL se presenta como "cadena de aplicaciones de consumo de alto rendimiento + campo de batalla de la nueva economía Meme". Esto representa la expectativa de las dos líneas principales del futuro del mercado de criptomonedas: ETH es el motor financiero controlado por instituciones, y SOL es la pista especulativa de apuestas agresivas de capital.

ETH: Eje institucional, misión de activos financieros

ETH nunca ha salido, sino que se ha convertido en el activo central más vinculado a la narrativa institucional. Su soporte subyacente radica en la profunda colaboración institucional en tres dimensiones:

1. Establecimiento de la posición central de RWA: El volumen total de RWA emitido en la cadena supera los 4 mil millones de dólares, de los cuales más del 70% se produce en la red principal de Ethereum y sus redes L2.

2. Activos ancla de la política de ETF al contado y stablecoins: los emisores de stablecoins establecerán la "transparencia de reservas en cadena" y la "estructura de colateral de bonos del Tesoro a corto plazo" como demandas centrales. ETH es muy probable que se convierta en el próximo foco de ETF.

3. El staking en la cadena y el ecosistema de desarrolladores siguen teniendo una ventaja absoluta: el TVL total de la red principal de Ethereum y las redes L2 alcanza los 110 mil millones de dólares, representando el 61% del TVL global de criptomonedas.

En cuanto al precio, ETH se ha acercado a la barrera de los 4000 dólares. Esto no es la creación de una nueva historia, sino el redescubrimiento de un viejo valor.

SOL: poder de consumo nativo en la cadena

Solana se asemeja más a una infraestructura de consumo en escenarios de alta frecuencia. Su narrativa ha pasado de "la cadena de parámetros técnicos óptimos" a "la máquina de fabricación de éxitos nativos en la cadena".

1. Mercado local de MemeCoin: La cantidad y liquidez de MemeCoin que emergen en la cadena de Solana alcanzan un máximo histórico.

2. Apuesta de capital "actividad en la cadena": el capital principal considera a SOL como un objetivo tríada de "activo negociable + indicador de crecimiento de usuarios + portador de narrativa".

3. Los productos ecológicos pasan de ser un éxito a la "capa de consumo básico": el ecosistema de Solana está intentando construir un ciclo cerrado más cercano a los hábitos de los usuarios de Web2.

4. Señales de precio: SOL ha vuelto recientemente por encima de 200 dólares, con alta volatilidad acompañada de alto interés.

Este es un modelo impulsado por datos de consumo que no puede hacer ETH, SOL se ha convertido en el paradigma.

La competencia de las ballenas y la catalización de políticas

Los datos en la cadena muestran que desde el segundo trimestre de 2025, las tres grandes instituciones han adoptado estrategias de "construcción en cadena" completamente diferentes. No se trata simplemente de una apuesta de "ganar o perder", sino de la estratificación del mercado: ETH es una "asignación estructural de activos", mientras que SOL es una "herramienta de fluctuación a corto plazo".

Las diferencias en la dirección de las políticas impulsan el "crecimiento dual". ETH sigue atrayendo capital tradicional, y SOL se convierte en un campo de pruebas regulado para usuarios jóvenes y escenarios de consumo.

Expectativas de políticas a corto plazo: ETH se beneficia de manera más evidente, SOL está menos restringido. Esto resulta en que la trayectoria de aumento de ETH es más sólida pero con un ciclo más largo, mientras que la trayectoria de aumento de SOL es más pronunciada y con mayor volatilidad.

Configuración de cobertura, no una u otra

La diferencia entre ETH y SOL ya no es un problema lineal de "quién reemplaza a quién", sino una respuesta distribuida de "quién define el futuro en qué ciclo".

ETH es el protagonista de la narrativa a medio y largo plazo bajo el soporte estructural. De "Gas Token" a "plataforma financiera básica", su punto de valoración también ha cambiado de la actividad en la cadena al modelo de rendimiento de los bonos del gobierno y las tasas de Staking. La forma de victoria de ETH no es explosiva, sino que es a través de la sedimentación.

SOL es un explosor a corto plazo en las grietas estructurales. La cadena de Solana ha construido un "mercado de narrativas nativas" con alta liquidez y alta penetración. SOL es uno de los pocos "nidos de narrativas capaces de absorber fondos y dispuestos a alta volatilidad."

Por lo tanto, esto no es una "pregunta de elección", sino una "pregunta de juego cíclico":

• Para los fondos a medio y largo plazo que confían en la reforma del sistema y apuestan por la entrada estructurada del capital tradicional, ETH es la primera opción.
• Para los participantes de corto plazo que buscan capturar oportunidades de rotación de fondos y explosión de narrativas, SOL ofrece una exposición Beta más dinámica.

Entre la narrativa y la institución, la volatilidad y el asentamiento, ETH y SOL quizás ya no sean opciones opuestas, sino que constituyan una combinación óptima en un desajuste de época. Aparentemente, la respuesta sobre quién define el futuro quizás no sea un único proyecto, sino el proceso continuo de ajuste fino de este "peso de combinación".