A GMX está ocupada lidando com o roubo, enquanto a Hyperlqiuid está ocupada expandindo seus negócios.

Desta vez, a Hyperliquid está fazendo um grande salto para o ecossistema Solana. Ao contrário de uma simples implantação multi-chain, desta vez está fornecendo suporte de liquidez através da carteira Phantom. Também é surpreendente que a Phantom tenha escolhido a Hyperliquid em vez da Drift e da Jupiter.

Comparado a simplesmente suportar a cadeia Solana e o login da carteira Phantom, a abordagem da Hyperliquid difere de predecessores como dYdX e GMX, assemelhando-se a uma versão blockchain da Binance, com o objetivo de se tornar a fonte e o destino final de liquidez para todos os protocolos e dApps, utilizando super liquidez para se tornar uma verdadeira pedra angular da blockchain.

A Terceira Estrada

Para entender o Hyperliquid, não se pode simplesmente falar sobre o Hyperliquid em si.

Deve-se dizer que, em comparação com DEXs à vista como Uniswap, os produtos de contrato, do ponto de vista à vista, são uma aposta que envolve tomar emprestado dinheiro para negociar criptomoedas, e manter a liquidez é extremamente difícil. Por favor, note que o desafio dos DEXs à vista está na criação de liquidez, e é por isso que AMM e Bonding Curve são tão importantes.

Uniswap pode promover mais participação de ativos na negociação por meio de implantação multi-chain, o que também pode facilitar o crescimento do TVL do protocolo, mesmo que esteja apenas nesta cadeia. No entanto, DEXs de contrato, sejam dYdX, GMX ou Hyperliquid, precisam "atrair" liquidez para se reunir em um só lugar, o que também é uma vantagem natural dos CEXs como a Binance.

A centralização é naturalmente favorável à concentração de liquidez.

Deve-se dizer, em comparação com pares como dYdX e GMX, que a perspectiva da GMX sobre Perp DEX é um produto híbrido que combina a correspondência de livro de ordens off-chain da dYdX, negociação on-chain e tokenização de liquidez. Esta é também a essência da receita louca da GMX em 2022, mantendo a liquidez através da "indução" do LP Token —> GMX Token.

Hyperliquid é semelhante nesse aspecto, pois opera de forma mais delicada, com o HyperCore fechado responsável pela negociação à vista e de contratos, que é a principal base para considerar o Hyperliquid como centralizado. O HyperEVM é responsável pela parte de "blockchain", onde os conceitos operacionais são vagos, mantendo o Hyperliquid em uma superposição de descentralização e centralização por um longo tempo. A super forte liquidez e a eficiência de emparelhamento também estão ocultas dentro.

Consulte a arquitetura geral do Hyperliquid:Hyperliquid: 9% Binance, 78% centralizado

A descentralização beneficia naturalmente o efeito da marca.

Deve crescer no jogo dinâmico com a Binance, para se tornar a Liquidez mais forte, ter eficiência centralizada e experiência descentralizada, melhorias no mecanismo de correspondência de ordens do dYdX, mecanismo de "suborno" do token de Liquidez do GMX, e o papel do BNB conectando a BNB Chain e o site principal – $HYPE conecta HyperCore e HyperEVM.

No final, a Hyperliquid conseguiu acoplar múltiplas contradições que anteriormente eram difíceis de reconciliar, e a engenharia de sistemas mais uma vez demonstrou sua mágica, empilhando elementos tecnológicos existentes para criar o PMF ideal no mercado atual, com melhorias até mesmo na abordagem da Binance.

• Implantação multi-chain / Liquidez centralizada
• Ponte/Abstração de Cadeia/Aggregator/Intenção
• Interface Descentralizada/Experiência do Usuário Centralizada

Para se tornar a infraestrutura do mercado, é necessário capturar o maior número possível de pontos de entrada. O Phantom é bem adequado como um impulsionador de tráfego para o ecossistema Solana, mas não podemos subsidiar para trocar o mercado; a distribuição de lucros é uma abordagem mais sábia do que subsídios de tokens.

No conceito de design do Phantom Perps, ele difere de fazer login no dYdX ou Drift ao embutir o Hyperliquid em sua própria interface. A premissa é que SOL na Solana é transferido para a conta à vista do Hyperliquid e trocado por USDC, que é então transferido para a conta de contrato do Hyperliquid para servir como margem.

A ponte pode ser suportada pela Hyperunit fornecida pelo protocolo Unit, mas não é completamente certo. Informações adicionais são bem-vindas, e a avaliação de segurança também é muito importante.

No processo de negociação subsequente e na fase de liquidação, os papéis do Phantom e do Hyperliquid são invertidos, com a interface do Phantom exibindo apenas informações relevantes, enquanto as operações reais são totalmente controladas pelo Hyperliquid. Esta é também a maior diferença em relação ao dYdX e ao Drift, pois os fundos dos usuários realmente entrarão no sistema Hyperliquid.

Após decidir fechar a posição, o lucro ou prejuízo do usuário será denominado em USDC, mas irá gradualmente se desfazer em SOL. Especificamente, o USDC precisa primeiro entrar no mercado à vista a partir da conta do contrato Hyperliquid, depois trocar por SOL no mercado à vista e, finalmente, fazer a ponte de volta para a cadeia Solana, exibindo-se, por fim, na forma SOL dentro do Phantom.

O benefício de fazer isso é que o capital tem maior flexibilidade.

Após o SOL do usuário entrar no Hyperliquid, eles podem negociar qualquer criptomoeda suportada no Hyperliquid. Dependendo da quantidade de fundos, podem escolher até 40x de alavancagem. No entanto, após enfrentar ataques frequentes, o estilo do Hyperliquid é que quanto menos popular a criptomoeda e maior o tamanho da posição, menor será a alavancagem.

A desvantagem de fazer isso é que a segurança do sistema será reduzida.

A entrada e saída de ativos bridged serão testadas durante flutuações extremas do mercado.

Durante o processo de negociação, os usuários precisam confiar na Hyperliquid, exigindo essencialmente um nível de confiança comparável ao das CEXs como a Binance, o que significa que a exchange não irá apropriar-se indevidamente dos ativos dos usuários e executará as negociações de acordo com as instruções dos usuários.

A Hyperliquid não está simplesmente colaborando com a Phantom, mas sim buscando usá-la como uma aliada para penetrar e dominar a Solana. Isso é, sem dúvida, um ataque ativo ao DEX nativo da Solana, e as exchanges centralizadas representadas pela Binance, assim como vários DEXs nativos em diferentes cadeias, precisarão considerar como enfrentar a Hyperliquid daqui para frente.

O BNB supera qualquer token de exchange, representando a maestria da Binance em liquidez, e a Hyperliquid não é exceção, desde spot até Perps, de Ethereum a Solana, esta é uma cobrança onde o fracasso não é uma opção.

Pontos de Rendimento Emergentes

Hyperliquid não é barato; em outras palavras, tem forte rentabilidade.

Comparado ao dYdX e Binance, a Hyperliquid nunca se baseou em preços baixos para vencer. Coincidentemente, a Phantom também é uma especialista em pequenos lucros, com uma forte capacidade de diversificar seus negócios, desde o staking de SOL até a negociação, de cadeia única a multi-chain.

MetaMask tem sido há muito um mito distante no mundo das carteiras; Phantom é a realidade.

Mas ainda não é o suficiente para ser considerado o futuro. A Backpack também quer competir na mesma sala no Solana, enquanto a OKX Wallet é uma rival formidável. Como a integração de CEX e DEX é o foco principal deste ciclo, Binance + Pancakeswap, site principal da OKX + OKX Wallet e Backpack Wallet + Backpack Exchange têm todas suas próprias oportunidades e estratégias.

As stablecoins continuarão a existir, mas não está claro por quanto tempo as ferramentas de emissão e negociação de Meme e on-chain podem durar. As chains públicas e DEX precisam encontrar seus pontos de crescimento novamente. A Hyperliquid em si é um lugar de armazenamento para chains públicas, DEX, stablecoins e Meme, mas carece de ferramentas de carteira, ou em outras palavras, precisa alcançar um mercado mais varejista e amplo.

Isso é realmente contra-intuitivo, mas os principais jogadores da Hyperliquid são as baleias. Embora a quantidade de fundos seja grande, sem um número suficiente de investidores de varejo, é difícil operar stablecoins, memes ou até mesmo produtos de uso diário de maior frequência, como RWA.

A importância dos investidores de varejo reside na condução de inovações marginais e no alcance das massas; apenas uma quantidade suficiente de dados pode "emergir" inteligência, e a aleatoriedade pode desencadear inúmeras possibilidades de evolução.

Justo, Phantom tem investidores de varejo suficientes, pelo menos os primeiros na Solana.

Além disso, a cooperação entre ambas as partes também é lucrativa, com pontos de cobrança considerados instalados em vários ângulos e entradas. As Gates Phantom e Hyperliquid cobrarão taxas. Eu me pergunto se os concorrentes têm boas ideias para acelerar e reduzir custos. O HL+Phantom também se tornará um concorrente feroz?

Conclusão

A HL visa atrair mais novos usuários por meio de carteiras, e a Phantom espera romper com o estereótipo de ser uma carteira Solana e se mover em direção a um mercado mais mainstream.

CEX compete com ações de token, DEX adquire clientes ativamente, e pode-se ver que o tráfego de Crypto chegou a um período de gargalo. Tipos de produtos puramente não podem mais sustentar seus próprios negócios, e competição, aquisição e ataques se tornarão cada vez mais frequentes.

Cada ciclo será um campo de batalha para exchanges e blockchains públicas. Desta vez, será Hyperliquid vs Binance, Solana vs Ethereum?

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