Mineração固件 mercado padrão: terceiros MOS dominam, participação da fábrica original cai para 44%

Resumo

A camada de firmware pós-venda (ou "MOS") tornou-se uma alavanca estratégica chave para aumentar a eficiência e criar uma vantagem competitiva, situada entre o hardware ASIC e o software de pool de mineração.

• Atualmente, cerca de 56% da capacidade de SHA-256 no mundo está a operar com firmware não original. Entre as soluções de terceiros, uma empresa lidera com uma quota de 26,4%, enquanto a quota do firmware original caiu para 44,4%.

• A situação econômica após a redução pela metade em 2024, a volatilidade dos preços da energia e a necessidade de gestão automatizada de grandes agrupamentos de mineradores continuam a impulsionar os mineradores a adotarem arquiteturas de sistemas abertas e ajustáveis.

• Uma empresa decidiu abrir o código do seu próprio sistema operacional de mineração antes do quarto trimestre de 2025, o que estabelece ainda mais a razoabilidade desse modelo e pode tornar os custos de manutenção do firmware fechado mais comuns.

História de Desenvolvimento

|--------------------------------|--------------------------------------------------------| | Marco | Significado | | 2011 - Programa de mineração ASIC genérico | Estabeleceu a base para todos os firmwares originais | | Outubro de 2018 - Lançamento do sistema operativo de código aberto | Implementou funcionalidades específicas em uma determinada máquina de mineração (economizando cerca de 13% de consumo de energia) e lançou um repositório de código totalmente auditável | | 2018-2020 - Algumas empresas surgiram | A comercialização da otimização automática combinada com um modelo de cobrança de 2-3% de taxas de desenvolvimento tornou-se popular em grandes minas na Europa Oriental | | 2022 - Um sistema operativo foi lançado | Um operador de pool de mineração entrou no mercado de firmware, em 2024 a sua potência de cálculo aumentou de 3 EH/s para 13.7 EH/s | | Março de 2024 - Uma empresa | A primeira combinação de firmware e placa de controle desenvolvida autonomamente por uma empresa de mineração listada, já implantada em 200.000 máquinas de mineração, agora disponível para toda a indústria | | Aviso de junho de 2025 - MOS de uma empresa | A empresa compromete-se a lançar um sistema operacional de mineração peer-to-peer modular de código aberto, com o objetivo de ser lançado no quarto trimestre de 2025 |

Estrutura de mercado (previsão para 2025)

|----------------------------|-------------------------|--------------------|---------------------------------------| | Fornecedor de firmware | Quota de mercado estimada | Modelo de lucro principal | Destaques significativos | | Empresa A | 26,40% | 2-3% de custos de desenvolvimento | Aumentar continuamente o suporte a mineradoras específicas e desbloquear a funcionalidade de contornar o bloqueio de assinatura de fábrica do cartão SD | | Empresa B | 5-6% (versão de código aberto) / Nível baseado em cobrança | Núcleo de código aberto (0 cobrança) e 2% de taxa | Adicionado protocolos e núcleos específicos, suportando a maioria das máquinas de mineração de um determinado fabricante | | Empresa C | 4-5% | Rebate de assinatura ou pool de mineração | Aprovado por certificação específica, aumento de hash rate de 350% em relação ao ano anterior | | Firmware Original | 44% | None | Ainda dominante em novo hardware dentro do período de garantia | | Outros (incluindo várias empresas e sistemas próprios) | Total de aproximadamente 18% | Múltiplos modelos mistos | Uma empresa lançou oficialmente; uma empresa foca na camada de hospedagem SaaS |

Contexto do hardware: uma empresa ainda detém cerca de 75% do volume de envio de ASIC, seguida por duas outras empresas que ocupam 18% e 7%, respetivamente. Portanto, o mercado de firmware continua a ser uma área de competição fragmentada.

Demanda dos mineradores ------ Por que o firmware é importante

a. Eficiência e proteção de lucros

• A afinação automática a nível de chip pode melhorar o consumo de energia em 8-20% por terahertz (J/TH) em comparação com as configurações de fábrica, o que será crucial após a redução do subsídio em abril de 2024.

• Pode operar sob baixa pressão quando os preços da eletricidade são altos e pode ser overclocked quando os preços da capacidade de computação disparam, oferecendo flexibilidade em tempo real.

b. Automação de clusters de mineração

• API para atualização de imagens em larga escala, scripts de limitação de potência e negociação de modelos de blocos de protocolos específicos, reduzindo os custos operacionais e minimizando os riscos de auditoria a nível de pool de mineração.

c. Segurança e Auditabilidade

• O firmware de código aberto elimina a preocupação com os custos de desenvolvimento ocultos ou o "interruptor de desativação" do fabricante.

• Funcionalidade de varredura de malware incorporada, capaz de neutralizar redes zumbis de mineradoras que sequestram poder de computação.

d. Vida útil dos ativos

• A otimização baseada na percepção de temperatura pode prolongar a vida útil das placas de computação, adiando o ciclo de atualização dos gastos de capital. Dados mostram que 86,9% das máquinas de mineração são revendidas ou reutilizadas, em vez de serem descartadas.

O impacto do código aberto e a entrada de uma empresa

|---------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | Dimensão | Avaliação de Impacto | | Pressão competitiva | A posição de uma empresa de "não precisar de fornecedores terceiros" pode comprimir o modelo econômico existente de 2-3% de custos de desenvolvimento, forçando os fornecedores a mudarem para um modelo SaaS de valor agregado ou de licenciamento híbrido. | | Descentralizado | O MOS visa permitir que um grande número de novos mineradores opere de forma ponto a ponto sem a necessidade de uma camada de coordenação fechada, alinhando-se assim ao conceito de que os mineradores de protocolos específicos constroem blocos diretamente. | Padrão do ecossistema | Uma arquitetura tipo IoT com registro público pode impulsionar o desenvolvimento de APIs universais através de linhas de produtos de hardware, reduzindo os custos de integração de resfriamento imersivo, resposta à demanda e manutenção assistida por inteligência artificial. | | Flexibilidade Estratégica de Uma Empresa | Integração Vertical Profunda ------ A emissora da empresa + Investimentos em Energia + Firmware de Mineração, criaram potenciais meios de hedge para enfrentar a revisão de reservas, e forneceram uma narrativa de endosse real. Os investidores devem prestar atenção à governança e à escolha de licenças do repositório de códigos MOS. |

impacto do investimento

a. Fornecedor de firmware

• Existe o risco de compressão dos preços, mas o volume total do mercado está a aumentar; as empresas que possuem rendimentos adjacentes (mineração, corretagem, derivados) têm maior capacidade de resistência ao risco.

• Se algumas empresas pressionarem por alternativas totalmente open source, a grande quota de mercado e o código fechado de uma empresa poderão enfrentar pressão.

b. Fabricante de ASIC

• A estratégia de bloqueio (imagem de assinatura) pode afastar os clientes; colaborar com arquiteturas de código aberto ou lançar uma "imagem oficial de alto desempenho" pode manter o prêmio de demanda.

• A placa de controle modular sugere que é possível contornar completamente a placa de controle original.

c. Operadores de mineração

• Os benefícios econômicos dependem cada vez mais do grau de complexidade do software equivalente à aquisição de energia; alocar recursos de P&D ou colaborar com fornecedores de firmware tornou-se agora parte da estratégia central.

• Se os mineradores puderem provar um J/TH mais alto através de firmware de código aberto, a narrativa regulatória em torno do uso de energia será reforçada.

d. Mercado de Capitais

• As empresas de mineração que lançam firmware próprio podem obter uma valorização premium devido à sua propriedade intelectual e capacidade de defesa de lucros.

• Os investidores devem examinar com cuidado se as despesas de desenvolvimento ou a receita de subscrição são incluídas na receita operacional ou se são deduzidas como custos.

Principais riscos

• Vulnerabilidades de segurança: Repositórios de código aberto atraem auditoria, mas também podem trazer vulnerabilidades públicas; a assinatura rigorosa de código e a auditoria contínua de integração são essenciais.

• Incerteza regulatória: em algumas jurisdições, algoritmos de código aberto podem ser erroneamente classificados como "sujeitos a controle de exportação".

• Restrições do fabricante: o bloqueio do firmware pode ser atualizado, aumentando o gasto de capital para a troca da placa de controle.

Conclusão

A camada MOS evoluiu de um comportamento hacker de entusiastas para um centro de lucro crítico e um veículo descentralizado. Com o aumento do ímpeto dos projetos de código aberto, a vantagem competitiva mudará de otimização automática de código fechado para abrangência do ecossistema, análise de dados e serviços de integração de redes de energia.

Os investidores que buscam investir na mineração de Bitcoin devem avaliar os operadores de mineração e os prestadores de serviços não apenas com base na escala de hardware, mas também sob a perspectiva da alavancagem de software e da compatibilidade de código aberto. A próxima curva S de eficiência será escrita em código.